பிலிப்பைன்ஸ் பெசோ வரலாறு காணாத சரிவு: 7.2% பணவீக்கம் குடும்பங்கள் மீதும் பிலிப்பைன்ஸ் மத்திய வங்கி மீதும் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது

நாணயத்தின் வரலாறு காணாத சரிவும் அதிகரிக்கும் விலை அழுத்தமும்

2026 அக்டோபர் 8 அன்று அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான பிலிப்பைன்ஸ் பெசோவின் மதிப்பு PHP62.90 ஆக முடிவடைந்து, வரலாறு காணாத சரிவைப் பதிவுசெய்தது. அதேவேளையில், செப்டம்பர் பணவீக்கம் 7.2%ஐ எட்டியது; மிகக் குறைந்த வருமானம் கொண்ட குடும்பங்கள் விலைகளில் இன்னும் அதிகமான 9% உயர்வை எதிர்கொண்டன. அரிசி பணவீக்கம் 20.3% ஆகவும், போக்குவரத்துப் பணவீக்கம் 14.6% ஆகவும் இருந்ததால், நாணயச் சந்தையைத் தாண்டி உணவுச் செலவுகள், பயணச் செலவுகள் மற்றும் வணிகச் செலவுகளிலும் அழுத்தம் விரிந்துள்ளது.

பிலிப்பைன்ஸ் புள்ளியியல் ஆணையத்தின் செப்டம்பர் பணவீக்க அறிக்கையின்படி, தேசிய பணவீக்க விகிதம் ஆகஸ்டில் 6.1% ஆகவும் 2025 செப்டம்பரில் 1.7% ஆகவும் இருந்த நிலையில், தற்போது உயர்ந்துள்ளது. 2026 ஜனவரி முதல் செப்டம்பர் வரையிலான சராசரி பணவீக்கம் 5.4% ஆகும். சமீபத்திய மாதாந்திர விகிதம் ஏப்ரல் மாத விகிதத்துடன் சமமாக இருந்ததுடன், பணவீக்கம் 7.6%ஐ எட்டிய 2023 மார்ச்சுக்குப் பிறகு பதிவான மிக வேகமான உயர்வாகும்.

அக்டோபர் 9 அன்று வானொலி நேர்காணலில் பேசிய பொருளாதார நிபுணர் இமானுவல் லெய்கோ, விலையேற்றம் வாங்கும் திறனைச் சிதைப்பதுடன், பெசோவில் செய்யப்படும் முதலீடுகளைக் குறைவான ஈர்ப்புடையதாகவும் மாற்றுகிறது என்று எச்சரித்தார். எரிபொருள் வரி நிவாரணத்தை விரிவுபடுத்தவும், சிறு வணிகங்களுக்கு வரி விடுமுறை வழங்கவும் அரசு பரிசீலிக்க வேண்டும் என அவர் வலியுறுத்தினார். இதற்கான நடவடிக்கை பிலிப்பைன்ஸ் மத்திய வங்கியுடன் (BSP) மட்டும் நின்றுவிட முடியாது என்றும் அவர் கூறினார்.

மத்திய வங்கியின் அடிப்படை வட்டி விகிதம், இந்த ஆண்டு மூன்று முறை உயர்த்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து 5% ஆக உள்ளது. அடுத்த கொள்கைக் கூட்டம் அக்டோபர் 22 அன்று நடைபெற உள்ளது; பல வங்கிகள் மேலும் கால் சதவீதப் புள்ளி உயர்வை எதிர்பார்க்கின்றன. அதிக கடன் செலவுகள் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தி நாணயத்துக்கு ஆதரவளிக்கக்கூடும்; அதே நேரத்தில் ஏற்கெனவே மந்தமாக உள்ள நுகர்வையும் முதலீட்டையும் மேலும் பலவீனப்படுத்தக்கூடும் என்பதே சிக்கல்.

நாணய மாற்று விகிதப் புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுவது என்ன?

அக்டோபர் 8ஆம் தேதி வர்த்தக முடிவு, செப்டம்பர் 14 அன்று பதிவான டாலருக்கு PHP62.86 என்ற முந்தைய சாதனையை நான்கு சென்டாவோவால் முறியடித்தது. அக்டோபர் 8 வர்த்தக அமர்வில் பெசோவின் மதிப்பு 15 சென்டாவோ சரிந்தது. முந்தைய அமர்வில் $1.2 பில்லியனாக இருந்த வர்த்தக அளவு, அன்று $1.4 பில்லியனாக உயர்ந்தது.

