சந்தை முறைகேடுகளுக்கு எதிராக இந்தோனேசியா தீவிர நடவடிக்கை: தரகு நிறுவனக் கணக்குகளில் 4 கோடி டாலர் முடக்கம்

சந்தைக் கொந்தளிப்பைத் தொடர்ந்து விரிவான விசாரணை

சந்தை விலையைத் திசைதிருப்புதல் மற்றும் உள்தகவல் அடிப்படையிலான பங்கு வர்த்தகம் ஆகிய குற்றச்சாட்டுகள் தொடர்பாக இந்தோனேசிய அதிகாரிகள் விரிவான குற்றவியல் விசாரணையைத் தொடங்கியுள்ளனர். பல பங்குத் தரகு நிறுவனங்களுக்குச் சொந்தமான, மொத்தம் 674 பில்லியன் ரூபியா (சுமார் 4 கோடி டாலர்) மதிப்புள்ள வங்கி மற்றும் பத்திரக் கணக்குகளை முடக்கியுள்ளனர். உலகளாவிய குறியீட்டு வழங்குநரான MSCI Inc வெளியிட்ட அதிர்ச்சியூட்டும் அறிக்கையைத் தொடர்ந்து இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தோனேசிய பங்குச் சந்தையில் (IDX) வெளிப்படைத்தன்மை குறித்த கவலைகளையும், ஒருங்கிணைந்த வர்த்தகம் நடந்திருக்கக்கூடும் என்ற சந்தேகத்தையும் அந்த அறிக்கை எழுப்பியது. இதையடுத்து சந்தையில் பெரும் சரிவு ஏற்பட்டு, பங்குச் சந்தையின் மொத்த மதிப்பில் சுமார் 74 பில்லியன் டாலர் அழிந்தது.

சந்தையின் நம்பகத்தன்மை குறித்த கவலைகள் அதிகரித்திருந்த நிலையில் வெளியான MSCI அறிக்கை, இந்தோனேசிய நிதித் துறையில் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்தியது. அதைத் தொடர்ந்து முக்கிய ஜகார்த்தா கூட்டுக் குறியீடு உடனடியாக ஏறத்தாழ 7% சரிந்தது; நாட்டின் மூலதனச் சந்தைகளில் உள்ள பலவீனங்களும் வெளிப்பட்டன. இதன் தாக்கம் கடுமையாக இருந்ததால், IDX தலைமைச் செயல் அதிகாரி இமான் ரக்மான், இந்தோனேசியாவின் முதன்மை நிதி ஒழுங்குமுறை அமைப்பான நிதிச் சேவைகள் ஆணையத்தின் (OJK) மூத்த அதிகாரிகள் உள்ளிட்டோர் உயர் பதவிகளிலிருந்து விலகினர்.

தேசிய காவல்துறை தலைமையகத்தின் சிறப்புப் பொருளாதாரக் குற்றப் பிரிவின் இயக்குநரான பிரிகேடியர் ஜெனரல் அடே சஃப்ரி சிமான்ஜுண்டாக், விசாரணையின் வரம்பை உறுதிப்படுத்தினார்.

மூலதனச் சந்தையில் உள்தகவல் அடிப்படையிலான வர்த்தகம் மற்றும் புனையப்பட்ட வர்த்தக நடைமுறைகள் குறித்து குற்றப் புலனாய்வு அமைப்பு தற்போது முறையான விசாரணை நடத்தி வருகிறது.

