மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை: உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதல், நிலைத்தன்மை, முன்னோக்கிய பாதை

மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை: வளர்ச்சிக்கும் நிலைத்தன்மைக்கும் இடையிலான சமநிலை

சமீப ஆண்டுகளில் மலேசியாவின் நிதிநிலை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்பட்டு வருகிறது. பற்றாக்குறையைக் கட்டுப்படுத்தவும், அதிகரிக்கும் கடனை நிர்வகிக்கவும் அரசாங்கம் மேற்கொள்ளும் முயற்சிகளை கொள்கை வகுப்பாளர்கள், பொருளாதார நிபுணர்கள், பொதுமக்கள் எனப் பலரும் தொடர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைப்பதிலும் நிதி ஒழுக்கத்தைப் பேணுவதிலும் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளதாக அதிகாரபூர்வ அறிக்கைகள் சுட்டிக்காட்டினாலும், அடிப்படை நிலவரம் அதைவிட நுட்பமானது. மலேசியா தொடர்ந்து தனது வருவாயைவிட அதிகம் செலவிடுகிறது; எனினும், இப்போது அதிகக் கட்டுப்பாட்டுடனும் நீண்டகால நிலைத்தன்மையில் கூடுதல் கவனத்துடனும் செயல்படுகிறது. தற்போதைய கடன்பெறுதல் மற்றும் செலவின அணுகுமுறை வலுவான எதிர்காலத்தைக் கட்டமைக்கிறதா, அல்லது இன்றைய வளர்ச்சிக்காக நாளைய வளங்களை அடமானம் வைக்கிறதா என்பதே முக்கியமான கேள்வியாக உள்ளது.

மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை எவ்வளவு பெரியது, அதற்குக் காரணம் என்ன?

அரசுச் செலவினத்துக்கும் வருவாய்க்கும் இடையிலான இடைவெளியான மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை, அதன் பொது நிதியில் தொடர்ந்து இடம்பெற்று வருகிறது. 2023ஆம் ஆண்டில் பற்றாக்குறை 91.4 பில்லியன் ரிங்கிட்டாகவும், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 5 சதவீதமாகவும் இருந்தது; 2022இல் இது 5.6 சதவீதமாக இருந்தது. 2024ஆம் ஆண்டில் பற்றாக்குறை GDP-யில் 4.1 சதவீதமாக மேலும் குறையும் என்றும், 2025ஆம் ஆண்டில் 3.8 சதவீதத்தை எட்டும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 2023ஆம் ஆண்டின் பொது நிதி மற்றும் நிதிப் பொறுப்புச் சட்டம் வகுத்துள்ளபடி, நிதிநிலையைச் சீரமைக்க அரசாங்கம் மேற்கொண்ட ஒருங்கிணைந்த முயற்சியை இந்த முன்னேற்றங்கள் பிரதிபலிக்கின்றன.

அன்றாடச் செலவுகளால் இந்தப் பற்றாக்குறை ஏற்படுவதில்லை. சம்பளம், ஓய்வூதியம், மானியங்கள் போன்ற செயல்பாட்டுச் செலவுகளை ஈடுகட்ட மலேசியாவின் வருவாய் போதுமானது. மாறாக, தற்போதைய வருவாயில் இருந்து நிதியளிக்க முடியாத உள்கட்டமைப்பு, எரிசக்தி மற்றும் பிற நீண்டகாலத் திட்டங்களுக்கான முதலீடுகளான வளர்ச்சிச் செலவுகளாலேயே பற்றாக்குறை உருவாகிறது. உற்பத்தி முதலீட்டுக்காகக் கடன்பெறுவது எதிர்கால வளர்ச்சியை உருவாக்கக்கூடும் என்பதால், இந்த அணுகுமுறை நல்ல நிதிக் கொள்கையாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், கடன்பெற்று அந்த வித்தியாசத்தை ஈடுகட்டுவதன் மூலம் நாடு ஈட்டுவதைவிட அதிகம் செலவிடுகிறது என்பதே இதன் பொருள்.

உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதலே முதன்மை

மலேசியாவின் உத்தி, கிட்டத்தட்ட முழுமையாகத் தனது சொந்த நாணயமான ரிங்கிட்டில் கடன்பெறுவதாகும். 2023ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், மொத்த அரசுக் கடனில் உள்நாட்டுக் கடன் 97.5 சதவீதமாகவும், 1.14 டிரில்லியன் ரிங்கிட்டாகவும் இருந்தது. வெளிநாட்டுக் கடன்கள் 2.5 சதவீதம் மட்டுமே, அதாவது 29.8 பில்லியன் ரிங்கிட்டாக இருந்தன. உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதலைச் சார்ந்திருப்பது, நாணய மாற்று ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் திடீர் மூலதன வெளியேற்றங்களால் ஏற்படும் அபாயங்களிலிருந்து மலேசியாவைப் பாதுகாக்கிறது. அதிக வெளிநாட்டுக் கடன் கொண்ட பொருளாதாரங்களை இத்தகைய பாதிப்புகள் நிலைகுலையச் செய்யலாம்.

எனினும், உள்ளூர் பத்திரச் சந்தையில் அதிக அளவில் கடன்பெறுவது பக்கவிளைவுகளை ஏற்படுத்தலாம். உள்நாட்டுக் கடனில் அரசாங்கம் பெரும் பங்கைப் பயன்படுத்திக்கொள்ளும்போது, வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்து, நிறுவனங்களுக்குக் கடன்பெறுவது அதிகச் செலவாக மாறுவதன் மூலம் தனியார் முதலீடு பாதிக்கப்படலாம். "தனியார் முதலீட்டை ஒதுக்கும்" விளைவு எனப்படும் இந்த இயக்கம், மலேசியாவின் தனியார் துறைக்கும் ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதாரச் சுறுசுறுப்புக்கும் கவலையளிக்கிறது.

கடன் அளவுகள்: இவை நிலைத்திருக்குமா?

2023ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் மலேசியாவின் மொத்த அரசுக் கடன் 1.17 டிரில்லியன் ரிங்கிட்டை எட்டியது; இது GDP-யில் 64.3 சதவீதத்துக்குச் சமம். அரசாங்க உத்தரவாதங்கள் மற்றும் பிற பொறுப்புகளையும் சேர்த்தால், இந்தத் தொகை 1.53 டிரில்லியன் ரிங்கிட்டாக, அதாவது GDP-யில் 84 சதவீதமாக உயர்கிறது. இந்த எண்ணிக்கைகள் குறிப்பிடத்தக்கவை. இருப்பினும், மலேசிய அரசு பத்திரங்கள், முதலீட்டுப் பத்திரங்கள் மற்றும் இஸ்லாமிய கருவூல உண்டியல்கள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய சட்ட வரம்புக்குட்பட்ட கடன், GDP-யில் 65 சதவீதம் என்ற சட்ட உச்சவரம்புக்குக் கீழே உள்ளது.

மலேசியாவின் கடன் சட்ட வரம்புக்குள் இருப்பதாகவும், பற்றாக்குறையையும் கடன்-ஜிடிபி விகிதத்தையும் குறைக்க அரசாங்கம் உறுதிபூண்டுள்ளதாகவும் பிரதமர் அன்வார் இப்ராஹிம் மற்றும் கருவூல அதிகாரிகள் வலியுறுத்தியுள்ளனர். நடுத்தரகால இலக்கு, நிதிச் சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வருவாய் வசூலில் ஏற்பட்டுள்ள முன்னேற்றத்தின் ஆதரவுடன், கடன் விகிதத்தை 60 சதவீதமாகக் குறைப்பதாகும்.

