2027ஆம் ஆண்டின் அரசுப் பத்திர டோக்கனைசேஷன் முன்னோட்டத் திட்டத்தில் ஸ்டேபிள்காயின்களுக்குப் பதிலாக மத்திய வங்கி டிஜிட்டல் நாணயத்தைத் தேர்ந்தெடுத்த தென் கொரிய வங்கி

டிஜிட்டல் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான பரிவர்த்தனைத் தீர்வில் மத்திய வங்கிப் பணம்

2027ஆம் ஆண்டுக்குத் திட்டமிடப்பட்டுள்ள அரசுப் பத்திர டோக்கனைசேஷன் முன்னோட்டத் திட்டத்தில், தனியார் நிறுவனங்கள் வெளியிடும் ஸ்டேபிள்காயின்களுக்குப் பதிலாக, நிறுவனப் பயன்பாட்டுக்கான மத்திய வங்கி டிஜிட்டல் நாணயத்தைப் பயன்படுத்தி பரிவர்த்தனைகளைத் தீர்வு செய்ய தென் கொரிய வங்கி திட்டமிட்டுள்ளது. டிஜிட்டல் பத்திரப் பரிமாற்றங்களையும் பணம் செலுத்துதலையும் இணைத்து, ஒரு தரப்பினர் பரிவர்த்தனையில் தங்களின் பங்கை நிறைவேற்றத் தவறும் அபாயத்தைக் குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட இந்தச் சோதனையின் மையத்தில் மத்திய வங்கிப் பணத்தை இந்த முடிவு நிறுத்துகிறது.

நிதி மற்றும் பொருளாதாரத் திட்டமிடலுக்குப் பொறுப்பான தேசிய நாடாளுமன்றக் குழுவிடம் அளித்த எழுத்துப்பூர்வ பதில்களில், இந்த முன்னோட்டத் திட்டத்துக்கான பரிவர்த்தனைத் தீர்வுச் சொத்தாகத் தனியார் ஸ்டேபிள்காயின்களை தற்போது பரிசீலிக்கவில்லை என்று வங்கி தெரிவித்தது. பரிமாற்றம் நிறைவடைந்து, அதைத் திரும்பப்பெற முடியாத நிலையான பரிவர்த்தனைத் தீர்வை, மத்திய வங்கி வெளியிடும் டிஜிட்டல் பணத்தைக் கொண்டு உறுதிசெய்வதே அதன் நோக்கம்.

இதற்கான தயாரிப்புகள் ஏற்கெனவே தொடங்கிவிட்டன. ஆகஸ்ட் 6ஆம் தேதி, டிஜிட்டல் நாணயத் துறையின் கீழ் சொத்து டோக்கனைசேஷன் குழுவை வங்கி அமைத்தது. அக்குழுவில் மூன்று அங்கீகரிக்கப்பட்ட பணியிடங்களும் தொடக்கத்தில் இரண்டு பணியாளர்களும் இடம்பெற்றனர். சோதனையின் வரம்பு குறித்து நிதி அமைச்சகத்துடன் வங்கி ஆலோசித்து வருகிறது. எனினும், செப்டம்பர் நிலவரப்படி, அமைச்சகங்களுக்கு இடையிலான பணிக்குழு அமைக்கப்படவில்லை.

அரசுப் பத்திரத் திட்டம், நிறுவனப் பயன்பாட்டு டிஜிட்டல் நாணயத்தையும் வணிக வங்கி வைப்புத் தொகை டோக்கன்களையும் சோதிக்கும் ‘ஹங்காங் திட்டத்தின்’ விரிவாக்கத்துடன் இணைந்துள்ளது. அடுத்த கட்டத்தில் பங்கேற்கும் வங்கிகளின் எண்ணிக்கை ஏழிலிருந்து ஒன்பதாக உயரும்; தகுதியுள்ள பங்கேற்பாளர்களுக்கான உச்சவரம்பு 100,000இலிருந்து 500,000 ஆக அதிகரிக்கும். மின்சார வாகன மின்னேற்ற வசதிகளுக்கான 30 பில்லியன் வோன் மானியங்களை வழங்க, வைப்புத் தொகை டோக்கன்களைப் பயன்படுத்தும் தனி சோதனையும் நடைபெறும்.

பரிவர்த்தனைத் தீர்வுச் சொத்து ஏன் முக்கியம்

அரசுப் பத்திரத்தை டோக்கனைஸ் செய்வது என்பது, அதை பிளாக்செயினில் டிஜிட்டல் சொத்தாகப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதாகும். அடிப்படை நிதிக் கருவி அரசுக் கடனாகவே இருக்கும். உரிமைகளைப் பதிவு செய்யவும், பத்திரத்தைப் பரிமாற்றவும், அந்தப் பரிமாற்றங்களைப் பணம் செலுத்துதலுடன் இணைக்கவும் பயன்படுத்தப்படும் கட்டமைப்புதான் மாறுகிறது.

