கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் தவறுதலுக்கான உடனடி அழுத்தத்தைக் குறைத்தாலும் டாலர் பற்றாக்குறை நீடிக்கும் நிலையில், மாலத்தீவு ஆய்வை நிறைவு செய்தது சர்வதேச நாணய நிதியம்

ஆய்வு நிறைவு; விரிவான கண்டறிதல்கள் வெளியீட்டுக்காகக் காத்திருக்கின்றன

500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் இஸ்லாமியப் பத்திரத்தைத் திருப்பிச் செலுத்தியபோதும், டாலர் பற்றாக்குறை, பெரும் கடன் பொறுப்புகள், சுற்றுலாத் துறையில் ஏற்பட்ட கடுமையான மந்தநிலை ஆகியவற்றை மாலத்தீவு தொடர்ந்து எதிர்கொண்ட ஓராண்டுக்குப் பிறகு, செப்டம்பர் 14 அன்று அந்நாட்டுடனான 2026ஆம் ஆண்டுக்கான கட்டுரை IV ஆலோசனையை சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (IMF) நிர்வாகக் குழு நிறைவு செய்தது. நிர்வாகக் குழு விவாதத்துக்கு அடிப்படையாக அமைந்த பணியாளர் அறிக்கையை வெளியிடுவது குறித்து பரிசீலிக்க மாலத்தீவு அதிகாரிகளுக்கு மேலும் கால அவகாசம் தேவைப்படுகிறது.

ஆண்டு ஆய்வு நிர்வாகக் குழுவை எட்டியுள்ளது என்பதை நிறைவு அறிவிப்பு உறுதிப்படுத்துகிறது. செப்டம்பர் மாதத்தின் விரிவான மதிப்பீடு, திருத்தப்பட்ட முன்னறிவிப்புகள் அல்லது இயக்குநர்கள் எட்டிய குறிப்பிட்ட முடிவுகள் எதையும் அது வெளியிடவில்லை. IMF மதிப்பீடு குறித்த தெளிவான பொதுத் தகவலாக இருப்பது, ஜூன் மாதப் பணிக்குழுப் பயணத்துக்குப் பிறகு வெளியிடப்பட்ட ஆரம்ப அறிக்கையே. அதில் 2026ஆம் ஆண்டு பொருளாதார வளர்ச்சி சுமார் 1 சதவீதமாக இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டதுடன், கடன் நெருக்கடி அபாயங்கள் அதிகமாகவே இருப்பதாக எச்சரிக்கப்பட்டது.

இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. ஜூன் மாதக் கண்டறிதல்கள் IMF பணியாளர்களுடையவை; அவை நிர்வாகக் குழுவின் கருத்துகளை அவசியம் பிரதிபலிக்காது. அவற்றை செப்டம்பர் மாத விவாதத்தின் வெளியிடப்பட்ட அறிக்கையாகக் கருதக் கூடாது.

முக்கியப் பொருளாதார முரண்பாடு ஏற்கெனவே தெளிவாகத் தெரிகிறது: பெரும் தொகையைத் திருப்பிச் செலுத்தியது உடனடி தவறுதலுக்கான அச்சுறுத்தலைக் குறைத்தது. ஆனால் அந்தப் பொறுப்பைத் தீர்க்கப் பயன்படுத்தப்பட்ட டாலர்கள், பிற வெளிப்புறத் தேவைகளைச் சமாளிக்கக் கிடைத்த கையிருப்பையும் குறைத்தன. மேம்பட்ட வரி வசூலும், முன்னதாகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செலவினமும் ஓரளவு நிவாரணம் அளித்துள்ளன; அதேவேளை, உயர்ந்த எரிசக்திச் செலவுகளும் பலவீனமடைந்த சுற்றுலாத் துறையும் அந்த ஆதாயங்களைத் தலைகீழாக்கும் அபாயம் கொண்டுள்ளன.

