நவம்பர் 2 முதல் IHSG கணக்கீட்டிலிருந்து 80 HSC பங்குகளை நீக்கவுள்ள இந்தோனேசியா

இந்தோனேசியாவின் முக்கியப் பங்குச் சந்தைக் குறியீட்டுக்குப் புதிய வரம்பு

ஜகார்த்தா கூட்டுக் குறியீட்டிலிருந்து (IHSG), பங்குதாரர் உரிமைக் குவிப்பு அதிகம் (HSC) என வகைப்படுத்தப்பட்ட பங்குகளை நவம்பர் 2, 2026 முதல் நீக்கப்போவதாக இந்தோனேசியப் பங்குச் சந்தை (BEI) அறிவித்துள்ளது. இந்த மாற்றம், குறியீட்டின் மொத்த எடையில் சுமார் 18% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்படும் 80 பங்குகளைப் பாதிக்கும். எனினும், அந்தப் பங்குகள் தொடர்ந்து பட்டியலிடப்பட்டு வர்த்தகம் செய்யப்படும்.

அக்டோபர் 21 தேதியிட்ட BEI-யின் அறிவிப்பு எண் Peng-00201/BEI.POP/10-2026, குறியீட்டில் சேரத் தகுதிபெறும் பங்குகளை மாற்றுவதுடன், காலாண்டு மதிப்பாய்வுக்கான அட்டவணையையும் மாற்றுகிறது. விரைவுப் பட்டியலிடல் வாரியத்தில் உள்ள பங்குகள் ஏற்கெனவே விலக்கப்பட்டிருந்தன. இப்போது HSC வகைப்பாடு கொண்ட பங்குகளும் அந்த விலக்கில் சேரும்.

பொது முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கக்கூடிய பங்குகளின் அடிப்படையில் நிறுவன மதிப்பைச் சரிசெய்து, தனிப்பட்ட ஒரு பங்கின் எடையை 9% ஆக வரம்பிடும் தற்போதைய கணக்கீட்டு முறையைப் பரிவர்த்தனை நிலையம் தொடரும். எனவே, இந்த மாற்றம் முழுக் குறியீட்டு சூத்திரத்தையும் மாற்றுவதற்குப் பதிலாக, தகுதி விதியைச் சேர்க்கிறது.

அக்டோபர் 19 அன்று உலகளாவிய குறியீட்டு வழங்குநரான MSCI-யுடன் இணையவழிக் கூட்டம் நடத்தியபின், BEI தலைவர் இயக்குநர் ஜெஃப்ரி ஹெண்ட்ரிக் இந்த முயற்சியை முன்வைத்தார். இந்தோனேசியாவின் முக்கியப் பங்குச் சந்தைக் குறியீட்டின் வெளிப்படைத்தன்மை, நேர்மை மற்றும் நம்பகத்தன்மையை வலுப்படுத்தும் முயற்சிகளின் ஒரு பகுதியாக இதை அவர் விவரித்தார்.

கடுமையான சந்தை அழுத்தம் நிலவும் காலகட்டத்தில் இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டுள்ளது. அக்டோபர் 16 அன்று IHSG 11.6% சரிந்தது; அக்டோபர் 19 அன்று 3%-க்கும் மேல் வீழ்ச்சியடைந்து, ஆறு ஆண்டுகளில் இல்லாத குறைந்த நிலையை எட்டியது. HSC பங்குகளை நீக்குவது, தலைப்புச் செய்திகளில் இடம்பெறும் குறியீட்டின் நகர்வை எந்த நிறுவனங்கள் வழிநடத்துகின்றன என்பதை மாற்றும். இதனால் பெரிய வங்கிகளின் செல்வாக்கு அதிகரிக்கலாம் என்றும், எஞ்சிய குறியீட்டில் ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிகமாகலாம் என்றும் ஆய்வுகள் சுட்டிக்காட்டுகின்றன.