நிதிப் பொறுப்புச் சட்டம்: புதிய கட்டமைப்பு

2023ஆம் ஆண்டு இயற்றப்பட்ட நிதிப் பொறுப்புச் சட்டம், நிதி ஒழுக்கத்துக்கான தெளிவான விதிகளை வகுக்கிறது. நிதி இலக்குகளில் செய்யப்படும் எந்த மாற்றத்துக்கும் நாடாளுமன்ற ஒப்புதல் பெற வேண்டும் என்றும், நடுத்தரகாலத்தில் ஒட்டுமொத்தக் கடன் அளவு GDP-யில் 60 சதவீதத்துக்குக் கீழே இருக்க வேண்டும் என்றும் இது கட்டாயப்படுத்துகிறது. நிதி நிலைத்தன்மையை மலேசியா தீவிரமாகக் கருதுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்களுக்கும் கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கும் உறுதிப்படுத்தும் வகையில் இந்தச் சட்டக் கட்டமைப்பு உருவாக்கப்பட்டுள்ளது.

கடன் நிலைத்தன்மை குறித்த நிபுணர்களின் பார்வை

வளர்ச்சியையோ சமூக நிலைத்தன்மையையோ பாதிக்காமல் தனது கடன் பொறுப்புகளை நாடு நிறைவேற்ற முடிந்தால், மலேசியாவின் கடன் அளவு இயல்பிலேயே ஆபத்தானது அல்ல என்பதில் பொருளாதார நிபுணர்கள் பொதுவாக உடன்படுகின்றனர். கடன் செலவைவிட அதிக வருவாயை ஈட்டும் முதலீடுகளுக்குக் கடனில் பெறப்படும் நிதி பயன்படுத்தப்படுகிறதா என்பதே முக்கியம். அப்படியானால், கடன் வளர்ச்சிக்கான கருவியாக அமையும். இல்லையெனில், அது எதிர்காலத் தலைமுறைகளுக்குச் சுமையாக மாறும்.

மலேசிய ரேட்டிங் கார்ப்பரேஷன் பெர்ஹாட் (MARC) தெரிவித்தது: "2026ஆம் ஆண்டுக்குள் மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறையை 3 சதவீதமாகக் குறைக்கும் இலக்கு சவாலானதாக இருந்தாலும் எட்டக்கூடியதே... கடன்பெறும் செலவைவிட பொருளாதார வளர்ச்சி அதிகமாக இருந்தால், கடன் தானாகவே குறைந்து, கடன்-ஜிடிபி விகிதமும் இயல்பாகக் குறையும்."

பெரும்பாலான ஆண்டுகளில் வளர்ச்சி விகிதம் வட்டி விகிதத்தைவிட அதிகமாக இருந்தது மலேசியாவின் கடனைக் கட்டுப்படியாக வைத்திருக்க உதவியுள்ளது. எனினும், 2023இல் வளர்ச்சி மந்தமடைந்ததால் இந்த வேறுபாடு எதிர்மறையாக மாறியது; நிதிநிலையைப் பேணுவதற்கு வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி எவ்வளவு முக்கியம் என்பதை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது.

அதிக உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதலால் என்ன அபாயங்கள் ஏற்படுகின்றன?

ரிங்கிட்டில் கடன்பெறுவது வெளிப்புற அதிர்வுகளுக்கான பாதிப்பைக் குறைத்தாலும், நிதி அபாயங்களை முற்றிலும் நீக்குவதில்லை. அதிக உள்நாட்டுக் கடன், உலகளாவிய பொருளாதார வீழ்ச்சி அல்லது பொருள் விலை அதிர்ச்சி போன்ற எதிர்கால நெருக்கடிகளுக்குப் பதிலளிப்பதில் அரசாங்கத்தின் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறைக்கலாம். மேலும், கடன் அதிகரிக்கும்போது வட்டி செலுத்துதலும் அதிகரிக்கும்; இதனால் அத்தியாவசியச் சேவைகள் மற்றும் வளர்ச்சிக்கான செலவுகள் ஒதுக்கப்படுவது பாதிக்கப்படலாம்.