ஜூன் மாதப் பணிக்குழு நிறுவிய உண்மைகள்

பியாபோர்ன் சொட்சிரிவூபூன் தலைமையிலான IMF குழு, ஜூன் 4 முதல் 14 வரை மாலேவுக்குச் சென்று, நிதி அமைச்சர் H. ஸரீர், மாலத்தீவு நாணய ஆணைய ஆளுநர் A. முனாவர், பிற மூத்த அதிகாரிகள், தனியார் துறைப் பிரதிநிதிகள், வளர்ச்சிப் பங்காளர்கள் ஆகியோரைச் சந்தித்தது. கடினமான பொருளாதார மற்றும் நிதிச் சூழலில் அதிகாரிகள் நெருக்கடிகளைத் தாங்கும் திறனை வலுப்படுத்தியதாக IMF-இன் ஜூன் மாதப் பணிக்குழு அறிக்கை பாராட்டியது.

2025ஆம் ஆண்டில் வருவாய் நடவடிக்கைகளும் செலவினக் கட்டுப்பாடுகளும் நிதியளிப்பு அழுத்தங்களைக் கட்டுப்படுத்த உதவியதாகப் பணியாளர்கள் தெரிவித்தனர். வலுவான சுற்றுலாத் தேவை மற்றும் இருதரப்புப் பங்காளர்களின் ஆதரவு வெளிப்புற அழுத்தங்களையும் தணித்து, சர்வதேசக் கையிருப்பு உயர உதவின. அதிகாரிகள், அதிகாரபூர்வ மற்றும் தனியார் கடனளிப்போருக்கான செலுத்துதல்கள் உட்பட கடன் பொறுப்புகளைத் தொடர்ந்து நிறைவேற்றினர்.

பொருளாதார நிகழ்வுகளையும் IMF ஆய்வின் கட்டங்களையும் பின்வரும் காலவரிசை வேறுபடுத்திக் காட்டுகிறது:

• 2026 ஏப்ரல்: மாலத்தீவு 500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் மதிப்பிலான சுகூக் பத்திரத்தைத் தீர்த்தது; அதே மாதத்தில் அதிகாரபூர்வக் கையிருப்பு கடுமையாகக் குறைந்தது.
• 2026 ஜூன் 4 முதல் 14 வரை: பொருளாதாரம் மற்றும் கொள்கை முன்னுரிமைகள் குறித்துப் பேச IMF பணியாளர்கள் மாலேவுக்குச் சென்றனர்.
• 2026 ஜூன் 16: பணிக்குழுவின் ஆரம்பக் கண்டறிதல்களை IMF வெளியிட்டது.
• 2026 செப்டம்பர் 14: கட்டுரை IV ஆலோசனை மீதான பரிசீலனையை நிர்வாகக் குழு நிறைவு செய்தது.

கட்டுரை IV ஆலோசனை என்பது உறுப்பு நாடொன்றின் பொருளாதாரத்தையும் கொள்கைகளையும் IMF வழக்கமாக மேற்கொள்ளும் ஆய்வாகும். இதை நிறைவு செய்வது, கடன் அல்லது நிதியளிப்பு ஒப்பந்தம் அறிவிக்கப்பட்டுவிட்டது என்று பொருளல்ல. மாலத்தீவு தொடர்பான பணியாளர் அறிக்கை எப்போது வெளியாகும் என நிறைவு அறிவிப்பில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

சுற்றுலாத் துறைப் பலவீனம் கடும் மந்தநிலைக்குக் காரணம்

2026ஆம் ஆண்டின் உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி சுமார் 1 சதவீதமாக இருக்கும் என ஜூன் மாத IMF முன்னறிவிப்பு கணித்தது. 2027ஆம் ஆண்டில் மீட்சி ஏற்படும் என்றும், நடுத்தர காலத்தில் வளர்ச்சி மீண்டும் சுமார் 4 சதவீதத்தை எட்டும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்பட்டது. விலை மாற்றங்களைக் கணக்கில் எடுத்த பிறகான பொருளாதார உற்பத்தியையே உண்மையான GDP அளவிடுகிறது. சுற்றுலாத் துறைச் செயல்பாடு பலவீனமடைந்ததும், மத்திய கிழக்கு மோதலுடன் தொடர்புடைய உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகள் உயர்ந்ததும் இந்த மந்தநிலைக்குக் காரணங்களாகக் கூறப்பட்டன.