முன்மொழியப்பட்ட பரிவர்த்தனைத் தீர்வு முறை, பத்திரத்தை ஒப்படைப்பதையும் பணத்தை வழங்குவதையும் ஒன்றோடொன்று இணைக்கிறது. இது சில நேரங்களில் ‘அணுப் பரிவர்த்தனைத் தீர்வு’ எனப்படுகிறது: பரிவர்த்தனையின் இரு பரிமாற்றங்களும் ஒரே நேரத்தில் நடைபெறும். ஒரு தரப்பினர் தங்களின் பங்கை நிறைவேற்றிய பிறகு, மற்றொரு தரப்பினர் அதைச் செய்யாமல் காத்திருக்க வேண்டிய நிலை இதனால் ஏற்படாது. எதிர்தரப்பு பரிவர்த்தனையை நிறைவு செய்யத் தவறும்போது சொத்தையோ பணத்தையோ இழக்கும் அபாயத்தைக் குறைக்க இது உதவும்.

இந்தப் பரிமாற்றத்தில் பணம் தொடர்பான பகுதியை நிறுவனப் பயன்பாட்டு மத்திய வங்கி டிஜிட்டல் நாணயம் (CBDC) வழங்க வேண்டும் என்று தென் கொரிய வங்கி விரும்புகிறது. நிறுவனப் பயன்பாட்டு அல்லது மொத்த விற்பனை CBDC என்பது தகுதியுள்ள நிதி நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான பரிவர்த்தனைகளுக்காக வடிவமைக்கப்பட்டது. ஒவ்வொரு குடும்பத்துக்கும் மத்திய வங்கி நேரடியாக வழங்கும் டிஜிட்டல் பணப்பை போன்றதல்ல இது.

தனியார் ஸ்டேபிள்காயின் என்பது வேறுவகையான நிதிக் கருவி. ஒரு நாணயத்துடன் இணைக்கப்பட்ட மதிப்பைத் தக்கவைக்க இது வடிவமைக்கப்படுகிறது. ஆனால், அதன் நம்பகத்தன்மை அதை வெளியிடும் நிறுவனம், அதன் கையிருப்புகள், பணமாக மாற்றுவதற்கான ஏற்பாடுகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. மத்திய வங்கிப் பணத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதால், பரிவர்த்தனைத் தீர்வுச் சொத்திலிருந்து தனியார் வெளியீட்டாளர் நீக்கப்படுகிறார். ஆனால், டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட பத்திரத்தைப் பரிமாற்றுவதில் உள்ள அனைத்து சட்ட அல்லது தொழில்நுட்பப் பிரச்சினைகளுக்கும் இதுவே தீர்வாகாது.

குறிப்பிட்ட முடிவு; ஸ்டேபிள்காயின்களுக்குத் தடை அல்ல

அரசுப் பத்திரங்களுக்கான இந்தத் தேர்வு, பொருளாதாரம் முழுவதும் தனியார் ஸ்டேபிள்காயின்களை நிராகரிப்பதைக் காட்டிலும் வரையறுக்கப்பட்ட முடிவாகும். அக்டோபர் 12ஆம் தேதி நடைபெற்ற தேசிய நாடாளுமன்றத் தணிக்கையில், மத்திய வங்கியின் பொறுப்புகளையும் தனியார் டிஜிட்டல் நாணயங்களின் செயல்பாட்டையும் தென் கொரிய வங்கி ஆளுநர் ஹியூன் சோங் ஷின் வேறுபடுத்திக் கூறினார்.

நாடாளுமன்ற உறுப்பினர் லீ ஜுன்-சொக்கின் கேள்விக்குப் பதிலளித்த ஷின், ஸ்டேபிள்காயின்களின் செயல்பாடு தனியார் நிறுவனங்களின் பொறுப்பு என்றார்:

ஸ்டேபிள்காயின்களைத் தனியார் துறையே கையாள்வது சரியானது.

இந்தக் கூற்று, கட்டுப்பாடற்ற வெளியீட்டுக்கு வழிவகுக்கவில்லை; வோன் ஸ்டேபிள்காயின்களை அறிமுகப்படுத்தும் தொடக்கக் கட்டத்தில் வங்கிகள் தலைமையிலான குழுக்களை ஆதரித்த மத்திய வங்கியின் முந்தைய நிலைப்பாட்டையும் திரும்பப் பெறவில்லை. ஸ்டேபிள்காயினை யார் இயக்குவது என்பதற்கும் அதன் பயன்பாட்டை எந்தப் பாதுகாப்பு விதிகள் கட்டுப்படுத்த வேண்டும் என்பதற்கும் இடையிலான வேறுபாடுதான் இது.

