தாய்லாந்தில் எட்டு வர்த்தக விதிமுறை மாற்றங்கள் 2026 நவம்பர் 16 முதல் அமல்

சிறிய விலை இடைவெளிகள், இலக்கு சார்ந்த கட்டணங்கள், குறைவான வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகள்

தாய்லாந்து பங்குச் சந்தை (SET), 2026 நவம்பர் 16 அன்று திருத்தப்பட்ட எட்டு வர்த்தக நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தவுள்ளது. 5 முதல் 50 பாட் வரையிலான விலையுள்ள பங்குகளுக்கான விலை உயர்வு இடைவெளிகளைக் குறைப்பதுடன், அதிக அளவிலான ஆர்டர் போக்குவரத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதையும் குறுகிய விற்பனையில் மாற்றங்களையும் இவை உள்ளடக்குகின்றன. ஏற்கெனவே உள்ள மூன்று கட்டுப்பாடுகள் நீக்கப்படும்: தனிப்பட்ட பத்திரங்களுக்கான டைனமிக் விலை வரம்புகள், உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்கள் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பத்திரங்கள் மீதான வரம்புகள், ஆர்டர்களைச் செயல்பாட்டில் வைத்திருக்க வேண்டிய குறைந்தபட்ச காலம் ஆகியவை.

புதிய ஆர்டர் கட்டணத்துக்கு மூன்று முக்கிய வரம்புகள் உள்ளன. கணக்குகளின் ஆர்டர்-வர்த்தக விகிதம் 50-ஐ விட அதிகமாகவும், நிமிடத்துக்கு சராசரியாக 50-க்கும் மேற்பட்ட ஆர்டர்களைச் சமர்ப்பிப்பதாகவும் இருக்க வேண்டும். இந்த நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் கணக்குகளுக்கு, நாளொன்றுக்கு 15,000 ஆர்டர்களைத் தாண்டும் பகுதிக்கு மட்டுமே ஒவ்வொரு ஆர்டருக்கும் 0.15 பாட் கட்டணம் வசூலிக்கப்படும். எனவே, தானியங்கித் தரகு வர்த்தகத்துக்கு இது பொதுவான கட்டணம் அல்ல.

குறுகிய விற்பனை பொதுவாக, கடைசியாக வர்த்தகமான விலைக்குச் சமமான அல்லது அதைவிட அதிகமான விலையில் அனுமதிக்கப்படும். ஒரு பத்திரத்தின் இறுதி விலை முந்தைய நாள் இறுதி விலையைவிட குறைந்தது 10% சரிந்தால், அடுத்த வர்த்தக நாளில் குறுகிய விற்பனை விலை கடைசி வர்த்தக விலையைவிட அதிகமாக இருக்க வேண்டும்.

இந்த நடவடிக்கைகள் மே மாதத்தில் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பிற சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களுடன் நடத்திய ஆலோசனையைத் தொடர்ந்து, தாய்லாந்தின் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தின் (SEC) ஒப்புதலுடன் மேற்கொள்ளப்படுவதாக SET தலைவர் அசதேஜ் கொங்சிரி தெரிவித்தார். சந்தைத் திரவத்தன்மையையும் நிலைத்தன்மையையும் சமநிலைப்படுத்துவது, முதலீட்டாளர் செலவுகளைக் குறைப்பது, நடைமுறை வர்த்தக நடத்தையை மேற்பார்வையிடுவது ஆகியவையே இதன் நோக்கங்கள் எனப் பங்குச் சந்தை கூறுகிறது. நவம்பர் தேதியில் கிரிகோரியன் நாட்காட்டி பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது; தாய் அறிவிப்பில் ஆண்டு புத்த நாட்காட்டியின்படி 2569 எனக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

அதே நாளில் அமலுக்கு வரும் தனி மாற்றத்தின்படி, வெளிநாட்டுப் பத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய டெரிவேட்டிவ் வாரண்டுகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வர்த்தக நிதிகளின் (ETF) காலை வர்த்தகத் தொடக்கம் இரண்டு மணி நேரம் முன்னதாக, காலை 8 மணிக்கு மாற்றப்படும். நிறைவு நேரங்களில் மாற்றமில்லை.