2026ஆம் ஆண்டில் வளர்ச்சி 0.7 சதவீதமாக இருக்கும் என உலக வங்கி தனியாகக் கணித்தது; 2025ஆம் ஆண்டுக்கான மதிப்பீடு 6.3 சதவீதமாக இருந்தது. இது 5.6 சதவீதப் புள்ளிகள் சரிவைக் குறிக்கும். விமானப் பயணங்கள் ரத்து செய்யப்பட்டது, சுற்றுலாத் துறையில் ஏற்பட்ட பாதிப்பு, எரிபொருள் விலை உயர்வு, இறுக்கமான நிதியளிப்பு நிலைமைகள் ஆகியவற்றைச் சுட்டிக்காட்டி, அக்டோபர் மாத மதிப்பீட்டிலிருந்து 2026ஆம் ஆண்டுக்கான முன்னறிவிப்பை உலக வங்கி 3.2 சதவீதப் புள்ளிகள் குறைத்தது.

IMF மற்றும் உலக வங்கியின் மதிப்பீடுகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு 0.3 சதவீதப் புள்ளிகள். இருப்பினும், இரண்டும் பொருளாதாரச் செயல்பாடு கடுமையாகப் பலவீனமடைவதையே சுட்டுகின்றன. இவற்றில் எதுவும் அந்த ஆண்டின் உறுதிசெய்யப்பட்ட முடிவல்ல. மேலும், வெளியிடப்படாத செப்டம்பர் மாதப் பணியாளர் அறிக்கை, ஜூன் மாத IMF முன்னறிவிப்பை மாற்றமின்றித் தொடரும் எனக் கருத முடியாது.

மாலத்தீவில் இந்த அழுத்தங்கள் ஒன்றோடொன்று தொடர்புடையவை. சுற்றுலா அந்நியச் செலாவணியையும் அரசின் வருவாயையும் ஈட்டுகிறது; அதேவேளை, இறக்குமதி செய்யப்படும் எரிபொருள் டாலர்களுக்கான தேவையையும் மானியச் செலவுகளையும் அதிகரிக்கிறது. ஆகவே, பார்வையாளர்களின் வருகை குறைவதுடன் எரிசக்தி விலைகள் உயர்வதும், வளர்ச்சி, வரவுசெலவுத் திட்டம், நாட்டின் வெளிப்புற நிதிநிலை ஆகியவற்றில் ஒரே நேரத்தில் அழுத்தம் ஏற்படுத்துகிறது.

பத்திரத்தைத் திருப்பிச் செலுத்துவது கடன் பிரச்சினைக்குத் தீர்வல்ல

இஸ்லாமிய நிதியளிப்புக் கருவியான 500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் சுகூக் பத்திரத்தைத் திருப்பிச் செலுத்தியது, உடனடி பெரும் பொறுப்பொன்றை நீக்கியது. அதைத் தொடர்ந்து ஃபிட்ச் அந்நாட்டின் கடன் மதிப்பீட்டை CCC-ஆக உயர்த்தியது. அந்த மதிப்பீடு இன்னமும் கணிசமான கடன் அபாயத்தையும், தவறுதல் ஏற்படுவதற்கான உண்மையான சாத்தியத்தையும் குறிக்கிறது; இது வலுவான கடன் மதிப்பீட்டுக்குத் திரும்பியதைக் குறிக்காது.

2026ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் அரசின் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடன்களுக்கான சேவைச் செலவு சுமார் 535 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருக்கும் என ஃபிட்ச் மதிப்பிட்டது. முதல் பாதியில் அது 1.1 பில்லியன் டாலராக இருந்தது. இந்தக் குறைவு சுமார் 565 மில்லியன் டாலர் அல்லது 51 சதவீதம். இதனால் திருப்பிச் செலுத்தும் கால அட்டவணை தளர்கிறது; இருப்பினும், மேலும் கணிசமான டாலர் நிதியைத் திரட்ட வேண்டிய தேவை நீங்கவில்லை.

உடனடி ஆபத்து குறைந்திருப்பதை முன்னாள் பொருளாதார அமைச்சர் அகமது முகமது, ஜூன் 5ஆம் தேதி வெளியிட்ட அறிக்கையில் வரவேற்றார். அதேவேளை, கடனைத் திருப்பிச் செலுத்திய வெற்றிக்கும் பொதுநிதியின் நீடித்த சீரமைப்புக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டையும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார்:

இந்த ஆண்டு நாடு தவறுதலைத் தவிர்த்ததா என்பதுதான் உண்மையான சோதனை அல்ல. பொதுநிதியை நீடித்துச் செயல்படக்கூடிய பாதையில் அமைக்க இந்தச் சுவாச அவகாசத்தைப் பயன்படுத்துகிறோமா என்பதுதான் உண்மையான சோதனை,