‘உள்நாட்டிலும் வெளிநாட்டிலும் சொத்து டோக்கனைசேஷன் நிலவரமும் எதிர்காலக் கொள்கைப் பணிகளும்’ என்ற தென் கொரிய வங்கியின் மே 14, 2026 அறிக்கை, டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட சொத்துகளுக்கான முதன்மைப் பணம் செலுத்தும் கருவிகளாக CBDC அல்லது வணிக வங்கி வைப்புத் தொகை டோக்கன்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என வாதிட்டது. ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிறுவனங்களின் நம்பகத்தன்மைக்கும் மத்திய வங்கியின் பரிவர்த்தனைத் தீர்வுக்கும் அந்த அறிக்கை முக்கியத்துவம் அளித்தது.

முன்மொழியப்பட்ட டிஜிட்டல் சொத்துகளுக்கான அடிப்படைச் சட்டத்தை 2026ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் இயற்றுவதற்கான திட்டங்களையும் அரசு வகுத்துள்ளது. வோன் ஸ்டேபிள்காயின்களை அறிமுகப்படுத்துவது பணவியல் கொள்கையின் தாக்கத்தைக் குறைக்கக்கூடும் என்றும், அந்நியச் செலாவணிக் கொள்கையைத் தவிர்க்கப் பயன்படுத்தப்படலாம் என்றும் தென் கொரிய வங்கி எச்சரித்துள்ளது. எனவே, ஸ்டேபிள்காயின்கள் தொடர்பான விரிவான சட்டங்கள் இன்னும் உருவாக்கப்பட்டு வரும் நிலையில், இந்தப் பத்திர முன்னோட்டத் திட்டம் ஒரு குறிப்பிட்ட பரிவர்த்தனைத் தீர்வு முறையைத் தேர்ந்தெடுக்கிறது.

பத்திரச் சந்தைகளில் தானியக்கமயமாக்கல் ஏற்படுத்தக்கூடிய மாற்றங்கள்

அரசுப் பத்திர டோக்கனைசேஷன், சொத்துக்குப் பதிலாகப் பணம் வழங்கும் இறுதிப் பரிமாற்றத்தைத் தாண்டியும் பல செயல்முறைகளைத் தானியக்கமாக்கும் வழியாக இருக்கலாம் என்று ஷின் கூறியுள்ளார். ஜூலை தொடக்கத்தில் போர்ச்சுகலின் சின்த்ராவில் நடைபெற்ற ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி மன்றத்தில், டிஜிட்டல் நாணய அமைப்பின் மூலம் நேரடியாக வெளியிட்டு புழக்கத்தில் விடுவது, பிணையத் தகுதியைச் சரிபார்ப்பதிலிருந்து முதிர்வுத் தேதியில் திருப்பிச் செலுத்துவது வரை பல செயல்முறைகளை ஸ்மார்ட் ஒப்பந்தங்கள் கையாள வழிவகுக்கும் என்று அவர் விவரித்தார்.

ஸ்மார்ட் ஒப்பந்தம் என்பது, நிரலாக்கம் செய்யப்பட்ட நிபந்தனைகள் பூர்த்தியானதும் குறிப்பிட்ட செயல்களைச் செய்யும் மென்பொருளாகும். இந்தச் சூழலில், ஒரு பத்திரம் பிணையமாகத் தகுதிபெறுகிறதா என்பதைச் சரிபார்க்கவோ, திருப்பிச் செலுத்தும் செயல்முறையைத் தொடங்கவோ அது உதவலாம். இத்தகைய செயல்பாடுகளுக்குத் துல்லியமான தகவல்களும், பத்திரத்துடன் இணைக்கப்பட்டுள்ள சட்ட உரிமைகளுக்குப் பொருந்தும் விதிகளும் இன்னும் தேவை.

