லாபம், விலை குறித்து முதலீட்டாளர்கள் கேள்வி எழுப்புவதால் சீனாவின் செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகள் சரிவு; 480 பில்லியன் டாலர் சந்தை மதிப்பு அழிந்தது

40% சரிவு சீனாவின் தொழில்நுட்ப இலட்சியங்களுக்கு நெருக்கடியை ஏற்படுத்துகிறது

சீனாவின் STAR50 குறியீடு நான்கு மாதங்களுக்கும் குறைவான காலத்தில் சுமார் 40% சரிந்து, சந்தை மதிப்பில் சுமார் 480 பில்லியன் டாலரை அழித்துள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவு மீதான உற்சாகத்துக்கும் நிறுவனங்கள் ஈட்டும் லாபத்துக்கும் இடையிலான இடைவெளி விரிவடைவதையும் இது வெளிப்படுத்துகிறது. 2026 அக்டோபர் 26 மற்றும் 27 தேதியிட்ட செய்திக் கணக்குகளில் இடம்பெற்றுள்ள இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள், சுமார் இரண்டு ஆண்டுகள் நீடித்த ஏற்றத்துக்குப் பிறகு ஏற்பட்டுள்ள கூர்மையான பின்னடைவைப் பதிவு செய்கின்றன.

முதன்மைச் செய்திக் கணக்கு, ஜூலை மாத உச்சத்திலிருந்து ஏற்பட்ட சரிவை அளவிடுகிறது; மற்றொரு கணக்கு ஜூன் மாத உச்சத்திலிருந்து அளவிடுகிறது. சீனாவின் பெரிய நிறுவனங்களைக் கண்காணிக்கும் பரந்த CSI300 குறியீடு, ஜூன் மாத உச்சத்திலிருந்து சுமார் 20% சரிந்துள்ளது. மே மாதத்திலிருந்து சீனப் பங்குச் சந்தை முழுவதும் ஏற்பட்ட இழப்பு 2.4 டிரில்லியன் டாலர் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது STAR50 உடன் தொடர்புடைய இழப்புகளைவிட மிகப் பரந்த அளவீடாகும்.

இந்த அழுத்தம் பங்குகளின் விலைகளுக்கு அப்பாலும் பரவுகிறது. பங்குகளை விற்கத் தயாராகும் நிறுவனங்கள் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து குறைந்த தேவையை எதிர்கொள்கின்றன; தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியின் ஏற்றத்தில் முதலீடு செய்த குடும்பங்கள் இழப்புகளைச் சந்திக்கின்றன; உள்நாட்டு புத்தாக்கத்துக்கு சேமிப்பைத் திருப்பிவிடும் பெய்ஜிங்கின் முயற்சியும் கடினமாகியுள்ளது.

சரிவுக்குப் பிறகும், STAR50 பங்குகள் கடந்த 12 மாத வருவாயின் சுமார் 100 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகின்றன. அமெரிக்க Nasdaq 100 குறியீட்டுக்கு இது சுமார் 30 மடங்காகும். தேவை, ஏற்றுமதி அணுகல், லாபம் ஆகியவை நிச்சயமற்ற நிலையில், சீனத் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் பெரிய கூடுதல் விலையைச் செலுத்துகின்றனர்.

சரிவுக்கு ஒரே ஒரு காரணம் என எதுவும் அடையாளம் காணப்படவில்லை. அதிக மதிப்பீடுகள், வரி செலுத்த வேண்டிய தொகைகள், அமெரிக்கத் தரவு மையங்களில் சீன உபகரணங்களை வாஷிங்டன் கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்ற கவலை ஆகியவற்றை வர்த்தகர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். ஒன்றாகச் சேர்ந்து, இந்த அழுத்தங்கள் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த விவாதத்தை, நிறுவனங்கள் ஈட்டும் வருவாயை உடனடியாகச் சோதிக்கும் நிலைக்குத் தள்ளியுள்ளன.