பங்குதாரர்களைப் பொறுத்தவரை, உடனடியாக ஏற்படும் நடைமுறை மாற்றம் குறியீட்டில் இடம்பெறுவதுதான்: முதலீட்டாளர்கள் HSC பங்குகளைத் தொடர்ந்து வாங்கவும் விற்கவும் முடியும். ஆனால், விலக்கு நடைமுறைக்கு வந்ததும் அந்தப் பங்குகளின் விலை மாற்றங்கள் IHSG-யில் இடம்பெறாது.

ஒரு பங்கு HSC வகைப்பாட்டைப் பெறுவது எதனால்?

BEI தனது HSC பட்டியலை ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று வெளியிடத் தொடங்கியது. ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளில் பெரும்பகுதியைச் சிறிய முதலீட்டாளர் குழு கட்டுப்படுத்தும் உரிமைக் கட்டமைப்பையே இந்த வகைப்பாடு குறிக்கிறது.

வெளியிடப்பட்ட சில உரிமைக் குவிப்பு விகிதங்கள் மொத்த உரிமைக்கு நெருக்கமாக உள்ளன. PT Bank Mayapada Internasional Tbk (MAYA) நிறுவனத்துக்கு 96.68%, PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) நிறுவனத்துக்கு 95.76%, PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN) நிறுவனத்துக்கு 97.31%, PT Indoritel Makmur Internasional Tbk (DNET) நிறுவனத்துக்கு 98.06% ஆகியவை அவற்றில் அடங்கும்.

சாத்தியமான உரிமைக் குவிப்புக் கட்டமைப்புகளை BEI மற்றும் இந்தோனேசிய மத்தியப் பத்திரக் காப்பகத்தையும் (KSEI) உள்ளடக்கிய சிறப்புக் குழு மதிப்பிடுவதாக, BEI வர்த்தக மற்றும் உறுப்பினர் விதிமுறை இயக்குநர் இர்வான் சுசாண்டி தெரிவித்தார். நிறுவனங்கள் தங்களின் உரிமைக் கட்டமைப்பை மேம்படுத்தி, மீண்டும் மதிப்பீட்டுக்கு உட்பட்டு, பட்டியலிலிருந்து வெளியேறலாம்.

உரிமைக் குவிப்பு, விலைத் தாக்க விகிதம் (PIR), சந்தைக் கண்காணிப்பில் எழும் கவலைகள் ஆகியவற்றை மதிப்பீடு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதாக மேம்பாட்டு இயக்குநர் இடிங் பார்டி தெரிவித்தார். வர்த்தகம் விலையில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தையே PIR குறிக்கிறது. மதிப்பீட்டை மையமாகக் கொண்டு சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் ஏற்பாடுகளை மாற்றி அமைப்பதைத் தடுக்க, HSC-க்கான விரிவான வழிமுறை ரகசியமாக வைக்கப்படுவதாக ஜெஃப்ரி தெரிவித்தார்.

சந்தை நோக்காளர் ஹான்ஸ் க்வே HSC-ஐ உரிமைக் கட்டமைப்பின் ஒரு பண்பாக விவரித்து, அதிக வெளிப்படுத்தலை ஆதரித்தார்; ஹாங்காங்கின் நடைமுறைகளுடன் இதை ஒப்பிட்டார். இந்த வகைப்பாடு மட்டும் கூடுதல் அபராதத்தை ஏற்படுத்தாது என BEI கூறுகிறது. குவிந்த உரிமையை முதலீட்டாளர்கள் அறியச் செய்வதே இதன் உடனடி நோக்கம்.

பெரிய நிறுவனங்கள், பொதுமக்களுக்குக் குறைந்த அளவு பங்குகள்

2026-ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டின் இறுதியில், மிகப்பெரிய HSC நிறுவனங்களில் ஐந்தின் மொத்தச் சந்தை மதிப்பு Rp1,679.65 டிரில்லியனாக இருந்தது. ஒவ்வொன்றும் சந்தை மூலதன மதிப்பின் அடிப்படையில் BEI-யின் பட்டியலிடப்பட்ட முதல் 10 பெரிய நிறுவனங்களில் இடம்பெற்றன. சந்தை விலையில் நிலுவையில் உள்ள அனைத்துப் பங்குகளின் மதிப்பே சந்தை மூலதன மதிப்பு.