ஜூலை மாத அறிக்கையில், டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அரசுப் பத்திரங்களை ஷின் இவ்வாறு குறிப்பிட்டார்:

மிகப் பெரிய இலக்கு

அரசுக் கடனை வெளியிடுதல், வைத்திருத்தல், பரிமாற்றுதல், திரும்பப்பெறுதல் ஆகியவற்றை மேலும் ஒருங்கிணைந்த செயல்முறையாக மாற்றுவதே இதன் சாத்தியமான பலன். ‘டிஜிட்டல் மாற்றத்தின் காலத்தில் அரசுப் பத்திர டோக்கனைசேஷன்: உலகளாவிய போக்குகளும் கொரிய நிதிச் சந்தைகளுக்கான படிப்பினைகளும்’ என்ற தலைப்பிலான, கொரியா மூலதனச் சந்தை நிறுவனத்தின் மூத்த ஆய்வாளர் கிம் பில்-க்யூவும் ஆய்வாளர் ஜியோங் ஹ்வா-யோங்கும் எழுதிய நவம்பர் 2025 அறிக்கையும், பாரம்பரிய நிதியையும் டிஜிட்டல் சொத்துச் சந்தைகளையும் டோக்கனைசேஷன் எவ்வாறு இணைக்கலாம் என்பதையும், ஸ்மார்ட் ஒப்பந்தங்கள் மூலம் பரிவர்த்தனைகளைத் தானியக்கமாக்குவது குறித்தும் விவாதித்தது.

இவை 2027ஆம் ஆண்டு சோதனையில் நிரூபிக்கப்பட்ட முடிவுகள் அல்ல; முன்மொழியப்பட்ட பலன்கள் மட்டுமே. தொடர்ச்சியான வர்த்தகம் உள்ளிட்ட நீண்ட நேர வர்த்தகத்துக்கான சாத்தியமும் விவாதத்தில் உள்ளது. முன்னோட்டத் திட்டத்துக்கான உறுதிசெய்யப்பட்ட செயல்பாட்டு அட்டவணையோ, பரிவர்த்தனைத் திறன் இலக்கோ, சந்தை முழுவதும் நடைமுறைப்படுத்தும் தேதியோ அறிவிக்கப்படவில்லை.

சில்லறை CBDC இன்றி ஹங்காங் திட்டம் விரிவடைகிறது

நிறுவனங்களுக்கு இடையில் பயன்படுத்தப்படும் மத்திய வங்கி டிஜிட்டல் பணத்தையும் வணிக வங்கிகள் வெளியிடும் வைப்புத் தொகை டோக்கன்களையும் ‘ஹங்காங் திட்டம்’ இணைக்கிறது. வைப்புத் தொகை டோக்கன் என்பது வங்கியில் உள்ள வைப்புத் தொகைக்கான உரிமையை டிஜிட்டல் வடிவில் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது. இது தனியார் ஸ்டேபிள்காயினிலிருந்தும் பொதுமக்களுக்கு நேரடியாக வழங்கப்படும் சில்லறைப் பயன்பாட்டு CBDCயிலிருந்தும் வேறுபட்டது.

ஷின் விளக்கியுள்ள மாதிரியில், வாடிக்கையாளர் வைப்புகளையும் தனிப்பட்ட தகவல்களையும் வணிக வங்கிகள் நிர்வகிக்கும்; வங்கிகளுக்கு இடையிலான பரிவர்த்தனைத் தீர்வை மத்திய வங்கி கையாளும். அக்டோபர் தணிக்கையின்போது, தனிநபர் பரிவர்த்தனைகளை மத்திய வங்கி கண்காணிக்க ஹங்காங் திட்டம் வழிவகுக்கும் என்ற கருத்தை அவர் மறுத்தார். பொதுப் பயன்பாட்டுக்கான சில்லறை CBDCயை அறிமுகப்படுத்துவது குறித்து 2023ஆம் ஆண்டிலிருந்து தென் கொரிய வங்கி பரிசீலிக்கவில்லை என்றும் அவர் கூறினார்.

ஹங்காங் திட்டத்தின் அடுத்த கட்டத்தில், ஏற்கெனவே பங்கேற்கும் ஏழு வங்கிகளுடன் க்யோங்னாம் வங்கியும் ஐஎம் வங்கியும் இணையும். தகுதியுள்ள பயனர்களின் எண்ணிக்கையை 100,000இலிருந்து 500,000 ஆக உயர்த்துவது, பங்கேற்புக்கான உச்சவரம்பை ஐந்து மடங்காக விரிவுபடுத்துவதே தவிர, 500,000 பேர் உண்மையில் பங்கேற்பார்கள் என்ற கணிப்பு அல்ல. வசதிக் கடைகள் உள்ளிட்ட பயன்பாட்டு இடங்களையும் விரிவுபடுத்த வங்கி திட்டமிட்டுள்ளது.

