வெளிநாட்டு விற்பனை சரிவால் பாப் மார்ட்டின் வருவாய் 45% முதல் 50% வரை குறைந்தது; லாபூபுவுக்கு அப்பாற்பட்ட வளர்ச்சிக்கு சோதனை

வெளிநாட்டு விற்பனை கடும் சரிவைச் சந்தித்தது

மூன்றாம் காலாண்டில் தணிக்கை செய்யப்படாத தனது வருவாய், முந்தைய ஆண்டை விட 45% முதல் 50% வரை குறைந்ததாகவும், அமெரிக்கப் பிராந்திய விற்பனை 70% முதல் 75% வரை சரிந்ததாகவும் பாப் மார்ட் 2026 அக்டோபர் 27 அன்று தெரிவித்தது. லாபூபு சேகரிப்புப் பொருள்களைத் தயாரிக்கும் நிறுவனம், 2025இல் ஏற்பட்ட அசாதாரண விற்பனை எழுச்சிக்குப் பிறகு, தற்போது இருப்பைக் குறைக்கவும், லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்கவும், மேலும் பல கதாபாத்திரங்களுக்கான தேவையை உருவாக்கவும் முயல்கிறது.

அனைத்து முக்கியப் பிராந்தியங்களிலும் சரிவு ஏற்பட்டது. சீன வருவாய் 25% முதல் 30% வரை குறைந்தது; சீனாவுக்கு வெளியேயான ஆசிய-பசிபிக் வருவாய் 65% முதல் 70% வரை சரிந்தது; ஐரோப்பா மற்றும் பிற பிராந்தியங்களில் 50% முதல் 55% வரை வீழ்ச்சி பதிவானது. இந்த அறிவிப்பில் ஆசிய-பசிபிக் என்பது பிற ஆசியச் சந்தைகளையும் ஓஷியானியாவையும் குறிக்கிறது.

சீனாவில் இணையவழி வணிகத்தைவிட நேரடி விற்பனைக் கடைகள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டன. நேரடி விற்பனை வழிகளின் வருவாய் 5% முதல் 10% வரை குறைந்த நிலையில், இணையவழி வருவாய் 45% முதல் 50% வரை சரிந்தது. லாபூபுவுக்கான இணையவழித் தேவையால் ஓரளவு உந்தப்பட்டு வேகமாக விரிவடைந்த நிறுவனத்துக்கு, இந்த வேறுபாடு அதன் பதில் நடவடிக்கையில் கடைகளின் செயல்பாட்டை மையமாக்குகிறது.

சீனாவில் முழு ஆண்டுக்கான வருவாய் வளர்ச்சி இன்னும் சாத்தியம் என்றும், பெரும்பாலான வெளிநாட்டு நாடுகள் மற்றும் பிராந்தியங்களில் வாடிக்கையாளர் வருகை நிலையாகியுள்ளதாகவும் தலைமைச் செயல்பாட்டு அதிகாரி சி தே தெரிவித்தார். நான்காம் காலாண்டின் விடுமுறைக் காலத்தில் மூன்றாம் காலாண்டைவிட முன்னேற்றம் ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. அதேவேளை, வங்கிகள் விற்பனை மற்றும் வருவாய் கணிப்புகளைக் குறைத்துள்ளன.

உடனடி சவால் தெளிவானது: விற்க வேண்டிய இருப்பு அதிகரித்துள்ளது; சர்வதேசக் கடைகளின் வலையமைப்பு பெரிதாகியுள்ளது; மேலும், முந்தைய ஆண்டின் மிக வலுவான செயல்திறனை ஈடுகட்ட வேண்டியுள்ளது. திரைப்படம், அனிமேஷன் மற்றும் தீம் பார்க் திட்டங்கள் உடனடி நிவாரணம் தருபவை அல்ல; அவை நீண்டகாலத் திட்டங்களாகவே உள்ளன.