• PT DCI Indonesia Tbk (DCII): Rp471.98 டிரில்லியன்.
• PT Bayan Resources Tbk (BYAN): Rp393.33 டிரில்லியன்.
• PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN): Rp387.98 டிரில்லியன்.
• PT Ekamas Mora Republik Tbk (MORA): Rp220.24 டிரில்லியன்.
• PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA): Rp206.12 டிரில்லியன்.

அக்டோபர் சந்தையின் கடும் சரிவுக்கு முந்தைய, செப்டம்பர் இறுதி நிறுவன மதிப்புகளையே இந்த எண்கள் குறிக்கின்றன. சுயாதீன முதலீட்டாளர்கள் அணுகக்கூடிய பங்குகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட குறியீடு, ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் எவ்வளவு பங்குகள் பொதுமக்கள் வர்த்தகத்துக்குக் கிடைக்கின்றன என்பதையும் கணக்கில் கொள்ள வேண்டும்.

கணக்கீடு எவ்வாறு செயல்படும்?

IHSG, வரம்பிடப்பட்ட சுதந்திரப் புழக்கச் சந்தை மூலதன மதிப்பு எடையிடும் முறையைத் தொடர்ந்து பயன்படுத்தும். எளிமையாகச் சொன்னால், பெரிய நிறுவனங்களுக்கு அதிக செல்வாக்கு கிடைக்கும்; ஆனால், பொதுமக்கள் வர்த்தகத்துக்குக் கிடைப்பதாகக் கருதப்படும் சுதந்திரப் புழக்கப் பங்குகளின் அடிப்படையில் அந்தச் செல்வாக்கு சரிசெய்யப்படும். எந்தவொரு குறியீட்டுப் பங்குக்கும் அளிக்கப்படும் எடையை 9% உச்சவரம்பு கட்டுப்படுத்தும்.

HSC பரிசோதனை இதனுடன் மேலும் ஒரு படிநிலையைச் சேர்க்கிறது. சுதந்திரப் புழக்கமும் எடையும் கணக்கிடப்படுவதற்கு முன், ஒரு பங்கு முதலில் குறியீட்டில் இடம்பெறத் தகுதிபெற வேண்டும். நவம்பர் 2 முதல், நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு அதிகமாக இருந்தாலும், HSC வகைப்பாடு அந்தப் பங்கைத் தகுதியற்றதாக்கும்.

இந்த மாற்றம், சுயாதீன முதலீட்டாளர்களுக்கு உண்மையில் கிடைக்கும் பங்குகளை IHSG சிறப்பாகப் பிரதிபலிக்க உதவலாம் என, Mirae Asset Sekuritas Indonesia நிறுவனத்தின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணரும் ஆய்வுப் பிரிவுத் தலைவருமான ருல்லி ஆர்யா விஸ்னுப்ரோட்டோ தெரிவித்தார். அக்டோபர் 20-ஆம் தேதியிட்ட அவரது ஆய்வு, இந்த முயற்சியை குறியீட்டு வழிமுறையில் ஆக்கபூர்வமான திருத்தம் என விவரித்தது.

கணக்கீட்டு முறையைப் பொறுத்து விலக்கப்படும் குழுவின் அளவு மாறுபடுகிறது. குறியீட்டில் அதன் எடை சுமார் 18% என BEI மதிப்பிட்டது; Korea Investment & Sekuritas Indonesia (KISI) அதை 18.1% எனக் கணித்தது. அக்டோபர் 19 தரவைப் பயன்படுத்திய கணக்கீட்டில், அந்தக் குழுவின் சுதந்திரப் புழக்க மதிப்பு Rp424.33 டிரில்லியனாகவும், IHSG-யின் மதிப்பு Rp2,162 டிரில்லியனாகவும் இருந்தது. இதன்படி அந்தக் குழுவின் பங்கு 19.63% எனக் கணிக்கப்பட்டது.

