கடன் திருப்பிச் செலுத்தல்கள் தவறுதல் அபாயத்தைக் குறைத்ததால் மாலத்தீவின் கடன் மதிப்பீட்டை மூடிஸ் உயர்த்தியது; எனினும் நிதி நெருக்கடிகள் தொடர்கின்றன

1 பில்லியன் டாலர் திருப்பிச் செலுத்தலுக்குப் பின் கடன் மதிப்பீடு உயர்வு

அரசு 500 மில்லியன் டாலர் சுக்குக் கடன் பத்திரம், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியுடனான 400 மில்லியன் டாலர் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம், கருவூலச் சீட்டுகளில் 100 மில்லியன் டாலர் ஆகியவற்றைச் செலுத்தியதைத் தொடர்ந்து, மாலத்தீவின் இறையாண்மைக் கடன் மதிப்பீட்டை Caa2-இலிருந்து Caa1-ஆக மூடிஸ் உயர்த்தியுள்ளது. மதிப்பீட்டுக் கண்ணோட்டம் நிலையானதாக உள்ளது. 2026 அக்டோபர் 8 அன்று அறிவிக்கப்பட்ட இந்த முடிவு, எதிர்காலத்தில் அரசு தனது கடன் தவணைகளைச் செலுத்தத் தவறும் அபாயம் குறைந்திருப்பதைப் பிரதிபலிக்கிறது.

இந்த மதிப்பீடு உயர்வுடன் குறிப்பிடத்தக்க எச்சரிக்கைகளும் வந்துள்ளன. இந்த ஆண்டு நிதிப் பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 8% முதல் 8.5% வரை இருக்கும் என்றும், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் அரசுக் கடன் GDP-யில் 100%-ஐத் தாண்டியே இருக்கும் என்றும் மூடிஸ் எதிர்பார்க்கிறது. உயர்ந்த எரிசக்திச் செலவுகள், சுற்றுலா வருவாய் குறைதல், பயன்படுத்தக்கூடிய வெளிநாட்டு நாணயக் கையிருப்பு குறைவாக இருப்பது ஆகியவையும் தொடரும் நெருக்கடிகளாக அது சுட்டிக்காட்டுகிறது.

கடன் திருப்பிச் செலுத்தல்கள், வலுவடைந்த நிதி ஆதாரங்கள், 2024 முதல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட அரசுக் கொள்கைகள் ஆகியவற்றுக்கான அங்கீகாரமாக இந்த முடிவை நிதி அமைச்சகம் எடுத்துரைக்கிறது. 2025 இறுதியில் GDP-யில் 129.2% ஆக இருந்த பொதுக் கடன், 2026 ஜூலை இறுதியில் 122.6% ஆகக் குறைந்ததாக அதன் புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன.

இந்த முன்னேற்றங்கள் உடனடியாகச் செலுத்த வேண்டிய தொகைகளின் அழுத்தம் குறைந்திருப்பதைக் காட்டுகின்றன; நாட்டின் கடன் நெருக்கடிகள் முடிவுக்கு வந்துவிட்டதைக் குறிக்கவில்லை. 2026-ஆம் ஆண்டில் கிட்டத்தட்ட 1.9 பில்லியன் டாலர் வெளிநாட்டுக் கடன் சேவைக்காகச் செலுத்த வேண்டியிருந்தது; அதில் 411 மில்லியன் டாலர் இறுதிக் காலாண்டில் செலுத்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த மீதித் தொகையில், இந்திய நாணயத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள தனியான இந்திய நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தமும் அடங்கும்; அது அக்டோபரில் செலுத்தப்பட வேண்டும்.

Caa1 மதிப்பீடும் நிலையான கண்ணோட்டமும் எதைக் குறிக்கின்றன?

அரசு ஒப்புக்கொண்டபடி கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாமல் போகும் அபாயத்தை இறையாண்மைக் கடன் மதிப்பீடு அளவிடுகிறது. Caa2-இலிருந்து Caa1-க்கு மாறுவது மதிப்பீட்டில் ஒரு படி முன்னேற்றம் என்றாலும், ஊகப் பிரிவில் Caa1 இன்னமும் குறைந்த மதிப்பீடாகவே உள்ளது. கணிசமான கடன் அபாயம் இருப்பதாக மூடிஸின் மதிப்பீடு தொடர்ந்து சுட்டிக்காட்டுகிறது.

