வங்கதேசத்தின் 2026/27 நிதியாண்டு வளர்ச்சி கணிப்பை 3.2% ஆகக் குறைத்த IMF; பணவீக்கக் கணிப்பை 10.9% ஆக உயர்த்தியது

மந்தமான வளர்ச்சியும் விலைவாசி உயர்வும் மீட்சியை நெருக்குகின்றன

வங்கதேசத்தின் 2026/27 நிதியாண்டுக்கான வளர்ச்சிக் கணிப்பை 3.2% ஆகக் குறைத்துள்ள சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF), பணவீக்கக் கணிப்பை 10.9% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இதனால் உலக வங்கி மற்றும் ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி ஆகியவற்றின் வளர்ச்சிக் கணிப்புகளைவிட வங்கதேசம் பின்தங்கியுள்ளது. நிறுவனங்களின் வருடாந்திரக் கூட்டங்கள் பாங்காக்கில் நடைபெற்றபோது, அக்டோபர் 13, 2026 அன்று IMF-இன் உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தில் இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள் வெளியிடப்பட்டன.

இந்தத் திருத்தம், இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட மீட்சியின் பெரும்பகுதியை மாற்றியமைக்கிறது. ஏப்ரலில், வங்கதேசம் 4.3% வளர்ச்சியடையும் என்றும் சராசரிப் பணவீக்கம் 6% ஆக இருக்கும் என்றும் IMF கணித்திருந்தது. அதன் சமீபத்திய மதிப்பீட்டில் வளர்ச்சிக் கணிப்பு 1.1 சதவீதப் புள்ளிகள் குறைக்கப்பட்டு, பணவீக்கக் கணிப்பு 4.9 சதவீதப் புள்ளிகள் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. ஜூலை மாதத்திலிருந்து மட்டும் வளர்ச்சிக் கணிப்பு 3.5%-இலிருந்து 3.2% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

இந்தக் கணிப்பு நனவானால், 2019/20 நிதியாண்டில் பெருந்தொற்றுக் காலத்தில் பதிவான 3.45% வளர்ச்சியைவிட இது குறைவாக இருக்கும். வங்கதேச புள்ளிவிவரப் பணியகத்தின் தரவுகளை மேற்கோள் காட்டும் செய்திகளின்படி, 1988/89 நிதியாண்டில் வளர்ச்சி 3.11% ஆக இருந்தது. புதிய கணிப்பு கிட்டத்தட்ட நான்கு தசாப்தங்களில் மிகக் குறைவானது என்று விவரிக்கப்படுவதற்கு இந்த வரலாற்றுத் தரவே அடிப்படையாக உள்ளது.

நிதி அமைச்சர் அமீர் கஸ்ரு மஹ்மூத் சௌத்ரி, பாங்காக்கில் வளர்ச்சிக் கூட்டாளிகளிடம் ஆதரவு கோரியதுடன், அக்டோபர் 13 அன்று IMF செயல் இயக்குநர் உர்ஜித் பட்டேல் மற்றும் உலக வங்கியின் செயல்பாடுகளுக்கான நிர்வாக இயக்குநர் அன்னா பிஜெர்டே ஆகியோரைச் சந்தித்தார். வங்கிகளைச் சீரமைக்கவும், எரிசக்திப் பற்றாக்குறையைச் சமாளிக்கவும், தொடர்ந்து உயரும் விலைகளிலிருந்து குடும்பங்களைப் பாதுகாக்கவும் முயன்றுவரும் நிலையில், வங்கதேசம் நிதியுதவி கோரும் சூழலில் இந்தப் பேச்சுவார்த்தைகள் நடைபெறுகின்றன.

இரண்டு கணிப்புகளும் இணைந்து காட்டும் நிலைதான் முக்கியக் கவலையாக உள்ளது. வருமானத்தைவிட விலைகள் வேகமாக உயரும்போது, பொருளாதாரம் வளர்ந்தாலும் குடும்பங்களின் நிலை மோசமடையலாம். வளர்ச்சி மந்தமடைவதால் நிறுவனங்கள் வேலைவாய்ப்பை அதிகரிப்பதும், ஆதரவுத் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கத் தேவையான வருவாயை அரசு திரட்டுவதும் கடினமாகிறது.

