3,737 புள்ளிகள் சரிந்த சாதனைக்குப் பிறகு பங்குச் சந்தையை நிலைப்படுத்தத் தயாராகும் தைவான்

சாதனை சரிவு கட்டுப்பாட்டாளர்களுக்கு அழுத்தம் கொடுக்கிறது

தைவானின் முக்கிய பங்குச் சந்தைக் குறியீடு நவம்பர் 6 அன்று காலை வர்த்தகத்தில் 3,737.67 புள்ளிகள் வரை சரிந்து 37,837.05 ஆனது. இதையடுத்து, சந்தையை நிலைப்படுத்துவதற்கான நடவடிக்கைகளைத் தயாரிக்குமாறு நிதி மேற்பார்வை ஆணையத்துக்கு பிரதமர் சோ ஜுங்-தை உத்தரவிட்டார். சந்தை வரலாற்றிலேயே ஒரே நாள் வர்த்தகத்தில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய புள்ளி இழப்பு இதுவாகும்.

குறைந்தபட்ச நிலையில் குறியீடு சுமார் 9% சரிந்திருந்தது. நண்பகலுக்கு முன்பாக இழப்புகள் கணிசமாகக் குறைந்தன. அமெரிக்கப் பங்குகளில் ஏற்பட்ட கடும் சரிவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து பங்குகளை விற்றதும் இந்த விற்பனைச் சரிவுக்குக் காரணமாகின. செயற்கை நுண்ணறிவு மற்றும் குறைக்கடத்திகளுடன் தொடர்புடைய பங்குகளும் அழுத்தத்தைச் சந்தித்தன.

காவோஷியுங்கில் தைவான் வார நிகழ்வுகளில் பங்கேற்பதற்கு முன் பேசிய நிதி மேற்பார்வை ஆணையத் தலைவர் பெங் ஜின்-லோங், அன்று பிற்பகலில் ஆணையம் கூடி வர்த்தகத்தை ஆய்வு செய்து பதில் நடவடிக்கைகளை முன்வைக்கும் என்றார். சர்வதேசச் சந்தைகளில் கடும் ஏற்ற இறக்கங்கள் நிலவினாலும், தைவானின் பொருளாதார அடிப்படைகள் வலுவாக இருப்பதாகவும், முதலீட்டாளர்கள் அமைதி காக்க வேண்டும் என்றும் அவர் வலியுறுத்தினார்.

குறுகிய விற்பனைக்கான கட்டுப்பாடுகள் கவனம் பெற்ற நடவடிக்கைகளில் அடங்கும். முந்தைய சந்தைக் குழப்பங்களின்போது ஆணையம் பெற்ற அனுபவத்தைப் பெங் குறிப்பிட்டார். ஆனால், காலை அவர் பேசிய நேரத்தில் புதிய நடவடிக்கைத் தொகுப்பின் உள்ளடக்கம், தொடக்கத் தேதி அல்லது கால அளவு குறித்து உறுதிப்படுத்தவில்லை. அன்று பிற்பகலில் அறிவிப்பு வெளியாகும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது.

விற்பனைச் சரிவுக்குக் காரணம் என்ன?

அமெரிக்க இடைக்காலத் தேர்தல் முடிவுகளுக்குப் பிறகு, செயற்கை நுண்ணறிவுத் தரவு மையங்களைப் பாதிக்கும் கொள்கைகள் குறித்த நிச்சயமற்ற நிலைக்கு மத்தியில் அமெரிக்கத் தொழில்நுட்பப் பங்குகள் விற்பனையைச் சந்தித்தன. இதைத் தொடர்ந்து நவம்பர் 6 அன்று சரிவு ஏற்பட்டது. முதலீட்டாளர்கள் செயற்கை நுண்ணறிவுத் துறை குறித்த கணிப்புகளை மறுமதிப்பீடு செய்ததால், தைவானின் செயற்கை நுண்ணறிவு மற்றும் குறைக்கடத்திப் பங்குகளும் அழுத்தத்துக்கு உள்ளாகின. மத்திய கிழக்கின் நிச்சயமற்ற நிலையும், உலகின் முக்கியச் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட கடும் ஏற்ற இறக்கங்களும் காரணம் என சோ சுட்டிக்காட்டினார்.