2025ஆம் ஆண்டுடனான ஒப்பீடு ஏன் இவ்வளவு கடினம்

2025ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் பாப் மார்ட்டின் வருவாய் 245% முதல் 250% வரை வளர்ந்தது. அதன் வரலாற்றிலேயே வலுவான மூன்றாம் காலாண்டு இதுவாகும். லாபூபு உலகளாவிய சேகரிப்புப் பொருள் நிகழ்வாக மாறிய நிலையில், சீன வருவாய் 185% முதல் 190% வரை உயர்ந்தது; வெளிநாட்டு வருவாய் 365% முதல் 370% வரை அதிகரித்தது.

ஒப்பீட்டுக்கான உயர்ந்த அடிப்படை என்பது வளர்ச்சியை அளவிடும் தொடக்கநிலை வழக்கத்தைவிட மிகப் பெரியதாக இருந்தது என்பதைக் குறிக்கிறது. வெளியிடப்பட்ட வரம்புகளைக் கொண்டு கணக்கிட்டால், 2024ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் 100 ஆக இருந்த வருவாய், 2025இல் தோராயமாக 345 முதல் 350 வரை உயர்ந்திருக்கும். சமீபத்திய சரிவுக்குப் பிறகு, 2026இல் அது சுமார் 173 முதல் 193 வரை இருக்கும். கடும் ஆண்டு சரிவு இருந்தபோதிலும், நடப்பு காலாண்டின் வருவாய் 2024ஆம் ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தைவிட சுமார் 73% முதல் 93% வரை அதிகம் என இந்தக் கணக்கு காட்டுகிறது.

நீண்டகால வளர்ச்சிப் பதிவு, வணிகம் எவ்வளவு விரைவாகப் பெரிய அளவுக்கு மாறியது என்பதைக் காட்டுகிறது. ஆண்டு வருவாய் 2024இல் 13.038 பில்லியன் யுவானாக இருந்து, 2025இல் 37.120 பில்லியன் யுவானாக உயர்ந்தது; இது 184.7% அதிகரிப்பு. லாபூபு இடம்பெறும் கதாபாத்திரக் குடும்பமான தி மான்ஸ்டர்ஸ், 2025இல் 14.161 பில்லியன் யுவான் வருவாய் ஈட்டியது; இது 365.7% உயர்வு.

2026ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்திலும் வளர்ச்சி தொடர்ந்தது; பின்னர் அது வலுவிழந்தது. முதல் காலாண்டு வருவாய் 75% முதல் 80% வரை உயர்ந்தது. முதல் ஆறு மாதங்களுக்கான வருவாய் 17.173 பில்லியன் யுவானை எட்டியது; இது 23.8% அதிகம். நிறுவன உரிமையாளர்களுக்குரிய லாபம் 10.1% உயர்ந்து 5.038 பில்லியன் யுவானானது. சில கணக்கியல் உருப்படிகளை விலக்கும் தனி அளவீடான சரிசெய்யப்பட்ட நிகர லாபம் 9.5% உயர்ந்து 5.156 பில்லியன் யுவானானது.

சீனாவில் கடை மற்றும் இணையவழி விற்பனைகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு

முதல் பாதியில் 47.3% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவுசெய்த பிறகு சீனா மூன்றாம் காலாண்டில் நுழைந்தது; இதில் இணையவழி வளர்ச்சி 62.7% ஆகும். அதைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட சரிவு, குறிப்பாக டிஜிட்டல் வழிகளில் கடுமையாக இருந்தது. 2025ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் அந்த வழிகளின் விற்பனை 300% முதல் 305% வரை உயர்ந்திருந்தது.