அக்டோபர் 6ஆம் தேதி சந்தை நிலவரம் குறித்த ஒரு பதிவில் முரண்பாடு உள்ளது; இதனால் அன்றைய நகர்வை நம்பகமாகக் கணிக்க முடியவில்லை. பெசோவின் மதிப்பு 15 சென்டாவோ சரிந்ததாக அது கூறினாலும், முந்தைய நாள் PHP62.621 ஆக இருந்த நிலையில் முடிவு விகிதம் PHP61.771 எனக் குறிப்பிடுகிறது. இந்த எண்கள் 85 சென்டாவோ மதிப்புயர்வைக் குறிக்கும்; ஏனெனில் ஒரு டாலரை வாங்கக் குறைவான பெசோ போதுமானதாக இருந்திருக்கும். அதே பதிவில் அன்றைய குறைந்தபட்ச விகிதம் PHP62.84 எனக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

நீண்டகால நாணய மதிப்புச் சரிவின் ஓர் அங்கமாகவே சமீபத்திய சாதனையைப் பெரிய காலவரிசை காட்டுகிறது:

• 2025 அக்டோபர் 30: டாலருக்கு நிகரான பெசோ PHP59.20ஐத் தொட்டு, PHP59.13 ஆக முடிவடைந்தது.
• 2026 செப்டம்பர் 14: நாணயம் PHP62.86 என்ற முடிவு விகிதச் சரிவைப் பதிவுசெய்தது. அந்த ஆண்டின் 25ஆவது சாதனைச் சரிவு என இது விவரிக்கப்பட்டது.
• 2026 அக்டோபர் 8: பெசோ PHP62.90 என்ற புதிய சாதனைச் சரிவுடன் முடிவடைந்தது.
• 2026 அக்டோபர் 9: நுகர்வோரையும் சிறு வணிகங்களையும் பாதுகாக்கும் நடவடிக்கைகளுக்கு லெய்கோ அழைப்பு விடுத்தார்.

2025 அக்டோபர் சாதனைக்குப் பிறகு, ஒரு டாலரை வாங்கத் தேவைப்படும் பெசோ அளவு PHP59.13 இலிருந்து PHP62.90 ஆக உயர்ந்துள்ளது; இது சுமார் 6.4% அதிகரிப்பு. இந்த ஒப்பீடு நாணய மாற்று விகிதத்தின் மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது; இறக்குமதி செய்யப்படும் ஒவ்வொரு பொருளின் சில்லறை விலையிலும் ஏற்பட்ட உயர்வை அல்ல.

பணவீக்க அழுத்தத்தில் உணவுப் பொருட்களின் பங்கு அதிகம்

செப்டம்பர் பணவீக்கத்துக்கு உணவு மற்றும் மதுபானமற்ற பானங்கள், வீடமைப்பு மற்றும் பயன்பாட்டுச் சேவைகள், போக்குவரத்து ஆகியவை முக்கியப் பங்களிப்புச் செய்ததாக பிலிப்பைன்ஸ் புள்ளியியல் ஆணையம் குறிப்பிடுகிறது. தேசிய பணவீக்க விகிதமான 7.2%இல் அவற்றின் பங்குகள் முறையே 35.8%, 24.0%, 18.3% ஆகும். இந்தப் பிரிவுகள் மூன்றும் சேர்ந்து தலைப்புச் செய்திகளில் குறிப்பிடப்படும் மொத்த பணவீக்கத்தில் 78.1% பங்கைக் கொண்டிருந்தன.

உணவு மற்றும் மதுபானமற்ற பானங்களின் பணவீக்கம் ஆகஸ்டில் 4.6% ஆக இருந்த நிலையில், 6.7%ஐ எட்டியது. உணவுப் பொருட்கள் மட்டும் 6.8% உயர்ந்தன. அரிசி விலைகள் ஓராண்டுக்கு முந்தையதைவிட 20.3% அதிகரித்தன; ஆகஸ்டில் இந்த உயர்வு 19.4% ஆக இருந்தது. காய்கறிகள், கிழங்குகள், வாழைப்பழ வகைகள், சமையல் வாழைப்பழங்கள் மற்றும் பயறு வகைகளின் விலைகள், ஆண்டு அடிப்படையில் 3.4% சரிந்த நிலையிலிருந்து 10.7% உயர்வாக மாறின.

மீன் மற்றும் கடலுணவுப் பொருட்களின் பணவீக்கம் 7.4% ஆக உயர்ந்தது; பழங்கள் மற்றும் கொட்டை வகைகளின் பணவீக்கம் 8.7%ஐ எட்டியது. இறைச்சி, பால், பால் பொருட்கள் மற்றும் முட்டைகளின் விலைகள் ஓராண்டுக்கு முந்தையதைவிட இன்னும் குறைந்திருந்தன; எனினும், அந்தச் சரிவுகள் குறைந்தன. சோளப் பணவீக்கம் 18.2%இலிருந்து 17.3% ஆகத் தணிந்தது. இதனால் எல்லா உணவுப் பொருட்களின் விலைகளும் ஒரே அளவில் வேகமெடுக்கவில்லை என்பது தெரிகிறது.