சிறிய விலை இடைவெளிகள் எதை மாற்றக்கூடும்

டிக் அளவு என்பது ஆர்டர் விலைகளுக்கு இடையே அனுமதிக்கப்படும் மிகச் சிறிய படியாகும். 5 முதல் 50 பாட் விலையுள்ள பங்குகளுக்கு இதைக் குறைப்பதால், வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும் இன்னும் நெருக்கமான விலைகளைச் சமர்ப்பிக்க முடியும். இதனால் அதிகபட்ச வாங்கும் விலைக்கும் குறைந்தபட்ச விற்கும் விலைக்கும் இடையிலான இடைவெளி குறையும்; இது வாங்கு-விற்பனை விலை வித்தியாசம் (bid-ask spread) எனப்படுகிறது. மேலும், ஆர்டர்கள் பொருந்துவதற்கான வாய்ப்பும் மேம்படும் எனப் பங்குச் சந்தை எதிர்பார்க்கிறது.

இந்த விலை வித்தியாசம் தரகு நிறுவனத்தின் கமிஷனிலிருந்து வேறுபட்ட வர்த்தகச் செலவாகும். உடனடியாகப் பரிவர்த்தனை செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர் பொதுவாகக் கிடைக்கும் விற்பனை விலையில் வாங்குவார் அல்லது கிடைக்கும் வாங்கும் விலையில் விற்பார். இந்த இடைவெளி குறைந்தால் அந்தச் செலவும் குறையலாம். இருப்பினும், உண்மையான விலை வித்தியாசம் வர்த்தகம் செய்ய விரும்பும் பங்கேற்பாளர்களின் எண்ணிக்கையையும் அவர்கள் விற்பனைக்கு அளிக்கும் பங்குகளின் அளவையும் சார்ந்தது.

இந்த மாற்றம் விலைகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான கூடுதல் வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது; குறைந்த செலவில் பரிவர்த்தனை நடைபெறும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கவில்லை. திருத்தப்பட்ட டிக் அளவு அட்டவணையின் முழு விவரங்களையும் அறிவிப்பு குறிப்பிடவில்லை. எனவே, குறிப்பிட்ட பங்குக்கான சேமிப்பைத் துல்லியமாகக் கணக்கிட அதைப் பயன்படுத்த முடியாது. திரவத்தன்மை எவ்வளவு அதிகரிக்கும் என்பதற்கான அளவிடப்பட்ட கணிப்பும் இதில் இல்லை.

இறுதி விலையுடன் இணைக்கப்பட்ட தூண்டுநிபந்தனை குறுகிய விற்பனைக்கு

குறுகிய விற்பனை என்பது பொதுவாகப் பின்னர் திரும்ப வாங்கும் நோக்கில் கடன் பெற்ற பத்திரங்களை விற்பதாகும். திருத்தப்பட்ட வழக்கமான விலை விதியான ஜீரோ பிளஸ் டிக் (Zero Plus Tick) கீழ், விற்பனை விலை கடைசியாக வர்த்தகமான விலைக்குச் சமமாகவோ அதைவிட அதிகமாகவோ இருக்க வேண்டும். மேலும் கடுமையான அப்டிக் விதியின்படி, விலை கடைசி வர்த்தக விலையைவிட அதிகமாக இருக்க வேண்டும்.

ஒரு பங்கு விலை அழுத்தத்தில் இருக்கும்போது இந்த வேறுபாடு முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. அதன் இறுதி விலை முந்தைய நாளின் இறுதி விலையுடன் ஒப்பிடும்போது 10% அல்லது அதற்கு மேல் சரிந்தால், அடுத்த வர்த்தக நாளில் கடுமையான நிபந்தனை அமலாகும். இது குறுகிய விற்பனையாளர்கள் பரிவர்த்தனை செய்யக்கூடிய விலைகளைக் கட்டுப்படுத்துமே தவிர, அந்தப் பத்திரத்தில் குறுகிய விற்பனையை முழுமையாகத் தடை செய்யாது.

