எண்ணெய் செலவும் ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியும் கண்ணோட்டத்தை மங்கச் செய்ய, இந்தியாவின் வளர்ச்சி கணிப்பை 7% ஆக உயர்த்திய ஐஎம்எஃப்

வலுவான கணிப்பு; குடும்ப வரவு செலவுத் திட்டங்களுக்கு அழுத்தம்

சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (ஐஎம்எஃப்) அக்டோபர் 2026 உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தின்படி, ஏப்ரல்-ஜூன் காலாண்டில் 7.8% வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து, இந்தியப் பொருளாதாரம் 2026-27 மற்றும் 2027-28 ஆகிய இரு நிதியாண்டுகளிலும் 7% வளர்ச்சி அடையும். அதேவேளையில், குடும்ப வரவு செலவுத் திட்டங்களுக்கு அவ்வளவு சாதகமில்லாத கணிப்பும் வெளியாகியுள்ளது: 2026-27இல் நுகர்வோர் பணவீக்கம் 5% ஆக இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 2026இல் கச்சா எண்ணெய் ஒரு பீப்பாய் சராசரியாக 95.74 டாலர் இருக்கும் என்றும் ஐஎம்எஃப் கருதுகிறது; இது 2025ஐவிட சுமார் 41% அதிகம்.

2026-27க்கான இந்திய வளர்ச்சிக் கணிப்பு, ஜூலையில் ஐஎம்எஃப் வெளியிட்ட 6.4% மதிப்பீட்டைவிட 0.6 சதவீதப் புள்ளிகள் அதிகம். 2027-28க்கான கணிப்பு 6.7%லிருந்து 0.3 சதவீதப் புள்ளிகள் உயர்ந்துள்ளது. வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை, சேவைத் துறையின் செயல்பாடு, முதலீடு ஆகியவை மேற்கு ஆசிய மோதலால் ஏற்பட்ட இடையூறுகளைத் தாங்கிப் பொருளாதாரம் வளர உதவியுள்ளன.

தேதிகள் முக்கியம். இந்தியாவின் FY27 என்பது 2026 ஏப்ரல் முதல் 2027 மார்ச் வரையிலான நிதியாண்டு; FY28 என்பது 2027 ஏப்ரல் முதல் 2028 மார்ச் வரையிலானது. ஐஎம்எஃப்பின் உலகளாவிய கணிப்புகள் நாட்காட்டி ஆண்டுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. இந்தியாவின் கணிக்கப்பட்ட 7% வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடுகையில், உலக வளர்ச்சி 2026இல் 3.1% ஆகவும் 2027இல் 3.4% ஆகவும் இருக்கும்.

ரூபாயின் மதிப்பு குறைவதால், டாலர் மதிப்பில் இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் அளவும் குறைகிறது; இந்தச் சூழலிலும் வலுவான வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் வெளியாகியுள்ளது. பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் உற்பத்தி அதிகரித்தாலும், அமெரிக்க டாலரில் கணக்கிடப்படும் இலக்கை நோக்கி முன்னேறும் வேகம் குறையலாம். வளர்ச்சிக் கணிப்பு மேம்பட்டுள்ள அதே நேரத்தில், சர்வதேசப் பொருளாதார அளவு குறித்த மதிப்பீடுகள் ஏன் குறைகின்றன என்பதை இது விளக்குகிறது.

விலையுயர்ந்த எரிசக்தி, கப்பல் போக்குவரத்து இடையூறுகள், பணவீக்கம் ஆகியவை குடும்பங்கள் மற்றும் நிறுவனங்களிடமிருந்து பணத்தை எடுத்துக்கொள்ளும் நிலையில், செலவினத்தையும் முதலீட்டையும் தொடர்ந்து நிலைநிறுத்துவதே முக்கியச் சவால். இந்த வெளிப்புற அழுத்தங்களில் சில 2027இல் படிப்படியாகக் குறையும் என்று ஐஎம்எஃப்பின் கணிப்பு கருதுகிறது.

இந்தியாவின் வளர்ச்சிக் கணிப்பு உயரக் காரணம் என்ன?

இந்தியாவின் ஏப்ரல்-ஜூன் காலாண்டு வளர்ச்சிக்கு வலுவான முதலீடும் உற்பத்தித் துறைச் செயல்பாடும் ஆதரவளித்தன. இதனால் சுரங்கத் துறையிலும் நுகர்வோருக்கு நேரடியாகச் சேவை வழங்கும் துறைகளிலும் நிலவிய பலவீனம் ஈடுசெய்யப்பட்டது. இந்தச் செயல்பாடு, நிதியாண்டு முழுவதற்குமான வளர்ச்சியைக் கணக்கிடுவதற்கு முன்னறிவிப்பாளர்களுக்கு வலுவான தொடக்கநிலையை அளித்தது.