தைவான் பங்குச் சந்தையின் தரவுகளின்படி, நவம்பர் 5 அன்று வெளிநாட்டு மற்றும் சீனப் பெருநில முதலீட்டாளர்கள் தைவான் பங்குகளை நிகரமாக 102.461 பில்லியன் புதிய தைவான் டாலர் மதிப்புக்கு விற்றனர். நிகர விற்பனை என்பது, அந்தத் தொகைக்கு அவர்களின் கொள்முதலைவிட விற்பனை அதிகமாக இருந்ததைக் குறிக்கிறது. நவம்பர் 5 வர்த்தக நிறைவுக்கு முன்பே, அக்டோபர் 6 அன்று இருந்த 49,822.55 என்ற நிலையிலிருந்து தைவானின் முக்கியக் குறியீடு 16.55% சரிந்திருந்தது. அதற்குப் பிறகுதான் அடுத்த நாள் காலை வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது.

உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச வர்த்தகத்தை அரசு உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து, நிலைமை மாறும்போது அதற்கேற்ப பதிலளிக்கும் என்று சோ கூறினார். சந்தை பரிவர்த்தனைகள் சந்தையால் தீர்மானிக்கப்பட வேண்டும் என்றும், தைவானின் தொழில்துறைகளின் லாபத்திறன் மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள் மீது நம்பிக்கை இருப்பதாகவும் அவர் தெரிவித்தார்.

வெளிநாட்டுச் சந்தை நிலவரங்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் எதிர்வினையாற்றும் நிலையில், ஒழுங்கற்ற வர்த்தகத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதே அரசின் உடனடிப் பணியாகும். குறியீட்டுக்குக் குறைந்தபட்ச அளவை நிர்ணயிப்பதைவிட, பங்குகள் விற்கப்படும் முறை மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான முதலீட்டாளர்களின் ஏற்பாடுகள் மீது முன்மொழியப்பட்ட நடவடிக்கைகள் கவனம் செலுத்துகின்றன.

2025ஆம் ஆண்டின் நடவடிக்கைத் தொகுப்பு ஒரு தெளிவான முன்னுதாரணம்

தற்போது பரிசீலிக்கப்படும் நடவடிக்கைகளுக்கான தெளிவான வழிகாட்டி, நிதி மேற்பார்வை ஆணையத்தின் 2025 ஏப்ரல் அறிவிப்பு ஆகும். 2025 ஏப்ரல் 6 அன்று வெளியிடப்பட்ட அந்த அறிவிப்பு, கிங்மிங் விடுமுறைக்காகச் சந்தை மூடப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, ஏப்ரல் 7 முதல் ஏப்ரல் 11 வரை மூன்று தற்காலிக நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியது.

விடுமுறையின்போது தைவானின் சந்தை மூடப்பட்டிருந்த நிலையில், அமெரிக்காவின் பரஸ்பர வரி விதிப்புக் கொள்கைகள் வெளிநாட்டுச் சந்தைகளில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியதாக ஆணையம் தெரிவித்தது. ஆகவே, வர்த்தகம் மீண்டும் தொடங்கியதும் முதலீட்டாளர்கள் பல நாட்களாக நடந்த சர்வதேச நிகழ்வுகளுக்கு ஒரே நேரத்தில் எதிர்வினையாற்ற வேண்டியிருந்தது; வர்த்தகக் கொள்கை குறித்த நிச்சயமற்ற நிலையும் நீடித்தது.

கடன் வாங்கிய பங்குகளை விற்கும் உத்தரவுகளுக்கான தினசரி வரம்பைக் குறைத்தது, மற்றொரு வகைக் குறுகிய விற்பனைக்கான குறைந்தபட்ச பிணைத் தேவையை உயர்த்தியது, மேலும் சில பிணைத் தேவைகளை நிறைவேற்றப் பயன்படுத்தக்கூடிய சொத்துகளின் வரம்பை விரிவுபடுத்தியது ஆகியவை அந்த நடவடிக்கைத் தொகுப்பில் இடம்பெற்றன. முதல் இரண்டு நடவடிக்கைகள், விலை வீழ்ச்சியை நோக்கிய பந்தயத்தைச் செய்வதைச் சிரமமாகவோ செலவு மிக்கதாகவோ மாற்றின. மூன்றாவது நடவடிக்கை, தரகு நிறுவனங்கள் கூடுதல் பிணை கோரும்போது முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக நெகிழ்வை அளித்தது.

