MSCI மதிப்பாய்வால் சந்தை நிலைக்குப் பாதிப்பு ஏற்படும் சூழலில் பொருளாதார ராஜதந்திரத்தைத் தீவிரப்படுத்தும் இந்தோனேசியா

நம்பிக்கையை மீட்டெடுக்க ஜகார்த்தா முயலும் நிலையில், 336 வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் விளக்கம் கோருகின்றனர்

நாட்டின் பங்குச் சந்தை வகைப்பாட்டில் முன்மொழியப்பட்டுள்ள மாற்றம் குறித்து 336 சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் கேள்வி எழுப்பியுள்ள நிலையில், அவர்களுக்கு நம்பிக்கையூட்ட இந்தோனேசியா தனது தூதரகப் பணிகளைத் திரட்டியுள்ளது. இந்தோனேசியாவை வளர்ந்து வரும் சந்தை (Emerging Market) பிரிவிலிருந்து தனித்த சந்தை (Standalone Market) பிரிவுக்கு மாற்றுவது குறித்து MSCI பரிசீலித்து வருகிறது. இதுகுறித்த இறுதி முடிவு 2027 ஜூன் 30-க்குள் எடுக்கப்பட உள்ளது.

உள்நாட்டுப் பொருளாதார நிலைமைகள் குறித்து வெளிநாடுகளில் உள்ள இந்தோனேசியப் பிரதிநிதிகள் தெளிவான தகவல்களை வழங்குவார்கள் என்றும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை உள்நாட்டில் உள்ள நிறுவனங்கள் மற்றும் அதிகாரிகளுடன் இணைப்பார்கள் என்றும் வெளியுறவு அமைச்சகத்தின் செய்தித் தொடர்பாளர் வஹ்த் நபில் ஏ. முலாசெலா 2026 அக்டோபர் 22 அன்று ஜகார்த்தாவில் தெரிவித்தார். முதலீட்டுச் சூழல் குறித்த முழுமையான படத்தை வழங்க மற்ற அரசு அமைப்புகளுடன் அமைச்சகம் ஒருங்கிணைந்து செயல்பட்டு வருகிறது.

சந்தையில் கடுமையான அதிர்ச்சி ஏற்பட்டதைத் தொடர்ந்து இந்தத் தூதரக முயற்சி மேற்கொள்ளப்படுகிறது. இந்தோனேசியாவின் ஜகார்த்தா கூட்டுக் குறியீடு (Jakarta Composite Index) அக்டோபர் 16 அன்று சுமார் 11.6 சதவீதம் சரிந்தது. 1998 ஜனவரிக்குப் பிறகு ஒரே நாளில் ஏற்பட்ட மிகப் பெரிய சரிவு இதுவாகும். அன்றைய தினம் சந்தை மதிப்பில் சுமார் 65 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் மறைந்தது; இரண்டு வர்த்தக நாட்களில் ஏற்பட்ட இழப்பு சுமார் 82 பில்லியன் அமெரிக்க டாலரை எட்டியது.

பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளை உண்மையில் யார் வைத்திருக்கிறார்கள், பொதுமக்கள் வர்த்தகம் செய்ய உண்மையில் எவ்வளவு பங்குகள் கிடைக்கின்றன, ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட பரிவர்த்தனைகள் விலைகளைச் சிதைக்கின்றனவா என்பனவற்றில் MSCI-யின் கவலைகள் குவிந்துள்ளன. முதலீட்டாளர்களுடன் தொடர்பு, உரிமையாளர் விவரங்களை வெளியிடுவதற்கான சீர்திருத்தங்கள், கடுமையான அமலாக்கம் ஆகியவற்றை இந்தோனேசியாவின் பதில் நடவடிக்கைகள் தற்போது உள்ளடக்கியுள்ளன.

இதில் பணயம் வைக்கப்பட்டிருப்பது வகைப்பாட்டில் ஏற்படும் மாற்றம் மட்டுமல்ல. MSCI-யின் வளர்ந்து வரும் சந்தைக் குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் முதலீட்டு நிதிகள், இந்த முன்மொழிவு நடைமுறைக்கு வந்தால் இந்தோனேசியப் பங்குகளை விற்க வேண்டியிருக்கலாம். எனவே, நாட்டின் பொருளாதார நிலையை விளக்குவதும் வர்த்தகச் சூழல் மேம்பட்டு வருவதை நிரூபிப்பதும் என இரண்டு தொடர்புடைய பணிகளை ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் எதிர்கொள்கின்றன.

