உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவு பங்குகள் சரிவால் வங்கிகள், முன்னணி நிறுவனப் பங்குகளை நோக்கிப் பணம் திரும்பிய நிலையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வாங்குதல் இந்தியப் பங்குகளை உயர்த்தியது

வெளிநாட்டு முதலீடு திரும்பியதால் நிஃப்டி 25,000-ஐ கடந்தது

பெரிய வங்கிகள் மற்றும் பிற முன்னணி நிறுவனப் பங்குகளில் புதிதாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வாங்கியதால், உலகச் சந்தைகளில் தொழில்நுட்பப் பங்குகள் சரிந்தபோதும், இந்தியாவின் நிஃப்டி 50, 2026 நவம்பர் 6 அன்று 25,000-க்கு மேல் முடிவடைந்தது. பிப்ரவரி 27-க்குப் பிறகு இந்த அளவை எட்டியது இதுவே முதல் முறை. சென்செக்ஸ் 1,718.01 புள்ளிகள் அல்லது 2.17% உயர்ந்து 81,028.02-ஆகவும், நிஃப்டி 493.75 புள்ளிகள் அல்லது 2.01% உயர்ந்து 25,030.35-ஆகவும் முடிவடைந்தன.

ஐந்து வர்த்தக அமர்வுகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பங்குகளில் சுமார் 5 பில்லியன் டாலரை முதலீடு செய்துள்ளனர். இதன் மூலம் பல மாதங்களாகத் தொடர்ந்து வந்த விற்பனைப் போக்கு மாறியுள்ளது. ஐந்து அமர்வுகளில் ரூ.35,781 கோடி மதிப்பிலான வாங்குதல்கள் நடந்ததாக ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் தலைமை முதலீட்டு உத்தியாளர் வி.கே. விஜயகுமார் தெரிவித்தார். நவம்பர் 5, வியாழக்கிழமையன்று மட்டும் கிட்டத்தட்ட ரூ.15,000 கோடி நிகர வாங்குதல் நடந்ததாகப் பங்குச் சந்தைகளின் தற்காலிகத் தரவுகள் காட்டின. நிகர வாங்குதல் என்பது அந்த அளவுக்குப் பங்குகளை விற்றதைவிட அதிகமாக வாங்கியதைக் குறிக்கிறது.

நிறுவனங்களின் லாபம் அதிகரித்தல், கச்சா எண்ணெய் விலை குறைதல், ரூபாய் வலுப்பெறுதல், செயற்கை நுண்ணறிவு தொடர்பான அதிகக் குவிந்த முதலீடுகளைக் குறைத்தல் எனப் பல மாற்றங்கள் இந்தப் போக்குமாற்றத்துக்குக் காரணமாக உள்ளன. செயற்கை நுண்ணறிவுச் சில்லுகளையும் தரவு மையங்களையும் வழங்கும் நிறுவனங்களில் இந்தியாவின் முதலீடு குறைவாக இருப்பது முன்பு பாதகமாகக் கருதப்பட்டது. இப்போது அது மீண்டும் கவனத்தை ஈர்க்கிறது.

எனினும், இந்த உயர்வு சில பங்குகளில் மட்டுமே குவிந்துள்ளது. வெள்ளிக்கிழமை நிஃப்டி மிட்கேப் 100 குறியீடு 0.02% சரிந்தது; நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 100 குறியீடு 0.82% வீழ்ச்சியடைந்தது. அதேவேளையில், முக்கிய நிஃப்டி குறியீடு 2%-க்கும் மேல் உயர்ந்தது. சிறிய நிறுவனப் பங்குகளை வைத்திருந்த முதலீட்டாளர்கள், பெரிய வங்கிப் பங்குகளை வைத்திருந்தவர்களிடமிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்ட சந்தை நிலையை எதிர்கொண்டனர்.

இந்த மீட்சிக்கு முன்பே இந்தியச் சந்தை கணிசமான இழப்புகளைச் சந்தித்திருந்தது. தேசியப் பத்திரங்கள் வைப்புத்தொகை நிறுவனம் (NSDL) வெளியிட்ட தரவுகளின்படி, அக்டோபர் மாதம் வரை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 31 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றிருந்தனர். இந்தியப் பங்குகள் 11 ஆண்டுகளில் முதல் ஆண்டு சரிவை நோக்கியும் சென்று கொண்டிருந்தன.

