சீனாவின் எல்லை தாண்டிய கொடுப்பனவுகளில் டாலரை முந்திய யுவான்: வர்த்தகப் பயன்பாடு அதிகரிப்பு, கட்டுப்பாடுகள் தொடர்கின்றன

சீனாவின் எல்லை தாண்டிய கொடுப்பனவுகளில் யுவான் ஏன் உயர்கிறது

சீனாவின் எல்லை தாண்டிய பரிவர்த்தனைகளில் அதிகம் பயன்படுத்தப்படும் நாணயமாக யுவான், டாலரை முந்தியுள்ளது. அந்நியச் செலாவணி நிர்வாகத்தின் அதிகாரப்பூர்வ தீர்வுத் தரவுகள், 2023 முழுவதும் மற்றும் 2024-லும் கொடுப்பனவுகள், வரவுகளில் பெரும்பகுதி யுவானில் நடைபெற்றதைக் காட்டுகின்றன. மே மாதத்துக்குள், உள்ளூர் நாணயமான யுவானின் பங்கு சுமார் 53 சதவீதத்தை எட்டியபோது, டாலரின் பங்கு சுமார் 43 சதவீதமாகக் குறைந்தது. இதேவேளையில், சீனாவின் சரக்கு வர்த்தகத்தில் யுவான் மூலம் தீர்வு காணப்படும் பரிவர்த்தனைகளின் பங்கு சுமார் 28 முதல் 30 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது; 2021-ல் இது சுமார் 15 சதவீதமாக இருந்தது. சீனாவின் எல்லைகளுக்கு அப்பாலும் தனது நாணயப் பயன்பாட்டை விரிவுபடுத்த பெய்ஜிங் நீண்டகாலமாக மேற்கொண்டுவரும் முயற்சியில் இது ஒரு மைல்கல்.

இந்த மாற்றம், உலகளவில் டாலரின் முன்னிலை இழந்துவிட்டது என்று பொருளல்ல. சீனாவுக்கு வெளியே யுவானின் பயன்பாடு இன்னமும் குறைவாகவே உள்ளது. சர்வதேச கொடுப்பனவுகளில் யுவானின் பங்கு சுமார் 4 முதல் 5 சதவீதம் என SWIFT தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன. வர்த்தக நிதியளிப்பில் சில நேரங்களில் டாலருக்கு அடுத்த இரண்டாவது இடத்தையும் யுவான் பிடித்துள்ளது; யூரோவைச் சற்றுக் காலத்துக்கு மட்டுமே முந்தியுள்ளது. உலக வர்த்தக நிதியளிப்பிலும் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்புகளிலும் டாலரே தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. ஒதுக்கப்பட்ட மத்திய வங்கி கையிருப்புகளில் யுவானின் பங்கு 2 சதவீதத்தைக் கொஞ்சம் கடந்துள்ளதாக IMF புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன. சீனாவுக்குள் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம் முக்கியமானது; சீன நிறுவனங்கள், வங்கிகள் மற்றும் சந்தைகளுடனான வர்த்தகத்தின் பெரும்பகுதி இப்போது டாலருக்குப் பதிலாக யுவான் கணக்குகள் வழியாக நடைபெறுகிறது.

உள்நாட்டுக் கொள்கையும் புவிசார் அரசியலும் இதில் பங்கு வகித்தன. ஏற்றுமதியாளர்களும் இறக்குமதியாளர்களும் யுவானில் விலைப்பட்டியல்களைச் செலுத்த அனுமதித்த 2009-ஆம் ஆண்டின் முன்னோடித் திட்டத்துக்குப் பிறகு, அதிகாரிகள் தீர்வுக்கான வங்கிகள், கூட்டாளர் மத்திய வங்கிகளுடனான நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள் மற்றும் உள்நாட்டில் உருவாக்கப்பட்ட எல்லை தாண்டிய கொடுப்பனவு தளம் ஆகியவற்றின் வலையமைப்பை உருவாக்கினர். பின்னர் உக்ரைன் போரும் ரஷ்யா மீதான தடைகளும் யுவான் பயன்பாட்டைத் துரிதப்படுத்தின. ரஷ்யா யுவானை நோக்கித் திரும்பியதும், ஆசியா, ஆப்பிரிக்கா மற்றும் லத்தீன் அமெரிக்காவின் சில பகுதிகளில் நாணயப் பன்முகப்படுத்தலுக்கான ஆர்வம் அதிகரித்ததும், யுவானைப் பயன்படுத்தத் தயாராக இருந்தவர்களின் எண்ணிக்கையை விரிவுபடுத்தின.