ஹங்காங் திட்டத்துக்கும் அரசுப் பத்திர முன்னோட்டத் திட்டத்துக்கும் இடையிலான தொடர்பு இன்னும் முடிவுசெய்யப்படவில்லை. 2026 ஜூனில் வணிக வங்கிப் பதிவேடுகளையும் பிளாக்செயின் அமைப்புகளையும் ஹங்காங் ஒருங்கிணைத்தது, பத்திர டோக்கனைசேஷனுக்கான தொழில்நுட்ப அடித்தளம் என்று ஒரு தனி அறிக்கை கூறுகிறது. ஆனால், நாடாளுமன்றத்துக்கு அளிக்கப்பட்ட குறிப்பான பதில்களில், இரு திட்டங்களையும் இணைப்பதற்கான நடைமுறை இன்னும் இறுதிசெய்யப்படவில்லை எனத் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. ஹங்காங் திட்டத்தின் அனுபவம் பத்திரச் சோதனைக்கு வழிகாட்டலாம்; ஆனால் அதன் இறுதி அமைப்பை அது தீர்மானிக்காது.

பொதுச் செலவினம் மற்றொரு நடைமுறைச் சோதனை

நடுத்தர வேக மின்சார வாகன மின்னேற்ற வசதிகளுக்கான மானியங்களை வழங்க, 30 பில்லியன் வோன் மதிப்பிலான திட்டமிட்ட சோதனையில் வைப்புத் தொகை டோக்கன்கள் பயன்படுத்தப்படும். தவறான மானியக் கோரிக்கைகளைக் குறைக்கவும், செலவினக் கணக்குகளைச் சரிபார்க்கும் காலத்தைக் குறைக்கவும் டிஜிட்டல் பணப்பரிவர்த்தனைக் கட்டுப்பாடுகள் உதவுமா என்பதைச் சோதிப்பதே இதன் அறிவிக்கப்பட்ட நோக்கங்கள்.

இது பொதுச் செலவினச் சோதனை; அரசுப் பத்திரப் பரிவர்த்தனை அல்ல. அங்கீகரிக்கப்பட்ட பெறுநரிடம் பணம் எவ்வாறு சென்றடைகிறது, அந்தச் செலவு எவ்வாறு சரிபார்க்கப்படுகிறது என்பதையே இது ஆராய்கிறது. பத்திர முன்னோட்டத் திட்டமோ, ஒரு நிதிச் சொத்தையும் பரிவர்த்தனைத் தீர்வுச் சொத்தையும் பரிமாற்றுவதை ஆராய்கிறது. ஒவ்வொரு சோதனையும் எதை நிரூபிக்க முடியும் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, இந்தச் செயல்பாடுகளைத் தனித்தனியாக வைத்திருப்பது அவசியம்.

அரசின் செயல்பாட்டுச் செலவுகளுக்காக டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட வங்கி பொறுப்புகளைப் பயன்படுத்தும் நிதி அமைச்சகத்தின் தனி முன்னோட்டச் சோதனை, 2026ஆம் ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் செஜோங்கில் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த கால அட்டவணை எதிர்பார்ப்பே தவிர, அமைப்பு தொடங்கிவிட்டதற்கான உறுதிப்படுத்தல் அல்ல. மின்னேற்ற மானியச் சோதனையுடனான அதன் தொடர்பும் முழுமையாக விளக்கப்படவில்லை.

தென் கொரிய வங்கி ஊழியர்களின் சம்பளத்தைத் தவிர்த்து, ஹங்காங் திட்டத்தின் 2026ஆம் ஆண்டுக்கான வரவுசெலவுத் திட்டம் 12.52 பில்லியன் வோன். 2025ஆம் ஆண்டின் 7.74 பில்லியன் வோனைவிட இது 4.78 பில்லியன் வோன் அல்லது 61.8% அதிகம். வைப்புத் தொகை டோக்கன்கள் மூலம் சோதிக்கப்படவுள்ள செலவுத் தொகை 30 பில்லியன் வோன்; அது திட்டத்தின் செயல்பாட்டு வரவுசெலவுத் திட்டம் அல்ல.

2026ஆம் ஆண்டு முடிவதற்குள் பொதுமக்களை உள்ளடக்கிய கூடுதல் பரிவர்த்தனைகளைத் தொடங்கி, புதுமையான நிதிச் சேவை என்ற அங்கீகாரத்தின் கீழ் அனுமதிக்கப்பட்ட காலத்தில் சோதனைகளைத் தொடர வங்கி திட்டமிட்டுள்ளது. இந்தச் சோதனைகள் வைப்புத் தொகை டோக்கன்களை வணிகப் பயன்பாட்டுக்குக் கொண்டுவருவதற்கான அடித்தளத்தை உருவாக்க உதவும்; ஆனால் அவை நாடு முழுவதும் நடைமுறைப்படுத்தப்படும் என்று உறுதிசெய்யப்பட்ட அறிவிப்பு அல்ல.