முன்னேற்றத்தை வேறொரு அளவுகோலில் அரசாங்க ஆதரவாளர்கள் சுட்டிக்காட்டினர். இரண்டரை ஆண்டுகளில் 1.29 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் வெளிநாட்டுக் கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டதாகவும், வெளிநாட்டுக் கடன் GDP-யில் 51.3 சதவீதமாக இருந்தது 2023 டிசம்பரில் இருந்து 2026 மே மாதத்துக்குள் 44.5 சதவீதமாகக் குறைந்ததாகவும் ஆளும் கட்சி நாடாளுமன்ற உறுப்பினர் அகமது அசான் தெரிவித்தார்.

இந்த எண்ணிக்கைகள் மொத்தப் பொதுக் கடன் சுமையை விவரிப்பதில்லை. 2025ஆம் ஆண்டு இறுதியில் அரசின் மொத்தக் கடன் MVR155 பில்லியனாகவும், GDP-யில் 130 சதவீதமாகவும் இருந்ததாக நிதி அமைச்சகப் புள்ளிவிவரங்கள் தெரிவித்தன. நிர்வாகம் பொறுப்பேற்றபோது அது MVR126 பில்லியனாக இருந்தது. பின்னர், ஏப்ரல் இறுதியில் பொதுக் கடனும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடனும் GDP-யில் 121.2 சதவீதமாக இருந்ததாக அமைச்சகம் குறிப்பிட்டது. கால அளவிலும் கடன் கணக்கீட்டின் வரம்பிலும் உள்ள வேறுபாடுகளால், இந்த அளவீடுகளை ஒன்றுக்கொன்று மாற்றாகக் கருத முடியாது.

டாலர் பற்றாக்குறை ஏன் நீடித்தது

அதிகாரபூர்வக் கையிருப்பு மார்ச் மாதத்தில் 1.3 பில்லியன் அமெரிக்க டாலராக உயர்ந்ததாகக் கூறப்படுகிறது. சுகூக் பத்திரத்தைத் தீர்த்ததைத் தொடர்ந்து ஏப்ரலில் அது 718 மில்லியன் டாலராகக் குறைந்தது. இது சுமார் 582 மில்லியன் டாலர் அல்லது 45 சதவீதச் சரிவு. ஏப்ரல் மாதக் கையிருப்பு, சுமார் 1.4 மாதங்களுக்கான இறக்குமதிச் செலவை ஈடுகட்டும் அளவில் இருந்தது.

மொத்தக் கையிருப்பும் உடனடிப் பயன்பாட்டுக்குக் கிடைக்கும் நிதியும் ஒன்றல்ல. நிதி கிடைப்பைப் பாதிக்கும் பொறுப்புகளைக் கணக்கில் கொண்ட பிறகு, பயன்படுத்தக்கூடிய கையிருப்பு 244 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருந்ததாக ஃபிட்ச் குறிப்பிட்டது. பத்திரத் திருப்பிச் செலுத்தலுக்குப் பிறகு, இறையாண்மை மேம்பாட்டு நிதி ஏப்ரல் இறுதிக்குள் சுமார் 21 மில்லியன் டாலராகக் குறைந்திருந்ததாகவும் அது மதிப்பிட்டது.

நாணயச் சந்தையில் இந்த நெருக்கடி வெளிப்பட்டது. அதிகாரபூர்வமாக ஒரு டாலருக்கு MVR15.42 என்ற நிலையான மாற்று விகிதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், அதிகாரமற்ற சந்தையில் டாலரின் விகிதம் MVR20.50ஐ எட்டியதாகத் தெரிவிக்கப்பட்டது. அந்த அதிகாரமற்ற விகிதத்தில் டாலர் வாங்குவது, அதிகாரபூர்வ விகிதத்தைவிட சுமார் 33 சதவீதம் அதிகச் செலவானது. இந்த இடைவெளி, அதிகாரபூர்வ மாற்று விகிதத்தில் அந்நியச் செலாவணியைப் பெறுவதில் உள்ள சிரமத்தைக் காட்டுகிறது; அதிகாரபூர்வ மாற்று விகிதத்தில் மாற்றம் அறிவிக்கப்பட்டதைக் குறிக்கவில்லை.

