புதிய நிதியுதவிக்கு சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் நிர்வாகக் குழு ஒப்புதல் தேவை
சர்வதேச நாணய நிதியத்துடனான பேச்சுவார்த்தைகளை நிறைவு செய்ததைத் தொடர்ந்து பாகிஸ்தான் சுமார் 1.21 பில்லியன் டாலர் பெறக்கூடும். ஆனால், கடனளிப்பு அமைப்பின் நிர்வாகக் குழுவின் ஒப்புதல் இன்னும் தேவைப்படுகிறது. இந்த ஒப்பந்தத்தில் பொருளாதாரச் சீர்திருத்தங்களுக்கு சுமார் 1 பில்லியன் டாலரும், பருவநிலை மீள்திறனுக்காக 210 மில்லியன் டாலரும் அடங்கும். இதற்கிடையே, பாகிஸ்தானில் பணவீக்கம் சுமார் 10.3 சதவீதமாகவும், சர்வதேச எண்ணெய் விலை பீப்பாய் ஒன்றுக்கு 100 டாலருக்கும் அதிகமாகவும் உள்ளது.
உள்ளடக்கம்
- புதிய நிதியுதவிக்கு சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் நிர்வாகக் குழு ஒப்புதல் தேவை
- ஒப்பந்தத்தின் உள்ளடக்கம் மற்றும் நிதி கிடைக்கக்கூடிய காலம்
- வளர்ச்சி நீடித்தது; ஆனால் எரிசக்திச் செலவுகள் வேகத்தைக் குறைத்தன
- வரவு செலவுத் திட்டம் 2 சதவீத முதன்மை உபரியை எட்ட வேண்டும்
- சமூகச் செலவுகள் அதிகரிப்பு; பரந்த எரிபொருள் ஆதரவு குறைப்பு
- பணவீக்கம் வட்டி விகிதம் மற்றும் ரூபாய் மீதான அழுத்தத்தைத் தொடர்கிறது
- இறக்குமதிச் செலவு மற்றும் செலுத்தப்படாத கட்டணங்கள் ஆகிய இரண்டையும் எரிசக்திச் சீர்திருத்தங்கள் கையாள்கின்றன
- நிதி ஒப்பந்தம் இருந்தபோதும் பங்குச் சந்தை சரிந்தது
- காலநிலை மற்றும் நிர்வாகச் சீர்திருத்தங்கள் நிதி வழங்கலைத் தாண்டிச் செல்கின்றன
- முக்கிய அம்சங்கள்
சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் அக்டோபர் 7 அறிக்கை, விரிவாக்கப்பட்ட நிதி வசதியின் (EFF) நான்காவது மதிப்பாய்வு மற்றும் மீள்திறன் மற்றும் நிலைத்தன்மை வசதியின் (RSF) மூன்றாவது மதிப்பாய்வு குறித்த ஒப்பந்தத்தைப் பதிவு செய்கிறது. சர்வதேச நாணய நிதியக் குழு, அதன் பணிக்குழுத் தலைவர் இவா பெட்ரோவா தலைமையில், 2026 செப்டம்பர் 23 முதல் அக்டோபர் 7 வரை கராச்சி மற்றும் இஸ்லாமாபாத்தில் பேச்சுவார்த்தை நடத்தியது.
ஒப்புதல் கிடைத்தால், இரு ஏற்பாடுகளின் கீழும் வழங்கப்படும் மொத்த நிதி சுமார் 5.7 பில்லியன் டாலராக உயரும். இந்த ஒப்பந்தம் 1.2 பில்லியன் அல்லது 1.21 பில்லியன் டாலர் எனக் குறிப்பிடப்படுவதற்கான காரணம் இதுவே: பிந்தைய தொகை இரு தோராயமான டாலர் ஒதுக்கீடுகளின் கூட்டுத்தொகை; அது தனியான நிதித் தொகுப்பு அல்ல.
பொருளாதாரத்தை நிலைப்படுத்துவதில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றத்தை இந்த ஒப்பந்தம் ஏற்றுக்கொள்கிறது. அதேவேளை, கடினமான கொள்கைத் தேர்வுகளையும் முன்வைக்கிறது. இறுக்கமான பணவியல் கொள்கையைத் தொடரவும், வரவு செலவுத் திட்ட உபரி இலக்கை எட்டவும், எரிசக்திக் கட்டணங்களைச் சரிசெய்யவும், பரந்த அளவிலான எரிபொருள் ஆதரவைப் பாதிக்கப்படக்கூடிய குடும்பங்களுக்கு நேரடியாக வழங்கப்படும் உதவியால் மாற்றவும் பாகிஸ்தான் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இன்னும் தேவைப்படும் ஒப்புதலை சர்வதேச நாணய நிதியப் பணிக்குழுத் தலைவர் பெட்ரோவா தெளிவுபடுத்தினார்:
பணியாளர் மட்டத்திலான ஒப்பந்தத்துக்கு சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் நிர்வாகக் குழு ஒப்புதல் அளிக்க வேண்டும்.
இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. மதிப்பாய்வுகள் குறித்து பேச்சுவார்த்தையாளர்கள் உடன்பட்டுள்ளனர். ஆனால், நிதி ஏற்கெனவே விடுவிக்கப்பட்டுவிட்டது என்றோ, நிர்வாகக் குழு முடிவெடுக்கும் தேதியை நிர்ணயித்துவிட்டது என்றோ இந்த அறிவிப்பு பொருள்படாது.
ஒப்பந்தத்தின் உள்ளடக்கம் மற்றும் நிதி கிடைக்கக்கூடிய காலம்
EFF ஒதுக்கீடு 760 மில்லியன் சிறப்பு எடுப்பு உரிமைகள் (SDR); இது சுமார் 1 பில்லியன் டாலருக்குச் சமம். RSF ஒதுக்கீடு 154 மில்லியன் SDR; இது சுமார் 210 மில்லியன் டாலர். சிறப்பு எடுப்பு உரிமைகள் அல்லது SDR என்பது சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் கணக்கீட்டு அலகு. இது முக்கிய நாணயங்களின் கூடை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. எனவே, டாலர் மதிப்புச் சமமான தொகைகள் மாற்று விகிதங்களுக்கு ஏற்ப மாறக்கூடும்.
தற்போதைய சர்வதேச நாணய நிதிய அறிக்கை, 37 மாத EFF ஏற்பாட்டையும் 28 மாத RSF ஏற்பாட்டையும் விவரிக்கிறது. EFF தொகுப்பு 7 பில்லியன் டாலர் எனச் செய்திகள் குறிப்பிடுகின்றன. 2024 ஜூலையில் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட தொகுப்பு 37 மாதங்கள் என அண்மைய அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்பு கூறுவதற்கு மாறாக, 39 மாதங்கள் நீடித்ததாக ஒரு வரலாற்றுப் பதிவு குறிப்பிடுகிறது. இங்கு தற்போதைய மதிப்பாய்வு சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் விளக்கத்தின்படியே குறிப்பிடப்படுகிறது.
முந்தைய மதிப்பாய்வுக்குப் பிறகு பாகிஸ்தான் சுமார் 1.32 பில்லியன் டாலர் பெற்றதாகத் தெரிவிக்கப்பட்டது. முன்மொழியப்பட்டுள்ள 1.21 பில்லியன் டாலர் விடுவிப்பு, அதைவிட சுமார் 110 மில்லியன் டாலர் குறைவாக இருக்கும்; இரு தொகைகளும் தோராயமானவை. இருந்தாலும், இது வெளிநாட்டு நிதியுதவியில் கணிசமான கூடுதலாகும்.
நிகழ்வுகளின் வரிசையும் அடுத்ததாக எதிர்பார்க்கப்படும் நடவடிக்கையும்:
- 2026 செப்டம்பர் 23: சர்வதேச நாணய நிதியக் குழு கராச்சி மற்றும் இஸ்லாமாபாத்தில் பேச்சுவார்த்தைகளைத் தொடங்கியது.
- 2026 அக்டோபர் 7: பேச்சுவார்த்தைகள் நிறைவடைந்தன. ஒப்பந்தம் குறித்தும், 4ஆம் பிரிவு ஆலோசனைகள் நிறைவடைந்தது குறித்தும் சர்வதேச நாணய நிதி தனது அறிவிப்பை வெளியிட்டது.
- மதிப்பாய்வு நிறைவில்: நிதியமைச்சர் முஹம்மது அவுரங்கசீப், இஸ்லாமாபாத்தில் உள்ள பாக் செயலகத்தில் பெட்ரோவாவுடன் நிறைவு அமர்வில் பங்கேற்றார். நிதிச் செயலர் இம்தாத் உல்லா போசலும், சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் வதிவிடப் பிரதிநிதி மஹிர் பினிசியும் கலந்து கொண்டனர்.
- அடுத்த நடவடிக்கை: நிர்வாகக் குழுவின் பரிசீலனை. நான்கு முதல் ஐந்து வாரங்களுக்குள் நிதி கிடைக்கக்கூடும் எனச் செய்திகள் எதிர்பார்க்கின்றன. ஆனால், நிர்வாகக் குழுக் கூட்டம் அல்லது பணம் வழங்கப்படும் தேதி எதையும் சர்வதேச நாணய நிதிய அறிக்கை உறுதிப்படுத்தவில்லை.