மூலதனச் சந்தைகள், நிதி வழிப்பொருட்கள், கார்பன் பரிவர்த்தனைகள் ஆகியவற்றைக் கண்காணிக்கும் நிதிச் சேவைகள் ஆணையத்தின் அதிகாரியான ஹசன் ஃபவ்சி, அந்த வாரத் தொடக்கத்தில் ஒழுங்குமுறை அமைப்பும் இந்தோனேசியப் பங்குச் சந்தையும் நடத்திய இணையவழி கலந்துரையாடலில் பிராந்திய மற்றும் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் சுமார் 336 பேர் பங்கேற்றதாக அக்டோபர் 22 அன்று தெரிவித்தார். அதிகாரிகள் அடுத்து என்ன நடவடிக்கை எடுப்பார்கள் என்பதே அவர்களின் முக்கியக் கேள்வியாக இருந்தது.

இந்தோனேசியத் தூதர்களிடம் எதிர்பார்க்கப்படும் பணிகள்

MSCI-க்கான ஒரே ஒரு பதிலாக அல்லாமல், முதலீட்டு ஆர்வத்தைத் தொடர்ந்து தக்கவைக்கும் முயற்சியாகவே பொருளாதார ராஜதந்திரத்தை முலாசெலா விவரித்தார். உள்நாட்டு நிலைமைகளைத் தொடர்ந்து ஒரே சீராக விளக்குவதும், சம்பந்தப்பட்ட அமைப்புகளிடம் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் பதில்களைப் பெற உதவுவதும் தூதரகங்கள் உள்ளிட்ட இந்தோனேசியப் பணிகளின் எதிர்பார்ப்பாகும்.

ஊடக விளக்கக் கூட்டத்தில் பேசிய வெளியுறவு அமைச்சகச் செய்தித் தொடர்பாளர் அமைச்சகத்தின் நிலைப்பாட்டை எடுத்துரைத்தார்:

இது தொடர்பாக, வெளியுறவு அமைச்சகம் பொருளாதார ராஜதந்திரத்தைத் தொடர்ந்து முன்னெடுக்கும்.

வெளிநாடுகளில் உள்ள தொழிலதிபர்களை உள்நாட்டுப் பங்காளர்களுடனும் இந்தோனேசியத் தூதரகப் பணிகள் இணைக்கும். இதன்மூலம் வணிக வாய்ப்புகள் மற்றும் கவலைகள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் நேரடியாகப் பேச முடியும். அரசின் பல்வேறு துறைகளுக்கு இடையிலான ஒருங்கிணைப்பு, இந்தோனேசியாவின் பொருளாதார நிலைமை குறித்த முழுமையற்ற விளக்கங்களைத் தவிர்க்கும் நோக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது.

பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறையிலிருந்து வேறுபட்ட முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையின் ஒரு பகுதியை இந்தப் பணி கையாள்கிறது. தூதர்கள் பொருளாதார நிலைமைகளை விளக்கி, கலந்துரையாடல்களை ஏற்பாடு செய்யலாம். MSCI-யின் மதிப்பாய்வின் மையத்தில் உள்ள உரிமையாளர் விவரங்கள், வர்த்தகக் கண்காணிப்பு மற்றும் அமலாக்க நடவடிக்கைகளுக்குப் பொறுப்பானவை நிதி ஒழுங்குமுறை அமைப்பான OJK-வும் பங்குச் சந்தையும் ஆகும்.

MSCI ஏன் கடுமையான வகைப்பாட்டை பரிசீலிக்கிறது

அக்டோபர் 15 தேதியிட்ட எச்சரிக்கையைத் தொடர்ந்து, அக்டோபர் 16 அன்று MSCI தனது ஆலோசனையைத் தொடங்கியது. இந்த முன்மொழிவு, முந்தைய ஆய்வுக் கட்டத்தில் பரிசீலிக்கப்பட்ட முன்னணி சந்தை (Frontier Market) பிரிவைத் தவிர்த்து, இந்தோனேசியாவை நேரடியாக வளர்ந்து வரும் சந்தையிலிருந்து தனித்த சந்தைக்கு மாற்றும்.