சந்தை முழுவதும் இழப்புகள் பரவியதற்கான காரணம்

மெயின்லேண்ட் சீனாவின் A பங்குகள் மற்றும் ஹாங்காங்கின் H பங்குகளின் ஒருங்கிணைந்த சந்தை மூலதன மதிப்பில் செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகள் 42% பங்கைக் கொண்டுள்ளன என்றும், அவற்றின் வர்த்தக மதிப்பில் 57% பங்கைக் கொண்டுள்ளன என்றும் கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் மதிப்பிடுகிறது. மெயின்லேண்ட் சீனப் பங்குச் சந்தைகளில் A பங்குகள் வர்த்தகமாகின்றன; ஹாங்காங்கில் பட்டியலிடப்பட்ட மெயின்லேண்ட் நிறுவனங்களின் பங்குகள் H பங்குகள் எனப்படுகின்றன.

முதலீடு எந்த அளவுக்கு குவிந்துள்ளது என்பதை இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன. அந்தச் சந்தைப் பகுதியில் உள்ள சந்தை மதிப்பின் ஒவ்வொரு பத்து டாலரிலும் நான்கு டாலருக்கும் அதிகமானவை செயற்கை நுண்ணறிவுடன் தொடர்புடைய நிறுவனங்களுடையவை. கைமாறும் பணத்தில் பாதிக்கும் மேற்பட்டதையும் இவை ஈர்க்கின்றன. எனவே இந்தக் குழுவில் ஏற்படும் கூர்மையான சரிவு, சிறப்புத் தொழில்நுட்ப நிதிகளுக்கு அப்பாற்பட்ட முதலீட்டாளர்களையும் பாதிக்கிறது.

சீனச் சந்தையில் தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் உள்ளனர். ஹைனானைச் சேர்ந்த சிறு வணிக உரிமையாளரும் முதலீட்டாளருமான சென் வென்ஷெங், ரோபோ தயாரிப்பாளரான Unitree போன்ற நிறுவனங்களுக்கு அதிகாரபூர்வ ஆதரவு இருப்பதாக நம்பியதால் ஓரளவுக்கு ஏற்றத்தில் இணைந்தார். இப்போது அவரும் அவரது நண்பர்களும் இழப்புகளைச் சந்திக்கின்றனர்.

பெய்ஜிங்கைச் சேர்ந்த நிதி மேலாளர் டோங் பாவோசென், முந்தைய எழுச்சியை ஊக வணிக ஏற்றம் என்றும் அது இப்போது தலைகீழாகிவிட்டது என்றும் விவரித்தார்:

பங்குச் சந்தை பின்னர் ஊக வணிகம் நிறைந்த வெறித்தனமான ஏற்றமாக மாறியது. இப்போது குமிழி வெடிப்பதைப் பார்க்கிறோம்.

அமெரிக்க Nasdaq Composite, மூன்று வாரங்களுக்கு முன்பு எட்டிய சாதனை உச்சத்திலிருந்து சுமார் 6% சரிந்தது. சீனாவின் STAR50 குறியீட்டின் 40% சரிவு நீண்ட காலப்பகுதியை உள்ளடக்கியது. இருப்பினும், சீனத் தொழில்நுட்ப முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கொள்ளும் மிக ஆழமான பின்னடைவை இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள் எடுத்துக்காட்டுகின்றன.

பிரபலமான பங்குப் பட்டியல்கள் கடுமையாகச் சரிந்தன

ஆகஸ்ட் மாதத்தில் வர்த்தகம் தொடங்கியதிலிருந்து Unitree பங்குகள் சுமார் பாதி மதிப்பை இழந்துள்ளன. அதன் ஆரம்பப் பொதுப் பங்கு வெளியீட்டின்போது (IPO), தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்குக் கிடைக்கக்கூடிய பங்குகளின் எண்ணிக்கையைவிட சுமார் 8,000 மடங்கு பங்குகளை வாங்க விண்ணப்பித்தனர். IPO என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் பொதுமக்களுக்கு முதல்முறையாக விற்கப்படுவதாகும்.