தனியார் முதலீடு ஒதுக்கப்படுதல்

தொடர்ச்சியான அரசாங்கப் பற்றாக்குறையும் அதிக உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதலும் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தி, தனியார் நிறுவனங்கள் கட்டுப்படியாகும் கடனைப் பெறுவதைச் சிரமமாக்கலாம் என்று கல்விசார் ஆய்வுகளும் சர்வதேச அனுபவங்களும் காட்டுகின்றன. இந்த "தனியார் முதலீட்டை ஒதுக்கும்" விளைவு தொழில்முனைவைக் கட்டுப்படுத்தி, வேலைவாய்ப்பு உருவாக்கத்தை மந்தமாக்கி, பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தளர்த்தலாம். மலேசியாவில், பத்திரச் சந்தையில் அரசாங்கத்தின் ஆதிக்கம், தனியார் துறை விரிவடைவதற்கான வாய்ப்புகளைக் குறைக்கக்கூடும் என்ற கவலை எழுந்துள்ளது.

பணவீக்க அழுத்தங்கள்

நிதிப் பற்றாக்குறைகள் பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்றும், குறிப்பாக உள்நாட்டுக் கடன்பெறுதல் மூலம் அவற்றுக்கு நிதியளிக்கும்போது இந்த அபாயம் அதிகரிக்கும் என்றும் ஆய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன. 2024இல் பணவீக்கத்தை ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக, 1.8 சதவீதமாக மலேசியா வைத்திருந்தாலும், நிதி நிர்வாகத்தின் மீதான நம்பிக்கையை அரசியல் நிலையின்மையோ வெளிப்புற அதிர்வுகளோ பாதித்தால், தொடர்ந்து மேற்கொள்ளப்படும் பற்றாக்குறைச் செலவினம் எதிர்காலத்தில் விலைகளை உயர்த்தும் அபாயம் உள்ளது.

உலகளாவிய சூழல்: பிற பொருளாதாரங்களிடமிருந்து கிடைக்கும் பாடங்கள்

அதிக பொதுக் கடன், மந்தமான வளர்ச்சி மற்றும் உயர்ந்து வரும் வட்டி விகிதங்கள் ஆகியவற்றின் சேர்க்கை உலகளவில் நிதி நிலைத்தன்மைக்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்துவதாக சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) எச்சரித்துள்ளது. குறைந்த நிதி வாய்ப்புகளைக் கொண்ட நாடுகள், பொருளாதார வீழ்ச்சிகளின்போது தங்கள் பொருளாதாரங்களை ஆதரிப்பதில் சிரமப்படலாம். அதிகக் கடன், மூலதன வெளியேற்றம் மற்றும் நாணய மதிப்பிழப்பு போன்ற பாதிப்புகளுக்கும் அவற்றை உள்ளாக்கலாம். உள்நாட்டில் பொறுப்புடன் கடன்பெறும் மலேசியாவின் அணுகுமுறை இந்த அபாயங்களில் சிலவற்றைக் குறைக்கிறது; ஆனால் தவறுக்கு இடமளிக்கும் வரம்பு மிகக் குறைவு.

நிதிச் சீர்திருத்தங்களும் வருவாய் உத்திகளும்

இந்தச் சவால்களைச் சமாளிக்க, வருவாயை வலுப்படுத்தவும், செலவினத் திறனை மேம்படுத்தவும், நீண்டகால நிலைத்தன்மையை உறுதிசெய்யவும் மலேசியா பல நிதிச் சீர்திருத்தங்களை மேற்கொண்டுள்ளது.

வரிச் சீர்திருத்தங்களும் வருவாய் வசூலும்

அரசாங்கம் விற்பனை மற்றும் சேவை வரியை (SST) விரிவுபடுத்தியுள்ளது; வருவாய் ஆதாரத்தைப் பரவலாக்க மேலும் வரிச் சீர்திருத்தங்களையும் பரிசீலித்து வருகிறது. சரக்கு மற்றும் சேவை வரியை (GST) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவது கூடுதல் வருவாயை ஈட்டக்கூடும் என்றாலும், நுகர்வோருக்கு அதிகச் சுமை ஏற்படாமல் இருக்க அதிகாரிகள் இலக்குவைத்த அணுகுமுறையைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளனர். அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு விலக்கு அளித்தபடி, அத்தியாவசியமற்ற பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கு வரி விதிப்பதில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

வரி இணக்கத்தை மேம்படுத்தியதும், அமலாக்கத்தை வலுப்படுத்தியதும் வருவாயை அதிகரித்துள்ளன. 2025ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில், விற்பனை மற்றும் சேவை வரி வசூல் அதிகரித்ததாலும் தனிநபர் வருமான வரி வசூல் வலுவடைந்ததாலும், மத்திய அரசின் வருவாய் முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 3 சதவீதம் உயர்ந்தது.