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (ஜிடிபி) என்பது ஓர் பொருளாதாரத்தில் உற்பத்தியாகும் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மதிப்பைக் குறிக்கிறது. பணவீக்கத்தின் தாக்கத்தை நீக்கிக் கணக்கிடப்படும் உண்மையான ஜிடிபி வளர்ச்சி, அதே உற்பத்திக்குக் கூடுதல் விலை வசூலிக்கப்படுகிறதா அல்லது நாட்டின் உற்பத்தி உண்மையில் அதிகரிக்கிறதா என்பதைப் புரிய உதவுகிறது.

நீடித்த உள்நாட்டுத் தேவையும் வலுவான சேவைத் துறைச் செயல்பாடும் உடனடி ஆதரவளிப்பதாக ஐஎம்எஃப் குறிப்பிடுகிறது. உள்நாட்டுத் தேவை என்பது இந்தியாவுக்குள் குடும்பங்கள், நிறுவனங்கள், அரசு ஆகியவை மேற்கொள்ளும் செலவினத்தைக் குறிக்கிறது. வெளிநாட்டு வர்த்தகச் சூழல் கடினமாகும் போதும், பெரிய உள்நாட்டுச் சந்தை நிறுவனங்களுக்குத் தொடர்ந்து வாடிக்கையாளர்களை வழங்குகிறது.

இந்தியாவின் மக்கள்தொகைப் போக்குகள், விரிவடைந்து வரும் உள்நாட்டுச் சந்தை, தொடர்ந்து மேற்கொள்ளப்படும் கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தங்கள் ஆகியவையும் வளர்ச்சித் திறனை ஆதரிப்பதாக ஐஎம்எஃப் சுட்டிக்காட்டுகிறது. அண்மைய காலாண்டுக்கு அப்பாலும் அதன் கணிப்பு வலுவாக இருப்பதற்கான காரணங்களை இந்த நீண்டகாலக் கூறுகள் விளக்குகின்றன. செயற்கை நுண்ணறிவுடன் தொடர்புடைய முதலீடும் கண்ணோட்டத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள மற்றொரு பங்களிப்பாகும்.

இருப்பினும், கணிக்கப்பட்டுள்ள 7% வளர்ச்சி, FY26இல் பதிவான 7.8% வளர்ச்சியைவிடக் குறைவு. சமீபத்திய கணிப்பு உயர்வு, முன்பு எதிர்பார்த்ததைவிடச் சிறப்பான செயல்பாட்டை ஐஎம்எஃப் எதிர்பார்ப்பதைக் குறிக்கிறது; அதேவேளையில், முந்தைய நிதியாண்டைவிட ஆண்டு வளர்ச்சி வேகம் குறையும் என்றும் அது கணிக்கிறது.

மற்ற கணிப்புகளும் 7%க்கு அருகிலான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி FY27 வளர்ச்சிக் கணிப்பை 7.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது; இது ஐஎம்எஃப் கணிப்பைவிடச் சற்றே அதிகம். கடினமான சர்வதேசச் சூழலிலும் வலுவான உள்நாட்டுத் தேவையும் ஏற்றுமதியும் காரணமாக, உலக வங்கியும் தனது கணிப்பை 6.6%லிருந்து 7.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. 2027-28இல் 7.2% வளர்ச்சியை அது கணிக்கிறது.

பொருளாதார ஒத்துழைப்பு மற்றும் மேம்பாட்டுக்கான அமைப்பு (OECD), 2026-27க்கான கணிப்பை 6.3%லிருந்து 7.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. எஸ்&பி குளோபல் ரேட்டிங்ஸ் மற்றும் ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி ஆகியவை 7% வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன; ஃபிட்ச் ரேட்டிங்ஸ் 6.9% எனக் கணிக்கிறது.

மத்திய கிழக்கு மோதலின்போது இந்தியா தாக்குப்பிடித்ததைச் சுட்டிக்காட்டிய மூடீஸ் ரேட்டிங்ஸ், அபாயங்கள் தொடர்வதாக எச்சரித்தபடியே FY27 கணிப்பை 6%லிருந்து 7% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, தற்போதைய வளர்ச்சிக் கணிப்புகள் 6.9% முதல் 7.1% வரையிலான குறுகிய வரம்பில் உள்ளன.