குற்றச்சாட்டுக்குள்ளான திட்டங்கள்: நராடா, மின்னா பாடி

பரஸ்பர நிதித் திட்டங்கள் மற்றும் தொடர்புடைய தரப்பினரிடையிலான பரிவர்த்தனைகள் மூலம் விலையைத் திசைதிருப்பும் திட்டங்களைச் செயல்படுத்தியதாகச் சந்தேகிக்கப்படும் இரண்டு முக்கிய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் மீது காவல்துறை விசாரணையாளர்கள் கவனம் செலுத்தியுள்ளனர். இந்த வழக்குகள் சிக்கலான வலையமைப்புகளை வெளிப்படுத்துகின்றன. பெயரளவிலான உரிமை அமைப்புகள் மற்றும் செயற்கையான வர்த்தக முறைகள் மூலம் உள்நபர்கள் அடிப்படைச் சொத்துகளைக் கட்டுப்படுத்தியதாகக் குற்றஞ்சாட்டப்படுகிறது.

நராடா சொத்து மேலாண்மை வழக்கு

நராடா சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தில், சில பரஸ்பர நிதித் திட்டங்களின் அடிப்படைச் சொத்துகளாக இருந்தவை திட்டங்களுடன் தொடர்புடைய பங்குகள் என்றும், அவற்றை நிறுவன உள்நபர்கள் விரிவான தொடர்புடைய நிறுவன வலையமைப்புகள் மூலம் கட்டுப்படுத்தியதாகவும் விசாரணையாளர்கள் கண்டறிந்தனர். பங்குகளுக்கான தேவை இருப்பதாகத் தவறான தோற்றத்தை உருவாக்கும் நோக்கில் இந்தப் பரிவர்த்தனைகள் திட்டமிட்டு அமைக்கப்பட்டதாகவும், இதனால் பங்கு விலைகள் நிறுவனங்களின் உண்மையான அடிப்படை நிலவரத்திலிருந்து பெரிதும் விலகியதாகவும் அதிகாரிகள் சந்தேகிக்கின்றனர்.

காவல்துறையினர் கலந்தாலோசித்த மூலதனச் சந்தை நிபுணர்கள், தொடர்புடைய தரப்பினரிடையே நடத்தப்படும் பரிவர்த்தனைகள் பங்கு விலைகளைப் பெரிதும் பாதித்து, சந்தையில் உண்மையான ஆர்வம் இருப்பதாக முதலீட்டாளர்களைத் தவறாக நம்பவைக்கக்கூடும் என்பதை உறுதிப்படுத்தியதாக பிரிகேடியர் ஜெனரல் அடே சஃப்ரி தெரிவித்தார். இயல்பான முதலீட்டாளர் மனநிலைக்குப் பதிலாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட வர்த்தகத்தைப் பிரதிபலிக்கும் விலைகளை உருவாக்குவதால், செயற்கையான தேவையை ஏற்படுத்துவது சந்தை விலையைத் திசைதிருப்பும் ஒரு முறையாகும்.

நராடா விசாரணையில் காவல்துறை 70 சாட்சிகளிடம் விசாரணை நடத்தியதுடன், மூலதனச் சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துகளையும் பெற்றுள்ளது. நிறுவனத்தின் தலைவர் ஆணையர் MAW மற்றும் தொடர்புடைய நிறுவனமான நராடா அடிகாரா இந்தோனேசியாவின் நிர்வாக இயக்குநர் DV என இரண்டு பேர் சந்தேகநபர்களாக முறையாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளனர். இந்த வழக்குடன் தொடர்புடைய சுமார் 207 பில்லியன் ரூபியா (1.23 கோடி டாலர்) மதிப்புள்ள கணக்குகளை அதிகாரிகள் முடக்கியுள்ளனர்.

மின்னா பாடி விசாரணை

பரஸ்பர நிதித் திட்டங்களின் அடிப்படைச் சொத்துகளாகப் பயன்படுத்தப்பட்ட பங்குகள் தொடர்பான ஒருங்கிணைந்த பரிவர்த்தனைகள் நடந்ததாகச் சந்தேகிக்கப்படும் மின்னா பாடி சொத்து மேலாண்மை (MPAM) நிறுவனத்தையும் விசாரணையாளர்கள் ஆய்வு செய்து வருகின்றனர். MPAM-இன் பரஸ்பர நிதிக் கணக்குகளும், மின்னா பாடி இன்வெஸ்டாமா மற்றும் சனுர்ஹஸ்டா மித்ரா ஆகிய தொடர்புடைய நிறுவனங்களில் பங்குகளை வைத்துள்ள ESO என அடையாளம் காணப்பட்ட பங்குதாரரும் இந்தத் திட்டத்தில் சம்பந்தப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது.