சட்ட கால அட்டவணை வடிவமெடுக்கிறது

ஜூலை 14 அன்று அறிவிக்கப்பட்ட, 2026ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதிக்கான நிதி அமைச்சகத்தின் பொருளாதார வளர்ச்சி உத்தியில், நிறுவனப் பயன்பாட்டு CBDCயுடன் இணைக்கப்பட்ட 2027 அரசுப் பத்திர முன்னோட்டத் திட்டம் இடம்பெற்றுள்ளது. தென் கொரிய வங்கியின் டிஜிட்டல் நாணயக் கட்டமைப்புக்கும் பிற பிளாக்செயின்களுக்கும் இடையிலான பரஸ்பரச் செயல்திறனை ஆராயவும் அது அழைப்பு விடுக்கிறது. பரஸ்பரச் செயல்திறன் என்பது, பதிவுகளின் நம்பகத்தன்மையை இழக்காமல் அமைப்புகள் தகவல்களையோ சொத்துகளையோ பரிமாறிக்கொள்ளும் திறனாகும்.

பிப்ரவரி 2 தேதியிட்ட மின்னணுப் பத்திரச் சட்டம் மற்றும் நிதி முதலீட்டுச் சேவைகள் மற்றும் மூலதனச் சந்தைகள் சட்டத் திருத்தங்கள், டோக்கன் பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கும் விநியோகிப்பதற்கும் அடிப்படை அமைத்தன. வெளியீடு, வர்த்தகம், கட்டமைப்பு ஆகியவற்றுக்கான விரிவான விதிகள், நிதிச் சேவை ஆணையம் ஏற்பாடு செய்துள்ள பொது மற்றும் தனியார் துறை கூட்டு ஆலோசனை அமைப்பில் விவாதிக்கப்படுகின்றன.

விரிவான கட்டமைப்பு 2027 பிப்ரவரியில் நடைமுறைக்கு வரும் என அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. விரிவான விதிகள் 2026 ஜூலையில் வெளியிடப்படும் என ஒரு தகவல் முன்கணித்தது; மற்றொன்று, விரிவான விதிமுறை வடிவமைப்பு தொடர்ந்து நடைபெறுவதாகக் குறிப்பிடுகிறது. இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது: சட்டம் இயற்றப்படுவது, விரிவான விதிகள் வெளியிடப்படுவது, அவை நடைமுறைக்கு வரும் தேதி ஆகியவை தனித்தனி கட்டங்களாகும்.

தயாரிப்புகளுக்கான அறிவிக்கப்பட்ட காலவரிசை:

• 2026 பிப்ரவரி 2: பத்திரச் சட்டத் திருத்தங்கள் டோக்கன் பத்திரங்களுக்கான சட்ட அடிப்படையை ஏற்படுத்துகின்றன.
• 2026 மே 14: சொத்து டோக்கனைசேஷன் நிலவரம் மற்றும் எதிர்காலக் கொள்கைப் பணிகள் குறித்த அறிக்கையை தென் கொரிய வங்கி வெளியிடுகிறது.
• 2026 ஜூலை 14: 2027 பத்திர முன்னோட்டத் திட்டமும் பிளாக்செயின் பரஸ்பரச் செயல்திறன் பணிகளும் இடம்பெற்ற உத்தியை அரசு அறிவிக்கிறது.
• 2026 ஆகஸ்ட் 6: தென் கொரிய வங்கி சொத்து டோக்கனைசேஷன் குழுவை அமைக்கிறது.
• 2026 நான்காம் காலாண்டு: அரசுச் செலவினத்துக்கான தனி முன்னோட்டச் சோதனை செஜோங்கில் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 2027 பிப்ரவரி: டோக்கன் பத்திரக் கட்டமைப்பு நடைமுறைக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 2027: அரசுப் பத்திர டோக்கனைசேஷன் முன்னோட்டத் திட்டம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

பத்திரச் சோதனைக்கான சட்ட அடிப்படையையும் தொழில்நுட்பத் தேவைகளையும் நிதிச் சேவை ஆணையம், கொரியா பத்திர வைப்பகம் மற்றும் தொடர்புடைய பிற அமைப்புகளுடன் இணைந்து தென் கொரிய வங்கி இன்னும் ஆராய வேண்டும். முன்னோட்டத் திட்டம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது என்பதைக் கொண்டு, டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அரசுப் பத்திரங்களில் கட்டுப்பாடற்ற வணிக வர்த்தகத்துக்கு அனுமதி கிடைத்துவிட்டதாகக் கருதக்கூடாது.