இலக்குவைத்த மானியங்களும் செலவினத் திறனும்

செலவினப் பக்கத்தில், குறிப்பாக டீசலுக்கான மானியங்களை அரசாங்கம் மறுஇலக்குவைத்ததுடன், சட்டப்பூர்வ அமைப்புகளுக்கான மானியங்களையும் மேம்படுத்தியுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் மத்திய அரசின் மொத்தச் செலவைக் குறைத்து, பற்றாக்குறையைச் சுருக்க உதவியுள்ளன. அதே நேரத்தில், சும்பங்கான் துனாய் ரஹ்மா (STR) மற்றும் சும்பங்கான் அசாஸ் ரஹ்மா (Sara) போன்ற சமூக உதவித் திட்டங்கள் பாதிப்புக்குள்ளாகக்கூடிய குழுக்களுக்கு தொடர்ந்து ஆதரவளிக்கின்றன.

உள்ளடக்கிய வளர்ச்சிக்கான உறுதிப்பாட்டைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், கல்வி மற்றும் சுகாதாரத்துக்கான ஒதுக்கீடுகள் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளன. கல்வி அமைச்சின் 2025ஆம் ஆண்டுக்கான வரவுசெலவுத் திட்டம் 74 பில்லியன் ரிங்கிட்டாக உயர்ந்தது; சுகாதார அமைச்சுக்கு 45 பில்லியன் ரிங்கிட் ஒதுக்கப்பட்டது. பொதுச் சேவைகளையும் உள்கட்டமைப்பையும் மேம்படுத்தி, எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான அடித்தளத்தை அமைப்பதே இந்த முதலீடுகளின் நோக்கம்.

மலேசியா தனது நிதி இலக்குகளை எட்டுமா?

2025ஆம் ஆண்டில் நிதிப் பற்றாக்குறையை GDP-யில் 3.8 சதவீதமாகவும், 2026ஆம் ஆண்டுக்குள் 3 சதவீதமாகவும் குறைப்பதுடன், கடன்-ஜிடிபி விகிதத்தை 60 சதவீதத்துக்குக் கீழே கொண்டுவருவதும் அரசாங்கத்தின் இலக்காகும். தொடர்ந்து மூன்று ஆண்டுகளாகப் பற்றாக்குறை குறைந்திருப்பதும், 2022இல் 100 பில்லியன் ரிங்கிட்டாக இருந்த புதிய கடன்பெறுதல் 2024இல் 76.8 பில்லியன் ரிங்கிட்டாகக் குறைந்திருப்பதும் இதுவரையிலான முன்னேற்றம் நம்பிக்கையளிப்பதாக உள்ளது.

பொருளாதார வளர்ச்சி: தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணி

இந்த இலக்குகளை எட்டுவது நீடித்த பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. 2024இல் மலேசியாவின் GDP 5.1 சதவீதம் வளர்ந்து, எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியது. குறைந்த பணவீக்கமும் குறைந்து வந்த வேலையின்மை விகிதமும் ஆதரவளிக்க, தனியார் நுகர்வு, முதலீடு மற்றும் வர்த்தகம் முக்கிய வளர்ச்சிக் காரணிகளாக இருந்தன. 2025ஆம் ஆண்டில் வளர்ச்சி 4.5 முதல் 5.5 சதவீதம் வரை இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டாலும், பலவீனமான வெளிநாட்டுத் தேவை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், உலகளாவிய வர்த்தகத் தடங்கல்கள் ஆகியவற்றால் அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன.