மாலத்தீவு வங்கியும் வெளிநாட்டுக் கடன் அட்டைச் செலவுகளுக்கு உச்சவரம்பு விதித்து, வாடிக்கையாளர்களின் வெளிநாட்டு மின்னணு வணிகப் பரிவர்த்தனைகளை மாதம் 30ஆகக் கட்டுப்படுத்தியது. பெரும் கடன் தொகையை அரசாங்கம் செலுத்திய பிறகும்கூட, வெளிப்புற நிதியளிப்பு அழுத்தம் குடும்பங்களையும் வணிகங்களையும் எவ்வாறு பாதிக்கக்கூடும் என்பதை இந்தக் கட்டுப்பாடுகள் காட்டுகின்றன.

வெளிநாட்டு நாணயச் சட்டம் அந்நியச் செலாவணி பணப்புழக்க அழுத்தங்களைக் குறைத்து, கையிருப்பை உருவாக்க உதவியதாக IMF பணியாளர்கள் தெரிவித்தனர். இருப்பினும், மாற்று விகிதத்தை நிலையாக வைத்திருக்கப் பரந்த பொருளாதாரச் சரிசெய்தல்கள் தேவை என்றும் அவர்கள் வலியுறுத்தினர். விதிமுறைகள் மூலம் கூடுதல் வெளிநாட்டு நாணயத்தை வசூலிப்பது மட்டுமே, டாலர் வருவாய்க்கும் செலவினத்துக்கும் இடையிலான இடைவெளியைத் தானாகவே மூடாது.

உயரும் மானியச் செலவுகளால் வரவுசெலவுத் திட்ட ஆதாயங்களுக்கு அழுத்தம்

2025ஆம் ஆண்டில் வருவாயை உயர்த்தவும் செலவினத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும் அரசாங்கம் மேற்கொண்ட முயற்சியை IMF பாராட்டியது. அந்த ஆண்டின் நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 4.3 சதவீதமாக இருந்ததாக உலக வங்கி மதிப்பிட்டது. இருப்பினும், மூலதனச் செலவினங்களை ஒத்திவைத்ததும், அமைச்சகங்கள் மற்றும் அரச நிறுவனங்களில் செலுத்தப்படாத பொறுப்புகள் நிலுவைத் தொகைகளாகக் குவிந்ததும் இந்தக் கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கைகளில் அடங்கியிருந்தன எனவும் அது எச்சரித்தது.

ஜூன் மாதத் தொடக்கத்திலான நிதிப் புள்ளிவிவரங்கள் அழுத்தம் மீண்டும் அதிகரித்ததைக் காட்டின. 2025ஆம் ஆண்டின் இதே காலத்தில் MVR1 பில்லியனுக்கும் அதிகமான உபரி இருந்த நிலையில், ஜூன் 4ஆம் தேதிக்குள் பற்றாக்குறை MVR110.6 மில்லியனாக இருந்ததாக நிதி அமைச்சகத்தின் வாராந்திர அறிக்கை பதிவு செய்தது. மொத்த வரி வசூல் MVR17.3 பில்லியனிலிருந்து MVR19.1 பில்லியனாக உயர்ந்து, சுமார் 10 சதவீத வளர்ச்சியைக் கண்டது. வணிக வரிகளும் சுற்றுலாப் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகள் வரியும் இந்த உயர்வுக்குக் காரணமாக இருந்தன.

அதிக வருவாய், செலவின வளர்ச்சியை ஈடுகட்டப் போதவில்லை. ஜூன் மாதத் தொடக்கத்துக்குள் மானியங்கள் MVR2.3 பில்லியனை எட்டின. இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்தைவிட கிட்டத்தட்ட 69 சதவீதம் அதிகம்; ஆண்டு ஒதுக்கீட்டில் ஏற்கெனவே சுமார் 80 சதவீதத்தை எட்டியிருந்தது. பொதுத்துறை ஊதியச் செலவு MVR477.4 மில்லியன் அதிகரித்து MVR5.3 பில்லியனானது.