கடைசி எண், சுதந்திரப் புழக்கச் சந்தை மதிப்பில் ஒரு பங்கைக் குறிக்கிறது. முதல் எண்களோ, எடையிடும் கட்டமைப்பின் கீழ் மதிப்பிடப்பட்ட குறியீட்டு எடையைக் குறிக்கின்றன. எஞ்சியுள்ள பங்குகளிடையே எடை எவ்வாறு மறுபங்கீடு செய்யப்படும் என்பதைக் கணக்கிடும்போது இந்த வேறுபாடு முக்கியம்.

மதிப்பாய்வு அட்டவணை மாற்றம்

IHSG-யின் வழக்கமான மதிப்பாய்வுகளை மார்ச், ஜூன், செப்டம்பர், டிசம்பர் மாதங்களிலிருந்து ஜனவரி, ஏப்ரல், ஜூலை, அக்டோபர் மாதங்களுக்கு BEI மாற்றும். மாற்றங்கள் பிப்ரவரி, மே, ஆகஸ்ட், நவம்பர் மாதங்களின் முதல் பங்குச் சந்தை வர்த்தக நாளில் நடைமுறைக்கு வரும். இதனால், முன்பு நடைமுறைக்கு வந்த ஜனவரி, ஏப்ரல், ஜூலை, அக்டோபர் மாதங்கள் மாற்றப்படும்.

வழக்கமான அட்டவணைக்கு வெளியேயான மாற்றங்களுக்கும் அறிவிப்பில் வழிவகை செய்யப்பட்டுள்ளது. திட்டமிட்ட மதிப்பாய்வுகளுக்கு இடையில் ஒரு பங்கு HSC பட்டியலில் சேர்ந்தாலோ வெளியேறினாலோ, IHSG-யில் அதற்கான அணுகுமுறை உடனடியாகச் சரிசெய்யப்படும். எனவே, காலாண்டு குறியீட்டு மதிப்பாய்வுகளுடன் உரிமை வகைப்பாட்டு அறிவிப்புகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.

PIR அடிப்படையிலான HSC மதிப்பீடுகள் மூன்று மாதங்களுக்கு ஒருமுறை நடைபெறும் என்றும், IHSG மற்றும் BEI-யின் பிற முக்கியக் குறியீடுகளின் மதிப்பாய்வுகளுடன் அவை ஒத்திசைக்கப்படும் என்றும் இடிங் தெரிவித்தார். HSC அளவுகோல்களை இனி பூர்த்தி செய்யாத பங்குகள் IHSG-க்குத் திரும்பலாம்.

ஏப்ரல் வெளிப்படுத்தலில் இருந்து நவம்பர் விலக்குவரை

நவம்பர் தொடக்கத் தேதி, கொள்கை முன்மொழிவைத் திட்டமிட்ட குறியீட்டு மாற்றமாக்குகிறது. அக்டோபர் 19 மற்றும் 20 தேதியிட்ட அறிக்கைகள் திட்டத்தை விவரித்தபோதும், நடைமுறைப்படுத்தும் தேதியைத் திறந்த நிலையில் விட்டிருந்தன; அக்டோபர் 21 அறிவிப்பு நவம்பர் 2-ஐத் தேதியாக நிர்ணயித்தது.

• ஏப்ரல் 2, 2026: BEI HSC வகைப்பாடுகளை அறிவிக்கத் தொடங்கியது.
• ஜூலை 2: PT Lima Dua Lima Tiga Tbk (LUCY) HSC பட்டியலிலிருந்து வெளியேறியது.
• அக்டோபர் 12: PT Panca Anugrah Wisesa Tbk (MGLV) மற்றும் PT MD Entertainment Tbk (FILM) பட்டியலிலிருந்து வெளியேறின.
• அக்டோபர் 15: இந்தோனேசியாவின் சந்தை வகைப்பாட்டில் சாத்தியமான மாற்றம் தொடர்பான MSCI ஆலோசனை தொடங்கியது.
• அக்டோபர் 19: BEI, MSCI-யுடன் இணையவழிக் கூட்டம் நடத்தியது; IHSG-யிலிருந்து 80 HSC பங்குகளையும் நீக்கும் திட்டத்தை அறிவித்தது.
• அக்டோபர் 21: திருத்தப்பட்ட தேர்வு விதிகள் மற்றும் மதிப்பாய்வு அட்டவணையை நிறுவும் அறிவிப்புக்கு BEI தேதியிட்டது.
• நவம்பர் 2: புதிய IHSG விதிகள் நடைமுறைக்கு வரும்.