சீனா இந்நிலையை எட்டியது எப்படி: நெருக்கடியிலிருந்து நாணய உத்தி வரை

2008-2009 உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி, வர்த்தகத்துக்கும் நிதிக்கும் ஒரே நிதியளிப்பு நாணயத்தைச் சார்ந்திருப்பதால் ஏற்படும் அபாயங்களை வெளிப்படுத்தியது. இதற்குப் பெய்ஜிங் நீண்டகால உத்தியுடன் பதிலளித்தது: மூலதனக் கணக்கை நிர்வகித்தபடியே, வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டுக்கான பரிமாற்ற நாணயமாக யுவானை ஊக்குவிப்பது. வர்த்தகத் தீர்வு முன்னோடித் திட்டங்களைத் தொடங்கியது; வெளிநாட்டு யுவான் தீர்வு வங்கிகளை நியமித்தது; நெருக்கடி காலங்களில் உள்ளூர் வங்கிகளுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் ஆதரவளிக்க வெளிநாட்டு மத்திய வங்கிகள் யுவான் கடன் பெறும் வகையில் இருதரப்பு நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகளைப் பேசியது.

முன்னோடித் திட்டத்திலிருந்து தொடர்ச்சியான செயல்முறை வரை

வெளிநாட்டு யுவான் சந்தை வளர்ந்தபோது, குடியிருப்பாளர்களுக்கும் வெளிநாட்டினருக்கும் யுவானை வைத்திருக்கவும் பயன்படுத்தவும் கூடுதல் வழிகள் கிடைத்தன. ஸ்டாக் கனெக்ட் மற்றும் பாண்ட் கனெக்ட் திட்டங்கள், சீனப் பெருநிலப் பரிவர்த்தனை நிலையங்களையும் ஹாங்காங்கையும் இணைக்கும் வழிகளை உருவாக்கின. இதனால் எப்போதும் யுவானில் மதிப்பிடப்படும் முதலீட்டுத் தொகைகள் வந்தன. முக்கிய குறியீட்டு வழங்குநர்கள் சீனப் பங்குகளையும் பத்திரங்களையும் உலகளாவிய குறியீடுகளில் சேர்த்தனர். இதனால் வெளிநாட்டு முதலீடு அதிகரித்து, சீனாவின் எல்லை தாண்டிய பரிவர்த்தனைகளில் யுவானின் பங்கும் உயர்ந்தது. வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் சீனாவுக்குள் யுவானில் நிதி திரட்ட அனுமதிக்கும் பாண்டா பத்திரங்களின் வெளியீடும் விரிவடைந்தது; கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் பெரும்பகுதி காலம் சீனாவின் வட்டி விகிதங்கள் அமெரிக்காவின் வட்டி விகிதங்களைவிடக் குறைவாக இருந்தன.

அதிகாரிகள் கட்டமைப்புகளையும் உருவாக்கினர். எல்லை தாண்டிய வங்கிகளிடையேயான கொடுப்பனவு அமைப்பு (CIPS), பங்கேற்கும் வங்கிகளுக்கு இடையிலான யுவான் கொடுப்பனவுகளைச் செயல்படுத்துகிறது. SWIFT செய்திப் பரிமாற்ற அமைப்புடன் இணைந்து CIPS இயங்க முடியும். மாற்று வழிகளைத் தேடும் பரிவர்த்தனைத் தரப்பினருக்கு இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு மாற்று ஏற்பாட்டை வழங்குகிறது. சீன மக்கள் வங்கி (PBOC), 50-க்கும் மேற்பட்ட மத்திய வங்கிகளுக்கு நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது. சந்தை பாதிப்புகளின்போது வர்த்தகத்தையும் நிதி நிலைத்தன்மையையும் ஆதரிக்கக்கூடிய யுவான் பணப்புழக்கத்தைப் பங்காளிகள் பெறுவதற்கு இது பின்னணி ஆதாரமாக அமைகிறது.