அசாதாரணமான அந்தத் தேவையைத் தொடர்ந்து கடுமையான இழப்புகள் ஏற்பட்டன. நினைவகச் சில்லுகளைத் தயாரிக்கும் CXMT, முந்தைய மாதத்தில் 25%-க்கும் அதிகமாகச் சரிந்துள்ளது. சில்லு உருவாக்குநர்களான MetaX Integrated Circuits மற்றும் Moore Threads Technology ஆகியவற்றின் பங்கு மதிப்பு ஜூலை மாதத்திலிருந்து தலா சுமார் பாதியாகக் குறைந்துள்ளது.

MetaX மற்றும் Moore Threads பங்குகள் 2025-ல் வர்த்தகம் தொடங்கிய முதல் நாளில் முறையே சுமார் 700% மற்றும் 400% உயர்ந்திருந்தன. புதிய தொழில்நுட்பப் பங்குப் பட்டியல்கள் மிகக் குறுகிய காலத்தில் அபார லாபத்தைத் தரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பை இத்தகைய உயர்வுகள் உருவாக்கின.

ஒளித் தொடர்புக் கூறுகளைத் தயாரிக்கும் Zhongji Innolight மற்றும் Eoptolink Technology நிறுவனங்களின் பங்குகள், ஜூன் மற்றும் ஜூலை மாத உச்சங்களிலிருந்து சுமார் 60% சரிந்துள்ளன. செயற்கை நுண்ணறிவுக் கணினிக் கட்டமைப்பில் தரவுகளைப் பரிமாற அவற்றின் தயாரிப்புகள் உதவுகின்றன. இதனால் வெளிநாட்டு தரவு மைய வாடிக்கையாளர்களை அணுகுவது முக்கிய கவலையாகியுள்ளது.

விலை குறைந்தும் மதிப்பீடுகள் இன்னும் உயர்வாகவே உள்ளன

STAR50 குறியீட்டின் விலை-வருவாய் விகிதம் கிட்டத்தட்ட 250-லிருந்து சுமார் 100 ஆகக் குறைந்துள்ளது. இந்த விகிதம் பங்கு விலையை, நிறுவனங்கள் கடந்த ஆண்டில் ஈட்டிய லாபத்துடன் ஒப்பிடுகிறது. வருவாயின் 100 மடங்கு என்ற நிலையில், குறியீட்டில் பிரதிபலிக்கும் ஆண்டுச் லாபத்தின் ஒவ்வொரு 1 டாலருக்கும் முதலீட்டாளர்கள் சுமார் 100 டாலர் செலுத்துகின்றனர்.

Nasdaq 100 குறியீடு வருவாயின் சுமார் 30 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகிறது. இந்தக் கணக்கீட்டின்படி, STAR50-ன் மதிப்பீடு இன்னும் சுமார் 3.3 மடங்கு அதிகமாக உள்ளது. இரு குறியீடுகளிலும் வெவ்வேறு வகை நிறுவனங்கள் இடம்பெற்றுள்ளன. இருப்பினும், பெரிய சரிவுக்குப் பிறகும் விலைகள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவலைப்படுகிறார்கள் என்பதை இந்த ஒப்பீடு விளக்குகிறது.

உயர் மதிப்பீட்டில் உள்ள நிறுவனங்களிடம் பொதுவாக எதிர்கால லாப வளர்ச்சி குறித்த வலுவான எதிர்பார்ப்புகள் இருக்கும். விற்பனை எதிர்பார்த்ததைவிட மெதுவாக வளர்ந்தால், செலவுகள் அதிகரித்தால் அல்லது போட்டியால் லாப விகிதம் சுருங்கினால், ஒவ்வொரு டாலர் வருவாய்க்கும் குறைவாகச் செலுத்த முதலீட்டாளர்கள் முன்வரலாம்.

உள்நாட்டுத் தேவை பலவீனமாக இருப்பது, லாப விகிதங்கள் ஏமாற்றமளிப்பது, அமெரிக்க வட்டி விகிதங்களின் அழுத்தம் ஆகியவை கவலைக்கான காரணங்கள் என யூரேசியா குழுமத்தின் சீன இயக்குநர் டான் வாங் குறிப்பிட்டார். அரசின் ஆதரவுடன் செய்யப்படும் முதலீடுகள் போதிய வணிகத் தேவையாக மாறுமா என்ற தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் கவலையையும் அவர் விவரித்தார்.