முதலீட்டு மேலாளர்கள் குறிப்பு அளவுகோலாகப் பயன்படுத்தும் அல்லது நேரடியாகப் பின்பற்றும் பங்குக் குறியீடுகளை MSCI உருவாக்குகிறது. வளர்ந்து வரும் சந்தைக் குறியீட்டைப் பின்பற்றும் நிதி, அந்தக் குறியீட்டைப் போன்ற முதலீடுகளை வைத்திருக்க இலக்கு நிர்ணயிக்கும். எனவே, ஒரு நாட்டை அந்தக் குறியீட்டிலிருந்து நீக்குவது, தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள் லாபகரமாக இருந்தாலும் பங்குகள் விற்கப்படுவதற்கு வழிவகுக்கலாம்.

தனித்த சந்தை நிலை என்பது MSCI-யின் முக்கிய வளர்ந்த, வளர்ந்து வரும், முன்னணி சந்தைப் பிரிவுகளுக்கு வெளியே ஒரு சந்தையை வைக்கிறது. அடையாளம் காணப்பட்ட சந்தை அணுகல் சிக்கல்களை இந்தோனேசியாவை முன்னணி சந்தைப் பிரிவுக்கு மாற்றுவது போதுமான அளவில் பிரதிபலிக்காது என முதலீட்டாளர்களின் கருத்துகள் காட்டுவதாக MSCI தெரிவித்தது.

தெளிவற்ற உரிமையாளர் அமைப்புகள், குவிந்த பங்குடைமை, ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட வர்த்தகம் குறித்த சந்தேகங்கள் ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து எழுப்புவதாகக் குறியீட்டு நிறுவனம் தெரிவித்தது. நிர்வாகத்திலும் சந்தைச் செயல்பாட்டிலும் கணிசமான முன்னேற்றம் ஏற்பட்டதற்கான தெளிவான சான்றுகள் ஆலோசனைக் கருத்துகளால் வழங்கப்படாவிட்டால், முன்மொழியப்பட்ட மாற்றத்தைத் தொடரும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

அக்டோபர் விற்பனைச் சரிவுக்கு பல மாதங்களுக்கு முன்பே எச்சரிக்கைகள் தொடங்கின

2026ஆம் ஆண்டில் பல கட்டங்களாக இந்தோனேசியாவின் சந்தை வகைப்பாட்டு மதிப்பாய்வு நடந்தது. முந்தைய கட்டுப்பாடுகள் குறியீட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் பங்குடைமைத் தரவுகளின் நம்பகத்தன்மையை மையமாகக் கொண்டிருந்தன. அக்டோபருக்குள், வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பிரிவிலிருந்து பரந்த அளவில் நீக்குவது குறித்து MSCI ஆலோசனை நடத்தி வந்தது.

• 2026 ஜனவரி 27: உரிமையாளர் வெளிப்படைத்தன்மை, பொதுவாக வர்த்தகம் செய்யக் கிடைக்கும் பங்குத் தரவு, ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட வர்த்தகத்தின் சாத்தியம் ஆகியவற்றைக் குறிப்பிட்டு, பிப்ரவரி மதிப்பாய்வுக்கான பல குறியீட்டு மாற்றங்களை நிறுத்திவைப்பதாக MSCI அறிவித்தது.
• 2026 ஏப்ரல்: கவலைகளைச் சரிசெய்யும் நோக்கிலான சீர்திருத்தங்களை நிறைவு செய்துள்ளதாக இந்தோனேசிய அதிகாரிகள் தெரிவித்தனர்.
• 2026 ஜூன்: சீர்திருத்த நடவடிக்கைகளை ஏற்றுக்கொண்ட MSCI, போதிய முன்னேற்றம் இல்லாவிட்டால் மறுவகைப்பாடு குறித்த ஆலோசனைக்கு வழிவகுக்கலாம் என எச்சரித்தது.
• 2026 அக்டோபர் 16: தனித்த சந்தை நிலை குறித்த ஆலோசனையை MSCI தொடங்கியது; இந்தோனேசியப் பங்குகள் 1998 ஜனவரிக்குப் பிறகு ஒரே நாளில் மிகப் பெரிய சரிவைச் சந்தித்தன.
• 2026 அக்டோபர் 19: இந்தோனேசியப் பங்குச் சந்தை MSCI-யைச் சந்தித்தது; பின்னர் கூடுதல் வெளிப்படுத்தல் மற்றும் குறியீட்டு மாற்றங்களை அறிவித்தது.
• 2026 அக்டோபர் 21 மற்றும் 22: அமலாக்கம், முதலீட்டாளர் கலந்துரையாடல், பொருளாதார ராஜதந்திரம் உள்ளிட்ட பதில் நடவடிக்கைகளை OJK-வும் வெளியுறவு அமைச்சகமும் எடுத்துரைத்தன.
• 2027 ஏப்ரல் 30: ஆலோசனைக் கருத்துகளைச் சமர்ப்பிப்பதற்கான கடைசி நாள்.
• 2027 ஜூன் 30: MSCI-யின் இறுதி முடிவு வெளியாகும் நாள்.