மூன்றாம் காலாண்டில் சீன வணிகத்துக்கு கடைகளே முக்கியப் பங்களிப்பைத் தொடர்ந்து அளித்ததாகவும், கடைகளுக்கு வரும் வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை முந்தைய ஆண்டைவிட தொடர்ந்து வளர்ந்ததாகவும் மூத்த துணைத் தலைவர் சூ யின் தெரிவித்தார். அந்தக் காலாண்டில் ஒரு மாதத்துக்கும் மேலாக மின்வணிகத் தளங்கள் மூலம் வரும் வாடிக்கையாளர் வருகையில் அழுத்தம் இருந்ததாகவும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

வருகை அதிகரித்தும் கடை வருவாய் குறையவும் முடியும்; ஏனெனில் விற்பனை என்பது வருகை தருவோரில் எத்தனை பேர் வாங்குகிறார்கள், அவர்கள் எவ்வளவு செலவிடுகிறார்கள் என்பதையும் சார்ந்துள்ளது. பாப் மார்ட் தனது அறிவிப்பில் வருவாய் வரம்புகளை வெளியிட்டது; நிர்வாகத்தின் வருகை குறித்த கருத்துகள் வாடிக்கையாளர் வருகையைப் பற்றியவை. தொடரும் ஆர்வத்தை வாங்குதலாக மாற்ற நிறுவனம் முயலும்போது, இந்த இரண்டு அளவீடுகளும் முக்கியமாக இருக்கும்.

நான்காம் காலாண்டுச் செயல்பாடு நிலையாக இருக்கும் அல்லது மேம்படும் என சூ எதிர்பார்த்தார். சீனாவில் ஆண்டு வளர்ச்சி நேர்மறையாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பையும் நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. இருப்பினும், இந்தப் பிராந்தியக் கணிப்புடன் ஒப்பிடுகையில், குழுமத்தின் மொத்தக் கணிப்பு எச்சரிக்கையானது: நிறுவனரும் தலைமைச் செயல் அதிகாரியுமான வாங் நிங், ஆகஸ்ட் மாத இடைக்கால முடிவுகள் கூட்டத்திலேயே, நிறுவனத்தின் ஆரம்ப ஆண்டு வளர்ச்சி இலக்கான 20% எட்டப்பட வாய்ப்பில்லை எனக் கூறியிருந்தார்.

இருப்பைக் கையாள்வது முக்கியச் செயல்பாட்டுப் பணியாகிறது

பாப் மார்ட்டின் இருப்பு, 2025ஆம் ஆண்டு இறுதியில் 5.473 பில்லியன் யுவானாக இருந்தது; 2026 ஜூன் இறுதியில் 6.102 பில்லியன் யுவானாக உயர்ந்தது. இது சுமார் 11.5% அதிகரிப்பு. இருப்புச் சுழற்சி நாட்கள் 2025ஆம் ஆண்டின் 123 நாட்களிலிருந்து, 2026ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் 201 நாட்களாக அதிகரித்தன.

விற்பனைக்கு முன் பொருள்கள் எவ்வளவு காலம் இருப்பில் உள்ளன என்பதை இருப்புச் சுழற்சி நாட்கள் கணக்கிடுகின்றன. 78 நாட்கள் அதிகரிப்பு என்பதால், பொருள்களில் அதிகப் பணம் நீண்டகாலம் முடங்கியிருந்தது. இதனால் உற்பத்தி, மறுநிரப்பு மற்றும் இருப்புப் பொருள்களை இடமாற்றம் செய்வது குறித்த முடிவுகள் மேலும் அவசரமானவையாகின்றன.

இருப்பு அளவு மே மாதத்தில் உச்சத்தை எட்டியதாகவும், ஆகஸ்டில் குறையத் தொடங்கியதாகவும், செப்டம்பர் இறுதிக்குள் அந்தக் குறைவு மேலும் தெளிவானதாக மாறியதாகவும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. மறுநிரப்பைச் சரிசெய்தல், தயாரிப்புகளின் கலவையை மாற்றுதல், பிராந்தியங்களுக்கு இடையே பொருள்களை நகர்த்துதல் ஆகியவை அதன் நடவடிக்கைகளில் அடங்கும். செப்டம்பர் மாதத்துக்கான மொத்த இருப்பின் புதுப்பிக்கப்பட்ட மதிப்பு வெளியிடப்படவில்லை.