மூன்று கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களும் கணிப்புகளைக் குறைத்தன

மூன்று முக்கிய வளர்ச்சிக் கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களில் தற்போது IMF-தான் மிகக் குறைந்த வளர்ச்சிக் கணிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. 2026/27 நிதியாண்டில் 3.4% வளர்ச்சி இருக்கும் என்று உலக வங்கியும், 4% வளர்ச்சி இருக்கும் என்று ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியும் கணிக்கின்றன. IMF-இன் கணிப்பு, உலக வங்கியின் கணிப்பைவிட 0.2 சதவீதப் புள்ளியும், ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியின் கணிப்பைவிட 0.8 சதவீதப் புள்ளியும் குறைவு.

மூன்று நிறுவனங்களுமே தங்களது கணிப்புகளைக் குறைத்துள்ளன; எனினும், அவற்றின் கணிப்புகள் ஒரே பாதையில் செல்லவில்லை. ஏப்ரலில் 4.6% ஆக இருந்த கணிப்பை, அக்டோபர் 6 அன்று உலக வங்கி 3.4% ஆகக் குறைத்தது. இது 1.2 சதவீதப் புள்ளி சரிவு. ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியின் செப்டம்பர் மாத ஆசிய வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டத்தில் அதன் கணிப்பு 4.5%-இலிருந்து 4% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது; முந்தைய கணிப்பு ஜூலையில் வெளியிடப்பட்டதாக ஒரு செய்தி குறிப்பிடுகிறது.

எரிசக்திப் பற்றாக்குறை, வங்கித் துறையின் பாதிப்புகள், பலவீனமான முதலீடு, மந்தமான கடன் வளர்ச்சி, இறுக்கமான நிதிக் கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை மோசமடைந்த கண்ணோட்டத்துக்குக் காரணம் என உலக வங்கி கூறுகிறது. கட்டமைப்பு ரீதியான எரிசக்திப் பற்றாக்குறை, வங்கித் துறையின் நெருக்கடி, நீடித்த பணவீக்கம் ஆகியவையும் வளர்ச்சிக்குத் தடையாக இருப்பதாக ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி சுட்டிக்காட்டுகிறது.

தாங்கள் எதிர்பார்த்த மீட்சி ஏன் ஏற்படவில்லை என்பதை உலக வங்கி இவ்வாறு விளக்கியது:

"எரிசக்திப் பற்றாக்குறை, வங்கித் துறையின் பலவீனம், மந்தமான கடன் வளர்ச்சி, இறுக்கமான நிதிக் கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவற்றின் தாக்கம் முன்பு எதிர்பார்த்ததைவிட நீண்டகாலம் நீடிப்பதால் இந்தச் சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. ஏற்றுமதி வளர்ச்சி தொடர்ந்து பலவீனமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது," என்று உலக வங்கி தெரிவித்தது.

எதிர்கால விலையுயர்வின் அளவு குறித்தும் நிறுவனங்களிடையே கருத்து வேறுபாடு உள்ளது. பணவீக்கம் 8.6% ஆக இருக்கும் என்று உலக வங்கியும், 9% ஆக இருக்கும் என்று ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியும் கணிக்கின்றன. IMF-இன் 10.9% கணிப்பு, உலக வங்கியின் கணிப்பைவிட 2.3 சதவீதப் புள்ளியும், ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியின் கணிப்பைவிட 1.9 சதவீதப் புள்ளியும் அதிகம். இவை தனித்தனி கணிப்புகள்; ஒருமித்த மதிப்பீடு அல்ல.