நிலையான கண்ணோட்டம் என்பது மதிப்பீட்டிலிருந்து வேறுபட்டது. மதிப்பீட்டின் திசையில் தற்போது மாற்றம் வரும் என மூடிஸ் எதிர்பார்க்கவில்லை என்பதையே இது குறிக்கிறது; பொருளாதார நிலைமைகள் நிலையாக இருக்கும் என்ற உறுதியையோ கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்படும் என்ற உத்தரவாதத்தையோ வழங்குவதில்லை. பற்றாக்குறை, கடன், கையிருப்பு குறித்த முகமையின் கணிப்புகள், கடினமான நிதி நிலை தொடரும்போதும் மதிப்பீடு உயர்த்தப்படுவது ஏன் சாத்தியம் என்பதை விளக்குகின்றன.

2024 செப்டம்பரில் மூடிஸ் செய்த மதிப்பீடு குறைப்பை இந்த முடிவு மாற்றியமைக்கிறது. மேலும், 2021 பெருந்தொற்றுக் காலத்தில் மாலத்தீவு பெற்றிருந்த Caa1 நிலைக்கு நாடு மீண்டும் திரும்பியுள்ளது. இவை முந்தைய மதிப்பீட்டுக்கான மீட்சியைக் காட்டுகின்றன; நாட்டின் தொடக்ககால உயர்ந்த மதிப்பீடுகளுக்குத் திரும்பியிருப்பதைக் காட்டவில்லை.

முடிவுக்குப் பின்னுள்ள செலுத்தல்கள்

2026 ஏப்ரலில் செலுத்தித் தீர்க்கப்பட்ட 500 மில்லியன் டாலர் சுக்குக் கடன் பத்திரமே தனிப்பட்ட முறையில் மிகப்பெரிய கடன் பொறுப்பாகும். சுக்குக் என்பது இஸ்லாமிய நிதிக் கொள்கைகளுக்கு இணங்கும் வகையில் அமைக்கப்பட்ட நிதிக் கருவி. வழக்கமான பத்திரத்தைப் போலவே நிதி திரட்டும் நோக்கத்துக்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியுடனான 400 மில்லியன் டாலர் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தத்தையும் அரசு திருப்பிச் செலுத்தியது. திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய கடப்பாடுகள் அடங்கிய ஒப்பந்தத்தின் கீழ் மற்றொரு நாணயத்தைப் பெற நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம் உதவுகிறது. அந்த ஒப்பந்தத்தைத் தீர்த்தது, குறிப்பிட்ட அந்தச் செலுத்தலை அட்டவணையிலிருந்து நீக்குகிறது; இந்தியாவுடனான அனைத்து நிதி ஏற்பாடுகளும் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டுவிட்டன என்பதை இது நிறுவுவதில்லை.

இந்திய ஸ்டேட் வங்கிக்குச் செலுத்த வேண்டிய மேலும் 100 மில்லியன் டாலர் கருவூலச் சீட்டுகள், மே மற்றும் செப்டம்பர் மாதங்களில் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டன. குறுகிய காலத்துக்கு அரசு கடன் பெறுவதற்குப் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் பத்திரங்களே கருவூலச் சீட்டுகள். சுக்குக் கடன் பத்திரம், டாலர் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம், கருவூலச் சீட்டுகள் ஆகியவற்றின் திருப்பிச் செலுத்தல்கள் மொத்தம் 1 பில்லியன் டாலர் ஆகும்.

இந்திய ஸ்டேட் வங்கியுடனான பரிவர்த்தனை குறித்து வெவ்வேறு விவரிப்புகள் உள்ளன. 100 மில்லியன் டாலரை நிதி அமைச்சகம் பத்திர முதலீடுகள் எனக் குறிப்பிட்டுள்ளது; மூடிஸ் முடிவு குறித்த மற்றொரு விவரிப்பு, வங்கிக்குச் செலுத்த வேண்டிய கருவூலச் சீட்டுகளின் திருப்பிச் செலுத்தல்கள் எனக் குறிப்பிடுகிறது. ஒரு விவரிப்பில் அரசு முதலீட்டைப் பெற்றதாகக் கூறப்படுகிறது. திருப்பிச் செலுத்தல்களுடன் கூடுதலாக 100 மில்லியன் டாலர் ரொக்கம் தனியாக வந்தது என்பதற்கான ஆதாரமாக இந்த விவரிப்புகளைக் கருதக்கூடாது.