ஒரு பிரிவின் பணவீக்க விகிதத்துக்கான பங்களிப்பையும், ஆகஸ்டுக்குப் பிறகு ஏற்பட்ட உயர்வுக்கான அதன் பங்களிப்பையும் வேறுபடுத்திப் பார்ப்பதும் அவசியம். செப்டம்பர் மொத்த பணவீக்கத்தில் உணவு மற்றும் மதுபானமற்ற பானங்களின் பங்கு 35.8% ஆக இருந்தது. ஆனால் மாதாந்திரப் பணவீக்க வேக அதிகரிப்பில் அவற்றின் பங்கு 73.4% எனத் தனிக் கணக்கீடு காட்டியது.

ING வங்கியின் பகுப்பாய்வு வேறுபட்டது: 1.1 சதவீதப் புள்ளி வேக அதிகரிப்பில், அரிசி நீங்கலான உணவுப் பொருட்களின் பங்கு சுமார் 75% என்றும், அரிசி மற்றும் போக்குவரத்தின் பங்கு தலா சுமார் 10% என்றும் அது கணித்தது. இந்தப் பகுப்பாய்வுகள் வெவ்வேறு பிரிவுகளுக்கு உயர்வைப் பகிர்ந்தளிப்பதால், அவற்றை ஒன்றுக்கொன்று மாற்றாகக் கருதக்கூடாது. செப்டம்பர் மாதப் பணவீக்க வேக அதிகரிப்புக்கு உணவுதான் முக்கியக் காரணம் என இரண்டுமே சுட்டிக்காட்டுகின்றன.

உணவு மற்றும் எரிபொருளைத் தாண்டியும் விலைகள் உயர்கின்றன

செப்டம்பர் பணவீக்க உயர்வு, பிலிப்பைன்ஸ் புள்ளியியல் ஆணையம் கண்காணிக்கும் 13 பொருள் பிரிவுகளில் 11 பிரிவுகளுக்குப் பரவியது. தகவல் மற்றும் தொலைத்தொடர்புப் பிரிவில் மட்டுமே பணவீக்கம் 0.9% ஆகக் குறைந்தது; நிதிச் சேவைகளில் அது பூஜ்ஜியமாக மாறாமல் இருந்தது.

சுகாதாரப் பணவீக்கம் 5.0% இலிருந்து 5.6% ஆகவும், வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் மற்றும் பராமரிப்புப் பணவீக்கம் 4.1% இலிருந்து 4.7% ஆகவும், பொழுதுபோக்கு, விளையாட்டு மற்றும் கலாசாரப் பணவீக்கம் 5.1% இலிருந்து 5.3% ஆகவும் உயர்ந்தன. உணவகங்கள் மற்றும் தங்குமிடச் சேவைகளின் பணவீக்கம் 7.0%ஐ எட்டியது. தொடக்கத்தில் ஏற்பட்ட உணவு மற்றும் எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளைத் தாண்டி, பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளிலும் அழுத்தம் பரவுகிறது என்பதை இந்தப் பரவல் சுட்டிக்காட்டுவதால் இது முக்கியமானது.

அடிப்படை விலைப் போக்குகளைக் கண்காணிக்கத் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட உணவு மற்றும் எரிசக்திப் பொருட்களை நீக்கும் அடிப்படைப் பணவீக்கம், 4.1% இலிருந்து 4.7% ஆக உயர்ந்தது. 2023 அக்டோபருக்குப் பிறகு பதிவான மிக உயர்ந்த விகிதம் இதுவாகும். ஒவ்வொரு விலை உயர்வுக்கும் காரணம் என்ன என்பதை அடிப்படைப் பணவீக்கம் உறுதிப்படுத்தாது. ஆனால் அது வேகமெடுப்பது, உயர்ந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் பொருளாதாரம் முழுவதும் பரவுகின்றன என்ற கவலையை வலுப்படுத்துகிறது.

வெளிப்புற அதிர்ச்சி நீடித்த உள்நாட்டுப் பணவீக்க அழுத்தமாக மாறும் விதத்தை அட்டெனியோ டி மணிலா பல்கலைக்கழகப் பொருளாதார நிபுணர் லியோனார்டோ ஏ. லன்சோனா ஜூனியர் விவரித்தார்:

"இறக்குமதி அதிர்ச்சிகள் தீயைப் பற்றவைக்கின்றன; உள்நாட்டில் அதன் தாக்கம் பரவுவது அந்தத் தீயை எரியவைக்கிறது," என்று அவர் கூறினார்.