புள்ளிவிவரங்கள் உண்மையில் கூறுவது என்ன

சீனாவின் எல்லை தாண்டிய தீர்வுப் புள்ளிவிவரங்கள், சரக்கு வர்த்தகம் மட்டுமல்லாமல், செலுத்தல் சமநிலையின் அனைத்துப் பிரிவுகளையும் உள்ளடக்குகின்றன. அண்மைய தரவுகளின்படி, எல்லை தாண்டிய யுவான் பரிவர்த்தனைகளில் முதலீட்டுப் பத்திரப் பரிவர்த்தனைகளின் பங்கு 60 சதவீதத்துக்கும் அதிகம்; சரக்கு வர்த்தகம் சுமார் 20 சதவீதம்; நேரடி முதலீட்டின் பங்கு இதைவிடக் குறைவு. இதனால், இந்த அதிகரிப்பு வர்த்தகத் தீர்வைப் போலவே, கனெக்ட் திட்டங்கள் மற்றும் குறியீடுகளில் சேர்க்கப்படுதல் வழியாக உள்நாட்டுச் சொத்துகளை வெளிநாட்டினர் வாங்குவதையும் விற்பதையும் பிரதிபலிக்கிறது. சீனாவின் எல்லை தாண்டிய மொத்தப் பரிவர்த்தனைகளில் யுவானின் பங்கு அதிகரித்திருப்பது, மூன்றாவது நாடுகளுக்கு இடையிலான பரிவர்த்தனைகளில் யுவானின் உலகளாவிய பயன்பாடு அதே அளவில் உயர்ந்துவிட்டது என்று நேரடியாகப் பொருள்படாது என்பதையும் இது காட்டுகிறது.

வர்த்தகத் தீர்வு, வர்த்தக நிதியளிப்பு, கையிருப்புகள்: வெவ்வேறு அளவீடுகள்

சரக்குகள் மற்றும் சேவைகள் வர்த்தகத்தில், இரு தரப்பினரும் ஒப்புக்கொண்டால், நிறுவனங்கள் சீனாவுடனான பரிவர்த்தனைகளுக்கு யுவானில் விலைப்பட்டியலிட்டு அதில் தீர்வு காணலாம். 2024-ல் இதன் பங்கு 30 சதவீதத்தை நெருங்கியுள்ளது. வங்கிகள் கொடுப்பனவுக்கு உத்தரவாதம் அளித்து குறுகியகால நிதி வழங்கும் வர்த்தக நிதியளிப்பில், SWIFT கண்காணிப்பின்படி யுவானின் பங்கு ஒற்றை இலக்கத்தின் கீழ் அளவிலிருந்து நடுத்தர ஒற்றை இலக்க அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது; சில நேரங்களில் டாலருக்கு அடுத்த இரண்டாவது இடத்தையும் பிடித்துள்ளது. மத்திய வங்கி கையிருப்புகளில், IMF தரவுகளின்படி யுவானின் பங்கு சுமார் 2 முதல் 2.4 சதவீதம்; டாலரின் பங்கு சுமார் 60 சதவீதமும் யூரோவின் பங்கு சுமார் 20 சதவீதமும் ஆகும். அமைப்பில் இவை வெவ்வேறு பணிகளைச் செய்வதால், இந்த மூன்று அளவீடுகளும் வெவ்வேறு வேகத்தில் மாறுகின்றன.