செலுத்தல் அட்டவணையில் ஏற்பட்ட மாற்றம்

இந்த முன்னேற்றங்கள் கொள்கை மாற்றங்கள், கடன் திருப்பிச் செலுத்தல்கள், எதிர்காலக் கடப்பாடு ஒன்றின் கால நீட்டிப்பு ஆகியவற்றை உள்ளடக்குகின்றன. முக்கியத் தேதிகள்:

• 2024: வெளிநாட்டு நாணய நடவடிக்கைகள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன; 2026-இல் அவை விரிவாக்கப்பட்டதாகத் தெரிவிக்கப்பட்டது.
• செப்டம்பர் 2024: மூடிஸ் மாலத்தீவின் மதிப்பீட்டை Caa2-ஆகக் குறைத்தது.
• ஏப்ரல் 2026: 500 மில்லியன் டாலர் சுக்குக் கடன் பத்திரமும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியுடனான 400 மில்லியன் டாலர் ஒப்பந்தமும் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டன.
• மே மற்றும் செப்டம்பர் 2026: இந்திய ஸ்டேட் வங்கிக்கான கருவூலச் சீட்டுத் திருப்பிச் செலுத்தல்கள் மொத்தம் 100 மில்லியன் டாலர்.
• 2026 ஜூலை இறுதி: பொதுக் கடன் GDP-யில் 122.6% ஆக இருந்ததாக நிதி அமைச்சகம் பதிவு செய்தது.
• 2026 அக்டோபர் 8: நிலையான கண்ணோட்டத்துடன் Caa1-க்கு மூடிஸ் மதிப்பீட்டை உயர்த்தியதாக அறிவிக்கப்பட்டது.
• 2026 அக்டோபர்: இந்தியாவுடனான 30 பில்லியன் இந்திய ரூபாய் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம் செலுத்தப்பட வேண்டும்.
• 2031: யூரோபாண்ட் என அமைச்சகம் விவரித்த 100 மில்லியன் டாலர் கடப்பாட்டுக்கு திருத்தப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கெடு பொருந்தும்.

2031 வரை கால நீட்டிக்கப்பட்டது உடனடித் திருப்பிச் செலுத்தல் அட்டவணையின் அழுத்தத்தைக் குறைக்கிறது; ஆனால் கடன் செலுத்தித் தீர்க்கப்பட்டதற்கு இது சமமல்ல. கடப்பாட்டை பிந்தைய காலத்துக்கு மாற்றுவதால், அதனை எதிர்கொள்ள வேண்டிய பொறுப்பு எதிர்கால அரசாங்கத்திடம் இருக்கும்.

அந்தக் கடப்பாடு எவ்வாறு அடையாளப்படுத்தப்படுகிறது என்பதிலும் வேறுபாடு உள்ளது. 100 மில்லியன் டாலர் யூரோபாண்ட் முதிர்வுக்கால நீட்டிப்பு என அமைச்சகம் விவரிக்கிறது; மற்றொரு விவரிப்பு, அபுதாபி நிதியத்தின் கடன் ஒன்றுக்கான கால நீட்டிப்பு எனக் குறிப்பிடுகிறது. இரண்டும் திருப்பிச் செலுத்தல் ஒத்திவைக்கப்பட்டதையே விவரித்தாலும், எந்த நிதிக் கருவி என்பது சர்ச்சைக்குரியது. திருத்தப்பட்ட வட்டி விதிமுறைகளும் விரிவான திருப்பிச் செலுத்தல் நிபந்தனைகளும் குறிப்பிடப்படவில்லை.

அடுத்த கடன் சோதனை ஏற்கெனவே திட்டமிடப்பட்டுள்ளது

2026-ஆம் ஆண்டில் செலுத்த வேண்டிய கிட்டத்தட்ட 1.9 பில்லியன் டாலர் வெளிநாட்டுக் கடன் சேவையில், 411 மில்லியன் டாலர் இறுதிக் காலாண்டுக்காக மீதமுள்ளது. இந்தப் புள்ளிவிவரங்களின்படி, மதிப்பீடு உயர்த்தப்பட்டதாக அறிவிக்கப்பட்டபோது, ஆண்டுக்கான திட்டமிட்ட வெளிநாட்டுச் செலுத்தல்களில் சுமார் 22% இன்னும் நிலுவையில் இருந்தன. வெளிநாட்டுக் கடன் சேவையில் திட்டமிடப்பட்ட அசல் தொகையும் வட்டியும் அடங்கும். எனவே இதனை அசல் தொகை திருப்பிச் செலுத்தல்களின் பட்டியலுடன் நேரடியாக ஒப்பிடக்கூடாது.