2026இல் கண்ணோட்டம் எவ்வாறு மாறியது

தொடர்ச்சியான திருத்தங்கள், சரிவு அக்டோபரில் வெளியான ஒரே அறிவிப்புடன் தொடங்கவில்லை என்பதைக் காட்டுகின்றன. பல மாதங்களாக எதிர்பார்ப்புகள் பலவீனமடைந்தன; அதேவேளையில், கடன் மற்றும் தொழில்துறை குறியீடுகள் மீட்சிக்கான தடைகளைச் சுட்டிக்காட்டின.

• ஏப்ரல்: 2026/27 நிதியாண்டில் வளர்ச்சி 4.3% ஆகவும் பணவீக்கம் 6% ஆகவும் இருக்கும் என்று IMF கணித்தது. வளர்ச்சி 4.6% ஆக இருக்கும் என்று உலக வங்கி எதிர்பார்த்தது.
• ஜூன்: தனியார் துறை கடன் வளர்ச்சி 4.5% ஆகக் குறைந்தது. இது 33 ஆண்டுகளில் மிகக் குறைந்த அளவு எனக் கூறப்பட்டது.
• ஜூலை: IMF-இன் வளர்ச்சிக் கணிப்பு 3.5% ஆக இருந்தது.
• செப்டம்பர்: ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி தனது வளர்ச்சிக் கணிப்பை 4.5%-இலிருந்து 4% ஆகக் குறைத்தது.
• அக்டோபர் 6: வளர்ச்சி 3.4% ஆகவும் பணவீக்கம் 8.6% ஆகவும் இருக்கும் என்று உலக வங்கி கணித்தது.
• அக்டோபர் 12: வங்கதேசம் தனது நிதித் தேவைகளையும் சீர்திருத்த முன்னுரிமைகளையும் பாங்காக்கில் விளக்கியது.
• அக்டோபர் 13: 3.2% வளர்ச்சி, 10.9% பணவீக்கம் என்ற கணிப்புகளை IMF வெளியிட்டது. அதேவேளையில், சௌத்ரி கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களின் மூத்த பிரதிநிதிகளைச் சந்தித்தார்.

2025/26 நிதியாண்டில் வளர்ச்சி 3.6% ஆக இருக்கும் என்று IMF கணிக்கிறது; அதற்கு முந்தைய ஆண்டில் இது 3.5% ஆக இருந்தது. இந்தத் தரவுத் தொடரின்படி, சிறிய முன்னேற்றத்துக்குப் பிறகு சமீபத்திய கணிப்பு 0.4 சதவீதப் புள்ளி மந்தநிலையைக் குறிக்கிறது.

தேதிகளையும் வளர்ச்சிக் கணிப்புகளையும் கவனமாகப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும்

IMF புள்ளிவிவரங்கள் எந்தக் காலகட்டத்துக்குரியவை என்பதில் செய்திகளிடையே வேறுபாடு உள்ளது. பெரும்பாலான செய்திகள் 3.2% வளர்ச்சி, 10.9% பணவீக்கம் ஆகியவற்றை 2026/27 நிதியாண்டுக்கான கணிப்புகளாகக் குறிப்பிடுகின்றன. மற்றொரு செய்தி, 2025இல் 3.5% வளர்ச்சியும் 2026இல் 3.6% வளர்ச்சியும் இருக்கும் எனக் கூறும் அதே புள்ளிவிவரங்களை 2027ஆம் ஆண்டுக்கான கணிப்புகளாக அளிக்கிறது.

நிதியாண்டும் நாட்காட்டி ஆண்டும் வெவ்வேறு காலகட்டங்களை உள்ளடக்குவதால் இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. வங்கதேசத்தின் 2026/27 நிதியாண்டு, ஜூலை 2026 முதல் ஜூன் 2027 வரை நீடிக்கிறது. 2027 நாட்காட்டி ஆண்டு கணிப்பு ஜனவரி முதல் டிசம்பர் வரையிலான காலத்தை உள்ளடக்குகிறது. IMF தரவுத்தொகுப்புடன் இணைக்கப்பட்டுள்ள நாடு சார்ந்த குறிப்புகளைச் சரிபார்க்காமல் இந்தப் புள்ளிவிவரங்களை ஒன்றுக்கொன்று மாற்றாகக் கருதக் கூடாது.