ஆசியா மற்றும் பசிபிக் பல்கலைக்கழகப் பொருளாதார நிபுணர் மார்கோ சி. அகோனியாவும் உருவாகிவரும் இரண்டாம் நிலை விளைவுகளைச் சுட்டிக்காட்டினார். எரிபொருள் அல்லது உணவுச் செலவுகளில் தொடக்கத்தில் ஏற்படும் உயர்வைத் தொடர்ந்து, போக்குவரத்து, மூலப்பொருட்கள் அல்லது ஊதியச் செலவுகளை ஈடுசெய்ய வணிகங்கள் விலைகளை உயர்த்துவது உள்ளிட்ட பிற விலை மாற்றங்கள் நிகழ்வதே இவை. உணவு மற்றும் எரிசக்தியின் ஏற்ற இறக்கமுள்ள விலைகளைத் தாண்டி அழுத்தம் பரவினால், பணவீக்கத்தை விரைவாகக் குறைப்பது கடினமாகும் என்று பிலிப்பைன்ஸ் வளர்ச்சி ஆய்வு நிறுவனத்தின் மூத்த ஆய்வாளர் ஜான் பவுலோ ஆர். ரிவேரா எச்சரித்தார்.

ஏழ்மையான குடும்பங்களிலும் மணிலாவுக்கு வெளியேயும் பணவீக்கம் அதிகம்

குடும்பங்களில் மிகக் குறைந்த வருமானம் கொண்ட 30% பேருக்கான பணவீக்கம், ஆகஸ்டில் 8.2% ஆக இருந்த நிலையில் செப்டம்பரில் 9% ஆக உயர்ந்தது. இது தேசிய தலைப்புப் பணவீக்க விகிதத்தைவிட 1.8 சதவீதப் புள்ளி அதிகம். 2026 ஜனவரி முதல் செப்டம்பர் வரையிலான அவர்களின் சராசரி பணவீக்கம் 6.5%ஐ எட்டியது. 2025இல் இதே காலகட்டத்தில் விலைகள் 0.4% சரிந்திருந்தன.

தனித்தனியான குடும்ப அளவீடுகளில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும் விலைகளும் செலவுப் பழக்கங்களும் வேறுபடுவதால் இந்த இடைவெளி உருவாகிறது. அதாவது, மிக ஏழ்மையான குடும்பங்கள் எதிர்கொள்ளும் அளவிடப்பட்ட விலை உயர்வை தேசிய அளவிலான 7.2% புள்ளிவிவரம் குறைவாகக் காட்டுகிறது. வறுமைக் கோட்டுக்கு சற்றே மேலுள்ள குடும்பங்களால் நீடித்த விலை உயர்வைத் தாங்கிக்கொள்ள அதிக வாய்ப்பில்லை என்று அகோனியா எச்சரித்தார்.

புவியியல் அமைப்பும் மற்றொரு வேறுபாட்டை உருவாக்குகிறது. தேசிய தலைநகர் பிராந்தியத்தில் பணவீக்கம் 5.4% ஆக இருந்தது; அதற்கு வெளியேயுள்ள பகுதிகளில் 7.6% ஆக இருந்தது. இந்த இடைவெளி 2.2 சதவீதப் புள்ளிகள். தலைநகர் பிராந்தியத்துக்கு வெளியே உணவு மற்றும் மதுபானமற்ற பானங்களின் பணவீக்கம் 7.0% ஆகவும், போக்குவரத்துப் பணவீக்கம் 15.2% ஆகவும் இருந்தது. தலைநகர் பிராந்தியத்தில் இந்த விகிதங்கள் முறையே 4.9% மற்றும் 11.5% ஆக இருந்தன.

நாட்டின் 18 பிராந்தியங்களில் 16 பிராந்தியங்களில் பணவீக்கம் வேகமடைந்தது. முஸ்லிம் மிண்டானாவோவின் பங்சமோரோ தன்னாட்சிப் பிராந்தியத்தில் மிக அதிகமாக 9.7% பணவீக்கம் பதிவானது; MIMAROPAவில் மிகக் குறைவாக 5.9% ஆக இருந்தது. பொதுவான உதவிகளுக்குப் பதிலாக இலக்குக் குழுக்களுக்கான பணப் பரிமாற்றம், அரிசி விநியோக நடவடிக்கைகள் மற்றும் பயணக் கட்டண ஆதரவை லன்சோனா வலியுறுத்தினார்.

எண்ணெய் விலையும் டாலரின் வலிமையும் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன

பெசோ மதிப்பு குறையும்போது, எண்ணெய் மற்றும் சில அரிசி விநியோகங்கள் உள்ளிட்ட டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் இறக்குமதிகளுக்கான உள்ளூர் நாணயச் செலவு அதிகரிக்கிறது. உலகளாவிய விலைகள் உயர்ந்தால் இந்த விளைவு மேலும் கூடும்: இறக்குமதியாளர்கள் பொருளின் விலையும் அதிகரிப்பதோடு, அதற்குப் பணம் செலுத்தத் தேவையான டாலரின் விலையும் அதிகரிப்பதை எதிர்கொள்ளலாம்.

