சீனாவின் ‘வலுவான நாணய’ நகர்வு: உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழலில் டாலரின் ஆதிக்கத்துக்குச் சவால்விட யுவானை முன்னெடுக்கும் ஷி ஜின்பிங்

சந்தைக் கொந்தளிப்புக்கு மத்தியில் வெளியான உரை

சீனக் கம்யூனிஸ்ட் கட்சியின் முதன்மைக் கருத்தியல் இதழான கியூஷி, அதிபர் ஷி ஜின்பிங் 2024இல் ஆற்றிய உரையை வெளியிட்டபோது, கடுமையான நிதி நிலையற்ற தன்மையைச் சாதகமாக்கிக்கொள்ளும் நோக்கில் இந்த நேரம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டதாகத் தோன்றியது. டிரம்ப் நிர்வாகத்தின் நிலையற்ற வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் சுதந்திரத்துக்கு விடுக்கப்பட்ட அச்சுறுத்தல்களால், முக்கிய நாணயங்களின் தொகுப்புக்கு எதிராக டாலர் நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குத் தாழ்ந்தது. பாரம்பரிய அமெரிக்கச் சொத்துகளுக்கு வெளியே பாதுகாப்பான முதலீடுகளைத் தேடிய முதலீட்டாளர்களால், தங்கத்தின் விலை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு 5,500 டாலரைக் கடந்து சாதனை உச்சத்தை எட்டியது. டிரம்ப் பதவியேற்றதிலிருந்து, அமெரிக்காவின் முக்கிய வர்த்தகக் கூட்டாளிகளின் நாணயங்களைக் கொண்ட தொகுப்புக்கு எதிராக டாலரின் மதிப்பு கிட்டத்தட்ட 11 சதவீதம் சரிந்துள்ளது. இது அமெரிக்கப் பொருளாதாரக் கொள்கையின் போக்கு குறித்த பரவலான கவலையைப் பிரதிபலிக்கிறது. ஆய்வாளர்கள் “அமெரிக்காவை விற்றுவிடு” மனநிலை என்று விவரிக்கும் இந்தச் சூழலில், ரென்மின்பியை உள்நாட்டு நாணயத்திலிருந்து உலகளாவிய வலுவான நாணயமாக மாற்றும் தொலைநோக்குப் பார்வையை ஷியின் வார்த்தைகள் முன்வைத்தன.

கியூஷி இதழில், ஷி தனது மூலோபாய நோக்கத்தை விளக்கும் வகையில் ஒரு கேள்வியை எழுப்பினார். வலுவான நிதி நாடு என்றால் என்ன என்று கேட்ட அவர், சர்வதேச வர்த்தகம், முதலீடு, அந்நியச் செலாவணிச் சந்தைகளில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் சக்திவாய்ந்த நாணயமும், உலகின் கையிருப்பு நாணயம் என்ற அந்தஸ்தும் அதற்கு அவசியம் என்று பதிலளித்தார். எட்டு தசாப்தங்களுக்கு முன்பு பிரெட்டன் வுட்ஸ் ஒப்பந்தம் டாலரின் மேலாதிக்கத்தை நிறுவியதிலிருந்து அது வகித்துவரும் நிலைக்கு இந்த வரையறை நேரடியாகச் சவால்விடுகிறது.

இந்தக் கருத்துகள் வெளியாகியிருப்பது, அமெரிக்காவின் நிதி மேலாதிக்கம் வழக்கத்துக்கு மாறாகப் பலவீனமாக உள்ள காலகட்டத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. அதிபர் டொனால்ட் டிரம்பின் வரிக் கொள்கைகள் அமெரிக்கப் பொருளாதார வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையைச் சிதைத்துள்ளன. தற்போதைய தலைவர் ஜெரோம் பவலுடன் மீண்டும் மீண்டும் மோதியதைத் தொடர்ந்து, அடுத்த பெடரல் ரிசர்வ் தலைவராக கெவின் வார்ஷை நியமிக்க அவர் எடுத்த முடிவு, பணவியல் கொள்கையில் புதிய நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. உலக நிதியில் யூரோவின் பங்கு அதிகரிக்க வேண்டும் என்று ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி தலைவர் கிறிஸ்டின் லகார்ட் வெளிப்படையாகக் கோரியுள்ளார். டாலரைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க நாடுகள் மத்தியில் நிலவும் பரந்த விருப்பத்தையும் இது பிரதிபலிக்கிறது.