இதனால் ஏற்படும் வரவுசெலவுத் திட்ட இடைவெளியின் அளவு குறித்து முன்னறிவிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. 2026ஆம் ஆண்டு நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 10.9 சதவீதமாக இருக்கும் என உலக வங்கி கணித்தது; ஃபிட்ச் 14.6 சதவீதமாகக் கணித்தது. இரண்டும் அரசின் 7.1 சதவீத இலக்கைவிட அதிகம். உலக வங்கியின் மதிப்பீடு அந்த இலக்கைவிட 3.8 சதவீதப் புள்ளிகள் அதிகம்; ஃபிட்ச் மதிப்பீடு 7.5 புள்ளிகள் அதிகம்.

நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறித்தும் இந்த அமைப்புகள் மாறுபட்ட மதிப்பீடுகளை வெளியிட்டன. உலகின் பிற பகுதிகளுடனான நாட்டின் வர்த்தகம், வருமானம், பணப் பரிமாற்றங்கள் ஆகியவற்றின் சமநிலையை இது அளவிடுகிறது. 2025ஆம் ஆண்டு 7.5 சதவீதமாக இருந்தது, 2026ஆம் ஆண்டில் GDP-யில் 20.6 சதவீதமாக உயரும் என உலக வங்கி கணித்தது; ஃபிட்ச் 17.5 சதவீதமாகக் கணித்தது. இவை தனித்தனி முன்னறிவிப்புகள்; இருதரப்பும் ஒப்புக்கொண்ட ஒரே மதிப்பீடு அல்ல.

பாதிக்கப்படக்கூடிய குடும்பங்களைப் பாதுகாக்கும் வகையில் மானியச் சீர்திருத்தம் அமைய வேண்டும்

செலவினத்தைக் கட்டுப்படுத்தி வருவாயை வலுப்படுத்தும் நம்பகமான நிதிச் சீர்திருத்தங்களை ஜூன் மாத IMF பரிந்துரைகள் வலியுறுத்தின. 2025ஆம் ஆண்டில் மூலதனச் செலவினங்களைச் சீரமைக்க மேற்கொண்ட முயற்சிகளைத் தொடரவும், மானியத் திட்டங்களை மறுஆய்வு செய்யவும், அரச நிறுவனங்கள் மீதான கட்டுப்பாட்டை மேம்படுத்தவும் அதிகாரிகளைப் பணியாளர்கள் கேட்டுக்கொண்டனர்.

மானியம் குறித்த பரிந்துரை, பொதுவான செலவுக் குறைப்பைக் காட்டிலும் குறிப்பானது. சிறந்த நிர்வாகத் திறனும் வழங்கல் முறைகளும் துணையாக, பாதிக்கப்படக்கூடிய குழுக்களுக்கு ஆதரவை இலக்காகக் கொண்டு வழங்குவதற்கு மறைமுகத் தேவையறிதல் முறையைப் பயன்படுத்தப் பணியாளர்கள் முன்மொழிந்தனர். நம்பகமான வருமானப் பதிவுகளைப் பெறுவது கடினமாக இருக்கும் சூழலில், குடும்பங்களின் தேவையை மதிப்பிடக் காணக்கூடிய குடும்பச் சூழ்நிலைகளைப் பயன்படுத்துவதே மறைமுகத் தேவையறிதல் முறையாகும்.

உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்து வரும் நிலையில், பொதுச் செலவுகளைக் குறைத்தபடி, உயர்ந்த விலைகளைத் தாங்கிக் கொள்ள முடியாத குடும்பங்களுக்கு உதவியைச் செலுத்துவதே இதன் நோக்கம். புதிய தகுதி வரம்புகள், உதவித் தொகைகள் அல்லது தனிப்பட்ட திட்டங்களில் மாற்றம் செய்யும் கால அட்டவணை ஆகியவற்றை அந்த அறிக்கை குறிப்பிடவில்லை.

எதிர்கால மானியச் செலவுகளைக் குறைப்பதற்கான வழிகளாக எரிசக்தித் திறனை மேம்படுத்துவதையும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்கு மாறுவதையும் IMF பணியாளர்கள் அடையாளம் காட்டினர். அரச நிறுவனங்களின் நிதிச் சிக்கல்களும் நிர்வாகக் குறைபாடுகளும் வரவுசெலவுத் திட்டத்தில் கூடுதல் சுமையை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்பதால், அவற்றின் மீதான மேம்பட்ட கண்காணிப்பும் மற்றொரு முன்னுரிமையாக இருந்தது. பொது நிதி மேலாண்மை மேம்பட்டால், செலவினப் பொறுப்புகளையும் அவற்றின் செலவுகளையும் மேலும் வெளிப்படையாகக் காட்ட முடியும்.