மீதமுள்ள அட்டவணையில், அக்டோபரில் செலுத்தப்பட வேண்டிய இந்தியாவுடனான 30 பில்லியன் இந்திய ரூபாய் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தமும் அடங்கும். இது ஏப்ரலில் ஏற்கெனவே திருப்பிச் செலுத்தப்பட்ட 400 மில்லியன் டாலர் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி ஒப்பந்தத்திலிருந்து வேறானது. நாணயங்களும் செலுத்த வேண்டிய தேதிகளும் வேறுபடுவது முக்கியம்: டாலர் வசதியைத் தீர்த்தது, ரூபாய் கடப்பாடும் செலுத்தப்பட்டுவிட்டது என்று பொருளல்ல.

ஆகவே, ஏற்கெனவே முடிக்கப்பட்ட பெரிய செலுத்தல்களுக்கும் நெருங்கிவரும் மற்றொரு கணிசமான கடப்பாட்டுக்கும் இடைப்பட்ட காலத்தில் மதிப்பீட்டு முடிவு வந்துள்ளது. அக்டோபருக்குள் உறுதிசெய்யப்பட்ட தீர்வுத் தேதியோ, மீதமுள்ள 411 மில்லியன் டாலருக்கான விரிவான நிதித் திட்டமோ குறிப்பிடப்படவில்லை. ஒத்திவைக்கப்பட்டுள்ள 2031 செலுத்தலைவிட, இந்த அட்டவணையை அரசு நிறைவேற்றும் திறனே உடனடியான சோதனையாகும்.

GDP-யுடன் ஒப்பிடும்போது கடன் குறைந்தாலும் உயர்வாகவே உள்ளது

GDP-யில் 129.2%-இலிருந்து 122.6%-ஆகக் குறைந்ததாக நிதி அமைச்சகம் தெரிவித்திருப்பது 6.6 சதவீதப் புள்ளிகள் சரிவாகும். தொடக்க விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது இது சுமார் 5.1% குறைவு. அளவிடக்கூடிய முன்னேற்றம் என்றாலும், பொதுக் கடன் ஓராண்டுப் பொருளாதார உற்பத்தியின் மதிப்பைவிட இன்னமும் அதிகமாக உள்ளது.

கடன் விகிதம் என்பது செலுத்த வேண்டிய தொகையைப் பொருளாதாரத்தின் அளவுடன் ஒப்பிடுகிறது. கடன் குறையும்போதோ, GDP உயரும்போதோ, இரண்டும் நிகழும்போதோ இந்த விகிதம் குறையலாம். அதற்குரிய கடன் மொத்தங்களும் GDP புள்ளிவிவரங்களும் இல்லாமல், டாலர் மதிப்பில் எவ்வளவு கடன் நீக்கப்பட்டது என்பதை விகிதம் மட்டுமே காட்டாது. திருப்பிச் செலுத்தல்களும் தனது நிதிக் கொள்கைகளுமே இந்த முன்னேற்றத்துக்குக் காரணம் என அமைச்சகம் கூறுகிறது.

அடுத்த சில ஆண்டுகளில் அரசுக் கடன் GDP-யில் 100%-ஐத் தாண்டியே இருக்கும் என மூடிஸ் எதிர்பார்க்கிறது. 2026-இல் நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 8% முதல் 8.5% வரை இருக்கும் என்ற அதன் கணிப்பும், நிதித் தேவைகள் தொடர்ந்து இருக்கும் என்பதைச் சுட்டுகிறது. ஓராண்டில் அரசுச் செலவு வருவாயை விட அதிகமாக இருப்பதே நிதிப் பற்றாக்குறை; கடன் அல்லது வேறு நிதி ஆதாரங்கள் மூலம் நிரப்ப வேண்டிய இடைவெளியை இது உருவாக்குகிறது.

மதிப்பீட்டு முடிவை விளக்க இந்த வேறுபாடு உதவுகிறது. கடப்பாடுகளைத் திருப்பிச் செலுத்துவது உடனடி தவறுதல் அபாயத்தைக் குறைக்கலாம்; அதேவேளையில் பற்றாக்குறைகள் புதிய கடன் தேவைகளை உருவாக்குகின்றன. கடன் விகிதத்தின் சரிவும் தொடரும் பற்றாக்குறையும் நிதி நலனின் வெவ்வேறு அளவீடுகள்; ஒன்றால் மற்றொன்று இல்லாமல் போவதில்லை.