வெளிநாட்டுத் தேவையைக் கணிக்கும் திறன் மேம்பட்டிருந்தாலும், சீனாவைவிட அது குறைவான துல்லியத்துடன் இருப்பதாக நிர்வாகிகள் தெரிவித்தனர். 2025ஆம் ஆண்டிலும் 2026ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியிலும் விற்பனையில் ஏற்பட்ட பெரிய ஏற்ற இறக்கங்கள், எவ்வளவு பொருள்களை ஆர்டர் செய்வது என்பதைத் தீர்மானிக்கும்போது வரலாற்றுத் தரவுகளின் பயனைக் குறைத்தன.

பெரிய அளவிலான தள்ளுபடி விற்பனைக்கு தற்போது திட்டமில்லை என பாப் மார்ட் தெரிவித்துள்ளது. நான்காம் காலாண்டுக்கான புதிய தயாரிப்பு விநியோகம் ஒப்பீட்டளவில் போதுமானதாக இருப்பதாக நிர்வாகம் கூறியது. அமெரிக்காவில் உள்ள பெரிய சில்லறை விற்பனைச் சங்கிலிகளைப் பங்காளிகளாகக் கண்டறியும் முயற்சிகளையும் அது குறிப்பிட்டது. இத்தகைய ஒத்துழைப்பு உரிமம் பெற்ற தயாரிப்புகளுக்கு மற்றொரு விற்பனை வழியை உருவாக்கி, ஏற்கெனவே உள்ள சில இருப்புகளை விற்க உதவும்.

விலை மாற்றங்கள் லாப வரம்புகளுக்கு அழுத்தம் தருகின்றன

அமெரிக்காவில் சில தயாரிப்புகளின் விலையை பாப் மார்ட் குறைத்துள்ளது; குறைந்த எண்ணிக்கையிலான சில பொருள்களின் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. முந்தைய ஆண்டில் சில தயாரிப்புகளின் அறிமுக விலைகளைத் தீர்மானிப்பதில் சுங்கவரி செலவுகள் தாக்கம் ஏற்படுத்தியதால், ஒப்பிடக்கூடிய பொருள்களுக்கு இடையே விலை வேறுபாடுகள் உருவானதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

முதல் பாதியின் 69.7% மொத்த லாப வரம்பிலிருந்து, இரண்டாம் பாதியில் அது இரண்டு சதவீதப் புள்ளிகளுக்கு மேல் குறையாது என நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. இந்தக் கணிப்பு நிலைத்தால், லாப வரம்பு குறைந்தபட்சம் சுமார் 67.7% ஆக இருக்கும். விற்கப்பட்ட பொருள்களின் நேரடிச் செலவைக் கழித்த பிறகு, கடை வாடகை மற்றும் நிர்வாகம் போன்ற செலவுகளுக்கு முன்பாக வருவாயில் எஞ்சும் பங்கை மொத்த லாப வரம்பு அளவிடுகிறது.

முதல் பாதியின் மொத்த லாப வரம்பு முந்தைய ஆண்டைவிட ஏற்கெனவே 0.6 சதவீதப் புள்ளி குறைந்திருந்தது. சரிசெய்யப்பட்ட நிகர லாப வரம்பு 33.9% இலிருந்து 30.0% ஆகக் குறைந்தது. பரந்த அளவிலான செலவுகளைக் கழித்த பிறகு விற்பனையில் தக்கவைக்கப்படும் பங்கும் குறைந்திருப்பதை இது காட்டுகிறது.