சந்தை எவ்வளவு வேகமாகத் திரும்பியது?

அக்டோபர் 23 அன்று 22,600-ஆக இருந்த நிஃப்டி, நவம்பர் 6 அன்று 25,030-ஆக உயர்ந்தது. 10 வர்த்தக அமர்வுகளில் 2,430 புள்ளிகள் அல்லது 10.75% ஏற்றம் கண்டது. வெள்ளிக்கிழமை உயர்வுடன் தொடர்ந்து ஏழு அமர்வுகளாக நிஃப்டி ஏற்றம் கண்டது; வாரத்தில் குறியீடு சுமார் 8.58% உயர்ந்தது.

சமீபத்திய நிகழ்வுகள் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை எவ்வளவு வேகமாக மாறியது என்பதைக் காட்டுகின்றன:

• அக்டோபர் மாதம் வரை: NSDL தரவுகளின்படி, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பங்குகளில் 31 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றிருந்தனர்.
• அக்டோபர் 23: நிஃப்டி 22,600-ஆக முடிவடைந்தது. அதன் பின்னர் கிட்டத்தட்ட 11% ஏற்றம் கண்டதற்கான தொடக்க நிலை இதுவாகும்.
• நவம்பர் 5: பங்குச் சந்தைகளின் தற்காலிகத் தரவுகளின்படி, கிட்டத்தட்ட ரூ.15,000 கோடி மதிப்பிலான நிகர வெளிநாட்டு முதலீட்டு வாங்குதல்கள் நடந்தன. சென்செக்ஸ் 2.6% உயர்ந்தது.
• நவம்பர் 6: ஆசியாவின் பிற சந்தைகளில் கடுமையான சரிவு ஏற்பட்டபோதும், நிஃப்டி 25,030.35-ஆகவும் சென்செக்ஸ் 81,028.02-ஆகவும் முடிவடைந்தன.
• நவம்பர் 8: தீபாவளியை ஒட்டி சிறப்பு முஹூரத் வர்த்தக அமர்வு நடைபெறத் திட்டமிடப்பட்டிருந்தது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வாங்குதலுடன், விலை வீழ்ச்சியால் லாபம் பெறும் முதலீடுகளும் குறைந்துள்ளன. தேசியப் பங்குச் சந்தை குறியீட்டின் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் மேற்கொள்ளப்பட்டிருந்த குறுகிய நிலைகள் அந்த வாரத்தில் 100,000 ஒப்பந்தங்களுக்கும் அதிகமாகக் குறைந்தன. விலை வீழ்ச்சியடையும்போது குறுகிய நிலை லாபம் தரும்; அதை மூடுவது மீட்சியின்போது வாங்குதல் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கக்கூடும்.

செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகளின் சரிவு இந்தியாவுக்கு ஏன் சாதகமாகிறது?

செயற்கை நுண்ணறிவில் செய்யப்படும் முதலீடுகளின் அளவு மற்றும் அவற்றுக்கான நிதி ஏற்பாடுகளை முதலீட்டாளர்கள் மறுமதிப்பீடு செய்ததால், ஒரே இரவில் நாஸ்டாக் சுமார் 5.5% சரிந்தது. ஜப்பானின் நிக்கெய் கிட்டத்தட்ட 7% வீழ்ச்சியடைந்தது; தென் கொரியாவின் கோஸ்பி 9%-க்கும் மேல் சரிந்தது. செயற்கை நுண்ணறிவு வளர்ச்சிக்குச் சில்லுகள், நினைவகச் சாதனங்கள் மற்றும் முதலீட்டு மூலதனம் வழங்கும் நிறுவனங்கள் மிகக் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டன.