வளர்ச்சி நீடித்தது; ஆனால் எரிசக்திச் செலவுகள் வேகத்தைக் குறைத்தன
2026 நிதியாண்டில் பொருளாதார வளர்ச்சி 3.6 சதவீதமாக இருக்கும் என சர்வதேச நாணய நிதியம் மதிப்பிடுகிறது. முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் வளர்ச்சி 4 சதவீதத்தை எட்டியிருந்தது. மத்திய கிழக்குப் போருடன் தொடர்புடைய எரிசக்தி விலை உயர்வும் விநியோகத் தடைகளும் வளர்ச்சி வேகம் குறைந்ததற்குக் காரணம் என அது கூறுகிறது.
இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள் வெவ்வேறு காலகட்டங்களைக் குறிக்கின்றன. 4 சதவீதம் என்பது முதல் மூன்று காலாண்டுகளுக்கான அளவு; 3.6 சதவீதம் என்பது முழு நிதியாண்டுக்கான மதிப்பீடு. பொருளாதாரம் சில வேகத்தை இழந்ததையே இவை காட்டுகின்றன; அது சுருங்கியதாகப் பொருளல்ல.
வெளிப்புற அதிர்ச்சியை பாகிஸ்தான் சமாளிக்கக் கொள்கை முடிவுகள் உதவியதாக பெட்ரோவா பாராட்டினார்:
EFF ஆதரவுடன், மத்திய கிழக்குப் போரின் தாக்கத்தை அதிகாரிகள் வெற்றிகரமாகச் சமாளித்துள்ளனர். வலுவான கொள்கைகள் பெரிய பொருளாதார நிலைத்தன்மையைப் பாதுகாக்க உதவியுள்ளன.
மே மாதத்தில் உச்சத்தை எட்டிய தலைப்புப் பணவீக்கம், செப்டம்பரில் சுமார் 10.3 சதவீதமாகக் குறைந்தது. அடிப்படைப் பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருந்ததாகவும் சர்வதேச நாணய நிதியம் கூறியது. விலைகளின் அழுத்தம் பொருளாதாரம் முழுவதும் பரவியுள்ளதா என்பதை கொள்கை வகுப்பாளர்கள் மதிப்பிட உதவும் வகையில், அடிப்படைப் பணவீக்கக் கணக்கீட்டில் பொதுவாக ஏற்ற இறக்கம் மிக்க உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகள் விலக்கப்படுகின்றன. மே மாத உச்ச அளவையோ, செப்டம்பர் மாத அடிப்படைப் பணவீக்கத்தையோ அறிக்கை குறிப்பிடவில்லை.
வெளித்துறை கணக்குகளில் முன்னேற்றம் காணப்பட்டது. வலுவான பண அனுப்புதல்கள், 2026 நிதியாண்டில் நடப்புக் கணக்கை ஏறத்தாழ சமநிலையில் வைத்திருக்க உதவின. செப்டம்பர் இறுதியில் மொத்தக் கையிருப்புகள் சுமார் 21.5 பில்லியன் டாலரை எட்டின. நடப்புக் கணக்கு, வெளிநாட்டில் பணிபுரிவோர் தாயகத்துக்கு அனுப்பும் பணம் உள்ளிட்ட வருமானம் மற்றும் பணப் பரிமாற்றங்களுடன், பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் வர்த்தகத்தையும் கணக்கில் கொள்கிறது. ஏறத்தாழ சமநிலையான கணக்கு என்பது அந்த ஆண்டில் இந்தப் பரிவர்த்தனைகளால் நிகரப் பற்றாக்குறையோ உபரியோ மிகக் குறைவாக இருந்ததைக் குறிக்கிறது.
அக்டோபர் 2 அன்று பாகிஸ்தான் அரச வங்கியின் கையிருப்பு 21.5 பில்லியன் டாலராக இருந்ததாக ஒரு தனி சந்தைத் தகவல் குறிப்பிட்டது; இது 15 மில்லியன் டாலர் அதிகரிப்புக்குப் பிறகான அளவாகும். இந்தத் தொகை சர்வதேச நாணய நிதியம் குறிப்பிட்ட வட்டமிடப்பட்ட மொத்தத்துடன் பொருந்தினாலும், கணக்கிடப்பட்ட தேதிகள் வேறுபடுகின்றன. அரசுக் கடன் மதிப்பீடுகள் உயர்த்தப்பட்டதையும் சர்வதேசச் சந்தைகளுக்கான அணுகல் மீண்டும் கிடைத்ததையும் சர்வதேச நாணய நிதியம் சுட்டிக்காட்டியது; ஆனால் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களையோ குறிப்பிட்ட கடன் பரிவர்த்தனைகளையோ அது பெயரிடவில்லை.