கடந்தகால வளர்ச்சிக் கணிப்புகளிலும் நிறுவனங்களிடையே வேறுபாடுகள் உள்ளன. 2025/26 நிதியாண்டுக்கான IMF-இன் சமீபத்திய கணிப்பு 3.6%; வறுமை மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் குறித்த செய்தியில் குறிப்பிடப்பட்ட உலக வங்கியின் கணிப்பு 3.4% ஆகும். 2024/25 நிதியாண்டுக்கான IMF-இன் சமீபத்திய 3.5% கணிப்பும், அதன் முந்தைய ஜனவரி மதிப்பீட்டில் குறிப்பிடப்பட்ட 3.7%-உம் வேறுபடுகின்றன.

தொடர்ந்து நான்காவது ஆண்டாக வளர்ச்சி மந்தமடையும் என்று உலக வங்கி எச்சரிக்கிறது; அதேவேளையில், IMF-இன் சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்கள் 2024/25 மற்றும் 2025/26 நிதியாண்டுகளுக்கு இடையில் சிறிய அதிகரிப்பைக் காட்டுகின்றன. இரு நிறுவனங்களின் கணிப்புகளும் செயல்பாடு பலவீனமாக இருப்பதையே சுட்டிக்காட்டுகின்றன; ஆனால் அவற்றை ஒரே தொடர்ச்சியான வரலாற்றுத் தரவுத் தொடராக இணைக்கக் கூடாது. அதேபோல், 3.2% என்பது ஒரு கணிப்புதான்; பல தசாப்தங்களில் இல்லாத மிகக் குறைந்த வளர்ச்சியை வங்கதேசம் பதிவு செய்துவிட்டது என்பதற்கான உறுதிப்படுத்தல் அல்ல.

பணவீக்கம் கடந்த ஆண்டின் தளர்வைத் தலைகீழாக்கும் அபாயம்

முந்தைய ஆண்டில் கிடைத்த விலைவாசி நிவாரணம் நீடிக்காமல் போகலாம் என IMF-இன் விலைக் கண்ணோட்டம் காட்டுகிறது. வெளியிடப்பட்ட தரவுகளின்படி, சராசரிப் பணவீக்கம் 2024/25 நிதியாண்டில் 10% ஆக இருந்தது; 2025/26 நிதியாண்டில் 8.7% ஆகக் குறைந்தது. அது 10.9% ஆக உயர்ந்தால், இந்தச் சரிவு தலைகீழாகி, முந்தைய 10% அளவைவிட 0.9 சதவீதப் புள்ளி அதிகமாகும்.

2026/27 நிதியாண்டின் முதல் மூன்று மாதங்களில் தலைப்புப் பணவீக்கம் முறையே 8.32%, 8.26%, 8.34% ஆக இருந்தது. இவற்றின் எளிய கணிதச் சராசரி சுமார் 8.31% ஆகும்; இது முழு ஆண்டுக்கான மூன்று கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களின் கணிப்புகளையும்விடக் குறைவு. இந்த ஒப்பீடு இறுதியில் பதிவாகும் ஆண்டு அளவை உறுதிப்படுத்தாது; ஆனால் சராசரி விலை உயர்வு இதைவிட அதிகமாக இருக்கும் என்று IMF எவ்வளவு எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

பணவீக்கம் என்பது விலைகள் உயரும் வேகத்தைக் குறிக்கிறது; விலைகள் உயர்வாகவோ தாழ்வாகவோ உள்ளனவா என்பதைக் குறிக்காது. 10%-இலிருந்து 8.7% ஆகக் குறைவது, விலைகள் மெதுவாக உயர்கின்றன என்பதையே குறிக்கிறது; அவை முந்தைய நிலைக்குத் திரும்புகின்றன என்று பொருளல்ல. எனவே, விலைகள் மீண்டும் வேகமாக உயரக்கூடும் என்ற கணிப்பை எதிர்கொள்ளும் குடும்பங்கள், ஏற்கெனவே கணிசமான விலையேற்றங்களைச் சமாளித்துள்ளன.