தொடர்புடைய நிறுவனங்களின் பங்குகளை செயற்கையாகக் குறைந்த விலைக்கு வாங்கி, பின்னர் அவற்றை மிக அதிக விலைக்கு மற்ற பரஸ்பர நிதிகளுக்கு மறுவிற்பனை செய்து முறைகேடான லாபம் ஈட்டியதாக இந்தத் திட்டம் செயல்பட்டதாகக் காவல்துறை குற்றஞ்சாட்டுகிறது. தொடர்புடைய நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான இத்தகைய சுழற்சி வர்த்தகம், ஒரே அடிப்படை நலன்களால் கட்டுப்படுத்தப்படும் கணக்குகளுக்கு இடையே செல்வத்தை மாற்றிக்கொண்டே, சந்தையில் வர்த்தகச் செயல்பாடு இருப்பது போன்ற தோற்றத்தை உருவாக்குகிறது.

MPAM விசாரணையில் 44 சாட்சிகளிடம் விசாரணை நடத்தப்பட்டதுடன், குற்றவியல் சட்டம் மற்றும் மூலதனச் சந்தை நிபுணர்களின் ஆலோசனையும் பெறப்பட்டுள்ளது. MPAM நிர்வாக இயக்குநர் DJ, பங்குதாரர் ESO மற்றும் ESO-வின் மனைவி என மூவர் சந்தேகநபர்களாகப் பெயரிடப்பட்டுள்ளனர். MPAM மற்றும் அதன் தொடர்புடைய நிறுவனங்களுடன் இணைக்கப்பட்ட 14 பத்திரத் துணைக் கணக்குகளை காவல்துறை முடக்கியுள்ளது. அவற்றில் ஆறு பரஸ்பர நிதித் துணைக் கணக்குகளில் நிர்வாகத்தின் கீழ் மொத்தம் 467 பில்லியன் ரூபியா (2.78 கோடி டாலர்) மதிப்புள்ள சொத்துகள் உள்ளன.

ஒழுங்குமுறைச் சட்டகமும் அமலாக்க அணுகுமுறையும்

உள்நாட்டில் பொதுவாக "வறுத்த பங்குகள்" என்று குறிப்பிடப்படும் சந்தை விலையைத் திசைதிருப்புவது குறித்த தங்களது நிலைப்பாட்டை இந்த விசாரணைகள் தெளிவுபடுத்த இந்தோனேசிய ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளைத் தூண்டியுள்ளன. இந்தச் சொல்லுக்கு முறையான ஒழுங்குமுறை வரையறை எதுவும் இல்லை என்றாலும், மூலதனச் சந்தைச் சட்டம் எண் 8, 1995-இன் கீழ் தடைசெய்யப்பட்ட அசாதாரண விலை உருவாக்கும் நடைமுறைகளை இது குறிக்கிறது என்று OJK ஆணையர்கள் குழுவின் செயல் உறுப்பினரும், மூலதனச் சந்தை மேற்பார்வைக்கான தலைமைச் செயல் அதிகாரியுமான ஹசன் ஃபாவ்ஸி விளக்கினார்.

சந்தையில் விலையைத் திசைதிருப்புவதைச் சட்டம் தெளிவாக வரையறுக்கிறது. இத்தகைய செயல்கள் குற்றவியல் குற்றங்களாகும்.