தொடர்ந்து வலுவாக இருக்கும் டாலர், உயர்ந்த அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர வருவாய்கள், ஒரு பீப்பாய் $100ஐத் தாண்டிய எண்ணெய் விலை ஆகியவை நாணயத்தின் மீதான அழுத்தங்களாக இருப்பதாக யூனியன்பேங்க் ஆஃப் தி பிலிப்பைன்ஸின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் ரூபன் கார்லோ அசுன்சியோ கூறினார். கருவூலப் பத்திர வருவாய் 5.29%ஐ எட்டியது என்றும், இதனால் டாலர் சொத்துகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஈர்ப்புடையதாகலாம் என்றும் RCBC வங்கியின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் மைக்கேல் ரிகாஃபோர்ட் குறிப்பிட்டார்.

ING வங்கியின் எரிபொருள் விலை ஒப்பீட்டில், பிலிப்பைன்ஸ் பெட்ரோல் பணவீக்கம் 63% ஆகவும், இந்தோனேசியாவில் 35% ஆகவும், தாய்லாந்தில் 33% ஆகவும் இருந்தது. எனவே, பிலிப்பைன்ஸ் விகிதம் இந்தோனேசியாவைவிட 28 சதவீதப் புள்ளிகளும், தாய்லாந்தைவிட 30 சதவீதப் புள்ளிகளும் அதிகம். இவை பெட்ரோல் விலை ஒப்பீடுகள்; தேசிய அளவிலான தலைப்புப் பணவீக்க விகிதங்கள் அல்ல.

ஆசியா பசிபிக் பிராந்தியத்துக்கான ING ஆய்வுப் பிரிவுத் தலைவர் தீபாலி பார்கவா இந்த வேறுபாட்டை விளக்கினார்:

"பிராந்தியத்தில் உள்ள மற்ற நாடுகளுடன் பிலிப்பைன்ஸை ஒப்பிடும்போது, உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் உள்நாட்டு எரிபொருள் விலைகளில் பிரதிபலிக்கும் அளவு மிகவும் அதிகமாக இருப்பது கவனத்தை ஈர்க்கிறது," என்று அவர் கூறினார்.

பாரசீக வளைகுடாவில் மீண்டும் மோதல்கள் மூண்டதைத் தொடர்ந்து, செப்டம்பர் தொடக்கத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100ஐத் தாண்டியது. 2026ஆம் ஆண்டுக்கு ஒரு பீப்பாய்க்கு $81 என்றும், 2027ஆம் ஆண்டுக்கு $75 என்றும் மத்திய வங்கியின் அடிப்படை எண்ணெய் விலை அனுமானங்கள் இருந்ததால், அதன் பணவீக்கக் கணிப்புகளைத் திருத்த வேண்டியிருக்கலாம் என பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா எச்சரித்தது. அந்தக் கணிப்புகளில் பணவீக்கம் முறையே 6.1% மற்றும் 5.4% என இருந்தது. அடுத்தடுத்த வாரங்களில் எரிசக்தி விலைகள் தணிந்தால், கணிப்பை உயர்த்த வேண்டிய தேவை குறையலாம் என்றும் அந்த வங்கி கூறியது.

அக்டோபர் வட்டி முடிவுக்கு வளர்ச்சி விலை உண்டு

ஏப்ரல் 23, ஜூன் 18, ஆகஸ்ட் 27 ஆகிய தேதிகளில் கால் சதவீதப் புள்ளி வீதம் உயர்த்தியதன் மூலம், BSP தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை மொத்தம் 75 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்த்தியது. ஒரு அடிப்படைப் புள்ளி என்பது ஒரு சதவீதப் புள்ளியில் நூறில் ஒரு பங்கு. மேலும் 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்த்தப்பட்டால் விகிதம் 5% இலிருந்து 5.25% ஆகும்.

BPI, Chinabank Research, BMI, ING மற்றும் Nomura ஆகியவை அக்டோபரில் வட்டி உயர்வை எதிர்பார்க்கின்றன. 2026ஆம் ஆண்டில் எஞ்சியுள்ள திட்டமிடப்பட்ட இரண்டு கொள்கைக் கூட்டங்கள் அக்டோபர் 22 மற்றும் டிசம்பர் 17 ஆகிய தேதிகளில் நடைபெறவுள்ளன. இவை முன்னறிவிப்புகளே தவிர, அறிவிக்கப்பட்ட முடிவுகள் அல்ல.

தற்போதைய 7.2% பணவீக்க விகிதத்தைவிட 5% கொள்கை வட்டி விகிதம் குறைவாக இருப்பதே லெய்கோவின் கவலை. 2.2 சதவீதப் புள்ளிகள் என்ற எளிய இடைவெளி, வாங்கும் திறனில் அளவிடப்படும் வருவாய்களின் மீது பணவீக்கம் ஏற்படுத்தும் அழுத்தத்தை விளக்குகிறது. இது முதலீட்டாளரின் உண்மையான வருவாய் அல்ல; ஏனெனில் சொத்துகளுக்கிடையே வருவாய் விகிதங்கள் வேறுபடுகின்றன, முதலீட்டு முடிவுகள் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்கத்தையும் நாணய மாற்றங்களையும் சார்ந்துள்ளன.