வெளிநாட்டு நாணய விதிகள் நிதி ஆதாரங்களை வலுப்படுத்தினாலும் வரம்புகள் உள்ளன

சுற்றுலா வருவாயை உள்ளூர் வங்கிகள் வழியாக மாற்ற வேண்டும் என்ற வெளிநாட்டு நாணய விதிகளை மூடிஸ் பாராட்டியது. 2024-இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டு 2026-இல் விரிவாக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகள், உள்நாட்டு வங்கியமைப்புக்குள் வரும் வெளிநாட்டு நாணயத்தை அதிகரித்து, அதிகாரபூர்வ கையிருப்புகளுக்கும் இறையாண்மை மேம்பாட்டு நிதியத்தின் வைப்புகளுக்கும் ஆதரவளித்ததாக நிதி அமைச்சகம் கூறுகிறது.

வெளிநாட்டு நாணயக் கடப்பாடுகள் உள்ள அரசுக்கு, டாலர்கள் மற்றும் பிற வெளிநாட்டு நாணயங்களைப் பெறுவது உள்நாட்டு வருவாய் திரட்டும் திறனிலிருந்து தனியான முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. உள்ளூர் வங்கிகள் வழியாக அதிகப் பணம் செல்வது, கடன் செலுத்தத் தேவையான நாணயங்களைப் பெறும் வாய்ப்பை மேம்படுத்தலாம். இறையாண்மை மேம்பாட்டு நிதியத்தில் வைப்புகள் அதிகரித்திருப்பதையும், நாட்டின் நிதி ஆதாரங்கள் வலுப்பட்டதற்கான பகுதியாக அமைச்சகம் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

எனினும், ஒரே மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ள நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது பயன்படுத்தக்கூடிய கையிருப்பு பலவீனமாக இருப்பதாக மூடிஸ் விவரிக்கிறது. அறிவிக்கப்பட்ட கையிருப்பு வளர்வது, வரவிருக்கும் ஒவ்வொரு செலுத்தலையும் நிறைவேற்றப் போதுமான நிதி உடனடியாகக் கிடைக்கிறது என்று அவசியமல்ல. கையிருப்பின் மொத்த அளவையோ, கடன் சேவைக்காக உடனடியாகப் பயன்படுத்தக்கூடிய தொகையையோ மதிப்பீடு குறிப்பிடவில்லை.

எனவே, கையிருப்பு வலுப்பட்டுள்ளது என்பதும் பயன்படுத்தக்கூடிய கையிருப்பு பலவீனமாக உள்ளது என்பதும் அவசியம் முரண்பட்ட கூற்றுகள் அல்ல. ஒன்று காலப்போக்கில் ஏற்பட்ட முன்னேற்றத்தைப் பற்றியது; மற்றொன்று எஞ்சியுள்ள நிதி ஆதாரம் போதுமானதா என்பதைப் பற்றியது. மதிப்பீடு Caa1-இல் நிற்பதற்கான காரணத்தைப் புரிந்துகொள்வதில் இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது.

புதிய நிதி ஆதரவு அளிக்கிறது; கடனை ரத்து செய்வதில்லை

மூன்று வளர்ச்சி நிறுவனங்களிடமிருந்து அரசு 130 மில்லியன் டாலர் பெற்றுள்ளது: உலக வங்கியிடமிருந்து 40 மில்லியன் டாலர், ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியிடமிருந்து 50 மில்லியன் டாலர், சர்வதேச வளர்ச்சிக்கான OPEC நிதியத்திடமிருந்து 40 மில்லியன் டாலர். வெளிநாட்டு நிதியைத் தொடர்ந்து அணுக முடிகிறது என்பதற்கான ஆதாரமாக இந்த ஆதரவை நிதி அமைச்சகம் குறிப்பிடுகிறது.

அமைச்சகத்தின் விவரிப்பில் இந்த நிதி உதவி எனக் குறிப்பிடப்படுகிறது; அரசின் கடன் திட்டம் குறித்த விவரிப்பில் அது கடனாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது. இது மானியங்களைக் கொண்டது எனக் கருதக்கூடாது. கடன் நிதி உடனடித் தேவைகளைச் சமாளிக்க உதவலாம்; ஆனால் எதிர்காலத் திருப்பிச் செலுத்தும் கடப்பாடுகளையும் உருவாக்குகிறது. இந்த நிதி வசதிகளுக்கான வட்டி விகிதங்கள், திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள், நிபந்தனைகள் ஆகியவை விரிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை.