ஜனவரி மதிப்பாய்வில், இந்தோனேசியாவின் மத்தியப் பத்திரக் காப்பகமான இந்தோனேசிய மத்தியப் பத்திரக் காப்பகம் (Kustodian Sentral Efek Indonesia) அல்லது KSEI-யின் தரவுகள் குறித்து முதலீட்டாளர்களிடையே மாறுபட்ட கருத்துகள் இருந்தன. அதன் மாதாந்திரப் பத்திரப் பதிவறிக்கைகளை கூடுதல் குறிப்பாகப் பயன்படுத்துவதைச் சிலர் ஆதரித்தனர். பொதுவாக வர்த்தகம் செய்யக் கிடைக்கும் பங்குகளைத் தொடர்ந்து ஒரே சீராக மதிப்பிடுவதற்கு அதன் பங்குதாரர் வகைப்பாட்டுத் தரவுகள் போதிய நம்பகத்தன்மை கொண்டவை அல்ல என மற்றவர்கள் கருதினர்.

MSCI-யின் அக்டோபர் நிலைப்பாடு, இந்தச் செயல்முறையின் மையத்தில் சீர்திருத்தங்களை நடைமுறைப்படுத்துவதை வைக்கிறது. அறிவிக்கப்பட்ட சீர்திருத்தங்கள் உரிமையாளர் தரவு, வர்த்தக நிலைமைகள், அமலாக்கம் ஆகியவற்றில் முதலீட்டாளர்களால் காணக்கூடிய மாற்றங்களை ஏற்படுத்த வேண்டும்.

பங்குதாரர்கள் யார் என்பது ஏன் முக்கியம்

1 சதவீதப் பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்களின் பெயர்களை வெளியிடவும், மேலும் விரிவான முதலீட்டாளர் தரவுகளை வழங்கவும் நடவடிக்கை எடுக்கப்படுவதாக இந்தோனேசியப் பங்குச் சந்தையின் தலைவரும் நிர்வாக இயக்குநருமான ஜெஃப்ரி ஹெண்ட்ரிக் தெரிவித்துள்ளார். அக்டோபர் 19 கூட்டத்திற்குப் பிறகு, குறைந்தது 1 சதவீத உரிமையைக் கொண்ட பங்குதாரர்களுக்கு இடையிலான தொடர்புகளையும் வெளியிடும் திட்டத்தைப் பங்குச் சந்தை அறிவித்தது.

வெவ்வேறாகத் தோன்றும் பங்குதாரர்கள் தொடர்புடையவர்களா என்பதைக் காட்ட தொடர்பு விவரங்கள் உதவுகின்றன. பல கணக்குகள் சுயாதீன முதலீட்டாளர்களுடையவை போலத் தோன்றினாலும், அவை தொடர்புடைய நபர்கள் அல்லது நிறுவனங்களுக்குச் சொந்தமானவையாக இருக்கலாம். அந்த உறவுகளை அறிந்துகொள்வது, ஒரு நிறுவனத்தைக் கட்டுப்படுத்துவது யார், அதன் பங்குகள் எவ்வளவு பரவலாகப் பகிர்ந்தளிக்கப்பட்டுள்ளன என்பதைக் குறித்த தெளிவான படத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகிறது.

பொதுவாக வர்த்தகம் செய்யக் கிடைக்கும் பங்குகளின் பகுதியே பொதுப் பங்குப் பரவல் (free float) எனப்படுகிறது. கட்டுப்பாட்டு உரிமையாளர்கள் அல்லது பிற மூலோபாயப் பங்குதாரர்கள் வைத்திருக்கும் பங்குகள் இதில் அடங்காது. இந்தோனேசியாவின் சீர்திருத்தப் பாதைவரைபடத்தில் குறைந்தபட்சம் 15 சதவீத பொதுப் பங்குப் பரவல் என்ற நிபந்தனையும் இடம்பெற்றுள்ளது.