உலக வங்கியின் வறுமை மதிப்பீடுகள் குடும்பங்கள் எதிர்கொள்ளும் அபாயத்தை வெளிப்படுத்துகின்றன: தேசிய வறுமை விகிதம் 2022இல் 18.7% ஆக இருந்தது; 2026இல் 22.5% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. 2027 நிதியாண்டில் இது 22.8% ஆக உயரக்கூடும். இவை மாதிரி அடிப்படையிலான மதிப்பீடுகள்தான்; இருப்பினும், வருமான வளர்ச்சி பலவீனமடைவதும் பணவீக்கம் மீண்டும் அதிகரிப்பதும் நிதிப் பாதுகாப்பு குறைவாக உள்ள குடும்பங்களுக்கு ஏன் மிகக் கடினமாக இருக்கும் என்பதை இவை சுட்டிக்காட்டுகின்றன.

தொழில்துறை, கடனளிப்பு, பொதுமுதலீடு இன்னும் பலவீனமாக உள்ளன

உலக வங்கியின் மதிப்பீட்டின்படி, 2025/26 நிதியாண்டில் தொழில்துறை உற்பத்தி வெறும் 2% மட்டுமே வளர்ந்தது. பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு முதன்முறையாக மூன்றாம் காலாண்டில் தொழில்துறை சுருங்கியது. உற்பத்திச் சிக்கல்கள் வளர்ச்சி வேகம் குறைந்ததுடன் மட்டும் நின்றுவிடவில்லை என்பதை இது காட்டுகிறது.

எரிசக்தி குறித்த நிச்சயமின்மையும் வங்கித் துறையின் பலவீனமும் தனியார் முதலீட்டைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. 2026 ஜூனில் கடன் வளர்ச்சி 4.5% ஆக இருந்தது. இது 33 ஆண்டுகளில் பதிவான மிகக் குறைந்த அளவு எனக் கூறப்படுகிறது. தனியார் நிறுவனங்களுக்கான கடன் மெதுவாகவே விரிவடைந்தது என்பதையே இது குறிக்கிறது. முதலீட்டுச் செலவினத்தை இது தனியாக அளவிடாது; ஆனால் நிதிச் செயல்பாடு குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

நிதிக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் திட்டச் செயலாக்கச் சிக்கல்களுக்கு மத்தியில் அரசின் முதலீடும் வரலாறு காணாத அளவுக்குக் குறைந்தது. பொதுமுதலீடு குறைவதால் கட்டுமானம், உபகரணங்கள், சேவைகள் ஆகியவற்றுக்கான உடனடி தேவை பலவீனமடைகிறது. திட்டங்கள் தாமதமாவதால், பொருட்களை உற்பத்தி செய்து கொண்டு செல்லத் தேவையான உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடுகளும் தள்ளிப்போகலாம்.

2027/28 நிதியாண்டு வரையிலும் பொருளாதாரப் பலவீனம் நீடிக்கும் என்று உலக வங்கி எதிர்பார்க்கிறது. அந்த ஆண்டுக்கான அதன் வளர்ச்சிக் கணிப்பு 3.9%; 2026/27 நிதியாண்டுக்கான 3.4% கணிப்பிலிருந்து இது மிதமான மீட்சியாகும். அரசியல் நிலைத்தன்மை திரும்பியதைத் தொடர்ந்து செயல்பாடு வலுப்பெறும் என வங்கி முன்பு எதிர்பார்த்திருந்தது. ஆனால் எரிசக்தி, கடன், வரவுசெலவுத் திட்டக் கட்டுப்பாடுகள் மீட்சியைத் தொடர்ந்து தடுத்து வருகின்றன.