சீன நுகர்வோர் செலவிடத் தயங்குவது முக்கியமானது. காரணம், நிறுவனங்களுக்கு முதலீட்டு மூலதனத்துடன் பணம் செலுத்தும் வாடிக்கையாளர்களும் தேவை. மேம்பட்ட சில்லுகள், செயற்கை நுண்ணறிவு அமைப்புகள் அல்லது ரோபோக்களை உருவாக்குவது உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்தலாம். ஆனால் நீடித்த லாபம் ஈட்ட, மேம்பாட்டு மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை ஈடுகட்டும் அளவுக்குப் பணம் செலுத்தத் தயாரான வாடிக்கையாளர்கள் அவசியம்.

செயற்கை நுண்ணறிவுச் சேவைகளின் விலைக் குறைப்பும் சில்லுச் செலவு உயர்வும்

செயற்கை நுண்ணறிவுச் சேவைகளில் விலைப் போட்டி 2024 மே மாதத்திலேயே வெளிப்படத் தொடங்கியது. Alibaba, அதன் சில Tongyi Qwen மாதிரிகளின் விலையை 97% வரை குறைத்தது. Baidu, வணிகப் பயனர்களுக்கு Ernie Speed மற்றும் Ernie Lite சேவைகளை இலவசமாக்கியது. ByteDance, தனது முக்கிய Doubao மாதிரியைத் தொழில் சராசரியைவிட 99.3% குறைவான விலையில் வழங்கியது.

பல உருவாக்கச் செயற்கை நுண்ணறிவுத் தயாரிப்புகளுக்குப் பின்னால் செயல்படும் மென்பொருள் அமைப்புகளே இந்த மாதிரிகள். நிறுவனங்கள் தங்களுக்கான அமைப்புகளை உருவாக்குவதற்குப் பதிலாக, கிளவுட் சேவைகள் வழியாக இவற்றைப் பயன்படுத்தக் கட்டணம் செலுத்தலாம். குறைந்த அணுகல் விலைகள் வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்கக்கூடும்; ஆனால் ஒவ்வொரு பயன்பாட்டுக்கும் வழங்குநர்களுக்குக் கிடைக்கும் வருவாயைக் குறைக்கலாம்.

சமீபத்தில் வன்பொருள் துறை இதற்கு எதிர்மாறான அழுத்தத்தைச் சந்தித்துள்ளது. 2026 செப்டம்பர் 10 தேதியிட்ட செய்திக் கணக்குகளின்படி, ஒப்பந்த விதிகளைப் பொறுத்து Huawei-யின் Ascend 950DT துரிதப்படுத்தி அட்டைக்கான சுட்டிக்காட்டப்பட்ட விலைகள், இரண்டு மாதங்களுக்கு முந்தைய விலைப்பட்டியல்களைவிட 20% முதல் 50% வரை உயர்ந்தன. Cambricon-ன் திட்டமிடப்பட்ட அடுத்த தலைமுறை செயலியின் விலை 20% முதல் 30% வரை உயர்த்தப்பட்டது. MetaX மற்றும் Iluvatar CoreX நிறுவனங்களிலும் இதேபோன்ற உயர்வுகள் பதிவாகின.

அதிக அலைவரிசை நினைவகத்துக்கான பற்றாக்குறை இந்த விலை உயர்வுகளுக்குக் காரணமாக அமைந்தது. செயற்கை நுண்ணறிவுச் செயலிகள் அதிக அளவிலான தரவுகளை விரைவாக அணுகுவதற்காக, இந்த நினைவகச் சில்லுகள் செங்குத்தாக அடுக்கப்படுகின்றன. வாடிக்கையாளர்கள் மலிவான செயற்கை நுண்ணறிவுச் சேவைகளை நாடும் வேளையிலும், விலை உயர்ந்த கூறுகள் கணினித் திறனை வழங்குவதற்கான செலவை அதிகரிக்கின்றன.