ரஷ்யா, தடைகள், பண்டப் பொருட்களுக்கான விலைப்பட்டியல்

தடைகள், சீனாவின் பரிவர்த்தனைத் தரப்பினர் வலையமைப்பை மறுவடிவமைத்துள்ளன. ரஷ்ய நிறுவனங்களும் வங்கிகளும் இப்போது வர்த்தகத்துக்கும் நிதிக்கும் யுவானை அதிகம் சார்ந்துள்ளன. 2023-ஆம் ஆண்டின் மாஸ்கோ பரிவர்த்தனை நிலையப் புள்ளிவிவரங்களின்படி, ரஷ்யா தனது எரிசக்தி ஏற்றுமதியை சீனாவுக்கு மாற்றி, சீனப் பொருட்களின் இறக்குமதியை அதிகரித்ததால், யுவான் வர்த்தக அளவு டாலரை முந்தியது. ரஷ்யாவிடமிருந்து சீனா வாங்கும் எண்ணெய், குழாய் வழி எரிவாயு ஆகியவற்றின் விலை பெரும்பாலும் யுவானில் நிர்ணயிக்கப்பட்டு, அதிலேயே செலுத்தப்படுகிறது. ரஷ்ய வர்த்தகத்துடன் தொடர்புடைய பரிவர்த்தனைகளில் டாலர் அல்லது யூரோவைத் தொடுவதைத் தவிர்க்க, சில மூன்றாம் நாடுகளும் ரஷ்ய நிறுவனங்களுடன் யுவானில் தீர்வு காண்கின்றன.

பெய்ஜிங் ஏன் வால் ஸ்ட்ரீட் நாணயத்தைவிட வர்த்தக நாணயத்தையே விரும்புகிறது

உள்நாட்டு நிதி மீதான இறுக்கமான கட்டுப்பாட்டைத் தக்கவைத்தபடியே, வர்த்தகத்தில் யுவானின் பயன்பாட்டை விரிவுபடுத்துவதே சீனக் கொள்கை வகுப்பாளர்களின் நோக்கம். முழுமையான மாற்றத்தக்க தன்மை, வட்டி விகிதங்கள், கடன் ஒதுக்கீடு, மாற்று விகிதம் ஆகியவற்றின் மீதான கட்டுப்பாட்டைத் தளர்த்தும். சேமிப்புகளை முன்னுரிமைத் துறைகளுக்குச் செலுத்தவும் நிதிச் சுழற்சிகளை நிர்வகிக்கவும், அரசின் வழிகாட்டுதலின்கீழ் செயல்படும் பெரிய வங்கிகளையும் மூலதனக் கட்டுப்பாடுகளையும் தற்போதைய கட்டமைப்பு சார்ந்துள்ளது. மிகப் பெரிய அளவிலான, வேகமான பண வரவோ வெளியேற்றமோ இந்த அமைப்பைச் சீர்குலைத்து, பெருநிலைப் பொருளாதாரக் கொள்கையைச் சிக்கலாக்கலாம்.

அனுபவமிக்க சீனக் கொள்கை வகுப்பாளரும் கல்வியாளருமான ஹுவாங் சிஃபான், சைனா ஃபைனான்ஸ் 40 ஃபோரத்தின் கல்வி ஆலோசகரும் சோங்கிங் நகரின் முன்னாள் மேயரும் ஆவார். டாலருடனான போட்டியாக அல்லாமல், நடைமுறை நிலைத்தன்மையே இந்த இலக்கு என்று அவர் விளக்கியுள்ளார். யுவானை சர்வதேசமயமாக்குவதன் நோக்கம், டாலரின் உலகளாவிய பங்கை மாற்றுவது அல்ல; உண்மைப் பொருளாதாரத்தையும் விநியோகச் சங்கிலிகளின் மீள்திறனையும் ஆதரிப்பதே என அவர் வாதிடுகிறார்.

சீனா தனது நாணயத்தை சர்வதேசமயமாக்க மேற்கொள்ளும் முயற்சி, அமெரிக்க டாலரின் உலகளாவிய பங்கை மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டதல்ல; உலகளாவிய தொழில்துறையையும் விநியோகச் சங்கிலிகளையும் நிலையாக வைத்திருப்பதே அதன் நோக்கம்.

கட்டமைப்பு: CIPS, நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள், டிஜிட்டல் யுவான்