2026 இறுதிக்குள் வட்டி விகிதம் 5.50%ஐ எட்டும் வகையில் அக்டோபர் மற்றும் டிசம்பரில் உயர்த்தப்படும் என BPIயின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் எமிலியோ நேரி ஜூனியர் எதிர்பார்க்கிறார். எஞ்சியுள்ள ஒரு கூட்டத்தில் 50 அடிப்படைப் புள்ளிகள் என்ற பெரிய உயர்வும் சாத்தியம் என அவர் கருதுகிறார். 2027 முதல் காலாண்டு வரை தொடர்ச்சியாக மூன்று கால் சதவீதப் புள்ளி உயர்வுகள் ஏற்பட்டு, விகிதம் 5.75%ஐ எட்டும் என UOB எதிர்பார்க்கிறது. 2026ஆம் ஆண்டின் எஞ்சியுள்ள இரு கூட்டங்களிலும் வட்டி உயர்வுகள் இடம்பெறும் என Goldman Sachs கணிக்கிறது.

இதற்கு மாறாக, பலவீனமான வளர்ச்சி கடன் செலவுகளை உயர்த்துவதற்கான வாய்ப்பைக் குறைப்பதால், அக்டோபருக்குப் பிறகு வட்டி இறுக்க நடவடிக்கைகள் நிறுத்தப்படும் என BMI எதிர்பார்க்கிறது. 2026ஆம் ஆண்டுக்கான அதன் வளர்ச்சிக் கணிப்பு 3.3% ஆகும். வணிக நிலைமைகளைக் காட்டும் ஆய்வுக் குறியீடான கொள்முதல் மேலாளர்கள் குறியீடு (PMI), செப்டம்பரில் சுருங்கியதையும் அது காரணமாகக் குறிப்பிட்டது. 2026இல் வளர்ச்சி 3%க்கும் கீழும், 2027இல் 3.5% ஆகவும் இருக்கும் என பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா கணிக்கிறது.

கையிருப்புகள் குறைகின்றன; பங்குகளும் பலவீனமடைகின்றன

BSPயின் மொத்த சர்வதேச கையிருப்பு, முந்தைய ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 8.3% குறைந்து, செப்டம்பரில் $99.99 பில்லியனாக இருந்தது. செப்டம்பர் 2023க்குப் பிறகு இது மிகக் குறைந்த அளவாகும். இறக்குமதி மற்றும் வெளிநாட்டுக் கடன் செலுத்துதல்களை நாடு நிறைவேற்றவும், நாணய ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிக்க மத்திய வங்கிக்கு வளங்களை வழங்கவும் வெளிநாட்டுச் சொத்துகளாக உள்ள கையிருப்புகள் உதவுகின்றன.

2026 இறுதிக்கான திருத்தப்பட்ட $104 பில்லியன் இலக்கைவிட செப்டம்பர் மொத்தக் கையிருப்பு $4.01 பில்லியன் குறைவாக இருந்தது. அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையிலான போரைத் தொடர்ந்து அந்த இலக்கு $111 பில்லியனிலிருந்து குறைக்கப்பட்டது. செப்டம்பர் அளவு இலக்கைவிடக் குறைவாக இருப்பது, டிசம்பர் மொத்தம் எவ்வளவாக இருக்கும் என்பதை உறுதிப்படுத்தாது.

தங்கத்தின் மதிப்பீடு குறைந்ததும், வெளிநாட்டு நாணயச் சந்தையில் அவ்வப்போது தலையிட்டதும் சரிவுக்கான காரணங்களில் சில என்று BSP தெரிவித்தது. அதன் தங்கக் கையிருப்பு முந்தைய மாதத்தைவிட 7% குறைந்து $17.8 பில்லியனாக இருந்தது; வெளிநாட்டு முதலீடுகள் $76.5 பில்லியனாகச் சரிந்தன. வெளிநாட்டு நாணயமும் வைப்புகளும் 17% குறைந்து $1 பில்லியனாகின.

பொருட்களின் இறக்குமதி, சேவைகளுக்கான கட்டணங்கள் மற்றும் முதன்மை வருமானத்துக்கான செலுத்துதல்களை 6.3 மாதங்களுக்கு ஈடுகட்டும் அளவிலும், எஞ்சிய முதிர்வுக் கால அடிப்படையில் குறுகியகால வெளிநாட்டுக் கடனைப் போல் சுமார் 3.2 மடங்கு அளவிலும் கையிருப்புகள் இன்னும் உள்ளதாக மத்திய வங்கி கூறியது. வெளிநாட்டுக் கடமைகளைச் செலுத்த இயலாத நிலை அல்ல; ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிக்கும் சூழலே இது என்று SM Investments குழுமப் பொருளாதார நிபுணர் ராபர்ட் டான் ரோசஸ் விவரித்தார்.