வளர்ச்சிப் பங்காளிகளுடன் கூடுதல் கடன்கள் அல்லது சலுகை நிதி குறித்து அரசு பேச்சுவார்த்தை நடத்தி வருகிறது. சாதாரண சந்தைக் கடனுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த வட்டி அல்லது நீண்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் போன்ற சாதகமான நிபந்தனைகளை சலுகை நிதி பொதுவாக வழங்கும். கூடுதல் தொகையோ ஒப்பந்தத் தேதியோ அறிவிக்கப்படவில்லை.

நிதியை அணுக முடிவதற்கும் கடன் குறைவதற்கும் உள்ள வேறுபாடு இங்கு முக்கியமானது. கடன் குறையாவிட்டாலும், நிதியைப் பெறுவது செலுத்தல் தவறுவதைத் தடுக்க உதவலாம். கடப்பாடுகளை நிறைவேற்றும் திறன் மீதான நம்பிக்கை அதிகரித்திருப்பதை மூடிஸின் மதிப்பீடு உயர்வு பிரதிபலிக்கிறது; தொடர்ந்து நிதியைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு பாதிப்புக்குரிய அம்சம் என்பதை அதன் குறைந்த மதிப்பீடு அங்கீகரிக்கிறது.

வரலாற்று மதிப்பீடுகளும் எரிசக்தி அபாயங்களும் மீட்சிக்குக் கட்டுப்பாடுகளை விதிக்கின்றன

நிதி அமைச்சகத்தின் கடன் மதிப்பீட்டுப் பக்கம், 2022 டிசம்பர் 20 தேதியிட்ட பதிவில், 2021 ஆகஸ்ட் 17 அன்று ஆய்வு செய்யப்பட்ட மாலத்தீவுக்கான மூடிஸ் மதிப்பீடு நிலையான கண்ணோட்டத்துடன் Caa1 எனக் குறிப்பிடுகிறது. 2016 செப்டம்பரில் நாட்டுக்கு முதன்முறையாக வழங்கப்பட்ட மூடிஸ் மதிப்பீடு B2 என்றும், 2017 மே மாதத்தில் வழங்கப்பட்ட முதல் Fitch மதிப்பீடு B+ என்றும் அதில் பதிவாகியுள்ளது. இது வரலாற்றுப் பதிவு மட்டுமே; 2026 அக்டோபர் முடிவை உறுதிப்படுத்துவதில்லை.

Fitch மதிப்பீடு 2022 அக்டோபர் 13 அன்று ஆய்வு செய்யப்பட்டு, எதிர்மறைக் கண்ணோட்டத்துடன் B- ஆக இருந்ததாக அதே பக்கம் குறிப்பிடுகிறது. Fitch-இன் அண்மைய நிலை குறித்த விவரிப்புகள் வேறுபடுகின்றன: ஒன்று சுக்குக் கடன் பத்திரத் திருப்பிச் செலுத்தல் குறித்த கவலைகளால் மதிப்பீடு குறைக்கப்பட்டதாகக் கூறுகிறது; மற்றொன்று 2026 ஜூன் மாதத்தில் CC-இலிருந்து CCC-க்கு உயர்த்தப்பட்டதாகக் குறிப்பிடுகிறது. Fitch-இன் தற்போதைய அதிகாரபூர்வ அறிவிப்பு இல்லாமல், அந்த விவரிப்புகளிலிருந்து மதிப்பீட்டின் துல்லியமான வரிசையை உறுதிப்படுத்த முடியாது.

எரிசக்திச் செலவுகளும் மற்றொரு கட்டுப்பாடாக உள்ளன. கொடுப்பனவு நிலுவைத் தொகைக்கு, உயர்ந்த எரிசக்தி விலைகளும் குறைந்த சுற்றுலா வருவாயும் அபாயங்களாக இருப்பதாக மூடிஸ் சுட்டிக்காட்டுகிறது. மாலத்தீவுக்கும் உலகின் பிற பகுதிகளுக்கும் இடையே பணம் பாயும் நிலவரத்தைக் கொடுப்பனவு நிலுவைத் தொகை கண்காணிக்கிறது. வெளிநாட்டுச் செலவுகள் உயர்வதோடு வெளிநாட்டு வருவாய் குறைவதும் கடன் செலுத்துவதற்குத் தேவையான நாணய ஆதாரங்களை உருவாக்குவதைச் சிரமமாக்கலாம்.