உயரும் எரிசக்திச் செலவுகள் வெளிப்புற அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன

‘நெருக்கடிக்கு மத்தியில் மீண்டெழும் திறன், அவசரத் தேர்வுகள்’ என்ற தலைப்பிலான அக்டோபர் மாத உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம், மத்திய கிழக்கு மோதல், விலையுயர்ந்த எரிசக்தி, வர்த்தகப் பதற்றங்கள் ஆகியவற்றால் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் உலகப் பொருளாதாரத்தை விவரிக்கிறது. இறக்குமதி எரிபொருளைச் சார்ந்திருக்கும் வங்கதேசம், உள்நாட்டில் எரிசக்திப் பற்றாக்குறை ஏற்கெனவே உற்பத்தியைக் கட்டுப்படுத்தும் நிலையில், இந்தச் செலவுகளாலும் பாதிக்கப்படுகிறது.

2026ஆம் ஆண்டின் சராசரி கச்சா எண்ணெய் விலைகள் 2025ஆம் ஆண்டைவிட 41% அதிகமாக இருக்கும் என்றும், இயற்கை எரிவாயு விலைகள் 48% உயரும் என்றும் IMF கணிக்கிறது. அதன் ஆய்வை விவரிக்கும் செய்தியில், மார்ச் இறுதியில் கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் ஒன்றுக்கு 126 டாலராகவும், ஜூன் தொடக்கத்தில் சுமார் 100 டாலராகவும் இருந்ததாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. போருக்கு முந்தைய அளவுடன் ஒப்பிடுகையில், வளைகுடா கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதி செப்டம்பருக்குள் 88% அளவுக்குத் திரும்பியிருந்தது; இருப்பினும் அந்த அளவைவிட 12% குறைவாகவே இருந்தது.

இறக்குமதி விலைகள் உயரும்போது, அதே அளவு எரிபொருளைப் பெற அதிக வெளிநாட்டு நாணயம் தேவைப்படுகிறது. மின்சாரம், போக்குவரத்து, தொழிற்சாலைச் செலவுகளையும் அவை உயர்த்தக்கூடும். கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள் சுட்டிக்காட்டும் எரிசக்திக் கட்டுப்பாடுகளுக்கும், உற்பத்தி பலவீனமாகவும் பணவீக்கம் அதிகமாகவும் இருக்கும் என்ற அவற்றின் எச்சரிக்கைகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பை இந்த அழுத்தங்கள் காட்டுகின்றன.

நாட்காட்டி ஆண்டு அடிப்படையில் வெளியிடப்பட்டுள்ள IMF புள்ளிவிவரங்கள், வங்கதேசத்தின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை 2026இல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 0.3% ஆக இருந்து, 2027இல் 2.1% ஆக விரிவடையும் என்றும் கணிக்கின்றன. 2025இல் இது கிட்டத்தட்ட சமநிலையில் இருந்தது. 2026க்கும் 2027க்கும் இடையே இது 1.8 சதவீதப் புள்ளி மோசமடைவதாகும்.

நடப்புக் கணக்கு என்பது பொருட்கள், சேவைகள் வர்த்தகத்துடன் வருமானம் மற்றும் பணப் பரிமாற்றங்களையும், அதில் வெளிநாட்டிலிருந்து வரும் பண அனுப்பீடுகளையும் பதிவு செய்கிறது. பற்றாக்குறை அதிகரிப்பது வெளிநாட்டு நிதியின் தேவை அதிகரிப்பதைக் குறிக்கிறது; ஆனால் கையிருப்பு அல்லது மாற்று விகிதம் எந்த அளவுக்கு மாறும் என்பதை அது தனியாக உறுதிப்படுத்தாது. முதலீட்டு வரவுகள், கடன் பெறுதல் மற்றும் பிற நிதிப் பரிவர்த்தனைகளும் முக்கியம்.