சீனாவின் கொடுப்பனவுக் கட்டமைப்பு யுவானின் பயன்பாட்டை விரிவுபடுத்துகிறது. நூற்றுக்கணக்கான நேரடி மற்றும் மறைமுகப் பங்கேற்பாளர்களை CIPS இப்போது இணைக்கிறது; இதன்மூலம் வங்கிகள் குறைவான இடைத்தரகர்களுடன் யுவான் கொடுப்பனவுகளைத் தீர்த்து முடிக்க முடிகிறது. நடைமுறையில், பல எல்லை தாண்டிய யுவான் கொடுப்பனவுகள் செய்திப் பரிமாற்றத்துக்கு இன்னமும் SWIFT-ஐச் சார்ந்துள்ளன; அதேவேளையில், தீர்வுப் பகுதியை CIPS கையாள்கிறது. இருப்பினும், இணையான கட்டமைப்பு இருப்பது அவசர மாற்று ஏற்பாட்டை வழங்குகிறது. தடைகள் தொடர்பான அபாயங்கள் அல்லது செய்திப் பரிமாற்றத் தடைகள் குறித்து கவலைப்படும் வங்கிகளுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் இந்த மாற்று ஏற்பாடு மதிப்புடையதாக இருக்கலாம்.

நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள் இந்தக் கருவித்தொகுப்பின் மற்றொரு முக்கியப் பகுதியாகும். 50-க்கும் மேற்பட்ட மத்திய வங்கிகளுடன் PBOC இருதரப்பு ஏற்பாடுகளில் கையெழுத்திட்டுள்ளது. இந்த ஏற்பாடுகள் செயல்படுத்தப்படும்போது, ஒரு கூட்டாளர் நாடு தனது சந்தையில் உள்ள தேவையைப் பூர்த்திசெய்ய யுவானைப் பெறலாம்; வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளைச் செலுத்தவோ உள்ளூர் வங்கிகள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு பணப்புழக்கத்தை வழங்கவோ அதைப் பயன்படுத்தலாம். சீனாவுடன் அதிக வர்த்தகம் செய்யும் கூட்டாளிகளுக்கு, நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள் நம்பிக்கையையும் வெளிப்படுத்தி, பரிவர்த்தனைச் செலவுகளையும் குறைக்கலாம்.

மத்திய வங்கியின் டிஜிட்டல் நாணயத்தையும் அதிகாரிகள் சோதித்து வருகின்றனர். இது டிஜிட்டல் யுவான் அல்லது e CNY எனப் பொதுவாக அழைக்கப்படுகிறது. உள்நாட்டில் சில்லறைக் கொடுப்பனவுகளிலும், ஹாங்காங் மற்றும் பிற அதிகார வரம்புகளுடன் சில எல்லை தாண்டிய சோதனைகளிலும் முன்னோடித் திட்டங்கள் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன. ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையைத் தக்கவைத்தபடி, கொடுப்பனவுகளை வேகமாகவும் மலிவாகவும் மாற்றுவதே இதன் நோக்கம். பல மத்திய வங்கிகள் பங்கேற்கும் தளங்களில் நடத்தப்பட்ட சோதனைகள், பிற நாணயங்களுடன் இணைந்து நிகழ்நேர அந்நியச் செலாவணி மற்றும் வர்த்தகத் தீர்வுகளில் டிஜிட்டல் யுவான் எவ்வாறு செயல்படக்கூடும் என்பதை ஆராய்ந்துள்ளன.

யுவானைப் பயன்படுத்துபவர்கள் யார், ஏன்

வர்த்தகத் தொடர்புகளிலிருந்தே பொதுவாகப் பயன்பாடு தொடங்குகிறது. சீனாவுக்கு பண்டப் பொருட்களை விற்கும் அல்லது அதிக அளவில் சீனப் பொருட்களை இறக்குமதி செய்யும் நாடுகள், அந்த வர்த்தகத்தின் ஒரு பகுதியையாவது யுவானில் விலைப்பட்டியலிடுவது எளிது எனக் கருதுகின்றன. ரஷ்யா இதற்கு மிகத் தெளிவான உதாரணம். மத்திய கிழக்கு மற்றும் ஆப்பிரிக்காவின் சில எரிசக்தி ஏற்றுமதியாளர்கள் ஆர்வம் காட்டியுள்ளனர்; ஆசியாவின் பல கூட்டாளிகள் இடைநிலைப் பொருட்கள் வர்த்தகத்தில் யுவானை அடிக்கடி பயன்படுத்துகின்றனர். பல சந்தர்ப்பங்களில் இதற்கான ஈர்ப்பு கொள்கை சார்ந்ததல்ல. எதிர்த்தரப்பு சீன அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனம் என்றாலோ, சீனாவுக்கான விற்பனை மூலம் கிடைக்கும் யுவான் வரவுகளுடன் கொடுப்பனவைப் பொருத்த முடிந்தாலோ, பரிவர்த்தனைச் சிக்கல் குறைவதே காரணம்.