LUCY, MGLV, FILM ஆகியவை பட்டியலிலிருந்து வெளியேறியது, HSC உறுப்பினர் நிலை மாறக்கூடியது என்பதைக் காட்டுகிறது. மீண்டும் IHSG-யில் இடம்பெற விரும்பும் நிறுவனங்கள், குவிப்பு மதிப்பீட்டு அளவுகோல்களை இனி பூர்த்தி செய்யாமல் இருப்பதும், மாறிய நிலை அறிவிக்கப்படுவதும் BEI விவரித்துள்ள வழிமுறையாகும்.

குறியீட்டு அறிவிப்பில் BEI அதிகாரிகள் நால்வர் கையெழுத்திட்டனர்: வர்த்தக விதிமுறை மற்றும் செயல்பாடுகள் பிரிவுத் தலைவர் பாண்டே மேடே குசுமா அரி ஏ.; ஆய்வுப் பிரிவுத் தலைவர் ஹெய்டி ருஸ்விதா சாரி; வணிக மேம்பாடு 1 பிரிவுத் தலைவர் ஃபிர்ஸா ரிஸ்கி புத்ரா; வணிக மேம்பாடு 2 பிரிவின் செயல் தலைவர் பிரதபானிங்சிஹ்.

மதிப்பீடுகள் ஏன் வெவ்வேறு திசைகளைக் காட்டுகின்றன?

2025 டிசம்பர் 31 முதல் 80 HSC பங்குகளையும் விலக்கியிருந்தால் IHSG எவ்வாறு செயல்பட்டிருக்கும் என்பதை KISI ஆய்வுத் தலைவர் முகம்மது வாஃபி ஆய்வு செய்தார். அவரது கணிப்பின்படி, அக்டோபர் 19 அன்று குறியீடு சுமார் 5,200 ஆக இருந்திருக்கும்; இது அன்றைய உண்மையான அளவைவிட சுமார் 4% அதிகம்.

நிலவிய குறியீட்டிலிருந்து அந்தக் குழுவின் சுதந்திரப் புழக்கச் சந்தை மதிப்புப் பங்கை நீக்கிய மற்றொரு கணக்கீடு, குறியீட்டு அளவு சுமார் 4,020 ஆக இருந்திருக்கும் எனக் காட்டியது. இந்த இரண்டு கணக்கீடுகளும் வெவ்வேறு கேள்விகளுக்குப் பதிலளிக்கின்றன: வாஃபியின் கணிப்பு காலப்போக்கிலான செயல்திறனை மீண்டும் உருவாக்கியது; மற்ற கணக்கீடு ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் மூலதன மதிப்புப் பங்கைக் கழித்தது.

தகுதி, எடையிடல், மதிப்பாய்வு ஏற்பாடுகளை BEI-யின் அறிவிப்பு குறிப்பிடுகிறது. நடைமுறைப்படுத்தும் நேரத்தில் சரியான குறியீட்டு அளவைக் கணக்கிடத் தேவையான செயல்பாட்டு விவரங்கள் அறிவிக்கப்பட்ட தகவல்களில் இடம்பெறவில்லை.

ஆண்டின் பெரும்பாலான இழப்புகள் பிற பங்குகளால் ஏற்பட்டன

HSC பங்குகளை நீக்குவது சந்தைச் சரிவுக்குப் பின்னுள்ள காரணிகளைவிட, குறியீட்டின் அமைப்பையே ஏன் அதிகம் மாற்றுகிறது என்பதை KISI-யின் ஆய்வு விளக்குகிறது. 2026-ஆம் ஆண்டில் ஆய்வு செய்யப்பட்ட காலம் வரை 80 HSC பங்குகள் 52% சரிந்தன; எனினும், IHSG-யின் மொத்த 3,700 புள்ளி சரிவில் அவை சுமார் 970 புள்ளிகளையே பங்களித்தன என அதன் தரவுகள் காட்டுகின்றன.