பிராந்திய வளர்ச்சிக் கணிப்புகளில் வங்கதேசம் பின்தங்குகிறது

IMF-இன் அறிக்கைப்படி, இந்தியாவின் வளர்ச்சி 7% ஆகவும் பூடானின் வளர்ச்சி 6.9% ஆகவும் இருக்கும்; வங்கதேசத்தின் வளர்ச்சி 3.2% ஆக இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வேறுபாடுகள் முறையே 3.8 மற்றும் 3.7 சதவீதப் புள்ளிகள். மாலத்தீவு 3.8% வளர்ச்சியடையும் என்றும், நேபாளமும் இலங்கையும் தலா 3.7% வளர்ச்சியடையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்தப் பொருளாதாரங்களில் வங்கதேசத்துக்கான பணவீக்கக் கணிப்பும் மிக அதிகம். இந்தியாவுக்கு 4.4%, பூடானுக்கு 6.5%, மாலத்தீவுக்கு 2.5%, நேபாளத்துக்கு 5.8%, இலங்கைக்கு 5.4% என IMF கணிக்கிறது. வங்கதேசத்தின் 10.9% கணிப்பு, இந்தியாவின் கணிப்பைவிட இரு மடங்குக்கும் அதிகம். இதனால் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி பலவீனமாக இருப்பதுடன் விலைகளும் வேகமாக உயரும் நிலை உருவாகிறது.

மற்றொரு செய்தியில், 2026ஆம் ஆண்டுக்கான வளர்ச்சிக் கணிப்புகள் வியட்நாமுக்கு 8.4%, இந்தோனேசியாவுக்கு 5.1%, சீனாவுக்கு 4.5% எனக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன; வங்கதேசத்துக்கு இது 3.6%. இந்த ஒப்பீடுகள் வங்கதேசத்தின் பலவீனமான கண்ணோட்டத்தின் அளவைக் காட்டுகின்றன. எனினும், நாடுகளின் அறிக்கை காலங்கள் மாறுபடுவதால் அவற்றைத் தரவரிசைப்படுத்தும்போது கவனம் தேவை.

நிதிப் பேச்சுவார்த்தைகள் உறுதியான நிதித் தொகுப்பை உருவாக்கவில்லை

பாங்காக்கில் வங்கதேசம் ஆதரவு கோருவது, 2026/27 நிதியாண்டுக்காக சுமார் 4 பில்லியன் டாலர் அளவிலான பட்ஜெட் ஆதரவுக் கோரிக்கையைத் தொடர்ந்து நடைபெறுகிறது. வங்கிகளைச் சீரமைத்தல், வரி வருவாயை அதிகரித்தல், ஏழைக் குடும்பங்களைப் பாதுகாத்தல், மூடப்பட்ட தொழிற்சாலைகளை மீண்டும் திறத்தல் ஆகியவற்றை மையமாகக் கொண்ட ஐந்தாண்டு மீட்பு உத்தியை அரசு விவரித்துள்ளது. கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களுடன் பொதுவான இலக்குகளில் உடன்படுவது, நிதியுதவி ஒப்புதல் அளிக்கப்பட்டுவிட்டது என்று பொருளல்ல.

சௌத்ரியின் திட்டம் ரத்து செய்யப்பட்டது குறித்த அறிக்கையைத் தொடர்ந்து, முந்தைய IMF ஏற்பாட்டின் நிலையும் சர்ச்சைக்குரியதாக உள்ளது. அக்டோபர் 4 அன்று திட்டத்தை ரத்து செய்துவிட்டதாக அவர் கூறினார். அதேவேளையில், அதற்குப் பதிலாக வேறு திட்டம் குறித்த பேச்சுவார்த்தைகள் தொடர்வதாக அதிகாரிகள் தெரிவித்ததுடன், தற்போதைய ஏற்பாடு இன்னும் நடைமுறையில் உள்ளதா என்பதிலும் மாறுபட்ட கருத்துகளை வெளியிட்டனர்.