ஷாங்காயைச் சேர்ந்த Zhuozhu Investment Management நிறுவனத்தின் பங்குதாரரான வாங் சுவோ, போட்டி அழுத்தம் இறுதியில் சில்லுத் தயாரிப்பாளர்களையும் செயற்கை நுண்ணறிவு வழங்குநர்களையும் எட்டும் என்று எச்சரித்தார்:

மற்ற எல்லா சீன உற்பத்தியாளர்களைப் போலவே, (சில்லுத் தயாரிப்பாளர்களும் செயற்கை நுண்ணறிவு வழங்குநர்களும்) இறுதியில் விலைப் போரில் சிக்குவார்கள். இதற்கு விதிவிலக்கு இல்லை. எல்லாக் குமிழிகளும் தவிர்க்க முடியாமல் வெடிக்கும்.

ரோபோட்டிக்ஸ் மற்றும் ஏற்றுமதி அணுகலுக்கு தனித்தனி சோதனைகள்

அக்டோபர் மாதச் செய்திக் கணக்குகள் குறிப்பிடும் மாதத்தில், சீனா 60 பில்லியன் யுவான் மதிப்பிலான அரசு ஆதரவு செயற்கை நுண்ணறிவு முதலீட்டு நிதியைத் தொடங்கியது. சந்தைச் சரிவுக்கு மத்தியிலும் உள்நாட்டுத் தொழில்நுட்ப வளர்ச்சிக்கு பெய்ஜிங் தொடர்ந்து ஆதரவளிப்பதை இந்த நிதி காட்டுகிறது.

இந்த முயற்சியில் ரோபோட்டிக்ஸ் முக்கிய இடம் வகிக்கிறது. மனித உருவ ரோபோக்கள் போன்ற இயற்பியல் உலகுடன் தொடர்புகொள்ளும் இயந்திரங்களில் செயற்கை நுண்ணறிவைப் பொருத்துவதே உருவகப்படுத்தப்பட்ட செயற்கை நுண்ணறிவு எனப்படுகிறது. மக்கள் தொகை முதிர்ச்சியடைவதாலும் பணியாளர் எண்ணிக்கை குறைவதாலும் இந்த இயந்திரங்களுக்கு சாத்தியமான பயன்பாடுகள் இருப்பதாக சீனா கருதுகிறது.

தற்போது அரசுத் துறைகளும் ஆராய்ச்சி நிறுவனங்களுமே பெரும்பாலான தேவையை உருவாக்குகின்றன. பல குடும்ப நுகர்வோர் இந்த இயந்திரங்கள் விலையுயர்ந்தவை அல்லது போதிய நடைமுறைப் பயனற்றவை என இன்னும் கருதுகின்றனர். இந்தத் துறை எவ்வளவு விரைவில் பரந்த நுகர்வோர் சந்தையை எட்டும் என்று டான் வாங் கேள்வி எழுப்பினார்:

உருவகப்படுத்தப்பட்ட நுண்ணறிவு பெருமளவிலான சந்தையில் லாபகரமாக மாறும் என்று தெரியவில்லை.

வெளிநாட்டு விற்பனையும் அரசியல் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. சீன மனித உருவ ரோபோக்கள் மீதான அமெரிக்கக் கட்டுப்பாடுகள், அமெரிக்க வாடிக்கையாளர்களை அணுகுவது குறித்த கவலையை அதிகரித்துள்ளன. அதேவேளையில், சீனத் தரவு மையக் கூறுகள் மீதான சாத்தியமான கட்டுப்பாடுகள் ஒளித் தொடர்பு உபகரண வழங்குநர்களைப் பாதிக்கின்றன.

தரவு மையக் கூறுகள் மீதான கூடுதல் அமெரிக்கக் கட்டுப்பாடுகளின் காலமும் வரம்பும் இன்னும் முடிவாகவில்லை. உள்நாட்டில் பலவீனமான தேவையுடன் ஏற்கெனவே போராடும் நிறுவனங்களுக்கு, ஏற்றுமதி வாய்ப்புகளை இழக்கக்கூடும் என்ற சாத்தியம், வருவாய் முன்னறிவிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் மறுபரிசீலனை செய்ய மற்றொரு காரணமாகிறது.