970-ஐ 3,700-ஆல் வகுத்தால் சுமார் 26% கிடைக்கும். இழந்த குறியீட்டுப் புள்ளிகளில் எஞ்சிய பங்குகள் சுமார் 74%-ஐக் கொண்டிருந்தன. பெரிய நிறுவனங்களிலிருந்து வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை விற்றதே பரந்த சரிவின் பெரும்பகுதிக்குக் காரணம் என வாஃபி குறிப்பிட்டார். Bank Central Asia (BBCA) சுமார் 300 புள்ளிகள் சரிவுக்குப் பங்களித்ததாகவும் அவர் தெரிவித்தார்.

அவரது கணிப்பு குறியீட்டின் மதிப்பீட்டையும் மாற்றியது. HSC பங்குகளை நீக்கியபோது, வரலாற்று விலை-வருவாய் விகிதம் 10.9 மடங்கிலிருந்து 9.4 மடங்காகக் குறைந்தது. இந்த விகிதம் பங்குகளின் சந்தை மதிப்பையும் அவற்றின் பின்னணியிலுள்ள லாபத்தையும் ஒப்பிடுகிறது. தனிப்பட்ட பங்குகளின் விலைகள் மாறாவிட்டாலும், கணக்கீட்டில் உள்ள நிறுவனங்களை மாற்றுவது இந்த அளவீட்டை மாற்றும்.

இந்தத் தரவுகளின் அடிப்படையில், நடைமுறைப்படுத்தலுக்குப் பிறகு முதலீட்டாளர்களுக்கு இரண்டு பணிகள் உள்ளன: திருத்தப்பட்ட தலைப்புக் குறியீட்டைக் கண்காணிப்பதும், அதற்கு வெளியே உள்ள பங்குகளின் வணிகங்களையும் விலைகளையும் தொடர்ந்து மதிப்பிடுவதும். HSC பங்குகளுக்கும் தனித்த வர்த்தகச் செயல்பாடுகள், பங்குதாரர்கள், நிதி முடிவுகள் இருக்கும்.

வங்கிகளின் செல்வாக்கு அதிகரிக்கலாம்; ஏற்ற இறக்கமும் உயரலாம்

இந்தோனேசியாவின் நான்கு பெரிய வங்கிகளின் மொத்த எடை 16.1%-லிருந்து சுமார் 22.4%-ஆக உயரக்கூடும் என ருல்லி மதிப்பிட்டார். எஞ்சிய நிறுவனங்களின் முழுச் சந்தை மூலதன மதிப்புப் பங்குகளைப் பயன்படுத்திய இந்தக் கணக்கீட்டின்படி, இது 6.3 சதவீதப் புள்ளி அதிகரிப்பாகும்.

இந்த மதிப்பீடு, நிதித் துறையின் செல்வாக்கு வலுப்படுவதைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், இறுதி எடைகள் BEI-யின் சுதந்திரப் புழக்கச் சரிசெய்தல்களையும் 9% உச்சவரம்பையும் பிரதிபலிக்கும். இதனால், பெரிய வங்கிப் பங்குகளில் வெளிநாட்டு வர்த்தகம், IHSG-யின் தினசரி நகர்வுகளில் அதிகமாகத் தென்படலாம்.

ஏற்ற இறக்கமும் அதிகரிக்கலாம் என வாஃபியின் கணிப்பு காட்டியது. முந்தைய மூன்று மாதங்களின் வரலாற்றுத் தரவைப் பயன்படுத்தியபோது, HSC பங்குகள் இல்லாமல் ஆண்டாக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் 31% ஆக இருந்தது; உண்மையான குறியீட்டில் அது 29% ஆக இருந்தது. விலைகள் எந்த அளவுக்குப் பரவலாக மாறுகின்றன என்பதை ஏற்ற இறக்கம் அளவிடுகிறது; அதிக எண் என்றால் பெரிய விலை நகர்வுகள் என்று பொருள்.