இந்த முன்னேற்றங்கள், ஒரு தசாப்தத்துக்கும் மேலாகத் தாம் எதிர்பார்த்த வாய்ப்புகளை உருவாக்குவதைச் சீனா கவனித்து வருகிறது. 2010 முதல், ரென்மின்பியை சர்வதேசமயமாக்கும் முயற்சியில் பெய்ஜிங் ஈடுபட்டுள்ளது. ஆனால் டாலர் வெல்ல முடியாதது என்ற பிம்பத்தைத் தக்கவைத்திருந்தபோது முன்னேற்றம் குறைவாகவே இருந்தது. இப்போது, உலக அந்நியச் செலாவணிக் கையிருப்புகளில் டாலரின் பங்கு 2000ஆம் ஆண்டில் இருந்த 71 சதவீதத்திலிருந்து இன்று ஏறத்தாழ 57 சதவீதமாகக் குறைந்துள்ளதுடன், ரென்மின்பியின் பங்கு 2.4 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது. இதனால் தனது பிரசாரத்தைத் தீவிரப்படுத்துவதற்கான வாய்ப்பு உருவாகியுள்ளதாகச் சீனத் தலைவர்கள் கருதுகின்றனர்.

நாணய வலிமைக்கான வரைபடம்

ரென்மின்பி கையிருப்பு நாணய அந்தஸ்தைப் பெறுவதற்கு ஆதரவாக அமையும் மூன்று நிறுவனத் தூண்களை ஷியின் தொலைநோக்குப் பார்வை அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளது. முதலாவது, பயனுள்ள பணவியல் கொள்கையைச் செயல்படுத்தவும், உலகளாவிய மூலதனப் பாய்வுகளை ஈர்க்கவும் திறனுள்ள சக்திவாய்ந்த மத்திய வங்கி சீனாவுக்குத் தேவை. இரண்டாவது, எல்லை கடந்தும் தடையின்றிச் செயல்படக்கூடிய, சர்வதேச அளவில் போட்டியிடும் நிதி நிறுவனங்களை நாடு உருவாக்க வேண்டும். மூன்றாவது, ஷாங்காய், ஷென்ஷென் உள்ளிட்ட நகரங்கள் உலகளாவிய விலை நிர்ணயத்தில் செல்வாக்கு செலுத்தவும் வெளிநாடுகளிலிருந்து தொடர்ந்து முதலீட்டை ஈர்க்கவும் கூடிய உண்மையான சர்வதேச நிதி மையங்களாக மாற வேண்டும்.

இந்த இலக்குகளை அடைவதற்கு சீனாவின் நிதிக் கட்டமைப்பில் அடிப்படையான மாற்றங்கள் தேவைப்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். மத்திய வங்கியின் அன்றாட நிர்ணயத்துக்குப் பதிலாக, சந்தைச் சக்திகளின் அடிப்படையில் ரென்மின்பியின் மதிப்பு சுதந்திரமாக மாற அனுமதிக்க வேண்டும். மேலும், அரசின் ஒப்புதல் இன்றி மூலதனம் எல்லைகளைக் கடந்து செல்லவும் அனுமதிக்க வேண்டும். இத்தகைய தாராளமயமாக்கல், கம்யூனிஸ்ட் கட்சியின் பொருளாதார நிர்வாகத்தை வடிவமைக்கும் கட்டுப்பாடு மற்றும் வழிநடத்தல் அணுகுமுறையைப் பலவீனப்படுத்தும். இதனால் நாணயத்தைச் சர்வதேசமயமாக்கும் லட்சியத்தின் மையத்திலேயே முரண்பாடு உருவாகிறது.