தொடர்ச்சியான கணிப்புச் சுற்றுகளில் ஐஎம்எஃப் தனது மதிப்பீடுகளைத் திருத்தியது. FY27க்கான ஏப்ரல் கணிப்பு 6.5% ஆக இருந்தது; ஜூலையில் 6.4% ஆகவும் அக்டோபரில் 7% ஆகவும் உயர்ந்தது. எனவே, அக்டோபர் கணிப்பு ஏப்ரல் மதிப்பீட்டைவிட 0.5 சதவீதப் புள்ளிகளும் ஜூலை மதிப்பீட்டைவிட 0.6 சதவீதப் புள்ளிகளும் அதிகம்.

எண்ணெய் மற்றும் கப்பல் போக்குவரத்து கணிப்பில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன

2026இல் கச்சா எண்ணெய் ஒரு பீப்பாய் சராசரியாக 95.74 டாலராகவும், 2027இல் 87.39 டாலராகவும் இருக்கும் என்று ஐஎம்எஃப் கருதுகிறது. பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் எண்ணெய் விலை அளவுகோல்களான பிரெண்ட், துபாய் ஃபதே, வெஸ்ட் டெக்சாஸ் இன்டர்மீடியேட் ஆகிய மூன்றையும் இந்தக் கணக்கீடு உள்ளடக்குகிறது. 2026இல் ஏற்பட்ட கூர்மையான உயர்வுக்குப் பிறகு, கணிக்கப்பட்டுள்ள வீழ்ச்சி சுமார் 9% என்பதால் ஓரளவு நிவாரணம் கிடைக்கும்.

இந்தியா கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. விலை உயர்ந்தால், வெளிநாடுகளுக்கு இந்தியா செலுத்த வேண்டிய தொகையும் போக்குவரத்து மற்றும் எரிசக்தியைப் பயன்படுத்தும் நிறுவனங்களின் செலவுகளும் அதிகரிக்கும். இதனால் குடும்பங்கள் அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு அதிக விலை கொடுக்க வேண்டியிருக்கலாம்; மற்ற வாங்குதல்களுக்குக் கையில் இருக்கும் பணமும் குறையலாம். தற்போது வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் உள்நாட்டுத் தேவையும் இதனால் பலவீனமடையலாம்.

வளைகுடாப் பகுதியிலிருந்து எரிசக்தி ஏற்றுமதி செய்யப்படும் முக்கிய வழியான ஹோர்முஸ் நீரிணை, ஐஎம்எஃப்பின் அனுமானங்களில் முக்கிய இடம் பெறுகிறது. 2027 மார்ச்சில் அது மீண்டும் திறக்கப்படும் என்றும், கப்பல் போக்குவரத்து, காப்பீடு, பணப் பரிவர்த்தனை ஏற்பாடுகள் உள்ளிட்ட நிலைமைகள் 2027 அக்டோபருக்குள் போருக்கு முந்தைய நிலைக்குப் பொதுவாகத் திரும்பும் என்றும் நிதியம் எதிர்பார்க்கிறது. இவை கணிப்புக்கான அனுமானங்கள் மட்டுமே; உண்மையில் எப்போது நிலைமை சீராகும் என்பது இன்னும் உறுதியாகவில்லை.

செப்டம்பரில் வளைகுடா கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதி, மோதலுக்கு முந்தைய அளவில் 88% ஆக இருந்தது; அதாவது 12% பற்றாக்குறை நிலவியது. உலகளாவிய எண்ணெய் கையிருப்பு நாளொன்றுக்கு சுமார் 2.7 மில்லியன் பீப்பாய்கள் என்ற அளவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. கையிருப்பு எண்ணெயைப் பயன்படுத்துவது விநியோகத் தடையின் தாக்கத்தைக் குறைக்க உதவினாலும், மற்றொரு தடங்கல் ஏற்பட்டால் பாதுகாப்பளிக்கக் கிடைக்கும் இருப்பு குறையும்.