விற்பனை மந்தமடைந்தாலும், வெளிநாட்டுக் கடைகளுக்கான வாடகை மற்றும் பணியாளர் செலவுகள் தொடர்ந்து ஏற்படும். வருவாய் பலவீனமடைதல், மொத்த லாப வரம்பில் ஏற்படும் சில அழுத்தங்கள், விரைவாகக் குறைக்கக் கடினமான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆகியவற்றைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், இரண்டாம் பாதியில் நிகர லாப வரம்பு சுமார் 21% ஆகக் குறையும் என ஜேபி மோர்கன் எதிர்பார்க்கிறது. இது வங்கியின் கணிப்பு; நிர்வாகத்தின் வழிகாட்டுதல் மொத்த லாப வரம்பைப் பற்றியது.

லாபூபு மந்தமடைய, புதிய கதாபாத்திரங்கள் வளர்ச்சி காண்கின்றன

2026ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் தி மான்ஸ்டர்ஸ் 4.454 பில்லியன் யுவான் வருவாய் ஈட்டியது; இது 7.5% குறைவு. குழும வருவாயில் அதன் பங்கு 34.7% இலிருந்து 26% ஆகக் குறைந்தது. லாபூபுவின் எழுச்சி தணியும்போது வணிகம் எவ்வாறு மாறுகிறது என்பதை இது காட்டுகிறது.

சீன மொழியில் சிங்சிங்ரென் என அறியப்படும் ட்விங்கிள் ட்விங்கிள் இதற்கு நேர்மாறாகச் செயல்பட்டது. முதல் பாதியில் அதன் வருவாய் 580.6% உயர்ந்து 2.650 பில்லியன் யுவானானது. இதனால் அது பாப் மார்ட்டின் இரண்டாவது பெரிய கதாபாத்திரச் சொத்தாக மாறி, குழும வருவாயில் 15.4% பங்களித்தது.

முதல் பாதியில் தலா 1 பில்லியன் யுவானுக்கு மேல் வருவாய் ஈட்டிய ஆறு கதாபாத்திரச் சொத்துகளும், தலா 100 மில்லியன் யுவானுக்கு மேல் ஈட்டிய 11 சொத்துகளும் பாப் மார்ட்டிடம் இருந்தன. மூன்றாம் காலாண்டில் ஆசிய-பசிபிக் வணிகத்தில் 60%-க்கும் அதிகமான பங்களிப்பை ஆறு சொத்துகள் ஒன்றிணைந்து அளித்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

ஸ்கல்பாண்டா, ஹிரோனோ மற்றும் ட்விங்கிள் ட்விங்கிள் ஆகியவை வெளிநாடுகளில் வரவேற்பைப் பெற்று வருவதாக ஜெஃப்ரிஸ் தெரிவித்தது. காலாண்டில் ட்விங்கிள் ட்விங்கிள் மற்றும் டிமூவுடன் தொடர்புடைய தயாரிப்புகளையும் பாப் மார்ட் அறிமுகப்படுத்தியது. இப்போது செயல்பாட்டுப் பணி மேலும் நுணுக்கமானதாகிறது: ஆதிக்கம் செலுத்தும் ஒரே வெற்றிப் பொருளில் முதன்மையாகக் கவனம் செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, வெவ்வேறு சந்தைகளில் ஒவ்வொரு கதாபாத்திரத்துக்கும் தயாரிப்புக்கும் ஏற்றவாறு இருப்பை மேலாளர்கள் பொருத்த வேண்டும்.

முக்கியக் கடைகள் தொடர்கின்றன; தேர்வில் கூடுதல் கவனம்

விற்பனை வீழ்ச்சியடைந்தபோதும், முக்கியத்துவம் வாய்ந்த கடைகளைத் தொடர்ந்து திறக்கிறது பாப் மார்ட். நியூயார்க்கில் அதன் முதல் முதன்மைக் கடை 2026ஆம் ஆண்டு இறுதிக்குள் திறக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இரண்டாவது கடை 2027ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மிலானில் உள்ள முதன்மைக் கடை 2027ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் திறக்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது; லண்டன் முதன்மைக் கடையில் சோதனைச் செயல்பாடுகள் தொடங்கியுள்ளன.