ரெபப்ளிக் இன்வெஸ்டர் நிறுவனத்தின் நிறுவனர் ஹென்றா வார்தானா கூறுகையில், உண்மையான உரிமையாளர் யார், உண்மையில் எவ்வளவு பங்குகள் வர்த்தகத்துக்குக் கிடைக்கின்றன, விலைகள் நியாயமாக நிர்ணயிக்கப்படுகின்றனவா என்பதில் சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெளிவு தேவை. அவர் இந்தக் கவலையை இவ்வாறு விவரித்தார்:

ஒரு பங்கில் பொதுப் பங்குப் பரவல் அதிகமாக இருப்பதாக ஆவணங்களில் தோன்றினாலும், உண்மையில் அது குறிப்பிட்ட குழுக்களிடம் குவிந்திருந்து சந்தையில் உண்மையாகக் கிடைக்கவில்லை என்றால், நமது தரவுகள் மற்றும் வர்த்தக நடைமுறைகளின் தரம் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் கேள்வி எழுப்புவார்கள்.

விலை பெருமளவு மாறாமல் ஒரு பெரிய நிதியால் பங்குகளை வாங்கவோ விற்கவோ முடியுமா என்பதை நம்பகமான பொதுப் பங்குப் பரவல் அளவு மதிப்பிட உதவுகிறது. பங்குதாரர்களின் பெயர்கள், அவர்களுக்கிடையிலான தொடர்புகள், மேலும் விரிவான வகைப்பாடுகள் ஆகியவற்றின் சேர்க்கை அந்த மதிப்பீட்டை எளிதாக்கும் நோக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது.

குறியீட்டு அளவுகோலையும் வர்த்தக விதிகளையும் மாற்றும் பங்குச் சந்தை

அதிக பங்குடைமைச் செறிவு கொண்டதாக வகைப்படுத்தப்பட்ட அனைத்து பங்குகளையும் ஜகார்த்தா கூட்டுக் குறியீட்டிலிருந்து நீக்கப் பங்குச் சந்தை திட்டமிட்டுள்ளது. உள்நாட்டில் IHSG என்று அறியப்படும் இந்தக் குறியீட்டிலிருந்து அத்தகைய 80 பங்குகளை நீக்குவது ஜெஃப்ரியின் முன்மொழியப்பட்ட தொகுப்பில் இடம்பெற்றுள்ளது.

குறிப்பிட்ட சில பங்குதாரர்களிடம் உரிமை குவிந்திருப்பதையே அதிக செறிவு குறிக்கிறது. அந்தப் பங்குகளை நீக்குவது, இந்தோனேசியச் சந்தையைப் பின்தொடரப் பயன்படுத்தப்படும் முக்கியக் குறியீட்டில் பங்களிக்கும் நிறுவனங்களை மாற்றும். அதிகச் செறிவுள்ள பங்குகளைப் பொதுவெளியில் அடையாளப்படுத்தி, உரிமையாளர் விவரங்களை மேம்படுத்தும் திட்டங்களுடன் இந்த நடவடிக்கையும் இடம்பெறுகிறது.

குறைந்தபட்சமாக அனுமதிக்கப்பட்ட பங்கு விலையை Rp50-இலிருந்து Rp1 ஆகவும் பங்குச் சந்தை குறைத்துள்ளது. புதிய குறைந்தபட்ச விலை முந்தைய அளவின் ஐம்பதில் ஒரு பங்காகும்; இதனால் முந்தைய குறைந்தபட்ச விலைக்குக் கீழேயும் விலைகளைப் பதிவு செய்ய முடியும்.

மேலும் அறிவிக்கும் வரை, இந்தோனேசியக் குறியீடுகளில் சில மாற்றங்களுக்கு MSCI தனது கட்டுப்பாடுகளைத் தொடர்ந்து வைத்திருக்கிறது. இந்தோனேசியா முதலீடு செய்யக்கூடிய சந்தைக் குறியீட்டில் பத்திரங்களைச் சேர்ப்பது, குறிப்பிட்ட வெளிநாட்டு முதலீட்டு விகிதங்கள் அல்லது பங்கு எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பது, பாதிக்கப்பட்ட செயல்முறைகள் மூலம் பத்திரங்களை உயர்ந்த சந்தை அளவுப் பிரிவுகளுக்கு மாற்றுவது ஆகியவற்றை அது செய்யாது.