என்விடியா 9.3% சரிந்தது; சாம்சங் எலெக்ட்ரானிக்ஸ் கிட்டத்தட்ட 10%, எஸ்கே ஹைனிக்ஸ் சுமார் 12%, ஜப்பானின் கியோக்சியா 14% சரிந்தன. தைவான் செமிகண்டக்டர் மானுஃபாக்சரிங் நிறுவனம் அதிகபட்சமாக 8.5% வீழ்ச்சியடைந்தது. இந்த நிறுவனங்களைப் பாதிக்கும் கவலை எளிதானது: தரவு மையங்களின் கட்டுமானம் மந்தமானால், சில்லுகள், மின்சாரக் கட்டமைப்பு மற்றும் அது தொடர்பான உபகரணங்களுக்கான ஆர்டர்கள் குறையக்கூடும்.

தென் கொரியா, தைவான் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது, அந்த விநியோகச் சங்கிலியில் இந்திய முக்கியப் பங்குகளின் நேரடி முதலீடு மிகவும் குறைவு. நிதிச் சேவைகள், நுகர்வோர் பொருட்கள், எரிசக்தி, தொழில்துறை மற்றும் பிற சேவைகளுக்கு இந்தியச் சந்தையில் அதிகப் பங்கு உள்ளது. இதனால், செயற்கை நுண்ணறிவுக்கான வன்பொருள் பங்குகளிலிருந்து வெளியேறும் முதலீட்டுக்கு இந்தியா குறிப்பிடத்தக்க மாற்றுச் சந்தையாக உள்ளது.

ஜே.பி. மோர்கனில் ஆசியப் பிரிவுத் தலைவரும், உலக வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பங்கு உத்தியின் இணைத் தலைவருமான ராஜீவ் பத்ரா, அதிகமாகக் குவிந்துள்ள தொழில்நுட்ப முதலீடுகளைக் குறைக்கும் முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவைப் பார்க்கும் விதத்தை விவரித்தார்:

"அதிகமாகக் குவிந்துள்ள செயற்கை நுண்ணறிவு முதலீடுகளைக் குறைக்கும் அல்லது பல்வகைப்படுத்தும் முதலீட்டுத் தொகுப்புகளுக்கு இந்தியா ஒரு ‘செயற்கை நுண்ணறிவு இடர்காப்பு’ முதலீடாக உருவெடுத்துள்ளது," என்று பத்ரா கூறினார்.

இடர்காப்பு என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட அபாயத்துக்கான முதலீட்டு வெளிப்பாட்டைக் குறைக்கும் நோக்கில் செய்யப்படும் முதலீடாகும். இங்கு, செயற்கை நுண்ணறிவுக் கட்டமைப்புக்கான தொடர்ச்சியான செலவினத்தை நேரடியாகச் சார்ந்திராத நிறுவனங்களின் வருவாயை முதலீட்டாளர்கள் நாடுகின்றனர்.

கோடக் மஹிந்திரா வங்கியின் நிறுவனர் உதய் கோடக்கும், இந்த முதலீட்டுப் பெருக்கத்துக்குப் பின்னால் உள்ள கடனைக் குறிப்பிட்டார். தீபாவளிக்கு முன் காணொலி வழியாக உரையாற்றிய அவர் கூறியதாவது:

"செயற்கை நுண்ணறிவு குறித்த தங்களது இலக்குகளுக்கான நிதியைப் பெற உலகளாவிய நிறுவனங்கள் வாங்கும் கடன், பல சந்தர்ப்பங்களில் கணிசமான மிகை மதிப்பீட்டுக்கும் வழிவகுக்கிறது," என்று கோடக் கூறினார்.

முதலீட்டுச் செலவுகளை ஈடுகட்டப் போதுமான வருமானத்தை ஈட்ட வேண்டிய அழுத்தத்தை நிறுவனங்களுக்குக் கடன் அதிகரிக்கிறது. எதிர்கால வருமானம் குறித்த சந்தேகங்கள், பங்குகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் செலுத்தத் தயாராக இருக்கும் விலையை விரைவாக மாற்றக்கூடும்.

நிறுவனங்களின் லாபம் முதலீட்டாளர்கள் திரும்புவதற்கு மேலும் ஒரு காரணம்

இரண்டாம் காலாண்டு முடிவுகளை வெளியிட்ட நிஃப்டி 50 நிறுவனங்களின் நிகர லாபம், முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 19% உயர்ந்ததாகவும், தங்களது மதிப்பீடுகளைவிட 4% அதிகமாக இருந்ததாகவும் கோடக் இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டீஸ் கணக்கிட்டது. அந்தத் தரகு நிறுவனம் ஆய்வு செய்யும் பரந்த நிறுவனத் தொகுப்பில் லாபம் 18% வளர்ந்து, எதிர்பார்ப்புகளைவிட 3% அதிகமாக இருந்தது.