அக்டோபர் 6 அன்று பங்குகளும் பலவீனமடைந்தன. பிலிப்பைன்ஸ் பங்குச் சந்தைக் குறியீடு 1.15% சரிந்து 5,677.12 ஆகவும், அனைத்துப் பங்குக் குறியீடு 0.86% சரிந்து 3,170.73 ஆகவும் இருந்தது. 536.164 மில்லியனுக்கும் அதிகமான பங்குகள், PHP5.457 பில்லியன் மதிப்பில் வர்த்தகமாயின. சரிந்த பங்குகள் உயர்ந்த பங்குகளைவிட அதிகமாக இருந்தன: 120க்கு 73. அனைத்துத் துறை குறியீடுகளும் சரிந்தன; சுரங்கம் மற்றும் எண்ணெய்த் துறை 2.38% சரிவுடன் மிகப் பெரிய சதவீத வீழ்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

எரிபொருள் வரி நிவாரணமும் வணிக உதவியும் விவாதத்தில்

எண்ணெய்ப் பொருட்களுக்கான கலால் வரியை நிறுத்திவைக்க லெய்கோ வலியுறுத்தினார்; இதனால் லிட்டருக்கு PHP6 முதல் PHP10 வரை நிவாரணம் கிடைக்கலாம் என அவர் மதிப்பிட்டார். உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளை உயர்த்தும் மோதலை மணிலாவால் கட்டுப்படுத்த முடியாது; ஆனால் எரிபொருள் நிரப்பு நிலைய விலைகளில் உள்ளூர் வரிப் பங்கைக் மாற்ற முடியும் என்பதே அவரது வாதம்.

செப்டம்பரில் மண்ணெண்ணெய் மற்றும் திரவமாக்கப்பட்ட பெட்ரோலிய வாயுவுக்கான கலால் வரிகளை அதிபர் பெர்டினாண்ட் மார்கோஸ் ஜூனியர் நிறுத்திவைத்தார். அரசின் வருவாய் இழப்பு குறித்த கவலைகளாலும், விரிவான நிவாரணம் ஏழைக் குடும்பங்களைவிட வசதி படைத்த குடும்பங்களுக்கே அதிகம் பயனளிக்குமா என்ற கேள்வியாலும் பெட்ரோலும் டீசலும் அதில் சேர்க்கப்படவில்லை.

சிறு தொழில்முனைவோருக்கு வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படுவதைப் போன்ற வரி விடுமுறைகளையும் லெய்கோ முன்மொழிந்தார். ஊதிய உயர்வுகளை அவர் ஆதரித்தாலும், அதிகரிக்கும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைச் சமாளிக்கச் சிறு நிறுவனங்களுக்கு உதவி தேவை என்றார். இந்த முன்மொழிவுகள் மற்றொரு கொள்கைத் தேர்வை முன்வைக்கின்றன: நிவாரணம் குடும்பச் செலவினத்தையும் வணிக நடவடிக்கையையும் பாதுகாக்கலாம்; ஆனால் வேறு வழியில் ஈடுசெய்யாவிட்டால் வரிகளைக் குறைப்பது அரசின் வருவாயையும் குறைக்கும்.

எரிபொருள், மின்சாரம் மற்றும் சரக்குப் போக்குவரத்துச் செலவுகளைக் குறைப்பதுடன், உணவு விநியோகம் மற்றும் சேமிப்புத் திறனை வலுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்தும் நடவடிக்கைகளைப் பொருளாதாரத் திட்டமிடல் செயலாளர் ஆர்செனியோ எம். பாலிசகன் முன்வைத்தார். திட்டமிடப்பட்ட வேளாண் நடவடிக்கைகளில் சேமிப்புக் கிடங்குகளை விரிவுபடுத்துதல், ஆப்பிரிக்கப் பன்றிக் காய்ச்சலுக்கான தடுப்பூசியை அறிமுகப்படுத்துதல், எல் நினோ தீவிரமடையக்கூடிய நிலைக்குத் தயாராகுதல் ஆகியவை அடங்கும்.

வட்டி விகிதங்களிலிருந்து வேறுபட்ட பிரச்சினைப் பகுதிகளை இந்த நடவடிக்கைகள் கையாளுகின்றன. அதிக வட்டி விகிதங்கள் செலவினத்தைக் கட்டுப்படுத்தி, பணவீக்கம் மேலும் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பைக் கட்டுப்படுத்த உதவலாம்; ஆனால் அவை நேரடியாக அறுவடை அளவையோ சேமிப்புத் திறனையோ அதிகரிக்காது. விநியோக நடவடிக்கைகள் பற்றாக்குறையையும் விநியோகச் செலவுகளையும் குறைக்க முயல்கின்றன. விலைகளில் அவற்றின் தாக்கம் செயல்படுத்தப்படும் முறை மற்றும் காலத்தைப் பொறுத்தது.

அடுத்த புள்ளிவிவரங்களும் கூட்டங்களும் எதைச் சோதிக்கும்?