இந்தோனேசியாவின் அதிக பங்குடைமைச் செறிவுக் கட்டமைப்பின்கீழ் அடையாளம் காணப்பட்ட பத்திரங்களை MSCI தொடர்ந்து நீக்கும். 1 சதவீதத்துக்கு அதிகமான பங்குடைமை பற்றிய வெளிப்படுத்தல்களைப் பயன்படுத்தி, பொதுப் பங்குப் பரவல் குறித்த தனது மதிப்பீடுகளையும் அது சரிசெய்யும். எனவே, இந்தோனேசியாவின் வெளிப்படுத்தல் சீர்திருத்தங்கள், MSCI தனது குறியீடுகளை உருவாக்கப் பயன்படுத்தும் தகவல்களில் நேரடிப் பங்காற்றுகின்றன.

வெளிப்படுத்தலுடன் அமலாக்கத்தையும் உறுதியளிக்கும் OJK

இந்தோனேசியச் சந்தையை மேலும் நம்பகமானதாகவும், பணப்புழக்கம் மிக்கதாகவும், வெளிப்படையானதாகவும் மாற்றுவதே சீர்திருத்தங்களின் நோக்கம் என OJK தலைவர் ஃப்ரிடெரிகா விட்யாசாரி தேவி அக்டோபர் 21 அன்று தெரிவித்தார். விலையில் பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தாமல் ஒரு சொத்தை முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு எளிதாக வாங்கவோ விற்கவோ முடியும் என்பதையே பணப்புழக்கம் குறிக்கிறது.

ஜனாதிபதி மாளிகை வளாகத்தில் நடைபெற்ற அமைச்சரவைக் கூட்டத்துக்குப் பிறகு பேசிய ஃப்ரிடெரிகா, ஒழுங்குமுறை அமைப்பின் நோக்கத்தைத் தெரிவித்தார்:

இந்தோனேசியா வளர்ந்து வரும் சந்தையாகத் தொடர்ந்து இருப்பதை உறுதிசெய்ய எங்களால் இயன்ற அனைத்தையும் செய்து வருகிறோம்.

ஜனாதிபதி பிரபோவோ சுபியாந்தோவின் உத்தரவின்படி ஜனவரி முதல் இந்தத் திட்டம் செயல்பட்டு வருவதாக ஃப்ரிடெரிகா கூறினார். சந்தை விதிமீறல்களுக்காக, சமீபத்தில் மூன்று பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு மொத்தம் Rp2.1 டிரில்லியன் நிர்வாக அபராதம் விதித்துள்ளதாக OJK தெரிவித்தது.

தவறான தகவல்கள், சந்தை முறைகேடு, ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட வர்த்தகம், உண்மைகளுடன் பொருந்தாத வெளிப்படுத்தல்கள் ஆகியவற்றில் கண்காணிப்பு கவனம் செலுத்தும் என ஹசன் கூறினார். மேலும் விதிமீறல்கள் நிகழாமல் தடுக்கும் நோக்கில் அபராதங்கள் விதிக்கப்படும் என OJK உறுதியளித்துள்ளது.

உரிமையாளர் குறித்த கவலைகளுக்குக் காரணமான வர்த்தக நடத்தையை அமலாக்கத் திட்டம் கையாள்கிறது. மேம்பட்ட வெளிப்படுத்தல்கள் கணக்குகளுக்கு இடையிலான தொடர்புகளை வெளிக்காட்டலாம்; விலைகளைச் சிதைக்கக்கூடிய அல்லது முதலீட்டாளர்களைத் தவறாக வழிநடத்தக்கூடிய நடத்தையை கண்காணிப்பும் அபராதங்களும் கையாள்கின்றன.

சிங்கப்பூர் குற்றச்சாட்டுகளுக்கு மறுப்பும் MSCI-க்கு ஆதரவும்

முன்னாள் இந்தோனேசிய வர்த்தக அமைச்சர் முஹம்மது லுத்ஃபி, அக்டோபர் 20 அன்று இன்ஸ்டாகிராம் பதிவுகள் மூலம் இந்த விவகாரத்துக்கு ராஜதந்திரப் பரிமாணத்தைச் சேர்த்தார். தரமிறக்கல் அச்சுறுத்தலை விடுக்கும்படி MSCI-க்கு அழுத்தம் கொடுத்ததாக சிங்கப்பூர் முதலீட்டு அமைப்புகளான GIC மற்றும் டெமாசெக் மீது அவர் குற்றம்சாட்டினார். விலைகளைக் குறைத்து, இந்தோனேசியச் சொத்துகளை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மலிவாக வாங்குவதே இதன் நோக்கம் என்றும் அவர் கூறினார். இந்தக் குற்றச்சாட்டுகளுக்கு அவர் எந்த ஆதாரத்தையும் வழங்கவில்லை.