வர்த்தகச் செயல்பாடு, சந்தை நிலவரம் அல்லது பத்திர விலைகள் குறித்து தவறான அல்லது திசைதிருப்பும் தோற்றத்தை ஏற்படுத்த எந்தவொரு தரப்பினருக்கும் மூலதனச் சந்தைச் சட்டத்தின் 91-வது பிரிவு வெளிப்படையாகத் தடை விதிக்கிறது. குற்றவியல் விசாரணைகளுக்கும் தொடர்ந்து நடைபெறும் ஒழுங்குமுறைச் சீர்திருத்தங்களுக்கும் இந்தச் சட்டகமே அடிப்படையாக அமைகிறது.

மூலதனச் சந்தை விதிமீறல்களுக்கு எதிரான அமலாக்கத்தை வலுப்படுத்துவது முதன்மையான முன்னுரிமை என்று OJK-இன் செயல் தலைவரான ஃப்ரிடெரிகா விட்யாசாரி தேவி வலியுறுத்தினார். செயற்கையான விலை மாற்றங்களைக் கண்டறியத் தேவையான மேம்பட்ட பகுப்பாய்வுக் கருவிகள் இல்லாமல் இருக்கக்கூடிய சிறு முதலீட்டாளர்களுக்கு இத்தகைய முறைகேடுகள் குறிப்பாக அதிக பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார். IDX-இன் பிரதான மண்டபத்தில் நடைபெற்ற மூலதனச் சந்தை உரையாடலில் அவர் கூறியதாவது:

அமலாக்கத்தை நாம் வலுப்படுத்தவுள்ள முக்கியமான எடுத்துக்காட்டு பங்கு வர்த்தகத்தைத் திசைதிருப்புவதாகும். நண்பர்கள் பயன்படுத்தும் சொல் 'வறுத்த (பங்குகள்)' என்பதாகும். அதோடு, தவறாக வழிநடத்தும் தகவல்களுக்கும் எதிராக நடவடிக்கை எடுப்போம்.

பங்கு விலைகளைத் திசைதிருப்பும் நோக்கிலான எந்தச் செயலுக்கும், அதைச் செய்தவரின் அடையாளத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் சுயாதீன ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் வழக்குத் தொடரும் என்று IDX மேம்பாட்டுப் பிரிவு இயக்குநர் ஜெஃப்ரி ஹென்றிக் இந்த நிலைப்பாட்டை வலியுறுத்தினார்.

சந்தை விலையைத் திசைதிருப்புவது எந்தக் குறிப்பிட்ட குழுவையும் இலக்காகக் கொண்டதல்ல. சந்தையில் விலையைத் திசைதிருப்பும் எந்தத் தரப்பினரும் மூலதனச் சந்தைக் குற்றம் செய்கிறார்கள்.

சந்தை ஏற்ற இறக்கமும் சிறு முதலீட்டாளர்களுக்கான அபாயங்களும்

குறிப்பாக வலுவான அடிப்படை ஆதாரங்கள் இல்லாத ஊகப் பங்குகள் தொடர்பாக, இந்தோனேசியாவில் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் குறித்த பரந்த கவலைகளை இந்த விலைத் திசைதிருப்பல் வழக்குகள் வெளிச்சத்துக்குக் கொண்டுவந்துள்ளன. இத்தகைய பத்திரங்கள் ஜகார்த்தா கூட்டுக் குறியீட்டில் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படும் சாத்தியத்தை அதிகரிக்கக்கூடும் என்றும், எதிர்மறை மனநிலை உருவாகும்போது பெருமளவிலான லாபப் பதிவுக்கு வழிவகுக்கக்கூடும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