சோஹார் நங்கூரமிடும் பகுதியில் MT Petro Dolphin மீதும், ஹோர்முஸில் M/T Valthera மீதும் நடத்தப்பட்ட தாக்குதல்கள் கப்பல் போக்குவரத்துக்கு இன்னும் ஆபத்து இருப்பதை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. MT Petro Dolphin மீதான தாக்குதலுக்குப் பிறகு இந்திய மாலுமிகள் இருவர் காணாமல் போனதாகத் தெரிவிக்கப்பட்டது. இத்தகைய இடையூறுகள் எண்ணெய் விலையுடன் சேர்த்து சரக்குக் கட்டணங்களையும் காப்பீட்டுச் செலவுகளையும் பாதிக்கலாம்.

கணிப்பில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள முக்கியத் தேதிகள்:

• 2026 ஏப்ரல்-ஜூன்: இந்தியப் பொருளாதாரம் 7.8% வளர்ச்சி அடைந்து, FY27 கண்ணோட்டத்தை வலுப்படுத்தியது.
• 2026 ஜூலை: FY27இல் இந்திய வளர்ச்சி 6.4% ஆகவும் FY28இல் 6.7% ஆகவும் இருக்கும் என்று ஐஎம்எஃப் கணித்தது.
• 2026 அக்டோபர்: இரு ஆண்டுகளுக்குமான கணிப்புகளும் 7% ஆக உயர்த்தப்பட்டன.
• 2027 மார்ச்: ஹோர்முஸ் நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்படும் என்று ஐஎம்எஃப் கருதுகிறது.
• 2027 அக்டோபர்: நிலைமைகள் போருக்கு முந்தைய நிலைக்குப் பொதுவாகத் திரும்பும் என்று ஐஎம்எஃப் கருதுகிறது.

பணவீக்கம் உள்நாட்டுத் தேவையின் ஆதரவைக் குறைக்கலாம்

இந்திய நுகர்வோர் பணவீக்கம் FY27இல் 5% ஆக இருக்கும் என்றும், FY28இல் 4.4% ஆகக் குறையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. விலைகள் எவ்வளவு வேகமாக உயர்கின்றன என்பதைப் பணவீக்கம் அளவிடுகிறது. ஊதியம் உயர்ந்தாலும், உணவு, எரிபொருள் மற்றும் பிற அத்தியாவசியப் பொருட்களின் விலை வருமான வளர்ச்சியைவிட வேகமாக உயர்ந்தால் குடும்பங்களால் குறைவான பொருட்களையே வாங்க முடியும்.

FY27இல் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை ஜிடிபியில் 1.5% ஆக இருக்கும் என்று ஐஎம்எஃப் கணிக்கிறது. சரக்குகள் மற்றும் சேவைகளின் வர்த்தகத்துடன், எல்லை தாண்டிய வருமானப் பாய்ச்சல்களையும் பணப் பரிமாற்றங்களையும் நடப்புக் கணக்கு பதிவு செய்கிறது. வரவுகளைவிட வெளிநாடுகளுக்கான செலுத்துதல்கள் அதிகமாக இருப்பதே பற்றாக்குறை; இதற்கு நாட்டுக்கு வெளியிலிருந்து நிதி திரட்ட வேண்டியிருக்கும்.

எண்ணெய் விலை உயர்வால் இறக்குமதிச் செலவு அதிகரித்து, அந்தப் பற்றாக்குறை மேலும் பெரிதாகலாம். அதன்பின் ரூபாயின் மீது ஏற்படும் அழுத்தம், இறக்குமதிப் பொருட்களை இந்திய நாணயத்தில் மேலும் விலையுயர்ந்ததாக மாற்றலாம். இதன் மூலம் சர்வதேச இடையூறுகள் உள்நாட்டுப் பொருட்களின் விலையைப் பாதிக்கக்கூடும்.

இயல்பை விடக் குறைவான பருவமழை மற்றொரு அபாயமாகும்; அது வேளாண் உற்பத்தியையும் கிராமப்புறச் செலவினத்தையும் குறைக்கக்கூடும். மோதல் நீடித்தால் விநியோகச் சங்கிலிகள் பாதிக்கப்பட்டு, நிறுவனங்களின் செலவுகள் அதிகரிக்கலாம். விவசாயம், போக்குவரத்து நிறுவனங்கள் முதல் குடும்பங்களின் அன்றாடச் செலவுகள் வரை பொருளாதாரத்தின் பல பகுதிகளையும் இந்த அழுத்தங்கள் ஒரே நேரத்தில் பாதிக்கும்.

ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி டாலர் மதிப்பிலான கணக்கை ஏன் மாற்றுகிறது?