குறைந்த வர்த்தகம் கொண்ட பங்குகள் முன்பு குறியீட்டு நகர்வைத் தணித்ததாக வாஃபி விளக்கினார். அவற்றை நீக்கும்போது, முதலீட்டாளர்களின் வாங்கல், விற்பனைக்கு அடிக்கடி எதிர்வினையாற்றும் அதிகப் பணப்புழக்கமுள்ள பங்குகளுக்கு அதிக எடை செல்கிறது.

நிதிகளுக்கும் பங்குதாரர்களுக்கும் என்ன மாற்றம்?

பரஸ்பர நிதிப் பங்குத் தொகுப்புகளில் HSC பங்குகளுக்கான அதிகபட்ச ஒதுக்கீடு அல்லது எடையை நிர்ணயிக்கும் விதியோ கொள்கைத் திட்டமோ BEI-யிடம் இல்லை என இடிங் தெரிவித்தார். எனினும், பரிவர்த்தனை நிலையத்தின் முக்கியக் குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் நிதிகள், தங்களின் முதலீட்டு அளவுகோலிலிருந்து HSC பங்குகளை நீக்கும். IDX30, LQ45, IDX80 ஆகியவற்றிலிருந்தும் HSC பங்குகளை BEI ஏற்கெனவே நீக்கியிருந்தது.

குறியீட்டைப் பின்பற்றும் நிதி, அதன் அமைப்பு அல்லது செயல்திறனைப் பிரதிபலிக்க முயலும். பரந்த முதலீட்டு அனுமதி கொண்ட மேலாளர் வேறு முடிவுகளை எடுக்கலாம். எனவே, விலக்கப்பட்ட பங்குகள் மீது ஏற்படும் விற்பனை அழுத்தம், ஒவ்வொரு நிதியின் விதிகளையும் உத்திகளையும் பொறுத்திருக்கும்.

HSC பங்குகளின் விலைகள் திருத்தப்பட்ட குறியீட்டிலிருந்து தனியாக நகரும் என Avere Investama இயக்குநர் தெகுஹ் ஹிதாயத் எதிர்பார்த்தார்; மேலும் IHSG தொடர்ந்து சரியக்கூடும் என எச்சரித்தார். 2027 ஜூன் வரை அமலாக்கத்தை வலுப்படுத்தவும், காவல்துறையின் குற்றப் புலனாய்வு அமைப்பு அல்லது தலைமை வழக்கறிஞர் அலுவலகத்தை ஈடுபடுத்துவது உள்ளிட்ட நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ளவும் அவர் கோரினார். பட்டியலிலுள்ள மூன்று நிறுவனங்களுக்கு விதிக்கப்பட்ட நிர்வாக அபராதங்களைக் குறிப்பிட்ட தெகுஹ், அவற்றின் பெயர்களை வெளியிடவில்லை.

சந்தையைச் சிறப்பாகப் பிரதிபலிக்கும் குறியீட்டுக்கு ஆதரவளித்த RHB Sekuritas ஆய்வுத் தலைவர் ஆண்ட்ரே வி.ஜெயா, வெளிப்படையான மாற்ற ஏற்பாடுகளையும் வலியுறுத்தினார். IHSG-யுடன் சேர்த்து உயர்ந்த, சரிந்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை, பரிவர்த்தனை மதிப்புகள், துறைசார் குறியீடுகள் ஆகியவற்றையும் ஆய்வு செய்யுமாறு முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர் அறிவுறுத்தினார். சந்தை நகர்வில் எத்தனை பங்குகள் பங்கேற்கின்றன என்பதை இந்த அளவீடுகள் ஒன்றாகக் காட்டும்.