வரவு செலவுத் திட்டம் 2 சதவீத முதன்மை உபரியை எட்ட வேண்டும்
2027 நிதியாண்டு வரவு செலவுத் திட்டத்தின் அடிப்படை இலக்கு, மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 2 சதவீத முதன்மை உபரியாகும். வட்டி செலுத்துவதற்கு முன் அரசின் வருவாய் செலவுகளைவிட அதிகமாக இருப்பதே முதன்மை உபரி. புதிய கடனைக் கட்டுப்படுத்த இது நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஆனால், அரசின் மொத்தப் பற்றாக்குறையையோ கடன் சேவைச் சுமையையோ அரசு நீக்கிவிட்டது என்று இதற்குப் பொருளல்ல.
பொதுக் கடன் நீடித்த வகையில் குறையும் பாதையில் செல்ல, சீர்திருத்தங்களைத் தொடர்ந்து செயல்படுத்த வேண்டும் என சர்வதேச நாணய நிதியம் கூறுகிறது. வரி இணக்கமின்மைக்கான மிக அதிக அபாயங்களை மையமாகக் கொண்ட தணிக்கைகள், மின்னணு விலைப்பட்டியல் முறை, வரி செலுத்துவோரின் சொந்த அறிவிப்புகளுக்கு வெளியிலிருந்தும் தகவல்களைப் பரவலாகப் பயன்படுத்துவது ஆகியவை அதன் முன்னுரிமைகளில் அடங்கும். வரி வசூலை மேம்படுத்தவும் வருவாய் இலக்குகளைப் பாதுகாக்கவும் இந்நடவடிக்கைகள் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
வருவாயைப் பாதுகாத்தபடி வரி முறையை எளிமையாகவும் நியாயமாகவும் மாற்றும் சீர்திருத்த உத்தியையும் நிதியம் கோருகிறது. வரி வசூல் சீர்திருத்தங்களுடன், வரவு செலவுத் திட்டமிடல், கொள்முதல், பொதுமுதலீடு மற்றும் அரசின் பண மேலாண்மை ஆகியவற்றில் அதிக வெளிப்படைத்தன்மையும் அதற்கு வேண்டும்.
சமீபத்திய கடன் புள்ளிவிவரங்கள், நிதிச் செலவுகள் ஏன் கவலையாக உள்ளன என்பதைக் காட்டுகின்றன. ஆகஸ்ட் இறுதியில் மத்திய அரசின் கடன் 82.95 டிரில்லியன் ரூபாயாக இருந்தது. இது முந்தைய ஆண்டைவிட 7.1 சதவீதம் அதிகம்; முந்தைய மாதத்தைவிட 0.5 சதவீதம் குறைவு. எனவே, மாதாந்திரக் குறைவுடன் கணிசமான வருடாந்திர அதிகரிப்பும் ஒரே நேரத்தில் காணப்பட்டது.
பாகிஸ்தான் முதலீட்டுப் பத்திரங்களுக்கான அண்மைய ஏலத்தில், 350 பில்லியன் ரூபாய் இலக்குக்கு எதிராக அரசு 381 பில்லியன் ரூபாய் திரட்டியது; இலக்கைவிட 31 பில்லியன் ரூபாய் அதிகம். மூன்று, ஐந்து, பத்து ஆண்டுகளில் முதிர்வடையும் பத்திரங்களின் வருவாய்விகிதம் 26 முதல் 41 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரை உயர்ந்தது. ஒரு அடிப்படைப் புள்ளி என்பது ஒரு சதவீதப் புள்ளியில் நூறில் ஒரு பங்கு. அதிக வருவாய்விகிதம் என்பது பொதுவாகப் புதிய கடனுக்கான செலவு அதிகரிப்பதைக் குறிக்கும். இரண்டு ஆண்டு வருவாய்விகிதம் 19 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்தது; 15 ஆண்டு பத்திரங்களுக்கான ஏலங்கள் நிராகரிக்கப்பட்டன.
சமூகச் செலவுகள் அதிகரிப்பு; பரந்த எரிபொருள் ஆதரவு குறைப்பு
சுகாதாரம் மற்றும் கல்விக்கான செலவுகள், 2024 நிதியாண்டில் GDP-யில் 2.2 சதவீதமாக இருந்ததிலிருந்து 2026 நிதியாண்டில் 2.5 சதவீதமாக உயர்ந்தன. 2027 நிதியாண்டில் இதை 2.8 சதவீதமாக உயர்த்த அதிகாரிகள் உறுதியளித்துள்ளனர். தேவைப்படும் இடங்களில் கண்காணிப்பும் வள மறுஒதுக்கீடும் மேற்கொள்ளப்படும்.