இறுதி விலைச் சோதனையும், அடுத்த வர்த்தக நாளில் விதி அமலாவதும் முந்தைய முன்மொழிவிலிருந்து முக்கியமான மாற்றங்களாகும். முந்தைய முன்மொழிவு, முந்தைய நாள் இறுதி விலையிலிருந்து குறைந்தது 10% சரிவு ஏற்பட்டால் அதே வர்த்தக அமர்வின் எஞ்சிய நேரத்துக்கு அப்டிக் கட்டுப்பாடு அமலாகும் எனக் குறிப்பிட்டிருந்தது. அறிவிக்கப்பட்ட நடவடிக்கையின்படி, இறுதி விலைச் சரிவைப் பயன்படுத்தி அடுத்த வர்த்தக நாளுக்கான விதி தீர்மானிக்கப்படும்.

எந்தப் பத்திரங்கள் குறுகிய விற்பனைக்குத் தகுதி பெறும்?

போதிய திரவத்தன்மை கொண்டவை எனப் பங்குச் சந்தை அடையாளம் காணும் குறிப்பிட்ட குழுக்களுக்கு மட்டுமே குறுகிய விற்பனை வரையறுக்கப்படும்: SET100 குறியீட்டுப் பங்குகள், சிங்கிள் ஸ்டாக் ஃபியூச்சர்ஸின் அடிப்படைப் பங்குகள், டெபாசிட்டரி ரசீதுகள் (DRs), பரிவர்த்தனை வர்த்தக நிதிகள் (ETFs). பெரிய விலை மாற்றத்தை ஏற்படுத்தாமல் வாங்கவோ விற்கவோ முடியுமா என்பதையே திரவத்தன்மை குறிக்கிறது.

சிங்கிள் ஸ்டாக் ஃபியூச்சர்ஸ் என்பது தனிப்பட்ட பங்குகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒப்பந்தங்கள். DR-கள் உள்ளூரில் வர்த்தகமாகும் கருவிகள் மூலம் வெளிநாட்டுப் பத்திரங்களில் முதலீட்டு வாய்ப்பை வழங்குகின்றன; ETF-கள் பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகமாகும் அலகுகளைக் கொண்ட நிதிகள். இவற்றைச் சேர்ப்பதால், குறுகிய விற்பனைக்குத் தகுதியான திருத்தப்பட்ட பிரிவுகள் SET100 குறியீட்டுப் பங்குகளைத் தாண்டி விரிவடைகின்றன.

ETF-கள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ் வாரண்டுகளின் அடிப்படைப் பத்திரங்களில் குறுகிய விற்பனையைத் தடை செய்வதும் முந்தைய முன்மொழிவில் குறிப்பிடப்பட்டிருந்தது. அந்தக் கட்டுப்பாடு அடிப்படைப் பத்திரங்களுக்கே பொருந்தியது; ETF அலகுகளுக்குத் தேவையெனில் பொருந்தியிருக்காது. இறுதி அறிவிப்புகளின் சுருக்கங்கள் தகுதியான குழுக்களைப் பட்டியலிடுகின்றன; ஆனால் அந்தத் தனித் தடையை மீண்டும் குறிப்பிடவில்லை. எனவே, அது எவ்வாறு நடைமுறைப்படுத்தப்படும் என்பதை அமல்படுத்தும் விதிகளுடன் ஒப்பிட்டுச் சரிபார்க்க வேண்டும்.

உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகர்கள் எதை வாங்கி விற்கலாம் என்பதற்கான கட்டுப்பாடுகளை நீக்குவது, குறுகிய விற்பனைத் தேவைகளை நீக்குவதில்லை. வழக்கமான வர்த்தகத்துக்கு ஒரு பத்திரத்தை அணுக அனுமதி இருப்பதும், அதை குறுகிய விற்பனை செய்ய அனுமதி இருப்பதும் தனித்தனி விஷயங்கள்.