இந்தோனேசியாவின் காடுகள் மற்றும் நிலங்களில் ஏற்படும் தீயால் உருவாகும் புகைமூட்டம் குறித்த பிராந்தியப் பிரச்சினைகளுடனும் சந்தைக் கொந்தளிப்பை லுத்ஃபி தொடர்புபடுத்தினார். இந்தோனேசியத் தோட்ட நிறுவனங்களுக்கான நிதியுதவியைக் கட்டுப்படுத்த வேண்டும் என்ற அழைப்புகளை விடுத்த மலேசிய அரசியல்வாதிகளையும் அவர் விமர்சித்தார். MSCI-யைத் தாங்கள் செல்வாக்கு செலுத்த முயன்றதாகக் கூறப்படும் குற்றச்சாட்டுகளை GIC மற்றும் டெமாசெக் மறுத்தன.

குறியீட்டு வழங்குநர்களின் சுதந்திரத்தைப் பங்குச் சந்தையின் தலைவர் மற்றும் நிர்வாக இயக்குநரான ஜெஃப்ரி அக்டோபர் 20 அன்று ஆதரித்ததுடன், இந்தோனேசியச் சந்தையை மேம்படுத்துவதில் பங்குச் சந்தை கவனம் செலுத்தும் என்றார்:

உலகளாவிய குறியீட்டு வழங்குநர்கள் சுதந்திரமாகச் செயல்படுகிறார்கள் என்று நாங்கள் எப்போதும் நம்பி வந்திருக்கிறோம்; இப்போதும் நம்புகிறோம்.

குறியீட்டு வகைப்பாடுகள் அல்லது ஒரு சந்தை குறித்த பொதுவான பார்வையை விட, தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் சொத்துகளின் அடிப்படை அம்சங்களையே தங்களின் முதலீட்டு முடிவுகள் சார்ந்திருப்பதாக GIC தெரிவித்தது. 30 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக இந்தோனேசியாவில் முதலீடு செய்துள்ளதாகவும், ஆபத்து மற்றும் வருவாயின் அடிப்படையில் வாய்ப்புகளைத் தொடர்ந்து பரிசீலிப்பதாகவும் அந்த அமைப்பு கூறியது.

சீனா மற்றும் இந்தியாவுக்கு வெளியேயுள்ள ஆசிய பசிபிக் பிராந்தியத்துக்கான டெமாசெக்கின் உலகளாவிய முதலீட்டுத் தலைவர் ஃபாக் வை ஹூங், பிராந்தியப் பங்குச் சந்தைகள் தொடர்பான முடிவுகளில் செல்வாக்கு செலுத்துவதற்காக MSCI-யைத் தானோ தமது ஊழியர்களோ தொடர்புகொள்ளவில்லை என்றார்.

முதலீட்டாளர்களும் நிறுவனங்களும் அடுத்து எதிர்கொள்ளக்கூடியவை

ஆல்ஃபாகேட் கேபிடல் நிறுவனத்தின் இணை நிறுவனர் மற்றும் ஜேபி மோர்கன் சேஸின் முன்னாள் தலைமை இந்தோனேசிய உத்தியாளர் ஹென்றி விபோவோ, தனித்த சந்தை நிலைக்கு மாற்றப்பட்டால் வெளிநாட்டு முதலீடு மேலும் 5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் வரை வெளியேறக்கூடும் என மதிப்பிட்டார். இது முன்மொழியப்பட்ட மாற்றத்துடன் தொடர்புடைய கணிப்பாகும்.

வளர்ந்து வரும் சந்தைக் குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் நிதிகள் இந்தோனேசியப் பங்குகளில் தங்கள் முதலீட்டைக் குறைக்கவோ விற்கவோ கூடும். தனிப்பட்ட நிறுவனங்களின் எதிர்கால வாய்ப்புகள் உள்ளிட்ட தங்கள் சொந்தப் பணிப்புகளையும் மதிப்பீடுகளையும் கொண்டு மற்ற முதலீட்டாளர்கள் முடிவெடுப்பார்கள்.