கடன் மற்றும் முதலீட்டுத் தொடர்புகளும் முக்கியம். கென்யா, அங்கோலா, எத்தியோப்பியா உள்ளிட்ட சில ஆப்பிரிக்கக் கடனாளிகள், சீனக் கடனளிப்பாளர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய கடன்களின் சில பகுதிகளை யுவான் பயன்பாட்டை அதிகரிக்கும் வகையில் மறுசீரமைத்துள்ளனர்; அல்லது யுவான் வர்த்தக வரவுகளுடன் இயல்பாகப் பொருந்தும் யுவான் பத்திரங்களை வெளியிட்டுள்ளனர். லத்தீன் அமெரிக்காவில், 2022-ஆம் ஆண்டு பிரேசிலின் மத்திய வங்கி தனது கையிருப்புச் சொத்துகளில் யுவானின் பங்கை 5 சதவீதத்துக்கும் அதிகமாக உயர்த்தியது; சீனாவுடனான நாட்டின் பெரும் வர்த்தகத்துடன் இது பொருந்துகிறது. பல்வேறு சந்தைகளில் சீன வங்கிகளின் வெளிநாட்டு யுவான் கடன் உரிமைகள் வேகமாக உயர்ந்து, ஐந்து ஆண்டுகளில் சுமார் நான்கு மடங்காகி 480 பில்லியன் டாலரை நெருங்கியுள்ளன. இது யுவானில் வர்த்தகத்துக்கும் திட்ட நிதியளிப்புக்கும் உதவுகிறது.

மூலதனச் சந்தை வழிகளும் இந்தப் போக்கை வலுப்படுத்துகின்றன. டாலர் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது சீன உள்நாட்டுச் சந்தை நிதியளிப்புச் செலவுகள் ஈர்ப்புடையதாக இருப்பதால் பாண்டா பத்திர வெளியீடுகள் அதிகரித்துள்ளன. வெளிநாட்டு யுவான் பத்திரங்களும் கடன்களும் பன்னாட்டு நிறுவனங்களுக்கும் அரசுகளுக்கும் யுவான் பண வரவுகளுடன் பொறுப்புகளைப் பொருத்துவதற்கான மற்றொரு வழியை அளிக்கின்றன. பணப்புழக்கம் மேம்படும்போது, நிறுவனங்களும் வங்கிகளும் தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்பின் கூடுதல் பகுதிகளை யுவானில் இடர் குறைக்க முடியும்; இதனால் யுவானில் விலைப்பட்டியலிடுவதும் தீர்வு காண்பதும் மேலும் ஊக்கமடைகிறது.

இன்னும் தடையாக உள்ள காரணிகள்

மாற்றத்தக்க தன்மையும் கட்டுப்பாடுகளும் மிகப் பெரிய தடைகளாக உள்ளன. யுவானைத் தடையின்றி மாற்றிக்கொள்ள முடியாது; சீனா நாட்டுக்குள் வரும், வெளியேறும் பணத்தைக் கட்டுப்படுத்த ஒதுக்கீடுகளையும் ஒப்புதல் நடைமுறைகளையும் கடைப்பிடிக்கிறது. பத்தாண்டுகளுக்கு முன்பைவிட வெளிநாட்டு யுவான் பணப்புழக்கம் ஆழமடைந்திருந்தாலும், டாலர் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னமும் குறைவாகவே உள்ளது. இடர் குறைப்பு கருவிகள் இருந்தாலும், பல நிதி மையங்களில் அவற்றின் சந்தை ஆழமும் கால அளவும் வரையறுக்கப்பட்டவை; நெருக்கடியின்போது தீர்வு காணும் திறனும் குறையலாம்.