இந்தியாவின் உண்மையான வளர்ச்சியும் டாலரில் கணக்கிடப்படும் பொருளாதார அளவும் வெவ்வேறு விஷயங்களை அளவிடுகின்றன. பணவீக்கத்தை நீக்கி உற்பத்தியில் ஏற்படும் மாற்றங்களை உண்மையான வளர்ச்சி கணக்கிடுகிறது. நடப்பு டாலர் விலையில் கணக்கிடப்படும் ஜிடிபி, உள்நாட்டுப் பொருட்களின் விலை மாற்றங்களையும் ரூபாயை டாலராக மாற்றப் பயன்படுத்தப்படும் மாற்று விகிதத்தையும் பிரதிபலிக்கிறது.

2026-27இல் உண்மையான வளர்ச்சி 7.8% ஆகவும், FY27இல் 7% ஆகவும் இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அதேவேளையில், நடப்பு டாலர் விலையில் வளர்ச்சி முறையே 4% மற்றும் 3.9% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் மதிப்பு குறையும்போது, ரூபாயில் அளவிடப்படும் அதே உற்பத்தியை டாலராக மாற்றினால் கிடைக்கும் தொகை குறையும்.

ஏப்ரல் மற்றும் அக்டோபர் கணிப்புகளுக்கு இடையில், FY27க்கான இந்தியாவின் நடப்பு டாலர் விலை ஜிடிபி மதிப்பீடு 93 பில்லியன் டாலர் குறைக்கப்பட்டது. FY28 முதல் FY32 வரையிலான ஆண்டுகளுக்கான மதிப்பீடுகள் ஆண்டுக்கு 43 பில்லியன் முதல் 57 பில்லியன் டாலர் வரை குறைக்கப்பட்டன.

மூன்று ஆண்டுகள் ஐந்தாவது இடத்தில் இருந்த பிறகு, FY26 மற்றும் FY27இல் இந்தியா ஆறாவது இடத்துக்குச் சென்று, ஐக்கிய இராச்சியத்துக்குப் பின்னால் இருக்கும் என்று கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன. FY28இல் ஐக்கிய இராச்சியம் மற்றும் ஜப்பானை முந்தி நான்காவது இடத்தையும், FY32இல் ஜெர்மனியை முந்தி மூன்றாவது இடத்தையும் இந்தியா அடையும் என அவை கணிக்கின்றன. இவை பொருளாதாரச் செயல்பாடு மற்றும் மாற்று விகிதங்களைச் சார்ந்த கணிக்கப்பட்ட தரவரிசைகளாகும்.

இதே கணக்கீடுகளின்படி, FY29இல் இந்தியா 5 டிரில்லியன் டாலர் இலக்கை எட்டுவதற்கு சுமார் 4 பில்லியன் டாலர் குறைவாக இருக்கும். 5,000 பில்லியன் டாலர் இலக்கில் இந்த இடைவெளி சுமார் 0.08% ஆகும்; 4 பில்லியன் டாலரை 5,000 பில்லியன் டாலரால் வகுத்து இது கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இந்த இலக்கு முதலில் FY25க்குள் எட்டப்படும் என நிர்ணயிக்கப்பட்டிருந்தது. பின்னர் பெருந்தொற்றால் ஏற்பட்ட இடையூறு, ஜிடிபி அடிப்படை ஆண்டுப் புதுப்பிப்பைத் தொடர்ந்து மேற்கொள்ளப்பட்ட திருத்தம், ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி ஆகியவற்றால் இலக்கை எட்டும் காலம் தள்ளிப்போனது.

FY28-FY32 காலகட்டத்தில் நடப்பு டாலர் விலை ஜிடிபியின் சராசரி வளர்ச்சி 10.7% ஆக இருக்கும் என கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன; FY23-FY27 காலகட்டத்தில் இது 5.6% ஆக இருக்கும். அந்த வேகத்தை எட்ட, FY26 மற்றும் FY27க்குக் கணிக்கப்பட்டுள்ள விகிதங்களை விட டாலர் மதிப்பிலான வளர்ச்சி மிகவும் வலுவாக இருக்க வேண்டும்.

உலக வளர்ச்சி சில நாடுகளில் அதிகமாகக் குவிகிறது

2026க்கான உலகளாவிய வளர்ச்சிக் கணிப்பை ஜூலையில் தெரிவித்த 3%லிருந்து 3.1% ஆக ஐஎம்எஃப் உயர்த்தியுள்ளது; 2027க்கான 3.4% கணிப்பில் மாற்றமில்லை. உலகப் பொருளாதாரம் 2025இல் 3.5% வளர்ந்தது. எனவே, இந்தச் சிறிய கணிப்பு உயர்வும்கூட இந்த ஆண்டில் வளர்ச்சி வேகம் குறையும் என்பதையே சுட்டுகிறது.