இந்தத் திட்டமிட்ட உயர்வு, 2024 நிதியாண்டு அளவைவிட GDP-யில் 0.6 சதவீதப் புள்ளிகள் அதிகமாகும். ஆரம்பகட்ட 2.2 சதவீதப் பங்குடன் ஒப்பிடுகையில், தேசிய உற்பத்தியில் இந்தச் சேவைகளுக்காக ஒதுக்கப்படும் விகிதம் சுமார் 27 சதவீதம் அதிகரிப்பதைக் குறிக்கிறது. GDP-யும் மாறுவதால், இது ரூபாய் செலவினத்தின் அதிகரிப்பைக் குறிக்கும் அளவீடு அல்ல.
இலக்கிடப்பட்ட பண உதவிகளை அதிகரிக்கவும், தகுதியுள்ள குடும்பங்களுக்கான கவரேஜை விரிவுபடுத்தவும், பணம் செலுத்தும் முறைகளை மேம்படுத்தவும் சர்வதேச நாணய நிதியம் ஆதரவளிக்கிறது. எரிபொருள் உதவி குறித்த அதன் நிலைப்பாடு வேறுபட்டது: அதிக செலவும் பலதரப்பட்டோருக்கு அது பயனளிப்பதும் காரணமாக, தற்போதைய பரந்த இலக்குடைய திட்டத்தை விரைவாக நிறுத்த வேண்டும் என அது விரும்புகிறது.
தனது அறிக்கையில், நிதியத்தின் பரிந்துரையை பெட்ரோவா எடுத்துரைத்தார்:
அதன் அதிக செலவும் பரந்த இலக்குப் பரப்பும் காரணமாக, எரிபொருள் ஆதரவுத் திட்டம் விரைவாகக் கட்டப்படியாக நிறுத்தப்பட வேண்டும்.
எதிர்பாராத வகையில் எண்ணெய் விலை உயர்ந்தால் எதிர்காலத்தில் வழங்கப்படும் எந்த உதவியும் காலவரையறைக்கு உட்பட்டதாக இருக்க வேண்டும்; ஏற்கெனவே உள்ள சமூக உதவித் திட்டங்கள் வழியாக வழங்கப்பட வேண்டும்; 2027 நிதியாண்டு வரவு செலவுத் திட்டத்துக்குள்ளேயே அதற்கான நிதி ஒதுக்கப்பட வேண்டும் என சர்வதேச நாணய நிதியம் கூறுகிறது. குறிப்பிட்ட முடிவுத் தேதியையோ தகுதி விதிகளையோ அறிக்கை வழங்கவில்லை.
குடும்பங்களின் வரவு செலவுத் திட்டங்களுக்கு சவாலான காலகட்டத்தில் இந்தப் பரிந்துரை வந்துள்ளது. பெட்ரோல் விலை லிட்டருக்கு 2.1 சதவீதம் உயர்ந்து 398.96 ரூபாயானதாகவும், டீசல் விலை 0.9 சதவீதம் குறைந்து 395.72 ரூபாயானதாகவும் சந்தைத் தகவல் பதிவு செய்தது. எனவே, பரந்த அளவிலான விலை நிவாரணத்துக்கும், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட குடும்பங்களைக் காக்கும் அதேவேளை வரவு செலவுத் திட்டத்தின் மொத்த அளவை அதிகரிக்காத குறுகிய இலக்குடைய உதவிக்கும் இடையே கொள்கைத் தேர்வு உள்ளது.
பணவீக்கம் வட்டி விகிதம் மற்றும் ரூபாய் மீதான அழுத்தத்தைத் தொடர்கிறது
பணவீக்கம் இலக்கு வரம்புக்குள் நீடித்துத் திரும்பும் வரை, பாகிஸ்தான் அரச வங்கி பொருத்தமான அளவில் இறுக்கமான பணவியல் நிலைப்பாட்டைப் பேண வேண்டும் என சர்வதேச நாணய நிதியம் பரிந்துரைக்கிறது. நடைமுறையில், விலைகளின் அழுத்தத்தைக் குறைக்க, இறுக்கமான கொள்கை செலவினத்தையும் கடன் பெறுதலையும் கட்டுப்படுத்துகிறது. குறிப்பிட்ட வட்டி விகிதத்தையோ, வட்டி உயர்வையோ அறிக்கை பரிந்துரைக்கவில்லை.
இருப்பினும், உயர்ந்த பத்திர வருவாய்விகிதங்கள், அடுத்த பணவியல் கொள்கை அறிவிப்பில் கொள்கை வட்டி விகிதம் உயரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பை ஊக்குவித்தன. அந்த எதிர்பார்ப்பு சந்தையின் கணிப்பே தவிர, மத்திய வங்கியின் உறுதிப்படுத்தப்பட்ட முடிவு அல்ல. அந்த அறிவிப்புக்கான தேதி குறிப்பிடப்படவில்லை.