நிறுவனங்கள் மீதான நம்பிக்கையும் மற்றொரு தடையாகும். தரவுகளின் வெளிப்படைத்தன்மை, சட்ட நடைமுறைகளின் முன்கணிக்கத்தன்மை, நிதி நெருக்கடிகளைக் கையாளும் விதம் ஆகியவை குறித்து முதலீட்டாளர்கள் கவலை தெரிவிக்கின்றனர். சந்தையில் தலையிட்ட நிகழ்வுகள், திடீர் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், நீண்டகாலமாக நீடிக்கும் சொத்துச் சந்தைச் சரிவு ஆகியவை சில வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை எச்சரிக்கையுடன் இருக்கச் செய்துள்ளன. பலவீனமான குடும்ப நுகர்வும் உள்ளூர் அரசுக் கடனைக் கட்டுப்படுத்தும் தொடர்ச்சியான முயற்சிகளும் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைப் பாதித்துள்ளன. நீண்டகால மதிப்புச் சேமிப்பாக யுவானை வைத்திருப்பதன் ஈர்ப்பை, இந்நிலைகள் பல கையிருப்பு மேலாளர்களுக்கு குறைக்கின்றன.

வலையமைப்பு விளைவுகளும் வேகமான மாற்றத்துக்குத் தடையாக உள்ளன. பாதுகாப்பான, எளிதில் பணமாக்கக்கூடிய சொத்துகளின் பெரும் தொகுப்புகளும் உலக முதலீட்டாளர்கள் நம்பும் சட்ட அமைப்பும் டாலருக்குச் சாதகமாக உள்ளன. பண்டப் பொருட்களின் விலை நிர்ணயம், விலைப்பட்டியல், நிறுவனங்களின் கருவூலச் செயல்பாடுகள் ஆகியவற்றில் டாலரே இயல்புநிலைத் தேர்வாகத் தொடர்கிறது. சீனாவுடனான வர்த்தகத்துக்கு அப்பாலும் யுவான் முன்னேற வேண்டுமெனில், பன்னாட்டு நிறுவனங்களுக்கு யுவான் நிதியையும் இடர் குறைப்பு வசதிகளையும் இன்னும் ஆழமாகவும் முன்கணிக்கக்கூடிய வகையிலும் அணுக முடிவதுடன், பணப்புழக்கத்தையோ நெகிழ்வுத்தன்மையையோ இழக்காமல் கூடுதல் யுவான் சொத்துகளை கையிருப்பில் சேர்ப்பதில் மத்திய வங்கிகளுக்கும் நம்பிக்கை ஏற்பட வேண்டும்.

அடுத்து கவனிக்க வேண்டியவை

யுவானின் வளர்ச்சி, சீனாவை மையமாகக் கொண்ட பரிவர்த்தனைகளுக்கு அப்பாலும் விரிவடைகிறதா என்பதைப் பல அறிகுறிகள் காட்டும். முதலாவது, சீனாவின் சரக்கு வர்த்தகத்தில் யுவானில் தீர்வு காணப்படும் பங்கு. இது 20 சதவீதத்தின் பிற்பகுதியிலிருந்து 30 சதவீதத்தின் நடுப்பகுதிக்கு நீடித்த வகையில் உயர்ந்தால், முக்கிய கூட்டாளிகள் யுவானை ஆழமாகப் பயன்படுத்துவதை அது குறிக்கும். இரண்டாவது, வர்த்தக நிதியளிப்பு. SWIFT கண்காணிப்பில் யுவான் தொடர்ந்து டாலருக்கு அடுத்த இரண்டாவது இடத்தைப் பிடித்தால், உலக வங்கிகளும் ஏற்றுமதியாளர்களும் அதை பரவலாக ஏற்றுக்கொள்வதைக் காட்டும்.