சீனா 2026இல் 4.5% வளர்ச்சியும் 2027இல் 4% வளர்ச்சியும் அடையும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அமெரிக்காவின் வளர்ச்சி இரு ஆண்டுகளிலும் 2.3% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தென் கொரியாவின் 2026 கணிப்பு ஏப்ரலில் இருந்த 1.9%லிருந்து 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது; குறைக்கடத்திகளுக்கான தேவை ஆதரவளிப்பதால் தைவான் 10.7% வளர்ச்சி அடையும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

2026இல் ஜெர்மனியும் ஐக்கிய இராச்சியமும் தலா சுமார் 1.3% வளர்ச்சி அடையும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வளர்ந்த பொருளாதாரங்கள் ஒட்டுமொத்தமாக 2.1% வளர்ச்சி அடையும் என்றும், வளர்ந்துவரும் சந்தைகள் மற்றும் வளரும் பொருளாதாரங்கள் 3.7% வளர்ச்சி அடையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பிரேசிலுக்கான 2026 கணிப்பு 2.2% ஆகவும் ரஷ்யாவுக்கானது 0.9% ஆகவும் குறைக்கப்பட்டது.

மோதலுக்கு அருகிலுள்ள பகுதிகளிலேயே மிகக் கடுமையான இழப்புகள் குவிந்துள்ளன. 2026இல் பஹ்ரைன், ஈராக், குவைத், கத்தார் ஆகியவற்றின் பொருளாதாரங்கள் 10%க்கும் அதிகமாகச் சுருங்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. சவுதி அரேபியாவின் பொருளாதாரம் 3.3% சுருங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஜூலைக் கணிப்பில் அது 1.7% வளர்ச்சி அடையும் எனக் கூறப்பட்டிருந்தது.

உலகளாவிய வளர்ச்சியில் 95% பங்குக்கு இப்போது 32 பொருளாதாரங்களே காரணமாக உள்ளன; ஏப்ரலில் இந்த எண்ணிக்கை 54 ஆக இருந்தது. குறிப்பாகத் தொழில்நுட்ப முதலீட்டால் பயனடையும் அல்லது எரிசக்தி விநியோகத் தடைகள் குறைவாகப் பாதிக்கும் குறைந்த எண்ணிக்கையிலான நாடுகளை உலக வளர்ச்சி அதிகமாகச் சார்ந்துள்ளது.

உலகப் பொருளாதாரம் எதிர்கொள்ளும் அழுத்தங்களை விவரித்த ஐஎம்எஃப் பொருளாதார ஆலோசகரும் ஆய்வுத் துறை இயக்குநருமான சில்வானா டென்ரெய்ரோ, அரசுகள் தங்கள் வரவு செலவுத் திட்டங்களில் மீண்டும் நிதி இடமளிக்கவும் விநியோகச் சங்கிலிப் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வேண்டுமென வலியுறுத்தினார்.

உலகப் பொருளாதாரம் தாக்குப்பிடித்துள்ளது; ஆனால் அந்தத் திறன் அதன் வரம்பை எட்டிக்கொண்டிருக்கிறது,

செயற்கை நுண்ணறிவு தேவை அதிகரிக்க உதவுவதுடன் அபாயத்தையும் உருவாக்குகிறது

போரால் ஏற்பட்ட பாதிப்பின் ஒரு பகுதியைச் செயற்கை நுண்ணறிவுக்கான முதலீடு ஈடுசெய்துள்ளது. குறைக்கடத்திகள், தரவு மையங்கள், மின்சார உற்பத்தி ஆகியவற்றுக்கான செலவினம், உற்பத்தித் திறனில் பரந்த மேம்பாடு ஏற்படுவதற்கு முன்னரே ஆர்டர்களையும் வேலைவாய்ப்புகளையும் உருவாக்குகிறது. உற்பத்தித் திறன் என்பது தொழிலாளர்களும் நிறுவனங்களும் எவ்வளவு உற்பத்தி செய்ய முடியும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

2023 முதல் 2025 வரை செயற்கை நுண்ணறிவுப் பொருட்களின் வர்த்தகம் 29% வளர்ந்ததாகவும், உலக வர்த்தகம் 8.3% வளர்ந்ததாகவும் டென்ரெய்ரோ கூறினார். செயற்கை நுண்ணறிவுப் பொருட்களைத் தவிர்த்தால், வர்த்தக வளர்ச்சி 4.6% ஆக மட்டுமே இருந்திருக்கும். அண்மைய வர்த்தக வேகம் தொழில்நுட்பச் செலவினத்தை எந்த அளவுக்குச் சார்ந்துள்ளது என்பதை இந்த எண்ணிக்கைகள் காட்டுகின்றன.