சந்தைச் சீர்திருத்தங்களுக்கு நிதி திரட்டல் சிக்கலாகிறது

மீண்டும் மீண்டும் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பதிலாக நிலையான வளர்ச்சியை உருவாக்க சீன அதிகாரிகள் முயன்று வருகின்றனர். பங்குகளை வாங்கக் கடன் பெறுவதற்கும், கணினிகள் மிக அதிக வேகத்தில் பெருமளவு உத்தரவுகளை இடும் உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகத்துக்கும் கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்டுள்ளன. அளவுக்கு மீறிய ஏற்றத்தைக் கட்டுப்படுத்த, அரசு ஆதரவு பெற்ற முதலீட்டாளர்களும் ஏற்றத்தின்போது பங்குகளை விற்றுள்ளனர்.

சீனப் பத்திர ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் தலைவர் வூ சிங், மூலதனச் சந்தைகளை மேம்படுத்துவதற்கான பரிந்துரைகளைக் கேட்க அந்த மாதத்தின் தொடக்கத்தில் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களைச் சந்தித்தார். தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் நிறுவனங்களுக்குத் தேவையான மூலதனத்தைத் திருப்பிவிடும் அதேவேளையில், பங்கு முதலீட்டை மேலும் நம்பகமானதாக மாற்றுவதே பரந்த கொள்கை நோக்கமாகும்.

முக்கிய குறியீடுகளில் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ள அதிக முக்கியத்துவம், பிற துறைகளிலிருந்து பணத்தைத் திருப்பிவிட்டு விருப்பமான துறைகளில் மிகை மதிப்பீடுகளை ஊக்குவித்துள்ளதாக பெய்ஜிங்கைச் சேர்ந்த Qianchuang Capital நிறுவனத்தின் பங்குதாரரான லியோ வாங் வாதிட்டார்.

விலை வீழ்ச்சி, அடுத்தகட்ட நிதி திரட்டலைச் சிக்கலாக்குகிறது. ஏற்கெனவே பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் அதே அளவு நிதியைத் திரட்ட அதிகப் பங்குகளை விற்க வேண்டியிருக்கலாம். IPO-க்குத் தயாராகும் நிறுவனம் குறைந்த மதிப்பீட்டை ஏற்கவோ, திட்டத்தை ஒத்திவைக்கவோ நேரிடலாம்.

ஹாங்காங்கைச் சேர்ந்த Lotus Asset Management நிறுவனத்தின் நிர்வாகப் பங்குதாரரும் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரியுமான ஹோங் ஹாவ், பட்டியலிடத் திட்டமிடும் நிறுவனங்களுக்கு ஏற்படக்கூடிய விளைவை விவரித்தார்:

இப்போது நடப்பது, பட்டியலிட முயற்சிக்கும் பல நிறுவனங்களின் முயற்சிக்கு முட்டுக்கட்டை போடப்போகிறது.

வெளிநாட்டு முதலீடு மீதான கட்டுப்பாடுகளையும் சீனா கடுமையாக்கியுள்ளது. மேலும் விதிமுறைகள் டிசம்பர் 1 முதல் நடைமுறைக்கு வரவுள்ளன. உள்நாட்டு முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் முயற்சியுடன் இந்த நடவடிக்கைகளும் இணைந்துள்ளன. இருப்பினும், பங்குச் சந்தை இழப்புகளைச் சந்திக்கும் குடும்பங்கள் தற்காப்புத் தன்மையுள்ள சொத்துகளை நாடுவது அதிகரித்துள்ளது.

சரிவுக்குப் பின்னுள்ள காலவரிசை

தற்போதைய விற்பனைச் சரிவு, உற்சாகம், தீவிர விலைப் போட்டி மற்றும் அதிகரித்து வரும் செலவுகள் எனப் பல கட்டங்களைத் தொடர்ந்து வந்துள்ளது. இந்த நிகழ்வுகளின் வரிசையைப் பார்ப்பது, வாடிக்கையாளர் தேவை மற்றும் செயற்கை நுண்ணறிவை வழங்குவதற்கான செலவு ஆகிய இரண்டையும் முதலீட்டாளர்கள் ஏன் ஆராய்கிறார்கள் என்பதை விளக்குகிறது.