தனியார் பரிவர்த்தனைகள் ஒப்பீட்டுக்கானவை; ஆதாரம் அல்ல

ரிப்பிள் மற்றும் கியோபோ ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனம், ரிப்பிள் கஸ்டடியைப் பயன்படுத்தி 2026 ஏப்ரல் 15 அன்று டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அரசுப் பத்திரப் பரிவர்த்தனைத் தீர்வை நிறைவு செய்ததாகத் தெரிவிக்கப்பட்டது. வழக்கமான T+2 சுழற்சியைப் பின்பற்றுவதற்குப் பதிலாக, இந்தப் பரிவர்த்தனை ஏறத்தாழ நிகழ்நேரத்தில் தீர்வு செய்யப்பட்டதாக விவரிக்கப்பட்டது. T+2 என்பது வர்த்தகம் நடைபெற்ற இரண்டு நாட்களுக்குப் பிறகு அது நிறைவடைவதைக் குறிக்கும்.

அந்தத் தனியார் பரிவர்த்தனை, தென் கொரிய வங்கியின் முன்மொழியப்பட்ட முன்னோட்டத் திட்டத்திலிருந்து தனித்தது. பத்திரப் பரிவர்த்தனைத் தீர்வுக்கு டோக்கனைசேஷன் தொழில்நுட்பம் பயன்படுத்தப்பட்டதாக அது காட்டுகிறது. ஆனால், 2027 சோதனையில் அதே தளம், பணச் சொத்து அல்லது சட்ட அமைப்பு பயன்படுத்தப்படும் என்பதை அது நிறுவவில்லை. திட்டமிட்ட சோதனைக்கு நிறுவனப் பயன்பாட்டு CBDCயைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளதாக தென் கொரிய வங்கி வெளிப்படையாகத் தெரிவித்துள்ளது.

மார்ச் 3 நிலவரப்படி உலகளாவிய டோக்கனைசேஷன் சந்தையின் மதிப்பு 50.37 பில்லியன் டாலர், அதாவது சுமார் 75.16 டிரில்லியன் வோன் எனவும், அதற்கு முந்தைய ஆண்டில் ஆண்டு வளர்ச்சி 169% எனவும் தென் கொரிய வங்கியின் மே மாத அறிக்கை குறிப்பிட்டது. ஜனவரி 1 நிலவரப்படி கொரியாவில் ஒட்டுமொத்த முதலீடு 640 பில்லியன் வோன் என அது மதிப்பிட்டது.

இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள் வெவ்வேறு தேதிகளில் வெவ்வேறு அளவீடுகளைக் குறிக்கின்றன. உள்நாட்டுச் சந்தைப் பங்கை நம்பகமாகக் கணக்கிட, உலகளாவிய சந்தை மதிப்பையும் கொரியாவின் ஒட்டுமொத்த முதலீட்டையும் நேரடியாக ஒப்பிட முடியாது. கொரியாவின் முந்தைய பரிசோதனைகளும் வேறு துறைகளில் கவனம் செலுத்தின: இசை பதிப்புரிமை மற்றும் பகுதியளவு சொத்து முதலீடுகள் 2019இல் ஒழுங்குமுறைச் சோதனைத் திட்டத்தின் கீழ் தற்காலிகமாக அனுமதிக்கப்பட்டன. அரசுப் பத்திர முயற்சி, ஏற்கெனவே நிலைபெற்றுள்ள நிதிக் கருவி மற்றும் அதற்கான பரிவர்த்தனைத் தீர்வுக் கட்டமைப்பை நோக்கி கவனத்தைத் திருப்புகிறது.

இன்னும் முடிவுசெய்ய வேண்டியவை

செயல்படுத்துவது தொடர்பான திறந்த கேள்விகளே மிக முக்கியமானவை. பத்திர முன்னோட்டத் திட்டத்தின் துல்லியமான வரம்பு, ஹங்காங் திட்டத்துடனான அதன் தொழில்நுட்பத் தொடர்பு, டோக்கன் பரிமாற்றங்களுக்கான சட்ட அணுகுமுறை, வெவ்வேறு பிளாக்செயின்களை இணைப்பதற்கான ஏற்பாடுகள் ஆகியவை இன்னும் இறுதிசெய்யப்படவில்லை. பரிவர்த்தனை அளவு அல்லது 2027ஆம் ஆண்டில் முதல் சோதனை நடைபெறும் தேதி குறித்தும் நாடாளுமன்றத்துக்கு அளிக்கப்பட்ட பதில்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

ஸ்டேபிள்காயின்கள் குறித்த கவலைகள் பத்திரப் பரிவர்த்தனைத் தீர்வைத் தாண்டிச் செல்கின்றன. அக்டோபர் தணிக்கையின்போது, ஜூலை நிலவரப்படி தென் கொரியாவில் ஸ்டேபிள்காயின்களின் சராசரி தினசரி வர்த்தகம் சுமார் 200 பில்லியன் வோன் என நாடாளுமன்ற உறுப்பினர் கிம் நாம்-ஜுன் குறிப்பிட்டார். டிஜிட்டல் சொத்துகளை வழக்கமான நாணயமாக மாற்றிப் பொருட்கள் வாங்கப் பயன்படுத்தும் வெளிநாட்டு கிரிப்டோ அட்டைகள் குறித்தும் அவர் கேள்வி எழுப்பினார். மாற்றக் கட்டணங்கள், கூடுதல் இடைத்தரகர் இருப்பது, ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையில் உள்ள சிக்கல்கள் ஆகியவற்றை ஷின் சுட்டிக்காட்டினார்.