இந்தக் கட்டமைப்பு வெறும் குறியீட்டு லட்சியத்தைவிட அதிகமான பொருளைக் கொண்டுள்ளது. டாலரின் ஆதிக்கத்துக்கு வெளிப்படையாகச் சவால்விடுவது குறித்த பெய்ஜிங்கின் முந்தைய தயக்கத்திலிருந்து விலகியிருப்பதை இது காட்டுகிறது. பல ஆண்டுகளாக, தற்போதைய உலக அமைப்பிலிருந்து சீனா பெரிதும் பயனடைந்தபோதும், தடைகள் மூலம் நிதிக் கட்டமைப்பை ஆயுதமாக்கும் வாஷிங்டனின் திறனை அமைதியாக எதிர்த்து வந்தது. 2022இல் ரஷ்யாவின் அந்நியச் செலாவணிக் கையிருப்புகள் முடக்கப்பட்டது, டாலரைச் சார்ந்த பொருளாதாரங்களின் பாதிப்பை வெளிப்படுத்தியது. இதனால் அமெரிக்கக் கட்டுப்பாட்டிலுள்ள அமைப்புகளிலிருந்து சுதந்திரமாகச் செயல்படக்கூடிய மாற்று வழிகளுக்கான சீனாவின் முயற்சி வேகமடைந்தது.

ஆயினும், லட்சியத்துக்கும் யதார்த்தத்துக்கும் இடையிலான இடைவெளி கணிசமாக நீடிக்கிறது. சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் தரவுகளின்படி, உலக அந்நியச் செலாவணிக் கையிருப்புகளில் ரென்மின்பியின் பங்கு ஏறத்தாழ 1.93 சதவீதம். இதனுடன் ஒப்பிடுகையில் டாலரின் பங்கு 57 சதவீதமும், யூரோவின் பங்கு 20 சதவீதமும் ஆகும். உலக வர்த்தக நிதியளிப்பில், கடந்த ஆண்டு யுவான் சிறிது காலத்துக்கு யூரோவை முந்தி இரண்டாவது அதிகம் பயன்படுத்தப்படும் நாணயமாக ஆனது. ஆனால் அதன் 5.8 சதவீதச் சந்தைப் பங்கு, டாலரின் 82 சதவீத ஆதிக்கத்துடன் ஒப்பிடுகையில் மிகக் குறைவு.

மாற்று நிதிக் கட்டமைப்பை உருவாக்குதல்

டிஜிட்டல் நாணயமும் எல்லை கடந்த பரிவர்த்தனை அமைப்புகளும்

டாலரை அடிப்படையாகக் கொண்ட அமைப்புகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் நோக்கில், சீனா இணையான நிதிக் கட்டமைப்பை உருவாக்கியுள்ளது. இதன் மையத்தில் எல்லை கடந்த வங்கிகளுக்கு இடையிலான கட்டண அமைப்பான CIPS உள்ளது. சர்வதேச வங்கிச் சேவையில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் SWIFT தகவல் பரிமாற்ற வலையமைப்புக்கு இது மாற்றாகச் செயல்படுகிறது. அண்மைய மாதங்களில், ஆப்பிரிக்கா, மத்திய கிழக்கு, மத்திய ஆசியா முழுவதிலுமுள்ள வெளிநாட்டு நிதி மையங்களுக்கு CIPS விரிவடைந்துள்ளது. சொத்துகளின் அடிப்படையில் ஆப்பிரிக்காவின் மிகப்பெரிய கடன் வழங்குநரான ஸ்டாண்டர்ட் வங்கி, அந்தக் கண்டத்தில் CIPS உடன் நேரடியாக இணைந்த முதல் வங்கியாகியுள்ளது. இதன் மூலம், டாலராக மாற்றாமல், யுவானில் சீனாவுடனான கொடுப்பனவுகளை நிறுவனங்கள் முடிக்க முடிகிறது.

CIPS-க்கு இணையாக, டிஜிட்டல் நாணய மின்னணுக் கட்டணம் (DCEP) என்று அழைக்கப்படும் டிஜிட்டல் யுவானும் உள்ளது. மத்திய வங்கியின் இந்த டிஜிட்டல் நாணயத்துக்கான பெரிய அளவிலான சோதனைகளில் சீன மக்கள் வங்கி முன்னோடியாகச் செயல்பட்டுள்ளது. வணிக வங்கிகள் இறுதிப் பயனர்களுக்கு டிஜிட்டல் பணப்பைகளை வழங்க அனுமதிக்கும் இரு அடுக்கு அமைப்பில் இது இயங்குகிறது. அருகலைத் தொடர்பைப் பயன்படுத்தி இணைய இணைப்பின்றிப் பரிவர்த்தனைகளை மேற்கொள்ள இந்த அமைப்பு வழிவகுக்கிறது. அலிபே, வீசாட் பே உள்ளிட்ட ஏற்கெனவே உள்ள கட்டணத் தளங்களுடனும் இது இணக்கமாகச் செயல்படும்படி உருவாக்கப்பட்டுள்ளது.

நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தங்களும் இந்த உத்தியின் மற்றொரு கூறாக உள்ளன. ஏறத்தாழ 50 நாடுகளுடன் பெய்ஜிங் இத்தகைய ஏற்பாடுகளில் கையெழுத்திட்டுள்ளது. இதன் மூலம், மத்திய வங்கிகள் தேவைக்கேற்ப உள்ளூர் நாணயங்களை யுவானுடன் பரிமாறிக்கொள்ள முடியும். அமெரிக்கத் தடைகளை எதிர்கொள்ளும் ரஷ்யா, ஈரான் போன்ற நாடுகளுக்குத் தேவையான பணப்புழக்கத்தை இந்தப் பரிமாற்றங்கள் வழங்குகின்றன. அர்ஜென்டினா, பாகிஸ்தான், துருக்கி போன்ற வர்த்தகக் கூட்டாளிகளுக்கும் அவை ஆதரவளிக்கின்றன. டாலராக மாற்றுவதை முற்றிலும் தவிர்த்து, உள்ளூர் நாணயங்களிலோ ரென்மின்பியிலோ இருதரப்பு வர்த்தகத்தை முடிக்க இந்த வழிமுறை உதவுகிறது.

வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றம்

ரென்மின்பியைச் சர்வதேசமயமாக்குவதில் மிகத் தெளிவான முன்னேற்றம், வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளில் ஏற்பட்டுள்ளது. சீனாவின் 6.2 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான உலக வர்த்தகத்தில் கிட்டத்தட்ட மூன்றில் ஒரு பங்கு இப்போது யுவானில் முடிக்கப்படுகிறது; இது 2022இல் 20 சதவீதமாக இருந்தது. பத்திரங்கள் வாங்குதல், வெளிநாட்டு முதலீடு உள்ளிட்ட அனைத்து எல்லை கடந்த கொடுப்பனவுகளையும் கணக்கில் எடுத்தால், யுவானின் பங்கு 53 சதவீதமாக உயர்கிறது. 2023ஆம் ஆண்டில் சீன வர்த்தகப் பரிவர்த்தனைகளில் முதல்முறையாக டாலரை இது முந்தியது.

உலகளாவிய தெற்கில் இருதரப்பு ஏற்பாடுகள் பெருகியுள்ளன. பிரேசிலும் சீனாவும் சோயாபீன் விற்பனைக் கொடுப்பனவுகளை இப்போது ரியால், யுவான் நாணயங்களில் முடிக்கின்றன. ஐக்கிய அரபு அமீரகமும் சீனாவும் திரவமாக்கப்பட்ட இயற்கை எரிவாயுவை யுவானில் வர்த்தகம் செய்கின்றன. இந்தியாவும் ரஷ்யாவும் இருதரப்பு வர்த்தகத்தில் ரூபாய், ரூபிள் பயன்பாட்டை அதிகரித்துள்ளன. ரஷ்யாவுக்கும் சீனாவுக்கும் இடையிலான எரிசக்தி வர்த்தகம் இப்போது பெரும்பாலும் ரென்மின்பியில் நடைபெறுகிறது. மேற்கத்திய நாடுகளின் தடைகளால் ஏற்பட்ட கட்டாயத் தேவையாக இது இருந்தாலும், பெய்ஜிங்கின் நாணய இலக்குகளை முன்னெடுத்துள்ளது.

சீனாவிலிருந்து வெளியேறும் கடன்களும் யுவான் மதிப்பீட்டுக்கு மாறியுள்ளன. சீன வங்கிகள் வைத்திருக்கும் வெளிநாட்டு யுவான் சொத்துகள் ஐந்தாண்டுகளில் நான்கு மடங்காகி 480 பில்லியன் டாலரை எட்டியுள்ளன. ஏறத்தாழ ஒரு டிரில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள பெல்ட் அண்ட் ரோடு திட்டக் கடன் தொகுப்பில் இது வளர்ந்து வரும் பங்காகும். கென்யா, அங்கோலா, எத்தியோப்பியா உள்ளிட்ட நாடுகள், டாலருடன் ஒப்பிடுகையில் 200 முதல் 300 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைவான வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள, ஏற்கெனவே உள்ள டாலர் கடன்களை யுவான் கடன்களாக மாற்றியுள்ளன.