வங்கிகள், அரசுக் கடன்பெறுதல், நாணயக் கொள்கை

ஜூன் மாதப் பணிக்குழுப் பயணத்தின்போது நிதி அமைப்பு நிலையாக இருந்ததாக IMF விவரித்தது. எனினும், வங்கிகளுக்கும் அரசுக்கும் இடையிலான வலுவான தொடர்பு குறித்து அது எச்சரித்தது. வங்கிகள் கணிசமான அரசுக் கடனை வைத்திருக்கும் போது இந்தத் தொடர்பு ஏற்படுகிறது; இதனால் அரசாங்கம் திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல் ஏற்பட்டால் வங்கிகளின் நிதிநிலையும் அதிகம் பாதிக்கப்படலாம்.

வெளிநாட்டுக் கடன் பெறுதல் செலவு அதிகமானதால், உள்நாட்டுக் கடனளிப்போரிடம் அதிகாரிகள் திரும்பிய நிலையில், 2025ஆம் ஆண்டில் அரசுக்கான புதிய நிதியில் உள்நாட்டுப் பத்திரங்களும் கருவூல உண்டியல்களும் கிட்டத்தட்ட 90 சதவீதமாக இருந்ததாகக் கூறப்படுகிறது. இந்த உள்நாட்டுக் கடனில் பெரும்பகுதியும் டாலரில் குறிப்பிடப்பட்டிருந்தது. எனவே, உள்நாட்டில் கடன் பெறுவது வெளிநாட்டு நாணயத்தில் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய அபாயத்தை அவசியம் நீக்காது.

அரசுக் கடனுக்கு வங்கிகள் பெரிதும் வெளிப்படையாக இருப்பது, உற்பத்தி சார்ந்த தனியார் முதலீட்டுக்குக் கிடைக்கும் நிதியையும் கட்டுப்படுத்தலாம். இந்தத் தொடர்பும், பிற பொருளாதார மற்றும் கொள்கைச் சூழல்களும் இணைந்து நிதி நிலைத்தன்மைக்கு அபாயங்களை உருவாக்கி, வளர்ச்சியை முடக்கக்கூடும் என IMF எச்சரித்தது.

மாலத்தீவு நாணய ஆணையம் திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளை மீண்டும் தொடங்கியதை IMF பணியாளர்கள் வரவேற்றனர். சந்தைப் பரிவர்த்தனைகள் மூலம் வங்கியமைப்பில் கிடைக்கும் பணத்தின் அளவை மத்திய வங்கி பாதிப்பதற்கு இந்த நடவடிக்கைகள் உதவுகின்றன. நாணய நிலைமைகளை இறுக்குவதற்காக இவற்றைத் தொடரவும், வங்கி மேற்பார்வை மற்றும் நெருக்கடி மேலாண்மை ஏற்பாடுகளை வலுப்படுத்தவும் பணியாளர்கள் பரிந்துரைத்தனர்.

பரிந்துரைக்கப்பட்ட சட்டத் திருத்தங்கள், மத்திய வங்கி மற்றும் நிதித் துறை தொடர்பான சட்டங்களையும் விதிமுறைகளையும் உள்ளடக்கியிருந்தன. ஜூன் மாத அறிக்கையில் சட்டமியற்றும் கால அட்டவணை எதுவும் வழங்கப்படவில்லை; செப்டம்பர் மாத நிறைவு அறிவிப்பிலும் இந்தப் பரிந்துரைகள் ஏற்கப்பட்டனவா என்பது அறிவிக்கப்படவில்லை.

வளர்ச்சித் திட்டங்களும் வெளியீட்டு இடைவெளியும்

உடனடி நிதியளிப்பு அழுத்தங்களைத் தாண்டி, வளர்ச்சிக்கான தடைகளை நீக்கவும், மனித மூலதனத்தை உருவாக்கவும், காலநிலை அபாயங்களைத் தாங்கும் திறனை மேம்படுத்தவும் நடவடிக்கைகள் தேவை என IMF பணியாளர்கள் வலியுறுத்தினர். முக்கிய இருதரப்புப் பங்காளர்களுடனான வர்த்தக மற்றும் நிதி ஒப்பந்தங்கள் முன்னேறியுள்ளதாகவும், அவை வெளிப்புறத் தேவைக்கான ஆதாரங்களை விரிவுபடுத்தக்கூடும் என்றும் அவர்கள் குறிப்பிட்டனர்.