செப்டம்பரில் பாரிஸின் புல்வார்ட் ஒஸ்மானில் ஐரோப்பிய முதன்மைக் கடையையும், ஹாங்சோவில் மேற்கு ஏரிக்கு அருகே மூன்று தளங்களைக் கொண்ட முதன்மைக் கடையையும் நிறுவனம் திறந்தது. இந்த இடங்கள், தயாரிப்புகளைப் பார்ப்பதற்கும் பலதரப்பட்ட கதாபாத்திரங்களை அறிந்துகொள்வதற்கும் நுகர்வோருக்கு வாய்ப்பளிக்கின்றன.

வெளிநாடுகளில் இணையவழி வருகை, நேரடி சில்லறை விற்பனைக் கடைகளுக்கான வருகையைவிட மெதுவாக மீண்டு வருவதாக சி தெரிவித்தார். வாடிக்கையாளர்களை ஈர்த்து, பின்னர் இணையவழியில் வாங்கக்கூடிய உறுப்பினர்களைச் சேர்ப்பதற்கான வழியாகக் கடைகளை அவர் விவரித்தார். இருப்பினும், முதன்மைக் கடைகளைத் திறப்பது இனி தனித்த முக்கிய இலக்காக இருக்காது என்றும், எதிர்கால முடிவுகள் இடம் மற்றும் கடையின் தரத்தை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் என்றும் நிர்வாகம் கூறியது.

இனிப்புப் பொருள்கள், கட்டுமானக் கட்டைகள் மற்றும் அணிகலன்கள் ஆகியவை பிற சோதனை முயற்சிகளில் அடங்கும். அக்டோபர் இறுதியில் பெய்ஜிங்கில் உள்ள வணிக வளாகம் ஒன்றில் முதல் தனித்த இனிப்புக் கடையைத் திறக்க நிர்வாகம் திட்டமிட்டிருந்தது. தற்காலிகக் கடைகள், பெரிய விரிவாக்க முன்னுரிமையாக அல்லாமல், சந்தைப்படுத்தல் நடவடிக்கையாகத் தொடரும்.

திரைப்படங்களும் பூங்காக்களும் இன்னும் தொடக்க நிலையிலேயே உள்ளன

லாபூபு திரைப்படத்துக்கான திரைக்கதை உருவாக்கப் பணி இன்னும் நடைபெற்று வருகிறது. வெளிநாட்டு நிறுவனங்களுடன் லாபூபு அனிமேஷன் திட்டத்துக்கான சாத்தியக்கூறுகளையும் பாப் மார்ட் ஆராய்கிறது; பிற கதாபாத்திரத் திட்டங்கள் குறித்து படைப்புக் குழுக்களுடன் பேச்சுவார்த்தையும் நடத்துகிறது. திட்டங்கள் தொடக்க நிலையிலேயே இருப்பதால், உள்ளடக்கச் செலவுகளை உடனடியாகப் பெரிய அளவில் அதிகரிப்பதைத் தவிர்க்கப்போவதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

வெற்றிகரமான திரைப்படம், டிக்கெட் விற்பனையைத் தாண்டியும் பல வழிகளில் பயன்படலாம் என நிர்வாகிகள் கருதுகின்றனர். கதாபாத்திரங்கள், இசை மற்றும் காட்சியமைப்புகள் புதிய பொருள்கள், உரிம ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் பூங்கா அனுபவங்களுக்கு வழிவகுக்கலாம். ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட வணிக ஏற்பாட்டின்கீழ் மற்றொரு நிறுவனம் ஒரு கதாபாத்திரத்தைப் பயன்படுத்த அனுமதிப்பதே உரிமம் வழங்குதல் ஆகும்.