• 2024 மே 21: Alibaba, Baidu, ByteDance ஆகியவற்றின் விலைக் குறைப்புகள், செயற்கை நுண்ணறிவு மாதிரிச் சேவைகளில் போட்டி தீவிரமடைந்ததைக் காட்டின.
• 2025: MetaX மற்றும் Moore Threads பங்குகள் சந்தையில் அறிமுகமான நாளில் முறையே சுமார் 700% மற்றும் 400% உயர்ந்தன.
• 2026 ஜூன் மற்றும் ஜூலை: அடுத்தடுத்த சரிவுகளைக் கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்பட்ட உச்சங்களை முக்கிய சீனக் குறியீடுகளும் பல செயற்கை நுண்ணறிவு வழங்குநர்களும் எட்டின.
• 2026 ஆகஸ்ட்: IPO-வில் தனிநபர் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து அசாதாரணமாக அதிகத் தேவை எழுந்ததைத் தொடர்ந்து Unitree பங்கு வர்த்தகம் தொடங்கியது.
• 2026 செப்டம்பர் 10: நினைவகப் பற்றாக்குறையால் செயற்கை நுண்ணறிவுச் செயலிகளின் விலைகள் உயர்ந்ததாகச் செய்திகள் வெளியானது.
• 2026 அக்டோபர் 26 மற்றும் 27: STAR50 சுமார் 40% சரிந்ததும், தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் குறித்த கவலை அதிகரித்ததும் சந்தைச் செய்திக் கணக்குகளில் இடம்பெற்றன.
• டிசம்பர் 1: வெளிநாட்டு முதலீட்டை பாதிக்கும் மேலும் பல சீன விதிமுறைகள் நடைமுறைக்கு வரத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

அமெரிக்க நிறுவனங்களின் வருவாய் அறிக்கைகளும் அருகில் உள்ள மற்றொரு கவனிப்புப் புள்ளியாகும். அக்டோபர் சந்தைச் செய்திக் கணக்குகள் வெளியான வாரத்தில் Alphabet, Microsoft, Amazon மற்றும் Meta Platforms ஆகியவை வருவாய் அறிக்கைகளை வெளியிடத் திட்டமிடப்பட்டிருந்தன. செயற்கை நுண்ணறிவுக் கட்டமைப்புக்கான உபகரணங்களை விற்கும் வழங்குநர்களுக்கு, அவற்றின் செலவுத் திட்டங்கள் முக்கியமானவை.

பிராந்திய அபாயங்கள் அதிகரித்தாலும் சில முதலீட்டாளர்கள் தொடர்கிறார்கள்

கடந்த மூன்று மாதங்களில் நிகர விற்பனை இருந்தபோதிலும், ஆசியாவில் கவனம் செலுத்தும் நிதிகள் தங்களது அளவுகோல் குறியீடுகளைவிட அதிகப் பங்கு சீனப் பங்குகளை வைத்திருந்ததாக HSBC ஆய்வு கண்டறிந்தது. ஒரு நிதியின் முதலீட்டு ஒதுக்கீடும் செயல்திறனும் ஒப்பிடப்படும் குறியீடே அளவுகோல் குறியீடு எனப்படுகிறது.

மாற்றியமைக்கப்பட்ட சீனச் செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகளுக்கான பரிந்துரைப் பட்டியலில் டஜன் கணக்கான நிறுவனங்களுடன் Innolight மற்றும் CXMT-ஐயும் கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் சேர்த்தது. கவனமாகச் செயல்படும் முதலீட்டாளர்களுக்குத் தேர்ந்தெடுத்துச் சில பங்குகளை வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் இருப்பதாக BNP Paribas Securities நிறுவனத்தின் உத்தி நிபுணர் வில்லியம் பிராட்டன் கருதினார். தனிப்பட்ட நிறுவனங்களைப் பற்றி சந்தைச் சரிவு வெவ்வேறு மதிப்பீடுகளை உருவாக்கியுள்ளதை இவர்களின் நிலைப்பாடுகள் காட்டுகின்றன.