தென் கொரியப் பயனர்கள் எவ்வளவு அளவில் இதில் ஈடுபட்டனர் என்பது உறுதிசெய்யப்படாத நிலையில், வெளிநாட்டு மதிப்பீட்டின்படி அட்டைகள் மூலம் ஒட்டுமொத்தமாக 10 பில்லியன் டாலர் செலுத்தப்பட்டதாகவும் கிம் குறிப்பிட்டார். எனவே, ஊடுருவல், கணக்குகள் முடக்கப்படுதல், பணத்தைத் திருப்பியளித்தல், சுங்க அறிவிப்பு ஆகியவை குறித்த கேள்விகள், அரசுப் பத்திர முன்னோட்டத் திட்டத்தில் அளவிடப்பட்ட செயல்பாடுகளை அல்ல; தனியான நுகர்வோர் பணப்பரிவர்த்தைச் சந்தையையே குறித்தன.

இந்தக் கவலைகளுக்குப் பதிலளித்த ஷின் கூறியதாவது:

தொடர்ந்து உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து, தொடர்புடைய அமைப்புகளுடன் நெருக்கமாக ஆலோசிப்போம்.

அடுத்த முக்கியக் கட்டங்களாக 2026 இறுதியில் திட்டமிடப்பட்டுள்ள பொதுச் செலவினச் சோதனைகள், 2027 பிப்ரவரியில் எதிர்பார்க்கப்படும் பத்திரக் கட்டமைப்பு, இறுதியில் வகுக்கப்படவுள்ள பத்திரச் சோதனைத் திட்டம் ஆகியவை உள்ளன. இவை இணைந்து டிஜிட்டல் நிதி அமைப்பின் வெவ்வேறு பகுதிகளைச் சோதிக்கும்: பயனர்களுக்கும் பொதுச் செலவினத்துக்கும் வங்கி வெளியிடும் பணம்; நிறுவனங்களுக்கிடையிலான பத்திரப் பரிவர்த்தனைத் தீர்வுக்கு மத்திய வங்கிப் பணம்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• 2027ஆம் ஆண்டு முன்னோட்டத் திட்டத்தில் டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அரசுப் பத்திரப் பரிவர்த்தனைகளை நிறுவனப் பயன்பாட்டு CBDC மூலம் தீர்வு செய்ய தென் கொரிய வங்கி திட்டமிட்டுள்ளது.
• முன்னோட்டத் திட்டத்துக்கான பரிவர்த்தனைத் தீர்வுச் சொத்தாகத் தனியார் ஸ்டேபிள்காயின்கள் தற்போது பரிசீலிக்கப்படவில்லை.
• சொத்து டோக்கனைசேஷன் குழு ஆகஸ்ட் 6ஆம் தேதி அமைக்கப்பட்டது; ஆனால் செப்டம்பர் நிலவரப்படி அமைச்சகங்களுக்கு இடையிலான பணிக்குழு உருவாக்கப்படவில்லை.
• ஹங்காங் திட்டத்தின் அடுத்த கட்டம் ஒன்பது வங்கிகளுக்கும், தகுதியுள்ள 500,000 பங்கேற்பாளர்களுக்கும் விரிவடையும்.
• மின்சார வாகன மின்னேற்ற மானியங்களில் 30 பில்லியன் வோன் மதிப்பிலான பரிவர்த்தனைகளைத் தனி வைப்புத் தொகை டோக்கன் சோதனை உள்ளடக்கும்.
• மத்திய வங்கி ஊழியர்களின் சம்பளத்தைத் தவிர்த்து, ஹங்காங் திட்டத்தின் 2026ஆம் ஆண்டுக்கான வரவுசெலவுத் திட்டம் 12.52 பில்லியன் வோன்; இது 2025ஐவிட 61.8% அதிகம்.
• டோக்கன் பத்திரக் கட்டமைப்பு 2027 பிப்ரவரியில் நடைமுறைக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; பத்திர முன்னோட்டத் திட்டத்தின் விரிவான வடிவமைப்பு இன்னும் முடிவுசெய்யப்படவில்லை.