மேலும் விற்பனை நடந்தால் பணப்புழக்கம் குறைந்து இந்தோனேசியச் சொத்துகள் மீதான ஆபத்து குறித்த கணிப்பு அதிகரிக்கலாம் என வார்தானா எச்சரித்தார். அழுத்தம் ரூபியா, அரசுப் பத்திரங்கள், நிறுவனங்களின் நிதிச் செலவுகள் ஆகியவற்றுக்கும் பரவக்கூடும் என்றார். ஆபத்தை ஏற்க முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருவாயைக் கோரும்போது, நிறுவனங்களும் அரசாங்கமும் நிதி திரட்டுவது செலவு மிக்கதாகலாம்.

விற்பனைச் சரிவின்போது இந்தோனேசிய நாணயத்தின் மீதும் ஏற்கெனவே அழுத்தம் இருந்தது. அக்டோபர் 16 அன்று ஒரு அமெரிக்க டாலருக்கு Rp18,052 ஆகவும், அக்டோபர் 19 அன்று Rp18,050 ஆகவும் ஜகார்த்தா வங்கிகளிடையிலான உடனடி டாலர் விகிதம் இருந்தது. கொள்கை வகுப்பின் நம்பகத்தன்மை பலவீனமடைந்துள்ளதாகக் கூறி, இந்தோனேசியாவின் இறையாண்மைக் கடன் மதிப்பீட்டுக்கான எதிர்காலக் கணிப்புகளை மூடீஸ் மற்றும் ஃபிட்ச் நிறுவனங்களும் எதிர்மறையாக மாற்றியிருந்தன.

முதலீட்டு முடிவுகள் உலகளாவிய சந்தை நிலைமைகள், வட்டி விகிதங்கள், ரூபியா, பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் ஆகியவற்றையும் சார்ந்திருப்பதாக வார்தானா எச்சரித்தார். MSCI ஆலோசனையுடன் இணைந்தும் இந்தக் காரணிகள் இந்தோனேசியச் சொத்துகளுக்கான தேவையைத் தொடர்ந்து வடிவமைக்கும்.

இறுதி வகைப்பாடு இன்னும் முடிவாகவில்லை. முதலீட்டாளர்கள் 2027 ஏப்ரல் 30 வரை கருத்துகளைச் சமர்ப்பிக்கலாம்; ஜூன் 30 அன்று முடிவெடுப்பதற்கு முன் இடைக்கால அறிவிப்பை MSCI வெளியிடக்கூடும். தூதரக விளக்கங்கள், தெளிவான உரிமையாளர் பதிவுகள், தொடர்ச்சியான அமலாக்கம் ஆகியவை சந்தை நிலைமைகள் கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளன என்று முதலீட்டாளர்களை நம்பவைக்குமா என்பதை அடுத்த கட்டம் சோதிக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• உள்நாட்டுப் பொருளாதார நிலைமைகளை விளக்கவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை உள்ளூர் பங்காளர்களுடன் இணைக்கவும் இந்தோனேசியா தூதரகப் பணிகளைப் பயன்படுத்துகிறது.
• MSCI-க்கு அளிக்கும் பதில் நடவடிக்கைகள் குறித்து விளக்கம் கோரி, சுமார் 336 சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் OJK மற்றும் பங்குச் சந்தையுடன் கலந்துரையாடினர்.
• இந்தோனேசியாவை வளர்ந்து வரும் சந்தையிலிருந்து தனித்த சந்தை நிலைக்கு மாற்றுவது குறித்து MSCI ஆலோசனை நடத்துகிறது.
• முன்மொழியப்பட்ட சீர்திருத்தங்களில் பங்குதாரர்களுக்கு இடையிலான தொடர்புகள், குவிந்த உரிமை, குறைந்தபட்சம் 15 சதவீத பொதுப் பங்குப் பரவலுக்கான பாதைவரைபடம், வலுவான அமலாக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.
• தலையீடு செய்ததாக முன்வைக்கப்பட்ட குற்றச்சாட்டுகளை GIC மற்றும் டெமாசெக் மறுத்தன; குறியீட்டு வழங்குநர்களின் சுதந்திரத்தை இந்தோனேசியப் பங்குச் சந்தை ஆதரித்தது.
• ஆலோசனைக் கருத்துகளைச் சமர்ப்பிப்பதற்கான கால அவகாசம் 2027 ஏப்ரல் 30 அன்று முடிவடைகிறது. MSCI-யின் இறுதி முடிவு 2027 ஜூன் 30-க்குள் வெளியாக உள்ளது.