எரிசக்தி விலைகள் உயர்வதற்கு மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதலே காரணம் என நிதி அமைச்சகம் தெரிவித்தது. அந்த அழுத்தம் இருந்தபோதிலும் தொடர்ந்து முன்னுரிமை அளிக்கத் திட்டமிட்டுள்ள செலவினங்களை அமைச்சகம் தனது அறிக்கையில் பட்டியலிட்டது:

"மத்திய கிழக்கின் நிலையற்ற தன்மை மற்றும் எரிசக்தி விலையேற்றத்தால் ஏற்படக்கூடிய சவால்களைக் கவனத்தில் கொண்டபடியே, பொதுமக்களின் அத்தியாவசியத் தேவைகளைப் பாதுகாப்பது, பொருளாதார நடவடிக்கைகளுக்கு ஆதரவளிப்பது, வரவுசெலவுத் திட்டத்துக்குள் பொதுச் செலவினங்களைப் பராமரிப்பது ஆகியவையே அரசின் முன்னுரிமைகள்," என்று அமைச்சகம் தெரிவித்தது.

வலுவான வெளிநாட்டு நிதி நிலை, பேரியல் பொருளாதார நிலைத்தன்மை, புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியை விரைவாக ஏற்றுக்கொள்வது, மேம்பட்ட வணிகக் கட்டமைப்பு ஆகியவற்றையும் அரசு முன்னுரிமைகளாகக் குறிப்பிடுகிறது. இந்த உறுதிமொழிகளுடன் புதிய செயலாக்கக் காலக்கெடுக்களோ கணக்கிடப்பட்ட சேமிப்புகளோ அறிவிக்கப்படவில்லை. தற்போதைக்கு, கணிசமான கடன், கையிருப்புக் கட்டுப்பாடுகள், வரவிருக்கும் மற்றொரு செலுத்தல் காலக்கெடு ஆகியவை நீடிக்கையில், உடனடி தவறுதல் அபாயம் குறைந்திருப்பதே தெளிவான மாற்றமாக உள்ளது.

முக்கிய குறிப்புகள்

• மூடிஸ் மாலத்தீவின் மதிப்பீட்டை Caa2-இலிருந்து நிலையான கண்ணோட்டத்துடன் Caa1-ஆக உயர்த்தியது; இதன் மூலம் 2024 செப்டம்பர் மதிப்பீடு குறைப்பை மாற்றியமைத்தது.
• அரசு 500 மில்லியன் டாலர் சுக்குக் கடன் பத்திரம், இந்தியாவுடனான 400 மில்லியன் டாலர் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம், கருவூலச் சீட்டுகளில் 100 மில்லியன் டாலர் ஆகியவற்றைத் திருப்பிச் செலுத்தியது.
• பொதுக் கடன் GDP-யில் 129.2%-இலிருந்து 122.6%-ஆகக் குறைந்தது; இது 6.6 சதவீதப் புள்ளிகள் சரிவு.
• 2026 நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 8% முதல் 8.5% வரை இருக்கும் என்றும், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் கடன் GDP-யில் 100%-ஐத் தாண்டும் என்றும் மூடிஸ் கணித்துள்ளது.
• இறுதிக் காலாண்டில் 411 மில்லியன் டாலர் வெளிநாட்டுக் கடன் சேவை இன்னும் செலுத்தப்பட வேண்டும்; இதில் அக்டோபரில் செலுத்த வேண்டிய 30 பில்லியன் இந்திய ரூபாய் நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தமும் அடங்கும்.
• 100 மில்லியன் டாலர் கடன் திருப்பிச் செலுத்தல் 2031 வரை நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது; ஆனால் அது எந்த நிதிக் கருவி என்பது குறித்த விவரிப்புகள் வேறுபடுகின்றன.
• மதிப்பீடு உயர்ந்திருந்தாலும், பயன்படுத்தக்கூடிய கையிருப்பு குறைவு, உயர்ந்த எரிசக்திச் செலவுகள், குறைந்த சுற்றுலா வருவாய் ஆகியவை அபாயங்களாகத் தொடர்கின்றன.