எரிசக்தி விலைப்பட்டியல் மற்றொரு முக்கியக் குறியீடாகும். சீனாவுக்கு விற்கப்படும் எண்ணெய் அல்லது எரிவாயுவுக்கு யுவானை ஏற்க முக்கிய உற்பத்தியாளர்கள் பெரிய அளவிலும் நீடித்த வகையிலும் மாறினால், எல்லை தாண்டிய பணப்புழக்கமும் யுவான் சொத்துகளுக்கான தேவையும் உயரும். கட்டமைப்பின் திறனும் முக்கியம். சீனரல்லாத வங்கிகள் CIPS-இல் நேரடியாகப் பங்கேற்பது அதிகரிப்பதும், யுவான் கொடுப்பனவுகளில் SWIFT வழியாக அனுப்பப்படும் செய்திகள் குறைவதும், PBOC நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள் அதிகம் பயன்படுத்தப்படுவதும், இந்த அமைப்பின் மீதான நம்பிக்கை வளர்வதைக் காட்டும். இறுதியாக, கொள்கை நடவடிக்கைகளும் முக்கியம். நீண்டகால வெளிநாட்டு முதலீட்டுக்கான வழிகளை விரிவுபடுத்துவது, இடைநிலை நிதிச் சந்தைகளை ஆழப்படுத்துவது, தரவு மற்றும் நிர்வாகம் குறித்த தெளிவான விதிகளை வழங்குவது ஆகியவை வர்த்தக மற்றும் கையிருப்பு நாணயமாக யுவானின் நிலையை வலுப்படுத்தும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• அதிகாரப்பூர்வ தீர்வுத் தரவுகளின்படி, 2024 நடுப்பகுதியில் சுமார் 53 சதவீதத்தை எட்டிய யுவான், சீனாவின் எல்லை தாண்டிய கொடுப்பனவுகள் மற்றும் வரவுகளில் இப்போது பெரும்பங்கைக் கொண்டுள்ளது.
• சீனாவின் சரக்கு வர்த்தகத்தில் யுவானில் தீர்வு காணப்படும் பங்கு சுமார் 28 முதல் 30 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது; 2021-ல் இது சுமார் 15 சதவீதமாக இருந்தது.
• உலகளவில் SWIFT கொடுப்பனவுகளில் யுவானின் பங்கு சுமார் 4 முதல் 5 சதவீதம்; வர்த்தக நிதியளிப்பிலும் கையிருப்புகளிலும் டாலரே ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது.
• ஒதுக்கப்பட்ட மத்திய வங்கி கையிருப்புகளில் யுவானின் பங்கு 2 சதவீதத்தைக் கொஞ்சம் கடந்துள்ளதாக IMF தரவுகள் காட்டுகின்றன; இது டாலர் மற்றும் யூரோவின் பங்கைவிட மிகக் குறைவு.
• வர்த்தகத்துக்கும் நிதிக்கும் ரஷ்யா யுவானைப் பயன்படுத்துவது பெரிதும் அதிகரித்துள்ளது; 2023-ல் மாஸ்கோ பரிவர்த்தனை நிலையத்தில் யுவான் வர்த்தக அளவு டாலரை முந்தியது.
• யுவான் கொடுப்பனவுகளுக்கான CIPS, 50-க்கும் மேற்பட்ட மத்திய வங்கிகளுடனான PBOC நாணயப் பரிமாற்ற ஏற்பாடுகள், டிஜிட்டல் யுவான் முன்னோடித் திட்டங்கள் ஆகியவை சீனாவின் கருவித்தொகுப்பில் அடங்கும்.
• ஸ்டாக் கனெக்ட் மற்றும் பாண்ட் கனெக்ட் வழியான முதலீட்டுத் தொகைகள், எல்லை தாண்டிய யுவான் பரிவர்த்தனைகளில் பெரும் பங்கை இயக்குகின்றன.
• மூலதனக் கட்டுப்பாடுகள், குறைவான வெளிநாட்டு யுவான் பணப்புழக்கம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் சட்ட நடைமுறைகளின் முன்கணிக்கத்தன்மை குறித்த கவலைகள் உள்ளிட்ட தடைகள் நீடிக்கின்றன.
• பாண்டா பத்திர வெளியீடும் சீன வங்கிகளின் வெளிநாட்டு யுவான் கடனளிப்பும் வளர்ந்து, வர்த்தகம் மற்றும் திட்ட நிதியளிப்பில் யுவானின் பயன்பாட்டை விரிவுபடுத்துகின்றன.
• அடுத்து கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அறிகுறிகள்: சரக்கு வர்த்தகத்தில் யுவானின் பங்கு, வர்த்தக நிதியளிப்பு தரவரிசை, எரிசக்தி விலைப்பட்டியல் நடைமுறைகள், வெளிநாட்டு யுவான் சந்தைகளின் ஆழம்.