வர்த்தகர்கள் எவ்வாறு செயல்படுகிறார்கள் என்பதில் பதிவுச் செயல்முறை கவனம் செலுத்தும்

மேற்பார்வைக்காக வர்த்தகர்கள் பதிவு செய்ய வேண்டிய அம்சங்களைப் பங்குச் சந்தை திருத்துகிறது. டெடிகேட்டட் API-ஐப் பயன்படுத்துதல், ஆர்டர்களின் எண்ணிக்கையும் வேகமும், நாளின் முடிவில் எஞ்சியிருக்கும் நிலைகள், தினசரி வர்த்தக மதிப்பு ஆகியவை தொடர்புடைய காரணிகளாகும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட வழி மூலம் வர்த்தக அமைப்பு நேரடியாக ஆர்டர்களை அனுப்ப உதவும் மென்பொருள் இணைப்பே API ஆகும்.

உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகம் (HFT) என்பது ஆர்டர்களை விரைவாகச் சமர்ப்பித்து நிர்வகிக்கத் தானியங்கி அமைப்புகளைப் பயன்படுத்துவதாகும். திருத்தப்பட்ட அணுகுமுறை அந்தப் பெயரைக் கடந்து, கண்காணிக்கக்கூடிய செயல்பாடுகளைக் கவனிக்கிறது. அதிக எண்ணிக்கையிலான விரைவு ஆர்டர்களை அனுப்பி, கணிசமான வர்த்தக மதிப்பை உருவாக்கி, இறுதியில் குறைந்த அளவு பங்குகளை வைத்திருக்கும் வர்த்தகர், பங்குச் சந்தை கண்காணிக்க விரும்பும் நடத்தையை வெளிப்படுத்தலாம்.

ஆர்டர்களின் எண்ணிக்கை, வர்த்தக வேகம், நிலுவையிலுள்ள நிலைகள், தினசரி மதிப்பு உள்ளிட்ட உண்மையான வர்த்தக நடத்தையின் அடிப்படையில் வகைப்படுத்தும் அணுகுமுறையை முன்மொழிந்ததாக SET-இன் மூத்த செயல் துணைத் தலைவர் ரோங்ராக் பனாவுதி தெரிவித்தார். அறிவிக்கப்பட்ட பதிவுத் தகுதிகள் அந்த அணுகுமுறையைப் பின்பற்றுகின்றன. இருப்பினும், ஒவ்வொரு நடத்தை அளவுகோலுக்குமான எண்ணியல் வரம்புகள் அறிவிப்பில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

பதிவும் ஆர்டர் கட்டணமும் தனித்தனி கட்டுப்பாடுகள். கூடுதல் கட்டணம் செலுத்துவதற்கான நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்யாவிட்டாலும் ஒரு வர்த்தகர் பதிவு செய்ய வேண்டியிருக்கலாம். அதேபோல், கணக்கு HFT என வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளதா என்பதை மட்டும் அடிப்படையாகக் கொள்ளாமல், கணக்கின் செயல்பாடுகளின் அடிப்படையிலேயே கட்டணம் விவரிக்கப்பட்டுள்ளது.

கூடுதல் ஆர்டர் கட்டணம் எவ்வாறு கணக்கிடப்படும்

ஆர்டர்-வர்த்தக விகிதம் (OTR) என்பது சமர்ப்பிக்கப்பட்ட ஆர்டர்களின் எண்ணிக்கையை நிறைவேறிய வர்த்தகங்களின் எண்ணிக்கையுடன் ஒப்பிடுகிறது. அதிக விகிதம் என்பது வெற்றிகரமான பரிவர்த்தனைகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஆர்டர் போக்குவரத்து அதிகமாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. வர்த்தக அமைப்பின் வளங்களைப் பயன்படுத்துவதைப் பிரதிபலிக்கவும், பொருந்தும் பரிவர்த்தனையைப் பெறும் நோக்கமின்றி சமர்ப்பிக்கப்படும் ஆர்டர்களைக் குறைக்கவும் கூடுதல் கட்டணம் நோக்கமுடையது எனப் பங்குச் சந்தை கூறுகிறது.