தனியார் வணிகங்களுக்கு ஆதரவாக சட்ட நிறுவனங்களையும் நிர்வாகத்தையும் வலுப்படுத்தவும் பணிக்குழு பரிந்துரைத்தது. பொதுவரவுசெலவுத் திட்டங்களிலும் முதலீட்டு முடிவுகளிலும் காலநிலைக் கருத்துகளை இணைப்பது, செலவினங்களைத் தாங்குதிறன் நோக்கி வழிநடத்தவும் வணிகக் கடன்களைவிடப் பொதுவாகச் சாதகமான நிபந்தனைகளைக் கொண்ட சலுகை காலநிலை நிதியைப் பெற உதவவும் கூடும்.

இவை பரிந்துரைகளே தவிர, அங்கீகரிக்கப்பட்ட நிதி அல்லது நிறைவு செய்யப்பட்ட திட்டங்கள் குறித்த அறிவிப்புகள் அல்ல. எதிர்பார்க்கப்படும் காலநிலை நிதிக்கான தொகைகளையோ, பரந்த சீர்திருத்தங்களை நடைமுறைப்படுத்தும் தேதிகளையோ ஜூன் மாத அறிக்கை வழங்கவில்லை.

அடுத்த தகவல் மைல்கல், அதிகாரிகள் வெளியிட ஒப்புக்கொண்டால், பணியாளர் அறிக்கை வெளியிடப்படுவதாகும். வெளியீட்டுக்கான காலக்கெடு அறிவிக்கப்படவில்லை. அதுவரை, நிர்வாகக் குழு ஆய்வை நிறைவு செய்துள்ளது என்பதும், விரிவான ஆரம்ப எச்சரிக்கை வெளியிடப்பட்டுள்ளது என்பதுமே பதிவாக உள்ளது: உரிய நேரத்தில் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தியதும் நிலையான நிதி அமைப்பும் உடனடி அழுத்தத்தைக் குறைத்துள்ளன; ஆனால் பலவீனமான வளர்ச்சி, டாலர் பற்றாக்குறை, பெரிய நிதியளிப்பு இடைவெளிகள் ஆகியவற்றைச் சமாளிக்கக் கொள்கை நடவடிக்கைகள் இன்னும் தேவை.

முக்கிய குறிப்புகள்

• மாலத்தீவுக்கான 2026ஆம் ஆண்டுக் கட்டுரை IV ஆலோசனையை IMF நிர்வாகக் குழு செப்டம்பர் 14 அன்று நிறைவு செய்தது; பணியாளர் அறிக்கை இன்னும் வெளியிடப்படவில்லை.
• ஜூன் மாத IMF பணியாளர் முன்னறிவிப்பின்படி, 2026ஆம் ஆண்டு வளர்ச்சி சுமார் 1 சதவீதமாக இருக்கும்; 2027ஆம் ஆண்டில் மீட்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் சுகூக் பத்திரத்தைத் திருப்பிச் செலுத்தியது, தவறுதலுக்கான உடனடி அழுத்தத்தைக் குறைத்தது; ஆனால் அதனுடன் கையிருப்பும் கடுமையாகக் குறைந்தது.
• 2026ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதிக்கான வெளிநாட்டுக் கடன் சேவைச் செலவு 535 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருக்கும் என ஃபிட்ச் மதிப்பிட்டது.
• உலக வங்கி மற்றும் ஃபிட்ச் ஆகிய இரண்டின் முன்னறிவிப்புகளிலும் நிதிப் பற்றாக்குறை, அரசின் GDP-யில் 7.1 சதவீத இலக்கைவிட அதிகமாக உள்ளது.
• இலக்கு அடிப்படையிலான மானியங்கள், அரச நிறுவனங்கள் மீதான வலுவான கட்டுப்பாடு, தொடர்ச்சியான நாணயக் கொள்கை இறுக்கம், நெருக்கமான வங்கி மேற்பார்வை ஆகியவை IMF-இன் முன்னுரிமைகளில் அடங்கின.
• விரிவான பணியாளர் அறிக்கை எப்போது வெளியாகும் எனத் தேதி அறிவிக்கப்படவில்லை.