நவம்பர் மாத ஆலோசனைக்கான முன்னுதாரணமாக அந்த விதிகள் உள்ளன. ஆணையம் அவற்றை மீண்டும் அமல்படுத்துமா, வேறு சேர்க்கையைத் தேர்ந்தெடுக்குமா அல்லது பிற நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்துமா என்பதைப் பெங்கின் காலை உரை தெளிவுபடுத்தவில்லை.

கடன் வாங்கிய பங்குகள் மீதான கட்டுப்பாடுகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன?

குறுகிய விற்பனையாளர்கள் பங்குகளைக் கடன் வாங்கி விற்றுவிட்டு, பின்னர் விலை குறைந்தபோது அவற்றை மீண்டும் வாங்கி உரியவரிடம் திருப்பித் தரலாம் என எதிர்பார்க்கிறார்கள். கடன் செலவுகள் மற்றும் இதர செலவுகளைக் கழித்தபின், விற்பனை விலைக்கும் வாங்கிய விலைக்கும் இடையிலான வேறுபாடே அவர்களுக்குக் கிடைக்கக்கூடிய லாபம். மாறாக விலை உயர்ந்தால், பங்குகளைத் திரும்ப வாங்குவது அதிகச் செலவாகும்.

தைவானின் 2025ஆம் ஆண்டுத் தொகுப்பு, பங்குகளைக் கடன் பெறுவதற்கான இரு வழிகளைக் கையாண்டது. பத்திரக் கடன் விற்பனையைப் பொறுத்தவரை, முந்தைய 30 வணிக நாட்களில் ஒரு பங்கின் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவில் 30% ஆக இருந்த உள்நாள் விற்பனை உத்தரவுகளுக்கான தினசரி வரம்பை, நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் 3% ஆகக் குறைத்தது.

குறிப்பிட்ட இந்த வரம்பின்கீழ் அனுமதிக்கப்பட்ட உத்தரவுகளின் அளவு 90% குறைக்கப்பட்டது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு பங்கின் முந்தைய 30 நாட்களுக்கான சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு 1 மில்லியன் பங்குகள் எனில், அதற்கான வரம்பு 300,000 பங்குகளிலிருந்து 30,000 பங்குகளாகக் குறையும்.

பிணை அடிப்படையிலான குறுகிய விற்பனையைப் பொறுத்தவரை, பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் சந்தைக்கு வெளியே வர்த்தகம் செய்யப்படும் பத்திரங்களுக்கான குறைந்தபட்சப் பிணைத் தேவையை 90% இலிருந்து 130% ஆக ஆணையம் உயர்த்தியது. கடன் வாங்குபவர் வழங்க வேண்டிய பிணையே மார்ஜின் எனப்படும். இந்தத் தேவையை உயர்த்துவதால், அதே அளவு குறுகிய விற்பனையைச் செய்ய அதிகப் பிணையை ஒதுக்க வேண்டியிருக்கும்.

குறிப்பிட்ட சில இடர் குறைப்பு மற்றும் சந்தை உருவாக்கும் நடவடிக்கைகளுக்கு அறிவிப்பு விதிவிலக்குகளை வழங்கியது. மற்ற முதலீட்டாளர்கள் வர்த்தகம் செய்ய, சந்தை உருவாக்குநர்கள் வாங்கும் மற்றும் விற்கும் விலைகளை முன்வைக்கிறார்கள். வேறொரு முதலீடு அல்லது நிதித் தயாரிப்பின் இடரைக் குறைக்க, அதற்கு எதிரான நிலையை எடுப்பதே இடர் குறைப்பு ஆகும்.

சந்தை வீழ்ச்சியின்போது பிணைத் தளர்வு ஏன் முக்கியம்?

2025ஆம் ஆண்டின் நடவடிக்கைத் தொகுப்பில் மூன்றாவது பகுதி, கூடுதல் பிணை கோரிக்கைகளை எதிர்கொள்ளும் முதலீட்டாளர்களைக் கையாள்ந்தது. கடன் வாங்கிய பணத்தில் பங்குகளை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் கடன்களுக்கு போதுமான பிணையைப் பராமரிக்க வேண்டும். பங்குகளின் மதிப்பு கடுமையாக வீழ்ந்தால், மார்ஜின் அழைப்பு வரலாம். அப்போது கூடுதல் நிதி அல்லது சொத்துகளை அவர்கள் வழங்க வேண்டும்.