அறிவிக்கப்பட்ட வரம்புகளின்படி, OTR 50-ஐ விட அதிகமாகவும், நிமிடத்துக்கு சராசரியாக 50-க்கும் மேற்பட்ட ஆர்டர்கள் என்ற நிபந்தனையும் இரண்டும் பூர்த்தியாக வேண்டும். அதன் பிறகு, நாளொன்றுக்கு 15,000 ஆர்டர்களைத் தாண்டும் ஆர்டர்களுக்கு மட்டுமே ஒவ்வொன்றுக்கும் 0.15 பாட் கட்டணம் விதிக்கப்படும். 15,000-க்கும் மேற்பட்ட ஆர்டர்களை அனுப்புவது மட்டுமே கட்டணம் செலுத்த வேண்டிய நிலையை உருவாக்காது.

எடுத்துக்காட்டாக, இரண்டு செயல்பாட்டு நிபந்தனைகளையும் பூர்த்தி செய்து, தினசரி கணக்கீட்டு விதிகளின்படி கட்டணம் விதிக்கப்படும் 20,000 ஆர்டர்களைச் சமர்ப்பிக்கும் கணக்கில், அனுமதிக்கப்பட்ட அளவைவிட 5,000 ஆர்டர்கள் அதிகமாக இருக்கும். 5,000-ஐ 0.15 பாட் மூலம் பெருக்கினால் கூடுதல் கட்டணம் 750 பாட் ஆகும். இது அறிவிக்கப்பட்ட வரம்புகளின் அடிப்படையிலான கணக்கீடே தவிர, ஏதேனும் ஒரு கணக்குக்கு விதிக்கப்பட்டதாகத் தெரிவிக்கப்பட்ட கட்டணம் அல்ல.

முந்தைய முன்மொழிவு OTR 100-ஐ விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும் என்றும், ஒவ்வொரு செயல்படும் நிமிடத்துக்கும் 50-க்கும் மேற்பட்ட ஆர்டர்கள் என்றும், நாளொன்றுக்கு 30,000 ஆர்டர்கள் வரை அனுமதி என்றும் கூறியது. அறிவிக்கப்பட்ட OTR வரம்பும் தினசரி அனுமதி அளவும் முன்மொழியப்பட்ட அளவுகளில் பாதியாக உள்ளன; கட்டண விகிதம் 0.15 பாட் என்றே உள்ளது. நிமிடக் கணக்கீடு குறித்த விவரிப்புகளிலும் அறிக்கைகளுக்கு இடையே வேறுபாடு உள்ளது: முன்மொழிவில் செயல்படும் நிமிடம் எனத் தெளிவாகக் குறிப்பிடப்பட்டிருந்தது; அறிவிப்புச் சுருக்கங்களில் நிமிடத்துக்கான சராசரி எனக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. நடைமுறைப்படுத்தும்போது விரிவான கணக்கீட்டு முறை முக்கியமானது.

மூன்று கட்டுப்பாடுகள் நீக்கப்படும்

முதல் ரத்து நடவடிக்கை தனிப்பட்ட பத்திரங்களுக்கான டைனமிக் விலை வரம்புகளைப் பற்றியது. குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு பத்திரத்தின் விலை எவ்வளவு மாறலாம் என்பதை இந்த வரம்புகள் கட்டுப்படுத்துகின்றன. குறிப்பாகக் குறைந்த திரவத்தன்மையுள்ள பங்குகளில் வர்த்தகத் தடைகள் குறையும் என அவற்றை நீக்குவதன் மூலம் பங்குச் சந்தை கூறுகிறது. சிறிய நிறுவனங்களுக்கும் கூடுதல் வர்த்தக நெகிழ்வுத்தன்மை கிடைக்கலாம்; இருப்பினும், அதன் அளவு குறித்து கணக்கீடு வழங்கப்படவில்லை.