அறிக்கையிடப்பட்ட வர்த்தக வாரத்தின் முடிவில், ஒரு டாலருக்கு 277 ரூபாய் என்ற நிலையில் ரூபாய் நிறைவடைந்தது; அதன் மதிப்பு 0.03 சதவீதம் உயர்ந்தது. மாற்று விகித நெகிழ்வுத்தன்மை, கையிருப்புகளை மேலும் திரட்டுதல், அந்நியச் செலாவணி முறையில் உள்ள கட்டுப்பாடுகளைப் படிப்படியாகத் தளர்த்துதல் ஆகியவற்றுக்கு சர்வதேச நாணய நிதியம் தொடர்ந்து ஆதரவளிக்கிறது. ரூபாயின் மதிப்பை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவில் உறுதிசெய்வதாக உறுதியளிப்பதற்குப் பதிலாக, வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை உள்வாங்குவதற்கான ஒரு வழியாக நாணய மதிப்புச் சரிசெய்தலை அதன் அணுகுமுறை கருதுகிறது.
இறக்குமதிச் செலவு மற்றும் செலுத்தப்படாத கட்டணங்கள் ஆகிய இரண்டையும் எரிசக்திச் சீர்திருத்தங்கள் கையாள்கின்றன
மத்திய கிழக்குப் பிராந்தியத்தில் பாகிஸ்தான் எதிர்கொள்ளும் பாதிப்பு, உடனடி எண்ணெய் விலை உயர்வைத் தாண்டியது. இறக்குமதி செய்யப்படும் எரிசக்தியின் பெரும்பகுதி ஹோர்முஸ் நீரிணை வழியாக வருகிறது. கப்பல் போக்குவரத்துத் தடைகள், விநியோகத்தின் செலவையும் கிடைப்பையும் பாதிக்கக்கூடும்.
நீடித்த பிராந்திய மோதலின்போது, வளைகுடா நாடுகளிலிருந்து வரும் எரிசக்தி இறக்குமதி, பண அனுப்புதல்கள் மற்றும் நிதியுதவி ஆகியவற்றின் மீதான பாகிஸ்தானின் சார்பு பாதிப்புக்கான ஆதாரங்களாக இருப்பதாக S&P குளோபல் மார்க்கெட் இன்டெலிஜென்ஸின் பொருளாதார நிபுணர் அஹ்மத் முபீன் தெரிவித்துள்ளார். இது சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் மதிப்பீட்டின் இரு அம்சங்களையும் இணைக்கிறது: பண அனுப்புதல்கள் நடப்புக் கணக்கைச் சமநிலைப்படுத்த உதவின; அதேவேளை, பிராந்தியத் தடைகள் வெளிநாட்டு நாணயத்தின் முக்கிய ஆதாரத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.
மின்சாரம் மற்றும் எரிவாயுத் துறைகளில் செலவுகளைக் குறைக்கும் நடவடிக்கைகளுடன், கட்டணங்களை உரிய நேரத்தில் சரிசெய்யவும் நிதியம் கோருகிறது. மின்சார நிறுவனங்களும் பிற பங்கேற்பாளர்களும் ஒருவருக்கொருவர் செலுத்த வேண்டிய தொகையைச் செலுத்துவதற்குப் போதிய வருவாயை மீட்டெடுக்க முடியாதபோது, செலுத்தப்படாத கட்டணங்கள் சங்கிலித் தொடராகக் குவிந்து உருவாகும் வட்டக் கடன் மீண்டும் அதிகரிப்பதைத் தடுக்கவும் அது விரும்புகிறது.
அதிக செயல்திறன், மின்சார விநியோகத்தில் தனியார் பங்கேற்பு, கூடுதல் போட்டி, செலவை ஈடுசெய்யும் எரிவாயு விலை, கசிவு, திருட்டு அல்லது கணக்கியல் இடைவெளிகளால் வீணாகும் எரிவாயுவைக் குறைத்தல் ஆகியவை அதன் முன்னுரிமைகளில் அடங்கும். பாதிக்கப்படக்கூடிய நுகர்வோருக்கான பாதுகாப்பும் குறிப்பிடப்பட்ட கொள்கையின் ஒரு பகுதியாகத் தொடர்கிறது.
உள்நாட்டு உற்பத்திப் புள்ளிவிவரங்கள் விநியோகச் சவாலை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன. அறிக்கையிடப்பட்ட வாரத்தில் எண்ணெய் உற்பத்தி 6.4 சதவீதம் குறைந்து நாளொன்றுக்கு 63,700 பீப்பாய்களானது; எரிவாயு உற்பத்தி 1.4 சதவீதம் குறைந்து நாளொன்றுக்கு 2,999 மில்லியன் கன அடியானது. இதற்கிடையே, சிந்து எங்ரோ நிலக்கரி சுரங்க நிறுவனத்தின் தார் பிளாக் II சுரங்க விரிவாக்கம், லக்கி எலக்ட்ரிக் பவர் நிறுவனம் முழுமையாக உள்நாட்டு நிலக்கரிக்கு மாற வழிவகுக்கக்கூடும். இது இறக்குமதிச் சார்பைக் குறைக்கக்கூடிய சாத்தியமே தவிர, ஏற்கெனவே நிறைவடைந்த மாற்றம் அல்ல.