கட்டுப்பாட்டின் வரம்புகள்

இந்த முன்னேற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், கட்டமைப்பு ரீதியான வரம்புகள் ரென்மின்பி உண்மையான கையிருப்பு நாணய அந்தஸ்தைப் பெறுவதைத் தடுக்கின்றன. சீனா தனது எல்லைகளைக் கடந்து பணம் சுதந்திரமாகப் பாய்வதைக் கட்டுப்படுத்தும் கடுமையான மூலதனக் கட்டுப்பாடுகளைப் பேணி வருகிறது. எல்லை கடந்த பரிவர்த்தனைகளுக்கு அரசின் ஒப்புதல் தேவை. மேலும், சீன மக்கள் வங்கி குறுகிய வர்த்தக வரம்புகளுக்குள், நாள்தோறும் மாற்று விகிதத்தை நிர்வகிக்கிறது. முழுமையாக மாற்றிக்கொள்ளக்கூடியதாகவும் சுதந்திரமாக மாறக்கூடியதாகவும் இருக்க வேண்டிய கையிருப்பு நாணயத்தின் தேவைகளுக்கு, இந்த மூடிய மூலதனக் கணக்கு முரணாக உள்ளது. உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க, அத்தகைய நாணயம் பணப்புழக்கத்தையும் நிலைத்தன்மையையும் வழங்க வேண்டும்.

நிதி அபாயங்கள் மீதான சீனக் கம்யூனிஸ்ட் கட்சியின் வெறுப்பு அடிப்படையான பதற்றத்தை உருவாக்குகிறது. முழுமையான தாராளமயமாக்கல், உள்நாட்டு நிதி அமைப்பை ஊக வணிகத் தாக்குதல்களுக்கு உள்ளாக்குவதுடன், பொருளாதாரத்துக்குள் கடன் பாய்வுகளை வழிநடத்தும் பெய்ஜிங்கின் திறனையும் குறைக்கும். அரசுக்குச் சொந்தமான வங்கிகள் தற்போது அரசியல் முன்னுரிமைகளின் அடிப்படையில் மூலதனத்தை வழிநடத்துகின்றன; இந்த அதிகாரத்தை விட்டுக்கொடுக்க கட்சி விரும்பவில்லை. வெளிப்படையான சட்ட அமைப்புகள், ஆழமும் பணப்புழக்கமும் கொண்ட நிதிச் சந்தைகள், முழுமையான மாற்றத்திறன் ஆகியவை இல்லாமல், உலகெங்குமுள்ள மத்திய வங்கிகளுக்கு நம்பகமான மதிப்புச் சேமிப்பாக ரென்மின்பி செயல்பட முடியாது.

கட்டுப்படுத்தப்பட்ட இந்த அணுகுமுறையையே பெய்ஜிங் விரும்புவதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இறுக்கமான மேற்பார்வையைத் தக்கவைத்துக்கொண்டே வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம், திறந்த மூலதனச் சந்தைகளின் நிலையற்ற தன்மையின்றி டாலரைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பதன் பலன்களைச் சீனா பெறுகிறது. கையிருப்பு நாணய அந்தஸ்துக்குத் தேவைப்படும் நிதிச் சந்தை ஆழத்தைவிட, வர்த்தகத்தில் பரிவர்த்தனைப் பயன்பாட்டுக்கு இந்த உத்தி முன்னுரிமை அளிக்கிறது.

புவிசார் அரசியல் உத்தியும் மெதுவான சரிவும்

டாலரை உடனடியாக வீழ்த்துவதைவிட, நீண்டகாலப் பிளவுக்குத் தயாராகும் வகையில் சீனாவின் அணுகுமுறை அமைந்துள்ளதாகத் தெரிகிறது. தடைகளை எதிர்கொள்ளும் நாடுகளுடனும் வளரும் பொருளாதாரங்களுடனும் நடைபெறும் வர்த்தகத்தில் ரென்மின்பியைப் பயன்படுத்தச் செய்வதன் மூலம், மேற்கத்திய நிதி அமைப்புகளிலிருந்து எதிர்காலத்தில் துண்டிக்கப்பட நேர்ந்தாலும் நிலைத்திருக்கக்கூடிய இருதரப்பு உறவுகளின் வலையமைப்பை பெய்ஜிங் உருவாக்குகிறது. குறிப்பாகத் தைவான் அல்லது பிற பதற்றப் பகுதிகள் தொடர்பாகச் சீனாவே ஒருங்கிணைந்த தடைகளை எதிர்கொள்ளக்கூடிய சூழல்களுக்கு எதிரான காப்பாக இது அமைகிறது.