இரண்டாவது நடவடிக்கை, HFT பங்கேற்பாளர்கள் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பத்திரங்கள் மீதான கட்டுப்பாடுகளை நீக்குகிறது. இந்த வர்த்தகர்களை SET100 பங்குகளுக்கு மட்டுமே வரையறுப்பதாக முந்தைய கொள்கை அறிக்கை குறிப்பிட்டிருந்தது. திருத்தப்பட்ட நடவடிக்கையின்படி, ஒவ்வொரு செயல்பாட்டையும் நிர்வகிக்கும் விதிகளுக்கு உட்பட்டு, மற்ற முதலீட்டாளர்களைப் போலவே அனைத்து வகைப் பத்திரங்களிலும் அவர்களுக்கு அணுகல் வழங்குவதே நோக்கம்.

மூன்றாவது நடவடிக்கை மினிமம் ரெஸ்டிங் டைம் எனப்படும் குறைந்தபட்சக் காத்திருப்பு காலத்தை நீக்குகிறது. ஆர்டரை ரத்து செய்வதற்கோ திருத்துவதற்கோ முன், அது குறிப்பிட்ட குறைந்தபட்சக் காலம் செயல்பாட்டில் இருக்க வேண்டும் என்றதே இந்தத் தேவை. இதை நீக்குவது ஆர்டர் நிர்வாகத்தை மேம்படுத்தி, உறுப்பினர் தரகு நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டுச் சுமையைக் குறைக்கும் எனப் பங்குச் சந்தை எதிர்பார்க்கிறது.

குறைந்தபட்சக் காத்திருப்பு காலத்துக்குப் பதிலாக, வழக்கத்துக்கு மாறான வர்த்தக முறைகளை நிகழ்நேரத்தில் கண்டறிய செயற்கை நுண்ணறிவைப் பயன்படுத்தும் கண்காணிப்பை அறிமுகப்படுத்துவது முந்தைய முன்மொழிவில் கூறப்பட்டிருந்தது. ரத்து நடவடிக்கையை இறுதி அறிவிப்புகளின் சுருக்கங்கள் உறுதிப்படுத்துகின்றன; ஆனால் அந்தக் கண்காணிப்பைத் தொடங்கும் தேதியையோ தொழில்நுட்ப விவரங்களையோ வழங்கவில்லை. பல நேரடி வர்த்தகக் கட்டுப்பாடுகளை நீக்கிக்கொண்டே, நடத்தையைக் கண்காணிப்பதற்கும் தகுதிபெறும் ஆர்டர் போக்குவரத்துக்கு கட்டணம் விதிப்பதற்கும் முக்கியத்துவம் அளிப்பதே பரந்த மாற்றமாகும்.

வெளிநாட்டுடன் தொடர்புடைய தயாரிப்புகளுக்கான தனி வர்த்தகத் தொடக்க மாற்றம்

நவம்பர் 16 முதல், வெளிநாட்டுப் பத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய டெரிவேட்டிவ் வாரண்டுகள் மற்றும் ETF-களின் காலை வர்த்தகம், காலை 10 மணிக்குப் பதிலாக 8 மணிக்குத் தொடங்கும். நிறைவு நேரங்கள் மாறாததால், அவற்றின் வர்த்தக நாளின் தொடக்கத்தில் இரண்டு மணி நேரம் கூடுதலாகும்.

டெரிவேட்டிவ் வாரண்டுகள் என்பது அடிப்படைச் சொத்தின் மதிப்பைச் சார்ந்த கருவிகள்; அவை வழங்கும் முதலீட்டு வெளிப்பாட்டை அவற்றின் விதிமுறைகள் தீர்மானிக்கின்றன. வெளிநாட்டுப் பத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய குறிப்பிட்ட தயாரிப்புகளுக்கு மட்டுமே இந்த முன்னதாகத் தொடங்கும் நேரம் பொருந்தும். அனைத்து தாய் பங்குகளின் வர்த்தகத் தொடக்க நேரமும் மாறுகிறது என இதைப் பொருள் கொள்ளக் கூடாது.