MSCI கால அட்டவணை 2027 வரை நீள்கிறது

இந்தோனேசியாவை அதன் வளர்ந்து வரும் சந்தை வகையிலிருந்து தனித்த சந்தை நிலைக்கு மாற்றுவது குறித்து MSCI ஆலோசனை நடத்துகிறது. இந்த ஆலோசனை அக்டோபர் 15, 2026 முதல் ஏப்ரல் 2027 வரை நடைபெறும்; இறுதி முடிவு 2027 ஜூன் 30-க்குள் அறிவிக்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

சர்வதேச முதலீட்டு அளவுகோல்களில் எந்த நாடுகள் இடம்பெறுகின்றன என்பதைச் சந்தை வகைப்பாடுகள் தீர்மானிக்க உதவுகின்றன. அந்த அளவுகோல்களுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு விதிகளைக் கொண்ட நிதிகளை ஒரு மாற்றம் பாதிக்கலாம். இதனால், சர்வதேசப் பங்குத் தொகுப்பு முதலீட்டை ஈர்ப்பதற்கான இந்தோனேசியாவின் வாய்ப்பில் இந்த ஆலோசனை முக்கிய தாக்கம் ஏற்படுத்தலாம்.

சீர்திருத்தங்கள் ஒரேமாதிரியாகச் செயல்படுத்தப்படுவதையும் நீடித்த பலன்களுக்கான ஆதாரங்களையும் MSCI கோரியுள்ளது. மேலும் அறிவிப்பு வரும் வரை, இந்தோனேசியப் பங்குகள் தொடர்பான சில குறியீட்டு மாற்றங்களையும் அது நிறுத்தி வைத்துள்ளது. BEI-யின் நவம்பர் குறியீட்டுத் திருத்தம், இந்த விரிவான சீர்திருத்தக் கால அட்டவணையின் ஒரு பகுதியாகும்.

உரிமை வெளிப்படுத்தல்களில் 1%-க்கும் அதிகமான பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்களை, தொடர்புடையவர் அல்லது தொடர்பற்றவர் எனக் குறிக்கவும் BEI திட்டமிட்டுள்ளது. HSC பட்டியலுடன் சேர்ந்து, பங்குதாரர்களிடையேயான தொடர்புகள் குறித்த கூடுதல் விவரங்களை இந்தத் தகவல் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கும். IHSG-க்கான உடனடி நடைமுறைத் தேதி நவம்பர் 2; MSCI-யின் வகைப்பாட்டு நடைமுறையில் அடுத்ததாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள முக்கியத் தேதிகள் 2027 ஏப்ரலும் ஜூனும் ஆகும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நவம்பர் 2, 2026 முதல் IHSG-யிலிருந்து HSC பங்குகளை BEI நீக்கும்.
• 80 பங்குகள் குறியீட்டு எடையில் சுமார் 18% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்படுகிறது; அவை தொடர்ந்து பட்டியலிடப்பட்டு வர்த்தகம் செய்யப்படும்.
• சுதந்திரப் புழக்கத்தைச் சரிசெய்து எடையிடும் முறையும், தனிப்பட்ட பங்குக்கான 9% உச்சவரம்பும் தொடரும்.
• மதிப்பாய்வுகள் ஜனவரி, ஏப்ரல், ஜூலை, அக்டோபர் மாதங்களுக்கு மாற்றப்படும்; மாற்றங்கள் அடுத்த மாதத்தில் நடைமுறைக்கு வரும்.
• HSC நிலையை இழக்கும் பங்குகள், வழக்கமான மதிப்பாய்வுகளுக்கு இடையிலான சரிசெய்தல்கள் உட்பட, மீண்டும் IHSG-யில் இடம்பெறலாம்.
• இந்த மாற்றத்துக்குப் பிறகு வங்கிகளின் செல்வாக்கு அதிகரிக்கவும் ஏற்ற இறக்கம் உயரவும் வாய்ப்புள்ளதாக ஆய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன.
• MSCI ஆலோசனை 2027 ஏப்ரல் வரை நடைபெறும்; இறுதி முடிவு 2027 ஜூன் 30-க்குள் அறிவிக்கப்பட வேண்டும்.