இதற்கிடையில், டாலரின் சரிவு திடீர் வீழ்ச்சியாக இல்லாமல் மெதுவாகத் தீவிரமடையும் போக்கைக் கொண்டுள்ளதாகச் சில ஆய்வாளர்கள் விவரிக்கின்றனர். மத்திய வங்கிகள் 2022 முதல் தங்கக் கொள்முதலை இரட்டிப்பாக்கி, டாலர் சொத்துகளிலிருந்து முதலீடுகளைப் பல்வகைப்படுத்தியுள்ளன. அதேவேளை, சீனா தனது அமெரிக்க அரசுக் கடன்பத்திர இருப்புகளை 2008க்குப் பிறகான மிகக் குறைந்த அளவுக்குக் குறைத்துள்ளது; அவை இப்போது 731 பில்லியன் டாலருக்கும் குறைவாக உள்ளன. அமெரிக்காவின் அரசியல் நிலைத்தன்மை, நிதி நிர்வாகம் மீதான நம்பிக்கை குறைவதை இந்த நகர்வுகள் காட்டுகின்றன. அமெரிக்காவின் தேசியக் கடன் 38 டிரில்லியன் டாலரைத் தாண்டியுள்ளதுடன், அதில் ஏறத்தாழ பாதித் தொகையை இரண்டு ஆண்டுகளுக்குள் மறுநிதியளிப்பு செய்ய வேண்டியுள்ளது.

டாலரின் மதிப்புக் குறைவு, அமெரிக்க ஏற்றுமதிகளை மேலும் போட்டித்தன்மை கொண்டதாக மாற்றும் என்று கூறி, அதனை வரவேற்ற அதிபர் டிரம்பின் அண்மைய கருத்துகள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை மேலும் கவலையடையச் செய்துள்ளன. கருவூலச் செயலர் ஸ்காட் பெசென்ட் பின்னர் வலுவான டாலர் கொள்கைக்கான உறுதிப்பாட்டை மீண்டும் தெரிவித்தாலும், இந்த முரண்பாடு முதலீடுகளைப் பல்வகைப்படுத்தத் தூண்டும் கொள்கை கணிக்க முடியாத தன்மையை வெளிப்படுத்துகிறது.

எதிர்காலக் காட்சிகளும் நீடிக்கும் தடைகளும்

பெடரல் ரிசர்வை வழிநடத்த கெவின் வார்ஷ் பரிந்துரைக்கப்பட்டிருப்பது கூடுதல் மாறிலிகளை அறிமுகப்படுத்துகிறது. முன்பு பெடரல் ரிசர்வில் பணியாற்றியபோது பணவீக்கத்தைக் கடுமையாகக் கட்டுப்படுத்த ஆதரிப்பவர் என்ற பெயரை வார்ஷ் பெற்றிருந்தார். எனினும், குறைந்த வட்டி விகிதங்களுக்கான கோரிக்கைகளுடன் ஒத்துப்போக, அண்மையில் தனது நிலைப்பாடுகளை அவர் தளர்த்தியுள்ளார். டிரம்பின் பொருளாதார ஆலோசகர் ஸ்டீபன் மிரன் உருவாக்கிய, டாலரின் மதிப்பைக் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட முறையில் குறைப்பதற்கான கோட்பாட்டு வரைமுறையான மார்-அ-லாகோ ஒப்பந்தம் குறித்த ஊகங்கள் நிலவும் வேளையில், அவர் தலைமைப் பொறுப்பேற்கக்கூடும். இத்தகைய கட்டுப்படுத்தப்பட்ட சரிவு போட்டித்தன்மை இலக்குகளை எட்ட உதவலாம். ஆனால், அரசாங்க நிதியளிப்பு நெருக்கடியான சூழலில் அமெரிக்கச் சந்தைகளிலிருந்து மூலதனம் வெளியேறுவதைத் தூண்டும் அபாயம் உள்ளது.