அந்தக் கோரிக்கையை நிறைவேற்ற முடியாத முதலீட்டாளரின் பங்குகள் கட்டாயமாக விற்கப்படலாம். ஒட்டுமொத்தச் சந்தை சரியும் போது பல முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரே நேரத்தில் மார்ஜின் அழைப்புகள் வரக்கூடும். வாங்குபவர்கள் ஏற்கெனவே எச்சரிக்கையுடன் இருக்கும் வேளையில், இது விற்பனை அழுத்தத்தை மேலும் அதிகரிக்கும்.

குறிப்பிட்ட பற்றாக்குறைகளை ஈடுகட்ட, சந்தையில் விற்கக்கூடிய தன்மையும் மதிப்பைத் தெளிவாகக் கணிக்கக்கூடிய தன்மையும் கொண்ட பிற சொத்துகளைப் பயன்படுத்த, தங்கள் பத்திர நிறுவனத்தின் அல்லது பத்திர நிதி நிறுவனத்தின் ஒப்புதலுடன் முதலீட்டாளர்களுக்கு நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் அனுமதி அளித்தது. பிணை அடிப்படையிலான பங்குக் கொள்முதலுக்கான பங்களிப்புகள் மற்றும் குறுகிய விற்பனைக்கான மார்ஜின் பற்றாக்குறைகள் ஆகியவற்றுக்கு இந்த அனுமதி பொருந்தியது.

இதனால் கிடைத்த நடைமுறைப் பயன் நெகிழ்வுத்தன்மை. வேறு இடங்களில் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்க சொத்துகளைக் கொண்ட முதலீட்டாளர், உடனடியாகப் பணம் திரட்டவோ பங்குகளை விற்கவோ செய்வதற்குப் பதிலாக அவற்றைப் பிணையாக வழங்கலாம். தரகர் ஒப்புதல் தொடர்ந்து அவசியமாக இருந்தது; மேலும் அந்தச் சொத்துகளை நியாயமான முறையில் மதிப்பிடவும் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யவும் இயல வேண்டும்.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் விற்பனை ஏன் இன்னும் முக்கியமானது?

நவம்பர் 5 அன்று வெளிநாட்டு மற்றும் சீனப் பெருநில முதலீட்டாளர்கள் நிகரமாக 102.461 பில்லியன் புதிய தைவான் டாலர் மதிப்புக்குப் பங்குகளை விற்றது, குறுகிய விற்பனைக்கான நடவடிக்கை அழுத்தத்தின் ஒரு பகுதியை மட்டுமே ஏன் கையாளும் என்பதை விளக்குகிறது. முதலீட்டாளர்கள் தங்களிடம் ஏற்கெனவே உள்ள பங்குகளைக் கடன் வாங்காமலேயே விற்கலாம்; குறுகிய விற்பனை மீதான கட்டுப்பாடுகள் அந்தச் செயல்பாட்டைத் தடுக்காது.

முந்தைய கட்டுப்பாடுகளின் வரம்புக்குள், பியூச்சர்ஸ் வர்த்தகம் சேர்க்கப்படவில்லை; குறிப்பிட்ட இடர் குறைப்பு பரிவர்த்தனைகளும் அனுமதிக்கப்பட்டன. எனவே, புதிய நடவடிக்கைத் தொகுப்பின் தாக்கம் அதன் விதிமுறைகளைப் பொறுத்தும், அதில் உள்ளடங்கும் வழிகள் வழியாக நடைபெறும் விற்பனையின் அளவைப் பொறுத்தும் இருக்கும்.

நியாயமான காரணமின்றிச் சந்தையில் பீதி நிலவுவதையும், சர்வதேசச் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடுகையில் அளவுக்கு அதிகமான சரிவையும் காணும் பட்சத்தில் குறுகிய விற்பனை மீதான கட்டுப்பாடுகளை மதிப்பீடு செய்யும் என நவம்பர் 5 அன்று நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் கூறியிருந்தது. அதன்படி, வெளிநாட்டுச் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது தைவானின் இழப்புகளின் அளவும் முடிவெடுப்பதில் ஒரு காரணியாகிறது.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, விற்பனை என்பது தற்காலிகமாக முதலீடுகளிலிருந்து வெளியேறும் அவசரமா, நிறுவனங்களின் வருவாய் குறித்த எதிர்பார்ப்பில் ஏற்பட்ட மாற்றமா அல்லது இரண்டுமா என்பதே மையக் கேள்வி. கடன் வாங்குவதற்கான விதிகளைக் கடுமையாக்குவது வர்த்தக நிலைமைகளை நேரடியாக மாற்றுகிறது. செயற்கை நுண்ணறிவுக்கான முதலீடு, குறைக்கடத்திகளுக்கான தேவை, அமெரிக்கக் கொள்கை ஆகியவை பங்குகளை வைத்திருப்பது குறித்த முடிவுகளைத் தொடர்ந்து பாதிக்கின்றன.