வளர்ச்சி மந்தமடைந்தால் பற்றாக்குறை இலக்குகளை எட்டுவது கடினமாகலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். அமெரிக்க வரிகளின் தாக்கம் மற்றும் உலகப் பொருளாதார நிச்சயமின்மையைக் காரணம் காட்டி, 2025ஆம் ஆண்டுக்கான மலேசியாவின் வளர்ச்சிக் கணிப்பை IMF 4.1 சதவீதமாகக் குறைத்துள்ளது. வருவாய் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு இல்லாவிட்டாலோ, செலவுகள் எதிர்பாராத வகையில் அதிகரித்தாலோ, அரசாங்கம் தனது திட்டங்களை மாற்றியமைக்கவோ புதிய வருவாய் ஆதாரங்களைக் கண்டறியவோ வேண்டியிருக்கலாம்.

நிபந்தனைச் சொத்துகளும் பொறுப்புகளும்

PETRONAS நிறுவனத்தின் நிதி வலிமையும் கணிசமான இறையாண்மைச் செல்வ நிதிகளும் உட்பட, குறிப்பிடத்தக்க நிபந்தனைச் சொத்துகள் மலேசியாவின் நிதிநிலையை வலுப்படுத்துகின்றன. 2023இல் PETRONAS அரசாங்க வருவாய்க்கு 85.7 பில்லியன் ரிங்கிட் பங்களித்தது; திரவச் சொத்துகள் 220 பில்லியன் ரிங்கிட்டைத் தாண்டின. இது GDP-யில் 12 சதவீதத்துக்குச் சமம். இந்த வளங்கள் நிதி அதிர்வுகளுக்கு எதிரான பாதுகாப்பை வழங்கி, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை உறுதிப்படுத்த உதவுகின்றன.

எனினும், கடன்களுக்கான அரசாங்க உத்தரவாதங்களும் ஓய்வூதியப் பொறுப்புகளும் போன்ற நிபந்தனைப் பொறுப்புகள் நீண்டகால அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. ஓய்வூதியக் கொடுப்பனவுகள் வேகமாக உயர்ந்து வருகின்றன; எதிர்காலப் பொறுப்புகளை ஈடுகட்ட தற்போதைய நிதி போதுமானதாக இல்லை. பாரம்பரிய ஓய்வூதியத் திட்டங்களுக்குப் பதிலாக, புதிய பொதுத்துறைப் பணியாளர்களை ஊழியர் வருங்கால வைப்பு நிதியில் சேர்க்க அரசாங்கம் தொடங்கியுள்ளது. இருப்பினும், நிலைத்தன்மையை உறுதிசெய்ய மேலும் சீர்திருத்தங்கள் தேவைப்படலாம்.

கட்டமைப்புச் சீர்திருத்தங்களும் நிறுவன வலுப்படுத்தலும்

வளர்ச்சி, சமூகப் பாதுகாப்பு மற்றும் பெரும்பொருளாதார நிலைத்தன்மைக்கு ஆதரவளிப்பதற்காக மலேசியாவின் நிதிச் சீர்திருத்தங்களை IMF உள்ளிட்ட சர்வதேச அமைப்புகள் பாராட்டியுள்ளன. நிதிப் பொறுப்புச் சட்டமும், நிர்வாகம், டிஜிட்டல் மயமாக்கல் மற்றும் காலநிலை மீள்திறனை மேம்படுத்த மேற்கொள்ளப்படும் தொடர்ச்சியான முயற்சிகளும், கடன் நிர்வாகத்தையும் நிதி ஒருங்கிணைப்பையும் மேலும் திறம்படச் செய்வதற்கான அடித்தளத்தை அமைக்கின்றன.

வியட்நாம்பிளஸ் மேற்கோள் காட்டிய பொருளாதார நிபுணர்கள் தெரிவித்ததாவது: "வலுவான பொருளாதார அடிப்படைகளும் பொறுப்பான நிதி நிர்வாகமும் இருப்பதால், மலேசியாவின் கணிசமான தேசியக் கடன், அந்நாட்டின் நீண்டகால வளத்துக்கு அச்சுறுத்தலாக இல்லை."