ஏழை மற்றும் பாதிக்கப்படக்கூடிய குடும்பங்களுக்கு இலக்கு வைத்து தற்காலிக உதவி வழங்க வேண்டும்; சந்தை விலைகளைக் கட்டுப்படுத்தப் பொதுவான நடவடிக்கைகளை எடுக்கக் கூடாது என்பதே IMF-இன் பரந்த கொள்கைப் பரிந்துரை. விலைகளைக் கட்டுப்படுத்தும் பொதுவான நடவடிக்கைகளுக்குத் தேவைப்படும் அரசுச் செலவு, இலக்கு வைத்து வழங்கப்படும் ஆதரவுக்கான செலவைவிட மூன்று முதல் 22 மடங்கு வரை அதிகமாக இருக்கலாம் என அதன் ஆய்வு மதிப்பிடுகிறது. இது பொதுவான ஒப்பீடு; வங்கதேசத்தின் குறிப்பிட்ட திட்டத்துக்கான செலவு மதிப்பீடு அல்ல.

வங்கதேசத்தைப் பொறுத்தவரை, எரிசக்தி மற்றும் வங்கித் துறைச் சீர்திருத்தங்கள் முன்னெடுக்கப்படும் நிலையில், மக்களின் வாங்கும் திறனைப் பாதுகாப்பதற்கும் குறைவான அரசுப் பணத்தைச் சிக்கனமாகப் பயன்படுத்துவதற்கும் இடையே நடைமுறைச் சிக்கல் உள்ளது. புதிய கணிப்புகள் அந்த முடிவுகளை அவசரமாக எடுக்க வேண்டிய நிலையை உருவாக்குகின்றன; ஆனால் கூடுதல் நிதியுதவியின் விதிமுறைகள், தொகை அல்லது ஒப்புதல் தேதி ஆகியவற்றை அவை உறுதிப்படுத்தவில்லை.

வருடாந்திரக் கூட்டங்கள் அக்டோபர் 18 வரை நடைபெறுகின்றன. புதிய கடன் முடிவுக்கான உறுதியான காலக்கெடுவோ, முன்மொழியப்பட்ட சீர்திருத்தங்களுக்கான விரிவான கால அட்டவணையோ இந்தச் செய்திகளில் அறிவிக்கப்படவில்லை. பேச்சுவார்த்தைகள் தொடர்கின்றன என்பதைக் காட்டிலும், நிதி ஒப்பந்தம் ஏதேனும் ஏற்படுகிறதா, அதனுடன் என்னென்ன நிபந்தனைகள் இணைக்கப்படுகின்றன என்பவையே அடுத்த உறுதியான முன்னேற்றங்களாக இருக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• வங்கதேசத்தின் வளர்ச்சி 3.2% ஆகவும் பணவீக்கம் 10.9% ஆகவும் இருக்கும் என்று IMF கணிக்கிறது. ஏப்ரல் மாதக் கணிப்புகள் முறையே 4.3% மற்றும் 6% ஆக இருந்தன.
• வளர்ச்சி 3.4% ஆக இருக்கும் என்று உலக வங்கியும், 4% ஆக இருக்கும் என்று ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியும் கணிக்கின்றன. இரு நிறுவனங்களும் தங்களது கணிப்புகளைக் குறைத்துள்ளன.
• எரிசக்திப் பற்றாக்குறை, வங்கித் துறையின் பலவீனம், மந்தமான கடனளிப்பு, கட்டுப்படுத்தப்பட்ட பொதுமுதலீடு ஆகியவை மீட்சியைப் பாதிக்கின்றன.
• IMF-இன் புள்ளிவிவரங்கள் 2026/27 நிதியாண்டுக்குரியவையா அல்லது 2027 நாட்காட்டி ஆண்டுக்குரியவையா என்பதில் செய்திகளிடையே வேறுபாடு உள்ளது.
• நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை அதிகரிக்கும் என்றும் உலகளாவிய எரிபொருள் விலைகள் கணிசமாக உயரும் என்றும் IMF கணிக்கிறது.
• வங்கதேசம் கூடுதல் ஆதரவு கோருகிறது; ஆனால் புதிய நிதித் தொகுப்பும் அதன் நிபந்தனைகளும் இன்னும் உறுதிப்படுத்தப்படவில்லை.