எதிர்பார்க்கப்படும் லாபமும் உற்பத்தித் திறன் உயர்வும் கிடைக்காவிட்டால் முதலீட்டாளர்கள் பின்வாங்கக்கூடும் என்று ஐஎம்எஃப் எச்சரிக்கிறது. அதன் பாதகமான சூழ்நிலைக் கணிப்பில், அமெரிக்கப் பங்குகளின் மதிப்பு 20% குறையலாம்; 2028க்குள் உலக ஜிடிபி அடிப்படைக் கணிப்பைவிட 1.1% குறைவாக இருக்கலாம். ஆசியாவின் உற்பத்தி அடிப்படைக் கணிப்பைவிட 1.7% குறையக்கூடும்.

பங்குகளின் விலை வீழ்ச்சி செலவின முடிவுகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். முதலீடுகளின் மதிப்பு குறையும் குடும்பங்கள் வாங்குதலைக் குறைக்கலாம்; நிறுவனங்கள் திட்டங்களைக் கைவிடலாம் அல்லது நிதி திரட்டுவதற்கு அதிகச் செலவு செய்ய வேண்டியிருக்கலாம். செயற்கை நுண்ணறிவு முதலீடும் மதிப்பீடுகளும் தலைகீழாக மாறக்கூடும் என்பதில் அலட்சியமாக இருக்க வேண்டாம் என்றும் ஐஎம்எஃப்பின் உலக நிதி நிலைத்தன்மை அறிக்கை எச்சரிக்கிறது.

பிரெட்டன் வுட்ஸ் குழும நிகழ்வில் பேசிய ஐஎம்எஃப் நிர்வாக இயக்குநர் கிறிஸ்டலினா ஜார்ஜீவா, இந்தச் சார்புநிலையை விவரித்தார்.

இப்போது செயற்கை நுண்ணறிவு என்ற ஒற்றைக் காலில் நிற்கும் பொருளாதாரம் நம்மிடம் உள்ளது,

மேலும் சாதகமான சாத்தியத்தையும் ஐஎம்எஃப் சுட்டிக்காட்டுகிறது: தொழில்நுட்ப முதலீடு தொடர்வதும், நிறுவனங்கள் தங்களை மாற்றியமைத்துக்கொள்வதும், ஆதரவான நிதி நிலைமைகளும் எரிசக்தி அதிர்ச்சியின்போது பொருளாதாரச் செயல்பாட்டைத் தக்கவைத்து, இறுதியில் உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்தக்கூடும். தற்போதைய செலவினம் அந்தப் பலன்களை அளிக்குமா என்பதையும் இந்தக் கண்ணோட்டம் ஓரளவு சார்ந்துள்ளது.

மற்றொரு அதிர்ச்சியைத் தாங்க அரசுகளுக்குக் குறைந்த நிதி இடமே உள்ளது

2026இல் உலகப் பணவீக்கம் 4.7% ஆகவும், 2027இல் 4.1% ஆகவும் இருக்கும் என ஐஎம்எஃப் கணிக்கிறது. 2027இல் பணவீக்கம் 5%ஐத் தாண்டுவதற்கான வாய்ப்பு சுமார் 35% என அதன் மாதிரிகள் கணக்கிடுகின்றன; ஏப்ரலில் இது 30% ஆக இருந்தது.

மற்றொரு பாதகமான சூழ்நிலைக் கணிப்பில், 2027 முதல் காலாண்டு முழுவதும் எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய் 130 டாலருக்கு மேல் நீடித்தால், அந்த ஆண்டின் உலக வளர்ச்சி 0.5 சதவீதப் புள்ளிகள் குறையும். குடும்பங்கள் விலை உயர்வை எதிர்கொள்ளும் அதே நேரத்தில், இது எரிசக்தி இறக்குமதி செய்யும் நாடுகளின் அழுத்தத்தை மேலும் அதிகரிக்கும்.