ஆர்டர் விலை நிர்ணயம், குறுகிய விற்பனை, தானியங்கிச் செயல்பாடுகள் ஆகியவற்றை நிர்வகிக்கும் எட்டு நடவடிக்கைகளிலிருந்து இந்த அட்டவணை மாற்றம் தனித்தது. எனவே, இந்தத் தயாரிப்புகளில் வர்த்தகம் செய்வோர் நேர அட்டவணை மாற்றத்தையும் பொருந்தக்கூடிய வர்த்தக விதி மாற்றங்களையும் எதிர்கொள்வார்கள்; சந்தை முழுவதற்குமான வர்த்தக நேர நீட்டிப்பு ஒன்றை மட்டும் அல்ல.

கடுமையான கட்டுப்பாடுகளிலிருந்து விரிவான மறுசீரமைப்புக்கு

சந்தை செயல்பாடு மந்தமாக இருந்த காலத்தில் கடுமையான வரம்புகளை விதிக்க மேற்கொள்ளப்பட்ட முந்தைய முயற்சியைத் தொடர்ந்து நவம்பர் நடவடிக்கைகள் வருகின்றன. 2025 பிப்ரவரி 19 அன்று, SET100 பங்குகளுக்கு மட்டுமே குறுகிய விற்பனையையும் HFT-யையும் அனுமதிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளதாகவும், ஆலோசனைகளும் SEC ஒப்புதலும் கிடைத்த பின் இரண்டாம் காலாண்டில் அமல்படுத்த எதிர்பார்ப்பதாகவும் அசதேஜ் தெரிவித்தார்.

அந்தக் காலகட்டத்தில், முந்தைய இரண்டு ஆண்டுகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சுமார் 10 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களைத் திரும்பப் பெற்றிருந்தனர்; அந்த ஆண்டில் SET குறியீடு சுமார் 10% சரிந்திருந்தது. ஆகஸ்ட் 19 முதல் குறுகிய விற்பனையின் மதிப்பு சுமார் 240 பில்லியன் பாட், அதாவது மொத்த வர்த்தக மதிப்பில் சுமார் 4% ஆக இருந்தது. இவை வரலாற்றுத் தரவுகள்; 2026 நவம்பரில் நடவடிக்கைகள் தொடங்கும்போதைய சந்தை நிலவர அளவீடுகள் அல்ல.

பின்னர் முன்மொழியப்பட்ட விரிவான மறுசீரமைப்பு குறித்த கலந்துரையாடலின்போது, வர்த்தக அணுகலுக்கும் ஏற்ற இறக்கக் கட்டுப்பாடுகளுக்கும் இடையில் எதிர்பார்க்கப்படும் சமநிலையை SET தலைவர் அசதேஜ் இவ்வாறு விவரித்தார்:

"இந்தச் செயல்திட்டம் மேலும் சமநிலையான வர்த்தகச் சூழலை உருவாக்கவும், சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தைக் கையாள்வதற்கான இன்னும் நடைமுறை சார்ந்த வழிமுறைகளை வழங்கவும் உதவும்," என்று அவர் கூறினார்.

முந்தைய முன்மொழிவுகளை இறுதியான தேவைகளாகக் கருதக்கூடாது என்பதை இந்த நிகழ்வுகளின் வரிசை காட்டுகிறது:

• 2025 பிப்ரவரி 19: SET100 தொடர்பான கடுமையான வரம்புத் திட்டங்கள் விவரிக்கப்பட்டன; அவை இரண்டாம் காலாண்டில் அமலாகும் என அப்போது எதிர்பார்க்கப்பட்டது.
• மே 13 முதல் 29 வரை: அடுத்தடுத்த மறுசீரமைப்பு முன்மொழிவில், SEC-க்கு சமர்ப்பிப்பதற்கு முன் பொதுக் கருத்துக் கேட்பு நடத்தத் திட்டமிடப்பட்டது. அதிலிருந்த கட்டண வரம்புகளும் குறுகிய விற்பனைத் தூண்டுநிபந்தனையும் பின்னர் அறிவிக்கப்பட்ட நடவடிக்கையிலிருந்து வேறுபட்டன.
• 2026 அக்டோபர் 10: பங்குச் சந்தைத் தாக்கல்களைத் தொடர்ந்து, ஒப்புதல் பெற்ற விதிகளும் தனி வர்த்தகத் தொடக்க நேர மாற்றமும் குறித்த அறிக்கைகள் வெளியாயின.
• 2026 நவம்பர் 16: திருத்தப்பட்ட எட்டு நடவடிக்கைகளும், வெளிநாட்டுடன் தொடர்புடைய குறிப்பிட்ட தயாரிப்புகளுக்கான முன்னதாகத் தொடங்கும் நேரமும் அமலுக்கு வரத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

விரிவான தேவைகளுக்காக முதலீட்டாளர்கள் விதிகள் மற்றும் மேற்பார்வைப் பிரிவையும், வர்த்தகம் தொடர்பான சுற்றறிக்கைகளையும் பார்க்குமாறு பங்குச் சந்தை அறிவுறுத்துகிறது. முழுமையான டிக் அளவு அட்டவணை, ஆர்டர் எண்ணும் நடைமுறைகள், நடத்தை அடிப்படையிலான பதிவுக்கான வரம்புகள் ஆகியவை இன்னும் தெளிவுபடுத்தப்பட வேண்டிய நடைமுறை விவரங்களாகும். விலை வித்தியாசங்கள் குறையுமா, ஆர்டர்கள் பொருந்துவது மேம்படுமா, வழக்கத்துக்கு மாறான விலை நகர்வுகள் கட்டுப்படுத்தப்படுமா என்பதை நிரூபிக்கும் அளவிடப்பட்ட முடிவுகள் இதுவரை இல்லை.

முக்கிய அம்சங்கள்

• திருத்தப்பட்ட எட்டு SET வர்த்தக நடவடிக்கைகள், ஆலோசனை மற்றும் SEC ஒப்புதலுக்குப் பிறகு 2026 நவம்பர் 16 முதல் அமலாகும்.
• 5 முதல் 50 பாட் வரையிலான விலையுள்ள பங்குகள் சிறிய விலை இடைவெளிகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும்.
• இறுதி விலையில் குறைந்தது 10% சரிவு ஏற்பட்டால், அடுத்த வர்த்தக நாளில் குறுகிய விற்பனைக்கு கடுமையான விலை விதி அமலாகும்.
• SET100 பங்குகள், சிங்கிள் ஸ்டாக் ஃபியூச்சர்ஸின் அடிப்படைப் பங்குகள், DR-கள், ETF-கள் ஆகியவற்றுக்கு மட்டுமே குறுகிய விற்பனை அனுமதிக்கப்படும்.
• OTR மற்றும் ஆர்டர் எண்ணிக்கை நிபந்தனைகள் இரண்டையும் பூர்த்தி செய்யும் கணக்குகளுக்கு, நாளொன்றுக்கு 15,000 ஆர்டர்களுக்கு மேல் உள்ள ஒவ்வொரு ஆர்டருக்கும் 0.15 பாட் கட்டணம் விதிக்கப்படும்.
• டைனமிக் விலை வரம்புகள், HFT பத்திரக் கட்டுப்பாடுகள், குறைந்தபட்சக் காத்திருப்பு காலம் ஆகியவை நீக்கப்படும்.
• வெளிநாட்டுப் பத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய குறிப்பிட்ட டெரிவேட்டிவ் வாரண்டுகள் மற்றும் ETF-கள் காலை 8 மணிக்கு வர்த்தகத்தைத் தொடங்கும்; நிறைவு நேரங்களில் மாற்றமில்லை.