மாலை நேரச் செயல்பாடுகளால் திறந்திருக்கும் நேரம் நீட்டிக்கப்பட்டுள்ள தனது பெய்ஜிங் பூங்காவை பாப் மார்ட் மேம்படுத்தி வருகிறது. வசதிகளை மேம்படுத்துதல், சில பகுதிகளை விரிவுபடுத்துதல் ஆகியவை அடுத்தகட்டத் திட்டங்களில் அடங்கும். இரண்டாவது பூங்காவுக்கான இடம் இன்னும் தேடப்பட்டு வருகிறது; திறப்பு தேதி அறிவிக்கப்படவில்லை.

அறிவிக்கப்பட்ட செயல்பாட்டு மாற்றங்களும் திட்டங்களும் பல்வேறு தேதிகளில் இடம்பெறுகின்றன:

• 2026 மே: குழுமத்தின் இருப்பு உச்சத்தை எட்டியதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.
• 2026 ஆகஸ்ட்: இருப்பு குறையத் தொடங்கியது; ஆண்டு வளர்ச்சி இலக்கை எட்டுவது சாத்தியமில்லை என வாங் எச்சரித்தார்.
• 2026 செப்டம்பர்: பாரிஸ் முதன்மைக் கடை திறக்கப்பட்டது; அதேவேளை, இருப்பு மேலும் தெளிவாகக் குறைந்ததை நிர்வாகம் கண்டறிந்தது.
• 2026 அக்டோபர் 27: மூன்றாம் காலாண்டு வருவாய் சரிவை பாப் மார்ட் வெளியிட்டது.
• 2026 இறுதி: நியூயார்க்கின் முதல் முதன்மைக் கடை திறக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 2027 முதல் காலாண்டு: மிலான் முதன்மைக் கடை திறக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மீட்சியையும் குறைக்கப்பட்ட கணிப்புகளையும் முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர்

அக்டோபர் 27 அன்று பாப் மார்ட் பங்குகள் HK$132க்கு முடிவடைந்தன; இது 0.75% சரிவு. அக்டோபர் 28 அன்று ஆரம்ப வர்த்தகத்தில் அவை 6%-க்கும் அதிகமாகக் குறைந்தன; பின்னர் இழப்பின் பெரும்பகுதியை மீட்டன. ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து பங்கு 30%-க்கும் அதிகமாக வீழ்ச்சியடைந்திருந்தது; அதற்கு முந்தைய 12 வர்த்தக அமர்வுகளில் ஒன்பதில் விலை குறைந்தே முடிந்திருந்தது.

மூன்றாம் காலாண்டு வருவாய் 30% குறையும் என ஜெஃப்ரிஸ் முன்பு எதிர்பார்த்திருந்தது; இது பதிவான சரிவைவிடக் குறைவானது. 2027 மற்றும் 2028ஆம் ஆண்டுகளுக்கான அதன் வருவாய் கணிப்புகளை 9% முதல் 12% வரை குறைத்தது. மூன்றாம் காலாண்டைவிட நான்காம் காலாண்டு வருவாய் 3% உயரும் என அது கணித்தாலும், முந்தைய ஆண்டைவிட 34% குறைவாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

ஜேபி மோர்கன் இன்னும் எச்சரிக்கையான கணிப்பை முன்வைக்கிறது: காலாண்டு அடிப்படையில் வெறும் 1% உயர்வும், நான்காம் காலாண்டில் ஆண்டு அடிப்படையில் 41% சரிவும் இருக்கும் எனக் கணிக்கிறது. முழு ஆண்டு வருவாய் கணிப்பை 30 பில்லியன் யுவானாகக் குறைத்துள்ளது; இது 2025ஆம் ஆண்டைவிட சுமார் 20% குறைவு. பங்குக்கான இலக்கு விலையை HK$110 இலிருந்து HK$100 ஆகக் குறைத்தபோதும், குறைவாகப் பரிந்துரைக்கும் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது.