2026ஆம் ஆண்டின் இறுதி மூன்று மாதங்களில் எல் நினோவும் அண்மைய பயணக் கட்டண உயர்வுகளும் ஆபத்துகளாக இருப்பதாக தேசிய புள்ளியியலாளர் கிளேர் டென்னிஸ் எஸ். மாபா குறிப்பிட்டார். பயணக் கட்டண மாற்றங்கள் அக்டோபர் பணவீக்கப் புள்ளிவிவரங்களில் முழுமையாகப் பிரதிபலிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நவம்பரில் பணவீக்கம் உச்சத்தை எட்டும் என Chinabank Research கணிக்கிறது; 2026 இறுதியிலும் 2027 தொடக்கத்திலும் வானிலை பாதிப்புகள் இன்னும் தெளிவாகலாம் என ING எச்சரிக்கிறது.

பணவீக்கம் எவ்வளவு விரைவாகத் தணியும் என்பதில் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. நான்காம் காலாண்டில் தலைப்புப் பணவீக்கம் சுமார் 7% ஆக இருக்கும் என்றும், 2026 சராசரி 5.8% ஆக இருந்து 2027இல் 3.4% ஆகக் குறையும் என்றும் Nomura எதிர்பார்க்கிறது. 2026க்கு 5.9%, 2027க்கு 5% என BMI கணிக்கிறது. 2026க்கான UOB கணிப்பு 6% ஆகும்.

அரசின் வளர்ச்சி வரவுசெலவுத் திட்ட ஒருங்கிணைப்புக் குழு ஜூலையில் பணவீக்க வரம்பை 6% முதல் 7% வரை நிர்ணயித்தது. இது BSPயின் 2% முதல் 4% இலக்கைவிட அதிகம். செப்டம்பரில் பதிவான 7.2% இரு வரம்புகளையும் தாண்டியது. எனினும், ஜனவரி முதல் செப்டம்பர் வரையிலான 5.4% சராசரி, ஒரு மாதத்துக்கான விகிதத்திலிருந்து வேறுபட்ட அளவீடாகும்.

அருகில் திட்டமிடப்பட்டுள்ள முடிவுகள் அக்டோபர் 22 மற்றும் டிசம்பர் 17 தேதிகளில் நடைபெறும் கொள்கைக் கூட்டங்களாகும். அதற்குப் பிறகு, உணவு விநியோகம், எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் பெசோ ஆகியவை மேம்பட்டு, கடன் மற்றும் செலவினத்தின் மீதான கூடுதல் அழுத்தமின்றி பணவீக்கத்தைக் குறைக்குமா என்பதே முக்கியக் கேள்வி. வாங்கும் திறன் குறைவதால் குடும்பங்கள் செலவைக் குறைக்கும்; அது அடுத்தடுத்த வளர்ச்சிப் புள்ளிவிவரங்களில் தெரியவரும் என்று லெய்கோ எச்சரித்தார். இது எதிர்காலப் புள்ளிவிவரங்கள் குறித்த எச்சரிக்கை; உறுதிப்படுத்தப்பட்ட வளர்ச்சி முடிவு அல்ல.

முக்கிய அம்சங்கள்

• 2026 அக்டோபர் 8 அன்று டாலருக்கு நிகரான பெசோ PHP62.90 என்ற வரலாறு காணாத சரிவுடன் முடிவடைந்தது.
• செப்டம்பர் தலைப்புப் பணவீக்கம் ஆகஸ்டின் 6.1% இலிருந்து உயர்ந்து 7.2%ஐ எட்டியது.
• அரிசிப் பணவீக்கம் 20.3% ஆகவும், போக்குவரத்துப் பணவீக்கம் 14.6% ஆகவும், அடிப்படைப் பணவீக்கம் 4.7% ஆகவும் இருந்தது.
• மிக ஏழ்மையான 30% குடும்பங்களுக்கான பணவீக்கம் 9%ஐ எட்டியது.
• அக்டோபரில் வட்டி விகிதம் 5.25% ஆக உயர்த்தப்படும் எனப் பல வங்கிகள் எதிர்பார்க்கின்றன; அதற்குப் பிந்தைய நகர்வுகள் குறித்து அவற்றின் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன.
• செப்டம்பர் கையிருப்பு $99.99 பில்லியனாகக் குறைந்தது; அது 6.3 மாத இறக்குமதிகளையும் தொடர்புடைய செலுத்துதல்களையும் ஈடுகட்டும் அளவில் இருந்தது.
• சிறு வணிகங்களுக்கு விரிவான எரிபொருள் வரி நிவாரணமும் வரி விடுமுறைகளும் வழங்க லெய்கோ முன்மொழிந்தார்.
• 2026இல் BSPயின் எஞ்சிய கொள்கைக் கூட்டங்கள் அக்டோபர் 22 மற்றும் டிசம்பர் 17 ஆகிய தேதிகளில் நடைபெறவுள்ளன.