நிதி ஒப்பந்தம் இருந்தபோதும் பங்குச் சந்தை சரிந்தது
இந்த ஒப்பந்தம் பாகிஸ்தான் பங்குச் சந்தையில் முதலீட்டாளர் மனநிலைக்கு ஆதரவளித்தது. ஆனால், புவிசார் அரசியல் பதற்றம், எண்ணெய் விலை, பணவீக்கம் மற்றும் கடன் செலவுகள் குறித்த கவலைகளை அது விஞ்சவில்லை. KSE 100 குறியீடு வாரத்தில் 1,066 புள்ளிகள் அல்லது செய்தியில் குறிப்பிடப்பட்டபடி 0.6 சதவீதம் சரிந்து, 167,089-இல் நிறைவடைந்தது.
இந்தச் சரிவில் வங்கிகள் 566 புள்ளிகளுக்குப் பங்களித்தன; இது நிகர சரிவில் பாதிக்கும் சற்றே அதிகம். உர நிறுவனங்கள் 234 புள்ளிகளைக் குறைத்தன. அதைத் தொடர்ந்து வாகனத் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள், சிமென்ட் நிறுவனங்கள், ஜவுளி நிறுவனங்கள் வந்தன. ஹபீப் வங்கி, MCB வங்கி, யுனைடெட் வங்கி ஆகியவை இணைந்து சரிவில் 388 புள்ளிகளுக்குப் பங்களித்தன.
எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் 110 புள்ளிகளையும், மின்சார நிறுவனங்கள் 36 புள்ளிகளையும் சேர்த்தன. பாகிஸ்தான் ஸ்டேட் ஆயில் 113 புள்ளிகளுக்குப் பங்களித்தது; அந்நிறுவனத்தின் துறையில் பிற இடங்களில் ஏற்பட்ட இழப்புகள் அதன் உயர்வை ஓரளவு ஈடுசெய்தன என்பதைக் இது காட்டுகிறது. வர்த்தகமும் பலவீனமடைந்தது: சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு 18.6 சதவீதம் குறைந்து 427 மில்லியன் பங்குகளானது; சராசரி வர்த்தக மதிப்பு 2 சதவீதம் குறைந்து 67 மில்லியன் டாலரானது.
வணிகக் குறியீடுகள் அனைத்தும் ஒரே சீராகப் பலவீனமாக இருக்கவில்லை; கலவையான நிலை காணப்பட்டது. செப்டம்பர் மாத சிமென்ட் அனுப்பீடுகள் முந்தைய ஆண்டைவிட 6 சதவீதம் உயர்ந்து 4.62 மில்லியன் டன்னானது; உள்நாட்டு விற்பனை 7 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஏற்றுமதி மாறவில்லை. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டு முழுவதும், உள்நாட்டு சிமென்ட் விற்பனை 8 சதவீதம் உயர்ந்தபோது, ஏற்றுமதி 11 சதவீதம் சரிந்தது. ஆகஸ்ட் இறுதியில் வங்கிகளில் இருந்த வைப்புத்தொகை ஆண்டுக்கு 14 சதவீதம் உயர்ந்து 39.2 டிரில்லியன் ரூபாயை எட்டியது; செப்டம்பர் மாதப் பருத்தி வரத்து 5 சதவீதம் அதிகரித்து 3.2 மில்லியன் பேல்களானது.
காலநிலை மற்றும் நிர்வாகச் சீர்திருத்தங்கள் நிதி வழங்கலைத் தாண்டிச் செல்கின்றன
பேச்சுவார்த்தைகளில், சர்வதேச நாணய நிதியம் ஒரு உறுப்புநாட்டின் பொருளாதாரம் மற்றும் கொள்கைகள் குறித்து மேற்கொள்ளும் விரிவான மதிப்பீடான 2026ஆம் ஆண்டுக்கான 4ஆம் பிரிவு ஆலோசனைகளும் நிறைவடைந்தன. போட்டி, வர்த்தகம் மற்றும் ஒழுங்குமுறைத் தடைகள், தனியார்மயமாக்கல், அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களின் நிர்வாகம், ஊழலை எதிர்த்துப் போராடும் நிறுவனங்கள் ஆகியவை குறித்து அந்த ஆலோசனைகள் இடம்பெற்றன.