சீனாவைப் பொறுத்தவரை, உடனடி நோக்கம் டாலரை மாற்றுவது அல்ல; படிப்படியாக விரிவடைவதே. 2020 முதல் உலக வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளில் ரென்மின்பியின் பங்கு 1.9 சதவீதத்திலிருந்து 8.4 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது. இருதரப்பு வர்த்தகத்தில் அதன் பயன்பாடும் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகிறது. எனினும், திறந்த மூலதனச் சந்தைகள், சட்ட வெளிப்படைத்தன்மை ஆகிய நிறுவன அடித்தளங்கள் இல்லாமல், முதலீட்டுக்கான கையிருப்புச் சொத்தாக அல்லாமல் வர்த்தகக் கொடுப்பனவுகளுக்கான நாணயமாகவே இது பெரும்பாலும் செயல்படுகிறது.

டாலரையும் SWIFT-ஐயும் தவிர்க்கக்கூடிய பகிரப்பட்ட கட்டண அமைப்புகள், சாத்தியமான டிஜிட்டல் நாணயங்கள் ஆகியவற்றை பிரிக்ஸ் நாடுகள் தொடர்ந்து ஆராய்ந்து வருகின்றன. சீனாவும் ரஷ்யாவும் இந்த மாற்று வழிகளை முன்னெடுக்கின்றன. ஆனால், பிரிக்ஸ் நாணயத் திட்டம் எதற்கும் 100 சதவீத வரிகளை விதிப்பதாக டிரம்ப் அச்சுறுத்தியுள்ளார். டாலரின் ஆதிக்கம் நீடித்தாலும், பிராந்திய மாற்று நாணயங்களால் அதன் விளிம்பு நிலைத் தாக்கம் குறைந்து வரும், போட்டி நிறைந்த பல்முனை நிதி அமைப்புக்குள் உலகம் நுழைகிறது என்பதை இத்தகைய பதற்றங்கள் காட்டுகின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கியூஷி இதழில் வெளியான ஷி ஜின்பிங்கின் 2024 உரை, சர்வதேச வர்த்தகத்தில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் வலுவான நாணயமாக ரென்மின்பியை உருவாக்கி, உலகின் கையிருப்பு நாணய அந்தஸ்தைப் பெறுவதற்கான லட்சியத்தை முன்வைக்கிறது.
• டிரம்ப் நிர்வாகத்தின் வர்த்தகக் கொள்கைகள், பெடரல் ரிசர்வ் தலைமையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் குறித்த கவலைகளுக்கு மத்தியில் டாலர் நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குச் சரிந்துள்ளது. இது ரென்மின்பியை முன்னெடுப்பதற்கான வாய்ப்பை உருவாக்குகிறது.
• சீனாவின் 6.2 டிரில்லியன் டாலர் வர்த்தகத்தில் கிட்டத்தட்ட 33 சதவீதம் இப்போது யுவானில் முடிக்கப்படுகிறது. எல்லை கடந்த கொடுப்பனவுகளில் அதன் பங்கு 53 சதவீதத்தை எட்டியுள்ளது. எனினும், உலகளாவிய கையிருப்புகளில் இந்த நாணயத்தின் பங்கு 2.4 சதவீதம் மட்டுமே.
• SWIFT மற்றும் டாலர் அமைப்புகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க, எல்லை கடந்த வங்கிகளுக்கு இடையிலான கட்டண அமைப்பான CIPS-ஐ ஆப்பிரிக்கா, மத்திய கிழக்குக்கு விரிவுபடுத்தியுள்ள சீனா, டிஜிட்டல் யுவானையும் (DCEP) மேம்படுத்தியுள்ளது.
• கடுமையான மூலதனக் கட்டுப்பாடுகள், நிர்வகிக்கப்படும் மாற்று விகிதங்கள், மூடப்பட்ட மூலதனக் கணக்குகள் ஆகியவை உண்மையான கையிருப்பு நாணய அந்தஸ்துக்குத் தேவையான முழுமையான மாற்றத்திறனை ரென்மின்பி பெறுவதைத் தடுக்கின்றன.
• உலகெங்குமுள்ள மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தில் முதலீட்டை அதிகரித்து, டாலரைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைத்து வருகின்றன. சீனா தனது அமெரிக்க அரசுக் கடன்பத்திர இருப்புகளை 731 பில்லியன் டாலருக்கும் கீழாகக் குறைத்துள்ளது; இது 2008க்குப் பிறகான மிகக் குறைந்த அளவாகும்.