சுங்க வரி அதிர்ச்சிக்கான பதில் எவ்வாறு முன்னேறியது?

2025ஆம் ஆண்டின் சுங்க வரி அதிர்ச்சிக்கு தைவான் அளித்த பதில், ஆரம்ப அறிவிப்புடன் முடிவடையாமல் பல வாரங்களாகத் தொடர்ந்தது. வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகள், அரசின் கொள்முதல் திறன் மற்றும் அமெரிக்கக் கொள்கை மாற்றங்கள் ஆகியவை அடுத்தடுத்து எவ்வாறு அமலுக்கு வந்தன என்பதை இந்த நிகழ்வுகளின் வரிசை காட்டுகிறது.

• 2025 ஏப்ரல் 6: நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் குறுகிய விற்பனை வரம்புகளைக் கடுமையாக்கியது, மார்ஜின் தேவைகளை உயர்த்தியது, பிணை வழங்குவதில் கூடுதல் நெகிழ்வை ஏற்படுத்தியது. முதலில், இந்த நடவடிக்கைகள் ஏப்ரல் 7 முதல் ஏப்ரல் 11 வரை அமல்படுத்தப்பட்டன.
• 2025 ஏப்ரல் 8: சுமார் 15 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் திறன் கொண்டதாக அப்போது விவரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தை நிலைப்படுத்தல் நிதியைச் செயல்படுத்துவதாக தைவான் அறிவித்தது.
• 2025 ஏப்ரல் 9: தைவானின் முக்கியக் குறியீடு 17,391.76 என்ற நிறைவு விலைச் சரிவை எட்டியது. அதே நாளின் பிற்பகுதியில், அமெரிக்காவில் அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் பரஸ்பர வரிகளை 90 நாட்களுக்கு நிறுத்துவதாக அறிவித்தார்.
• 2025 ஏப்ரல் 10: அமெரிக்க வரி நிறுத்த அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து தைவான் பங்குகள் 9.25% உயர்ந்தன.
• 2025 ஏப்ரல் 12: தற்காலிகக் கட்டுப்பாடுகளை மேலும் ஒரு வாரத்துக்கு நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் நீட்டித்தது.
• 2025 ஏப்ரல் 19: குறிப்பிட்ட காலாவதி தேதி இன்றி கட்டுப்பாடுகள் தொடர்ந்தன.
• 2025 மே 26: பாதிக்கப்பட்ட வர்த்தகத் தேவைகள் வழக்கமான நிலைக்குத் திரும்பின.

ஏப்ரல் 12 அன்று நீட்டிப்பை அறிவித்தபோது, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை படிப்படியாக மீண்டு வருவதாக நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் கூறியது. அதே நேரத்தில், வரி விதிப்புக் கொள்கைகளும் பிற நாடுகளின் பதில்களும் நிச்சயமற்ற நிலையில் இருந்தன. சர்வதேசச் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் தைவானைத் தொடர்ந்து பாதிக்கக்கூடும் என்றும் கட்டுப்பாட்டாளர் தெரிவித்தார்.

முந்தைய தலையீடுகளால் ஏற்பட்ட விளைவுகள்

2025 ஏப்ரல் கட்டுப்பாடுகளை நீட்டித்தபோது, அவற்றின் தாக்கம் குறித்து நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் நேர்மறையான மதிப்பீட்டை வழங்கியது. ஊக அடிப்படையிலான விற்பனையில் அவை ஏற்படுத்திய விளைவை ஆணையம் தனது அறிக்கையில் இவ்வாறு விவரித்தது:

ஊக அடிப்படையிலான விற்பனையைத் திறம்படக் கட்டுப்படுத்தி, எதிர்பார்த்த விளைவை உண்மையிலேயே ஏற்படுத்தின

அதன்பின்னர், தைவானின் முக்கியக் குறியீடு மே 23 அன்று 21,652.24 ஆக நிறைவடைந்தது. இது ஏப்ரல் 9 அன்று எட்டிய 17,391.76 என்ற நிறைவு விலைக் குறைந்தபட்சத்தைவிட 24.50% அதிகமாகும். அதே மீட்சி காலத்தில், வரி நிறுத்த அறிவிப்புக்கும் தைவான் தனது நிலைப்படுத்தல் நிதியைச் செயல்படுத்தியதற்கும் முதலீட்டாளர்கள் எதிர்வினையாற்றினர்.