வெளிப்படுத்தல் குறைவாக இருக்கும் நடைமுறைகளுடன் இந்தப் போக்கு அடிக்கடி தொடர்புடையது. அடிப்படை நிறுவனங்கள் குறித்த முக்கியத் தகவல்கள் இல்லாதபோதும், சமூக ஊடகங்களில் செல்வாக்காளர்கள் வெளியிடும் பதிவுகள் உள்ளிட்ட வழிகளில் ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட வாங்கும் பரிந்துரைகள் பரவியதைத் தொடர்ந்து பங்கு விலைகள் திடீரென உயர்ந்த சம்பவங்கள் உள்ளன. அண்மைய உதாரணமாக, PT டைமண்ட் சித்ரா புரொபெர்டிண்டோ (DADA) பங்குகள் ஜனவரி நடுப்பகுதியில் உயர்ந்தன. அந்நிறுவனப் பங்கு 300,000 ரூபியாவை எட்டும் என்று தாம் கனவு கண்டதாக நிதியமைச்சர் புர்பாயா யுத்ஹி சாதேவாவின் மகன் யூடோ அக்கிலீஸ் சாதேவா சமூக ஊடகத்தில் பதிவிட்டதைத் தொடர்ந்து இந்த உயர்வு ஏற்பட்டது.

தொடக்கத்தில் 50 ரூபியாவுக்கு வர்த்தகமான அந்தப் பங்கு, சிறிது நேரம் அதிகபட்ச தானியங்கி வர்த்தகத் தடையான 67 ரூபியாவை எட்டிய பின்னர், குறைந்தபட்ச வரம்புக்குச் சரிந்து அன்றைய தினமே மீண்டும் 50 ரூபியாவில் நிறைவடைந்தது. பங்கு விலை மாற்றத்தை விளக்கக்கூடிய முக்கியத் தகவல் எதுவும் தமக்குத் தெரியவில்லை என்று DADA நிர்வாகம் பின்னர் தெரிவித்தது. நிறுவனத்தின் செயல்திறனுடன் தொடர்பில்லாத சமூக ஊடக ஊகங்கள் தற்காலிகச் சந்தைச் சிதைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்பதை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது.

விலைத் திசைதிருப்பல் குறித்து விசாரிக்கும்போது குறிப்பிட்ட பங்குகளையோ உரிமையாளர் குழுக்களையோ OJK தனியாக இலக்காக்காது என்றும், வர்த்தக முறைகளில் குற்றவியல் கூறுகள் உள்ளனவா என்பதையே கவனத்தில் கொள்ளும் என்றும் ஹசன் ஃபாவ்ஸி தெளிவுபடுத்தினார்.

பங்கு யாருடையது என்பது முக்கியமல்ல. மூலதனச் சந்தைக் குற்றத்துக்கான கூறுகள் இருந்தால், நாங்கள் நடவடிக்கை எடுப்போம். இந்த விதிகளையும் சட்டங்களையும் அமல்படுத்துவது எங்கள் மூலதனச் சந்தைச் சீர்திருத்தச் செயல்திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாகும்; அதைச் செயல்படுத்துவோம்.

கூடுதல் விசாரணைகளும் கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தமும்

நராடா மற்றும் மின்னா பாடி வழக்குகளுக்கு அப்பால், குறைந்தது மேலும் ஒரு பெரிய பத்திர நிறுவனத்தையும் காவல்துறை ஆய்வு செய்து வருகிறது. PT மல்டி மக்மூர் லெமிண்டோவின் (குறியீடு: PIPA) ஆரம்பப் பொதுப் பங்கு வெளியீட்டுடன் தொடர்புடையதாகக் கூறப்படும் விலைத் திசைதிருப்பல் விசாரணையின் ஒரு பகுதியாக, தெற்கு ஜகார்த்தாவில் உள்ள PT ஷின்ஹான் செக்யூரிட்டீஸ் இந்தோனேசியாவின் அலுவலகங்களில் அதிகாரிகள் சோதனை நடத்தியுள்ளனர். விசாரணை விரிவடைந்து வருவது, இந்தோனேசியாவின் மூலதனச் சந்தைக் கட்டமைப்பின் பல பிரிவுகளில் சிக்கல்கள் பரவலாக இருக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