அரசுகளின் நிதிநிலையும் இறுக்கமடைந்து வருகிறது. வளர்ந்த பொருளாதாரங்களின் பொதுக் கடன் 2025இல் ஜிடிபியில் 108% ஆக இருந்த நிலையில், 2031க்குள் 115% ஆக உயரும் என ஐஎம்எஃப் கணிக்கிறது. வளர்ந்துவரும் மற்றும் வளரும் பொருளாதாரங்களில் கடன் ஜிடிபியில் 74%லிருந்து 84% ஆக உயரும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

கடன் வாங்கும் செலவு அதிகரிக்கும்போது, அரசின் நிதியில் அதிகப் பகுதி வட்டிச் செலுத்துதலுக்குச் செல்கிறது. நிதி இடத்தை மீண்டும் உருவாக்குவது என்பது, கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவது கடினமாகும் அளவுக்கு மேலும் கடன் வாங்காமல், அவசரநிலைகளுக்குப் பதிலளிக்க அரசின் வரவு செலவுத் திட்டத்தில் இடமளிப்பதாகும்.

உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலை உயர்வால் பாதிக்கப்படும் குடும்பங்களுக்கான ஆதரவு தற்காலிகமானதாகவும் இலக்கு சார்ந்ததாகவும் இருக்க வேண்டும் என்று ஐஎம்எஃப் அரசுகளை வலியுறுத்துகிறது. இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, பாதிப்புக்குள்ளாகும் குடும்பங்களுக்கு உதவியைச் செலுத்துவது உடனடி அழுத்தத்தைச் சமாளிக்க உதவும்; அதேவேளையில், பொதுநிதியின் மீதான சுமையையும் கட்டுப்படுத்தும்.

2027இல் எரிசக்தி விநியோகத் தடைகள் தணியும் என்ற அனுமானத்துடன், உள்நாட்டுச் செலவினம், சேவைகள், முதலீடு ஆகியவை தொடர்ந்து வலுவாக இருக்கும் என்பதன் அடிப்படையிலேயே இந்தியாவின் 7% வளர்ச்சிக் கணிப்பு அமைந்துள்ளது. அடுத்த நிதியாண்டில் பணவீக்கம் கணிக்கப்பட்டுள்ள 4.4%ஐ நோக்கிக் குறைகிறதா, ரூபாயின் மதிப்பு வலுவான உற்பத்தி வளர்ச்சியை டாலர் மதிப்பில் வேகமான உயர்வாக மாற்ற அனுமதிக்கிறதா என்பதும் சோதிக்கப்படும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• FY27 மற்றும் FY28இல் இந்தியா 7% வளர்ச்சி அடையும் என ஐஎம்எஃப் கணிக்கிறது; ஜூலை மதிப்பீடுகளான 6.4% மற்றும் 6.7%லிருந்து இது உயர்வு.
• ஏப்ரல்-ஜூன் காலாண்டில் பதிவான 7.8% வளர்ச்சி, உள்நாட்டுத் தேவை, சேவைத் துறைச் செயல்பாடு ஆகியவை கணிப்பு உயர்வுக்கு ஆதரவளித்தன.
• FY27இல் 7.1% வளர்ச்சி என ரிசர்வ் வங்கியும் உலக வங்கியும் கணிக்கின்றன; இது ஐஎம்எஃப் கணிப்பைவிடச் சற்றே அதிகம்.
• இந்திய நுகர்வோர் பணவீக்கம் FY27இல் 5% ஆகவும் FY28இல் 4.4% ஆகவும் இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
• கச்சா எண்ணெய் 2026இல் ஒரு பீப்பாய் சராசரியாக 95.74 டாலராகவும் 2027இல் 87.39 டாலராகவும் இருக்கும் என ஐஎம்எஃப் கருதுகிறது.
• 2027 மார்ச்சில் ஹோர்முஸ் நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்பட்டு, அக்டோபருக்குள் நிலைமைகள் பொதுவாகச் சீராகும் என்று கணிப்பு கருதுகிறது.
• ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி, டாலர் மதிப்பிலான இந்திய ஜிடிபி கணிப்பைக் குறைத்து, பொருளாதாரத் தரவரிசையில் இந்தியா முன்னேறும் காலத்தையும் தள்ளிப்போட்டுள்ளது.
• உலக வளர்ச்சி 2026இல் 3.1% ஆகவும் 2027இல் 3.4% ஆகவும் இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது; எரிசக்தி விநியோகத் தடைகள், கடன், செயற்கை நுண்ணறிவு முதலீடு தலைகீழாக மாறும் அபாயம் ஆகியவை சவால்களாக உள்ளன.