செயற்கை நுண்ணறிவு ஆராய்ச்சி மற்றும் செயற்கைக்கோள்கள் மீதான நம்பிக்கை தொடர்வதாக டான் வாங் தெரிவித்தார். இராணுவத் தொடர்புகள் காரணமாக அரசின் நீடித்த ஆதரவு கிடைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால் செயற்கைக்கோள் துறை பயனடைகிறது. அதே நேரத்தில், மெயின்லேண்ட் சீன முதலீட்டாளர்கள் பலர் வேறு துறைகளுக்கு மாறியுள்ளனர் அல்லது விலைகள் மேலும் குறைவதற்காகக் காத்திருக்கின்றனர்.

பிராந்திய மின்னணு மற்றும் குறைக்கடத்தி விநியோகச் சங்கிலிகளில் சீனா முக்கியப் பங்காற்றுவதால், இந்தச் சரிசெய்தல் எவ்வாறு முன்னேறுகிறது என்பதில் தாய்லாந்துக்கும் பிற ஆசியப் பொருளாதாரங்களுக்கும் அக்கறை உள்ளது. சீன நிறுவனங்கள் நிதி திரட்டலை அல்லது உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத்தை ஒத்திவைத்தால், பிற இடங்களிலுள்ள வழங்குநர்கள் முதலீட்டுத் திட்டங்களிலும் எதிர்கால ஆர்டர்களிலும் மாற்றங்களைச் சந்திக்கலாம்.

கவனிக்க வேண்டிய அளவிடக்கூடிய அம்சங்கள் நிறுவனங்களின் வருவாய், வாடிக்கையாளர் ஆர்டர்கள், மூலதனச் செலவுகள் மற்றும் விரிவாக்க முடிவுகள். தொழிற்சாலைகள் அல்லது கொள்முதல் ஒப்பந்தங்களைவிடப் பங்கு விலைகள் மிக வேகமாக மாறக்கூடும். பிராந்திய வழங்குநர்களுக்கான வணிக விளைவு, நிதி அழுத்தம் அந்தச் செயல்பாட்டு முடிவுகளையும் எட்டுகிறதா என்பதைப் பொறுத்திருக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• STAR50 சுமார் 40% சரிந்துள்ளது; சந்தை மதிப்பில் சுமார் 480 பில்லியன் டாலர் அழிந்துள்ளது.
• பரந்த CSI300 குறியீடு ஜூன் மாத உச்சத்திலிருந்து சுமார் 20% சரிந்துள்ளது.
• ஒருங்கிணைந்த A பங்கு மற்றும் H பங்கு சந்தை மதிப்பில் செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகள் 42% பங்கைக் கொண்டுள்ளன என்றும், வர்த்தக மதிப்பில் 57% பங்கைக் கொண்டுள்ளன என்றும் கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் மதிப்பிடுகிறது.
• STAR50 கடந்த 12 மாத வருவாயின் சுமார் 100 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகிறது; Nasdaq 100-க்கு இது சுமார் 30 மடங்காகும்.
• பலவீனமான தேவை, விலை உயர்ந்த கூறுகள், சேவைகளின் விலைக் குறைப்பு, சாத்தியமான அமெரிக்கக் கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை எதிர்பார்க்கப்படும் லாபத்தை அழுத்துகின்றன.
• குறைந்த மதிப்பீடுகள் IPO-களைத் தாமதப்படுத்தி, தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் நிதி திரட்டலைக் கடினமாக்கலாம்.
• சில முதலீட்டு நிறுவனங்கள் இன்னும் பங்குகளை வாங்கும் வாய்ப்புகளைக் காண்கின்றன; அதேவேளை பிராந்திய வழங்குநர்கள் ஆர்டர்களையும் மூலதனச் செலவுகளையும் கண்காணிக்கின்றனர்.