மலேசியாவின் எதிர்காலத்துக்கு இதன் பரந்த தாக்கங்கள் என்ன?

மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை மற்றும் கடன்பெறும் உத்தி குறித்த விவாதம், இறுதியில் நாட்டின் நீண்டகாலப் பயணத்தைப் பற்றியதாகும். உற்பத்தித்திறன், போட்டித்திறன் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு உருவாக்கத்தை மேம்படுத்தும் திட்டங்களில் கடன் நிதியை விவேகத்துடன் முதலீடு செய்தால், அது நீடித்த வளத்துக்கான அடித்தளத்தை அமைக்கும். இல்லையெனில், எதிர்காலத் தலைமுறைகளுக்குக் கடனையும் குறைந்த தேர்வுகளையும் விட்டுச் செல்லும் அபாயம் உள்ளது.

இதேபோன்ற சவால்களை எதிர்கொள்ளும் பிற வளர்ந்துவரும் பொருளாதாரங்களுக்கு மலேசியாவின் அனுபவம் பாடங்களை வழங்குகிறது. நிலைத்தன்மையைப் பேணவும் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கவும் பொறுப்பான நிதி நிர்வாகம், நம்பகமான சீர்திருத்தங்கள், உற்பத்தி முதலீட்டில் கவனம் ஆகியவை அவசியம். அதேவேளை, வளர்ச்சி தடுமாறினாலோ வெளிப்புற அதிர்வுகள் ஏற்பட்டாலோ அதிகக் கடன் விரைவில் நிலைத்திருக்க முடியாததாக மாறக்கூடும் என்பதால், அரசாங்கங்கள் அலட்சியமின்றி விழிப்புடன் இருக்க வேண்டும்.

சுருக்கமாக

• மேம்பட்ட நிதி ஒழுக்கம் மற்றும் சீர்திருத்தங்களின் பிரதிபலிப்பாக, மலேசியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை 2023இல் GDP-யில் 5 சதவீதமாக இருந்ததிலிருந்து, 2025இல் 3.8 சதவீதமாகக் குறையும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
• அரசாங்கம் பெரும்பாலும் ரிங்கிட்டில் கடன்பெறுகிறது; இது வெளிப்புற அபாயத்தைக் குறைத்தாலும், உள்நாட்டுக் கடன் சந்தைகளைச் சார்ந்திருப்பதை அதிகரிக்கிறது.
• அதிக உள்நாட்டுக் கடன், தனியார் முதலீட்டை ஒதுக்குவதுடன், குறிப்பாக நெருக்கடிக் காலங்களில் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையையும் குறைக்கலாம்.
• நிதிச் சீர்திருத்தங்கள், இலக்குவைத்த மானியங்கள், மேம்பட்ட வருவாய் வசூல் ஆகியவை நிலைத்தன்மையை வலுப்படுத்த உதவுகின்றன.
• பற்றாக்குறை மற்றும் கடன் இலக்குகளை எட்டுவது, நீடித்த பொருளாதார வளர்ச்சியையும் தொடர்ச்சியான கொள்கை ஒழுக்கத்தையும் சார்ந்துள்ளது.
• PETRONAS, இறையாண்மைச் செல்வ நிதிகள் போன்ற நிபந்தனைச் சொத்துகள் பாதுகாப்பு அளிக்கின்றன; ஆனால் அதிகரிக்கும் ஓய்வூதியப் பொறுப்புகளும் பிற கடப்பாடுகளும் நீண்டகால அபாயங்களாக உள்ளன.
• கடன் நிதியை உற்பத்தி முதலீட்டுக்குப் பயன்படுத்துவதும், நம்பகமான நிதிக் கட்டமைப்புகளைப் பேணுவதும் முக்கியம் என்பதை மலேசியாவின் அனுபவம் வலியுறுத்துகிறது.