எச்எஸ்பிசி தனது 2026 வருவாய் கணிப்பை 34.6 பில்லியன் யுவானிலிருந்து 33.2 பில்லியன் யுவானாகக் குறைத்தது; 2027 மற்றும் 2028 வருவாய் கணிப்புகளையும் முறையே 8% மற்றும் 9% குறைத்தது. 2026இல் வருவாய் 16% குறையும் என சிட்டி எதிர்பார்த்தாலும், வாங்கும் பரிந்துரையையும் HK$162 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. சிஐசிசி 2026 மற்றும் 2027ஆம் ஆண்டுகளுக்கான சரிசெய்யப்பட்ட லாபக் கணிப்புகளை முறையே 18% மற்றும் 16% குறைத்தபோதும், சிறப்பாகச் செயல்படும் என்ற மதிப்பீட்டையும் HK$160 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது.

ஆதரவான பிற மதிப்பீடுகளும் குறைக்கப்பட்ட எதிர்பார்ப்புகளுடனேயே வந்தன. யூபிஎஸ் வாங்கும் பரிந்துரையையும் HK$174 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது; சிஎல்எஸ்ஏ சிறப்பாகச் செயல்படும் என்ற மதிப்பீட்டையும் HK$156 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. அக்டோபர் 21 அன்று முதலீட்டாளர் டுவான் யோங்பிங், மேலும் பங்குகளை வாங்க எதிர்பார்ப்பதாகக் கூறினார்; அதேவேளை, நிறுவனத்தின் மொத்தப் பங்குகளில் தனது பங்கு 10%-க்கும் குறைவாக இருக்கும் எனத் தெரிவித்தார்.

நிலையான வாடிக்கையாளர் வருகை, விடுமுறைக் காலத் தேவை மற்றும் குறைந்த இருப்பு ஆகியவை வலுவான விற்பனையாக மாறுமா என்பதை நான்காம் காலாண்டு சோதிக்கும். மூன்றாம் காலாண்டைவிட முன்னேற்றம் இருக்கும் எனக் கணிக்கும் கணிப்புகள்கூட, 2025ஆம் ஆண்டைவிட கணிசமான சரிவையே எதிர்பார்க்கின்றன. பாப் மார்ட்டைப் பொறுத்தவரை, விரிவடைந்த கதாபாத்திரத் தொகுப்பையும் பெரிய கடை வலையமைப்பையும், நீடித்திருக்கக்கூடிய செலவுகளில் மீண்டும் மீண்டும் நிகழும் கொள்முதல்களாக மாற்றுவதே இப்போது மீட்சியின் பொருள்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பாப் மார்ட்டின் தணிக்கை செய்யப்படாத மூன்றாம் காலாண்டு வருவாய், 2025ஆம் ஆண்டைவிட 45% முதல் 50% வரை குறைந்தது.
• அமெரிக்கப் பிராந்தியத்தில் மிகக் கடுமையான சரிவு பதிவானது: 70% முதல் 75% வரை.
• சீனக் கடை வருவாய் 5% முதல் 10% வரை குறைந்தது; இணையவழி வருவாய் 45% முதல் 50% வரை சரிந்தது.
• ஆகஸ்டில் இருப்பு குறையத் தொடங்கியதாக நிர்வாகம் கூறியது; இப்போதைக்கு பெரிய அளவிலான தள்ளுபடி விற்பனையை மேற்கொள்ளப்போவதில்லை என்றும் தெரிவித்தது.
• சீனாவில் ஆண்டு வளர்ச்சி இருக்கும் என இன்னும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; எனினும், குழுமத்தின் ஆரம்ப 20% வளர்ச்சி இலக்கை எட்டுவது சாத்தியமில்லை என வாங் எச்சரித்துள்ளார்.
• முதல் பாதியில் தி மான்ஸ்டர்ஸ் வருவாய் குறைந்தபோது, ட்விங்கிள் ட்விங்கிள் வேகமாக வளர்ந்தது.
• லாபூபு திரைப்படம் இன்னும் திரைக்கதை உருவாக்க நிலையிலேயே உள்ளது; இரண்டாவது பூங்காவுக்கான இடமும் இன்னும் முடிவாகவில்லை.