அதிக மதிப்பை உருவாக்கும் செயல்பாடுகளை நோக்கி உற்பத்தியை நகர்த்துதல், உற்பத்தித்திறனை மேம்படுத்துதல், முதலீடு, வேலைவாய்ப்பு மற்றும் ஏற்றுமதியை ஆதரித்தல் ஆகியவை இதன் நோக்கமாகும். அறிவிப்பு முன்னுரிமைகளை அடையாளம் காட்டுகிறது; ஆனால் தனியார்மயமாக்கல்களுக்கான கால அட்டவணையையோ, விற்பனைக்குத் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவனங்களின் பெயர்களையோ வழங்கவில்லை.
RSF கூறு, தனியான காலநிலைச் சீர்திருத்தத் திட்டத்துக்கு ஆதரவளிக்கிறது. பொதுமுதலீட்டுத் திட்டமிடலில் காலநிலைக் கருத்துகளைச் சேர்ப்பதிலும், பேரிடர் நிதியுதவி மற்றும் ஒருங்கிணைப்பை மேம்படுத்துவதிலும் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளதாக சர்வதேச நாணய நிதியம் தெரிவிக்கிறது. பாசன நீருக்கான விலை நிர்ணயம் மற்றும் கட்டண வசூல், மின்சார மானியங்களை மேலும் துல்லியமாக இலக்கிடுதல், எரிசக்தித் திறன் தரநிலைகள், போக்குவரத்து உமிழ்வுகளைக் குறைத்தல் ஆகியவற்றிலும் மேலும் பணிகள் மேற்கொள்ளப்பட உள்ளன.
மதிப்பாய்வுகள் குறித்த நிர்வாகக் குழுவின் பரிசீலனையே அடுத்த உடனடி முடிவாகும். அந்த நிதி வழங்கலைத் தாண்டி, 2027 நிதியாண்டு வரவு செலவுத் திட்டம், GDP-யில் 2 சதவீத முதன்மை உபரி இலக்கு, சுகாதாரம் மற்றும் கல்விச் செலவுகளை அதிகரிக்கும் திட்டம் ஆகியவற்றின் மூலம் பாகிஸ்தானின் உறுதிமொழிகள் சோதிக்கப்படும். நிலைத்தன்மை குறித்த சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் சாதகமான மதிப்பீட்டுடன், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், நிலையற்ற எரிசக்தி விலைகள், உலகளவில் இறுக்கமடையும் நிதியுதவி, வர்த்தகத் தடைகள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாக நீடிப்பதாக அது விடுத்துள்ள எச்சரிக்கையும் இணைந்துள்ளது.
முக்கிய அம்சங்கள்
- சர்வதேச நாணய நிதியப் பணியாளர்களும் பாகிஸ்தானும் மதிப்பாய்வுகள் குறித்து உடன்பட்டுள்ளனர். நிர்வாகக் குழு ஒப்புதல் அளித்தால் சுமார் 1.21 பில்லியன் டாலர் விடுவிக்கப்படலாம்.
- முன்மொழியப்பட்ட ஒதுக்கீட்டில் EFF கீழ் சுமார் 1 பில்லியன் டாலரும், RSF கீழ் 210 மில்லியன் டாலரும் அடங்கும்; இதன் மூலம் மொத்த நிதி வழங்கல் சுமார் 5.7 பில்லியன் டாலராக உயரும்.
- 2026 நிதியாண்டு வளர்ச்சி 3.6 சதவீதமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது; செப்டம்பர் பணவீக்கம் சுமார் 10.3 சதவீதமாக இருந்தது.
- 2027 நிதியாண்டு வரவு செலவுத் திட்டம், GDP-யில் 2 சதவீத முதன்மை உபரியையும், சுகாதாரம் மற்றும் கல்விச் செலவுகளை 2.8 சதவீதமாக உயர்த்துவதையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
- பரந்த எரிபொருள் ஆதரவை நிறுத்தவும், இறுக்கமான பணவியல் கொள்கையைத் தொடரவும், மின்சாரம் மற்றும் எரிவாயுத் துறைகளின் நிதி நிர்வாகத்தைச் சீர்திருத்தவும் சர்வதேச நாணய நிதியம் விரும்புகிறது.
- ஒப்பந்தம் எட்டப்பட்டபோதும், எரிசக்தி மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் முதலீட்டாளர்களின் கவலையை அதிகரித்ததால், அறிக்கையிடப்பட்ட வாரத்தில் KSE 100 சரிந்தது.
- சர்வதேச நாணய நிதிய அறிவிப்பில், நிர்வாகக் குழுக் கூட்டத்துக்கான அல்லது நிதி வழங்கலுக்கான உறுதிப்படுத்தப்பட்ட தேதி எதுவும் குறிப்பிடப்படவில்லை.