2008ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு குறுகிய விற்பனை மீதான கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்ட ஐந்து முக்கிய நிகழ்வுகளை ஆய்வு செய்ததில், நான்கு நிகழ்வுகளில் சுமார் மூன்று வாரங்களுக்குள் சந்தை நிறைவு விலையின் குறைந்தபட்சத்தை எட்டியது தெரியவந்தது. 2015 மற்றும் 2020ஆம் ஆண்டுகளில், சம்பந்தப்பட்ட கட்டுப்பாடுகள் அமலுக்கு வந்த முதல் வர்த்தக நாளிலேயே அந்த நிகழ்வின் மிகக் குறைந்த நிறைவு விலை பதிவானது. 2022ஆம் ஆண்டில், முதல் நடவடிக்கைகள் தொடங்கி சுமார் மூன்று வாரங்களுக்குப் பிறகு, அக்டோபர் 25 அன்று குறைந்தபட்சம் பதிவானது.

இதற்கு விதிவிலக்காக இருந்தது 2008 நிதி நெருக்கடி. அப்போது விரிவான குறுகிய விற்பனைத் தடை இருந்தபோதும் சந்தை தொடர்ந்து சரிந்து, மேலும் சுமார் 30% இழந்தது. அந்த நிகழ்வுகள் அனைத்திலும், நிலைப்படுத்தல் நிதி மூலம் பங்குகள் வாங்குவது முதல் அமெரிக்காவின் பணவியல் ஆதரவு வரை அரசுகளும் மத்திய வங்கிகளும் பிற நடவடிக்கைகளையும் மேற்கொண்டன.

குறுகிய விற்பனை மீதான கட்டுப்பாடுகளுக்கும் சில செலவுகள் உள்ளன. 2008 நெருக்கடியைச் சுற்றி சுமார் 30 நாடுகளில் விதிக்கப்பட்ட கட்டுப்பாடுகளை அலெசாண்ட்ரோ பெபரும் மார்கோ பகானோவும் 2013ஆம் ஆண்டு ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸ் இதழில் வெளியான ஆய்வில் ஆராய்ந்தனர். அமெரிக்க நிதிப் பங்குகளுக்கு விதிவிலக்கு இருக்கக்கூடும் என்றாலும், கட்டுப்பாடுகள் சந்தைத் திரவத்தன்மையைக் குறைத்தன, தகவல்களுக்கு ஏற்ப விலைகள் மாறும் வேகத்தைத் தாமதப்படுத்தின, பங்கு விலைகளைப் பொதுவாக ஆதரிக்கவில்லை என ஆய்வு கண்டறிந்தது. திரவத்தன்மை குறைவது, பங்குகளை வாங்கவோ விற்கவோ முயலும்போது விருப்பமுள்ள எதிர்த்தரப்பினரை முதலீட்டாளர்கள் குறைவாகக் காணக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

பிற்பகல் முடிவு எதை மாற்றும்?

பிற்பகலில் நிதி மேற்பார்வை ஆணையம் எடுக்கும் முடிவு, எந்த முதலீட்டாளர்களுக்குப் புதிய தேவைகள் பொருந்தும், அவை எவ்வளவு விரைவில் அமலுக்கு வரும் என்பதைத் தீர்மானிக்கும். மார்ஜின் தேவையை உயர்த்தினால், குறுகிய விற்பனைக்குத் தேவைப்படும் பிணை அதிகரிக்கும். கடன் கொடுத்து விற்கும் பங்குகளுக்கான உச்சவரம்பைக் குறைத்தால், அனுமதிக்கப்பட்ட உத்தரவுகளின் அளவு குறையும். பிணைக்கான விதிகளை விரிவுபடுத்தினால், தகுதியுள்ள முதலீட்டாளர்கள் தரகர்களின் கோரிக்கைகளை நிறைவேற்ற அதிக வழிகள் கிடைக்கும்.