பரஸ்பர நிதித் திட்டங்களின் அடிப்படைச் சொத்துகள், பெயரளவிலான உரிமையாளர் வலையமைப்புகள் மற்றும் தொடர்புடைய நிறுவனக் கட்டமைப்புகள் வழியாக உள்நபர்களின் கட்டுப்பாட்டில் இருந்த திட்டப் பங்குகளிலிருந்து வந்தவை என்பதைக் காட்டும் சிக்கலான முறைகளை விசாரணைகள் வெளிப்படுத்தியுள்ளன. இத்தகைய ஏற்பாடுகள், முதலீடுகள் தொடர்பில்லாத தரப்பினரிடையே நடைபெறும் சுயாதீனப் பரிவர்த்தனைகள் போன்ற தோற்றத்தை அப்பாவி முதலீட்டாளர்களுக்கு அளித்தபடியே, உள்நபர்கள் அவற்றின் மீதான நடைமுறைக் கட்டுப்பாட்டைத் தக்கவைக்க வழிவகுத்தன.

பெரும் கூட்டு நிறுவனங்களுடன் தொடர்புடையதும், மிகைப்படுத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகளில் வர்த்தகமாகக்கூடியதுமான பங்குகளும் அதிக கண்காணிப்புக்கு உட்படுத்தப்படுமா என்று சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் விவாதித்துள்ளனர். எனினும், உரிமையாளர் அமைப்புகள் அல்லது மதிப்பீட்டு அளவுகோல்கள் மட்டும் அமலாக்க நடவடிக்கைக்குப் போதுமான அடிப்படையல்ல என்றும், விலைத் திசைதிருப்பும் வர்த்தக நடைமுறைகள் குறித்த ஆதாரங்களையே நடவடிக்கைகள் கண்டிப்பாகச் சார்ந்திருக்கும் என்றும் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் தெரிவிக்கின்றன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முக்கிய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களில் உள்தகவல் அடிப்படையிலான வர்த்தகம் மற்றும் சந்தை விலைத் திசைதிருப்பல் குறித்த விசாரணையில், இந்தோனேசிய காவல்துறை தரகு நிறுவனக் கணக்குகளில் சுமார் 4 கோடி டாலர் (674 பில்லியன் ரூபியா) முடக்கியுள்ளது.
• MSCI அறிக்கையைத் தொடர்ந்து சந்தை 7% சரிந்து, 74 பில்லியன் டாலர் மதிப்பிழந்தது. இதையடுத்து இந்தோனேசிய பங்குச் சந்தை மற்றும் நிதிச் சேவைகள் ஆணையத்தில் பதவி விலகல்கள் நிகழ்ந்தன.
• நராடா சொத்து மேலாண்மையில் (207 பில்லியன் ரூபியா முடக்கம்), மின்னா பாடி சொத்து மேலாண்மையில் (467 பில்லியன் ரூபியா முடக்கம்) சந்தேகநபர்களை விசாரணையாளர்கள் அடையாளம் கண்டுள்ளனர். தொடர்புடைய நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான சுழற்சி வர்த்தகம் நடந்ததாகக் குற்றஞ்சாட்டப்படுகிறது.
• "வறுத்த பங்குகள்" (விலைத் திசைதிருப்பல்) என்பது மூலதனச் சந்தைச் சட்டம் எண் 8/1995-இன் கீழ் குற்றவியல் குற்றம் என்று ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் தெளிவுபடுத்துகின்றன. குறிப்பிட்ட உரிமையாளர் குழுக்களை இலக்காக்குவதற்குப் பதிலாக, வர்த்தக நடைமுறைகளே அமலாக்க நடவடிக்கையின் இலக்காக இருக்கும்.
• செயற்கையான விலை உருவாக்கம் மற்றும் சமூக ஊடக ஊகங்கள் சிறு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்படுத்தும் அபாயங்களை இந்த வழக்குகள் எடுத்துக்காட்டுகின்றன. இதையடுத்து சந்தைக் கண்காணிப்பு மற்றும் சீர்திருத்தத்தை வலுப்படுத்துவதாக உறுதியளிக்கப்பட்டுள்ளது.