அறிவிப்பில் கூறப்படும் முக்கிய அம்சங்களுக்கு நிகராக, கட்டுப்பாடுகளின் கால அளவும் விதிவிலக்குகளும் முக்கியம். தைவானின் 2025 ஏப்ரல் நடவடிக்கைத் தொகுப்பு முதலில் குறுகிய, நிர்ணயிக்கப்பட்ட காலத்துக்காகத் தொடங்கப்பட்டு, நிச்சயமற்ற நிலை நீடித்ததால் நீட்டிக்கப்பட்டது. கட்டுப்பாடுகள் பிற இடங்களில் அமலில் இருந்தபோதும், சந்தை உருவாக்குநர்களுக்கும் குறிப்பிட்ட இடர் குறைப்பு நடவடிக்கைகளுக்கும் வழங்கப்பட்ட விதிவிலக்குகள் சில வர்த்தகச் செயல்பாடுகள் தொடர உதவின.

பங்குச் சந்தை நிலைப்படுத்தல் நிதியின் பங்களிப்பு வேறொரு முறையில் இருக்கும்: கொள்முதல் மூலம் சந்தைக்கு ஆதரவளிக்க அங்கீகரிக்கப்பட்ட வளங்களைப் பயன்படுத்துவது. கடன் வாங்கி பங்குகளைக் குறுகிய விற்பனை செய்வதற்கான நிபந்தனைகளைப் பங்குக் கடன் கட்டுப்பாடுகள் மாற்றுகின்றன; நிதித் தலையீடு வாங்கும் திறனை அதிகரிக்கிறது.

பங்குகள் அல்லது நிதிகளில் முதலீடு செய்துள்ள குடும்பங்களைப் பொறுத்தவரை, பிற்பகல் அறிவிப்பையும் அதற்கு சந்தை அளிக்கும் எதிர்வினையையும் கவனிப்பதே உடனடியாக முக்கியம். 2025 ஏப்ரலில் தைவானின் அனுபவம் காட்டியபடி, உள்நாட்டு நடவடிக்கைகள் அமெரிக்கக் கொள்கையில் ஏற்படும் திடீர் மாற்றங்களுடன் ஒரே நேரத்தில் வரக்கூடும்; இரண்டுமே முதலீட்டாளர்கள் காணும் பங்கு விலைகளைப் பாதிக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நவம்பர் 6 அன்று தைவானின் முக்கியக் குறியீடு 3,737.67 புள்ளிகள் வரை சரிந்து 37,837.05 ஆனது; நண்பகலுக்கு முன் இழப்புகள் குறைந்தன.
• பதில்நடவடிக்கைகளைத் தயாரிக்குமாறு நிதி மேற்பார்வை ஆணையத்துக்கு பிரதமர் சோ ஜுங்-தை உத்தரவிட்டார்; அன்று பிற்பகலில் அறிவிப்பு வெளியாகும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது.
• நடவடிக்கைத் தொகுப்பில் குறுகிய விற்பனைக்கான கட்டுப்பாடுகள் இடம்பெறுமா என்பதைத் தலைவர் பெங் ஜின்-லோங் உறுதிப்படுத்தவில்லை.
• 2025 ஏப்ரல் முன்னுதாரணத்தில், பத்திரக் கடன் விற்பனை வரம்பு 30% இலிருந்து 3% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது; குறுகிய விற்பனைக்கான மார்ஜின் தேவை 90% இலிருந்து 130% ஆக உயர்த்தப்பட்டது; ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய பிணைச் சொத்துகளின் வகையும் விரிவுபடுத்தப்பட்டது.
• நவம்பர் 5 அன்று வெளிநாட்டு மற்றும் சீனப் பெருநில முதலீட்டாளர்கள் தைவான் பங்குகளை நிகரமாக 102.461 பில்லியன் புதிய தைவான் டாலர் மதிப்புக்கு விற்றனர்.
• கடன் வாங்கிய பங்குகளை விற்பதற்கான கட்டுப்பாடுகள் இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்குச் சொந்தமான பங்குகளை விற்கலாம். வெளிநாட்டுத் தொழில்நுட்பப் பங்குகளும் அமெரிக்கக் கொள்கையும் சந்தை மனநிலையைத் தொடர்ந்து தீர்மானிக்கின்றன.