பட்டியலிடப்பட்ட இந்திய நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி 20%-க்கும் அதிகமாக இருந்ததாக ஜே.பி. மோர்கனின் பரந்த அளவீடு காட்டியது. முந்தைய மாதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், 2026-ஆம் ஆண்டுக்கான ஒருமித்த பங்கு ஒன்றுக்கான வருவாய் மதிப்பீடுகள் 0.5%-மும், 2027-ஆம் ஆண்டுக்கானவை 0.6%-மும் உயர்ந்ததாகவும் அதன் தரவுகள் காட்டின. பங்கு ஒன்றுக்கான வருவாய் என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தை அதன் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுத்துக் கணக்கிடப்படுகிறது. இதன் மூலம் பங்கு விலையுடன் லாபத்தை ஒப்பிட முதலீட்டாளர்களுக்கு வாய்ப்பு கிடைக்கிறது.

முடிவுகளை வெளியிட்ட பிஎஸ்இ 100 நிறுவனங்களில் சுமார் மூன்றில் இரண்டு பங்கின் லாப வளர்ச்சி, குறைந்தது கடந்த ஐந்து காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு வேகமாக இருந்ததுடன், கணிப்புகளையும் மிஞ்சியதாக சிட்டிகுரூப் கண்டறிந்தது. சில முக்கிய முடிவுகளைத் தாண்டியும் இந்த முன்னேற்றம் பரவியுள்ளதை இந்தத் தரவுகள் ஒன்றாகக் காட்டுகின்றன.

கோல்ட்மேன் சாக்ஸில் ஆசியா பசிபிக் பங்குகளுக்கான தலைமை உத்தியாளரும், ஆசிய மேக்ரோ ஆய்வின் இணைத் தலைவருமான திமொத்தி மோ, இந்தியாவின் உள்நாட்டுத் தேவையைச் சுட்டிக்காட்டினார். இந்தியாவுக்குள் நடக்கும் செலவினமும் முதலீடும், உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவுக் கட்டுமானச் சுழற்சியை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் நிறுவனங்களிலிருந்து வேறுபட்ட வளர்ச்சி ஆதாரத்தைப் பல பட்டியலிடப்பட்ட இந்திய நிறுவனங்களுக்கு அளிக்கின்றன.

குறைந்த எண்ணெய் விலையும் வலுவான ரூபாயும் கணக்கீட்டை மாற்றுகின்றன

வெளிநாடுகளில் இருந்து அதிக அளவு எண்ணெய் வாங்கும் இந்தியப் பொருளாதாரத்துக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவது உதவுகிறது. குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை பணவீக்கம், இறக்குமதிச் செலவு மற்றும் நடப்புக் கணக்கின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்கக்கூடும் என்று நோமுரா தெரிவித்தது. இந்தியாவுக்கும் உலகின் பிற பகுதிகளுக்கும் இடையிலான வர்த்தகம் மற்றும் பிற வருமானப் பரிமாற்றங்களை நடப்புக் கணக்கு பதிவு செய்கிறது.

வெள்ளிக்கிழமை டாலருக்கு நிகரான ரூபாய் மதிப்பு 0.4% வரை வலுவடைந்து 94.0675-ஐ எட்டியது. இது ஏப்ரலுக்குப் பிறகு அதன் வலுவான நிலையாகும். 2025-ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு முதல் முறையாக, ரூபாய்க்கு எதிரான டாலரின் மாற்று விகிதம் முந்தைய 200 வர்த்தக அமர்வுகளின் சராசரிக்குக் கீழே சரிந்தது. நீண்டகாலப் போக்குகளை மதிப்பிட வர்த்தகர்கள் பயன்படுத்தும் ஓர் அளவுகோல் இது.

வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களுக்கு நாணய மாற்றங்கள் நேரடியாக முக்கியம். இந்தியப் பங்குகளை வாங்கும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர், அவற்றின் மதிப்பை இறுதியில் டாலராகவோ வேறு நாணயமாகவோ மாற்ற வேண்டும். ரூபாய் மதிப்பு சரிந்தால், பங்கு விலை உயர்வால் கிடைத்த லாபம் குறையக்கூடும்; ரூபாய் நிலையாகவோ வலுவாகவோ இருந்தால் அந்த லாபத்தைப் பாதுகாக்க உதவும்.

கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு, அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் வருவாய் விகிதம் தளர்வது, ரூபாய் வலுவடைதல், வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரவு ஆகியவை ஒன்றுக்கொன்று ஆதரவான காரணிகளாக உள்ளதாக ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் ஆய்வுத் தலைவர் வினோத் நாயர் தெரிவித்தார். அமெரிக்க அரசுப் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், வேறு இடங்களில் கிடைக்கும் வருமானம் கவர்ச்சிகரமாக மாற அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் வருவாய் விகிதம் குறைவது உதவும்.

மேற்கு ஆசிய மோதலுடன் நாணயத்தின் எதிர்காலத்தை கோடக் நியோவின் பண்டங்கள் மற்றும் நாணய வழிப்பொருள் ஆய்வுத் தலைவர் அனிந்த்யா பானர்ஜி தொடர்புபடுத்தினார். போர் மீண்டும் தீவிரமடையாவிட்டால், ரூபாய்க்குச் சாதகமான சூழல் தொடரலாம் என்றார். எனவே, எண்ணெய் விலையும் நாணயச் சூழலும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளுடன் நெருக்கமாகத் தொடர்புடையவையாக உள்ளன.

தனிநபர் முதலீட்டுத் தொகுப்புகள் ஏன் பின்தங்குகின்றன?

பெரிய மற்றும் சிறிய நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான இடைவெளியின் அளவை சாம்கோ செக்யூரிட்டீஸ் தரவுகள் காட்டுகின்றன. முந்தைய ஒரு மாதத்தில் நிஃப்டி டாப் 10 ஈக்வல் வெயிட் குறியீடு 10.64% உயர்ந்தது. நிஃப்டி மிட்கேப் 150 மற்றும் நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 250 தலா 2.74% சரிந்தன; நிஃப்டி மைக்ரோகேப் 250 குறியீடு 5.32% வீழ்ச்சியடைந்தது.

டாப் 10 குறியீட்டுக்கும் ஸ்மால்கேப் குறியீட்டுக்கும் இடையிலான வேறுபாடு 13.38 சதவீதப் புள்ளிகளாக இருந்தது. எனவே, சிறிய நிறுவனப் பங்குகளில் அதிகம் முதலீடு செய்திருந்த தொகுப்பின் மதிப்பு, முன்னணி பங்குகள் வலுவாக உயர்ந்த காலத்திலும் குறையக்கூடும்.

முக்கிய குறியீடு உயர்ந்தபோதும் அதனுடன் தங்களது முதலீட்டுத் தொகுப்பு ஏன் உயரவில்லை எனக் கவலைப்பட்ட முதலீட்டாளர்களின் நிலையை சாம்கோ செக்யூரிட்டீஸின் சந்தைக் கண்ணோட்டம் மற்றும் ஆய்வுத் தலைவர் அபூர்வா ஷேத் விளக்கினார்:

"நிஃப்டியுடன் தங்களது முதலீட்டுத் தொகுப்பு ஏன் உயரவில்லை எனப் பல முதலீட்டாளர்கள் குழப்பத்தில் உள்ளனர். எளிய பதில்: உயர்ந்த பங்குகளை நீங்கள் வைத்திருக்கவில்லை," என்று ஷேத் கூறினார்.

சாம்கோவின் ஆய்வின்படி, ஐசிஐசிஐ வங்கியும் இன்ஃபோசிஸும் அந்த மாதத்தில் தலா சுமார் 16% உயர்ந்தன; பார்தி ஏர்டெல் 14.61% உயர்ந்தது. கோடக் மஹிந்திரா வங்கி 10.08%, எச்டிஎஃப்சி வங்கி 10%, லார்சன் & டூப்ரோ 9.02%, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் 8.44% உயர்ந்தன.

பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவு முதலீடு செய்யத் தேவையான வர்த்தக அளவு கிடைக்கிறது. குறைவான பங்குகள் மட்டுமே கைமாறும் சிறிய நிறுவனங்களைவிட, அதிகம் வர்த்தகமாகும் பங்குகளில் முதலீட்டாளர்கள் எளிதாக முதலீட்டு நிலைகளை உருவாக்க முடியும்.

வெள்ளிக்கிழமை சந்தை ஏற்றத்திலும் இதே போக்கு வெளிப்பட்டது. தனியார் வங்கிகள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டன; நிஃப்டியில் மகிந்திரா & மகிந்திரா, ஐசிஐசிஐ வங்கி, எச்டிஎஃப்சி லைஃப் ஆகியவை அதிகம் உயர்ந்த பங்குகளாக இருந்தன. இந்தியத் தொழில்நுட்பச் சேவை நிறுவனப் பங்குகளிலும் வாங்குதல் காணப்பட்டது. வர்த்தக அமர்வில் நிஃப்டி ஐடி 1%-க்கும் மேல் உயர்ந்தது.

முன்பைவிட மலிவு; ஆனால் சக சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் விலை அதிகம்

இந்தியப் பங்குகளின் மதிப்பீட்டை எதனுடன் ஒப்பிடுகிறோம் என்பதைப் பொறுத்தே அதன் நிலை அமைகிறது. 10 ஆண்டு சராசரி எதிர்கால விலை-வருவாய் விகிதத்தைவிட நிஃப்டி குறைவாக இருந்ததாக டெம்பிள்டன் குளோபல் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸில் இந்தியப் பங்குகளுக்கான துணைத் தலைவரும் மூத்த நிறுவன முதலீட்டுத் தொகுப்பு மேலாளருமான ஹரி ஷ்யாம்சுந்தர் தெரிவித்தார். அக்டோபரில் எம்எஸ்சிஐ இந்தியாவின் எதிர்கால விலை-வருவாய் விகிதம் 2020-க்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்தது.

எதிர்கால விலை-வருவாய் விகிதம் என்பது ஒரு பங்கின் விலையை எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால வருவாயுடன் ஒப்பிடுகிறது. இந்த விகிதம் 18.6 எனில், வருடாந்திரமாகக் கணிக்கப்பட்ட ஒவ்வொரு அலகு லாபத்துக்கும் முதலீட்டாளர்கள் 18.6 அலகு விலை செலுத்துகிறார்கள் என்று பொருள்.

இந்தியாவின் தொடர்ச்சியான எதிர்கால விலை-வருவாய் விகிதம் 18.6 என பெர்ன்ஸ்டீன் கணக்கிட்டது. சீனாவுக்கு இது 9.3; பிரேசிலுக்கு 7.9. எனவே, சீனாவின் விகிதத்தைவிட இந்தியாவின் விகிதம் இரு மடங்கு; பிரேசிலின் விகிதத்தைவிட சுமார் 2.35 மடங்கு அதிகம். செயற்கை நுண்ணறிவு வளர்ச்சியால் நேரடிப் பலன் பெறும் முதலீடாகவும், அதற்கு எதிரான முதலீடாகவும் இந்தியா இல்லை; மாற்று சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது அது இன்னும் விலை அதிகமாகவே உள்ளது என்று பெர்ன்ஸ்டீன் வாதிட்டது.

செயற்கை நுண்ணறிவு முதலீட்டு அபாயத்தைக் குறைக்க அதைவிட மலிவான வழிகள் இருப்பதாக மார்செல்லஸ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜர்ஸின் நிறுவனர் மற்றும் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி சௌரப் முகர்ஜியா தெரிவித்தார். சமீபத்திய இந்திய நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி வலுவாக இருந்ததாகவும், தரமான சில பெரிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் ஒரு தசாப்தத்தில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்துள்ளதாகவும் அவர் கூறினார்.

முந்தைய இழப்புகள், மீண்டும் அதிகரித்துள்ள ஆர்வத்துக்கான ஒரு காரணத்தை விளக்குகின்றன. சமீபத்திய மீட்சிக்குப் பிறகும், 2026-ஆம் ஆண்டில் எச்டிஎஃப்சி வங்கி 21.55%, இன்ஃபோசிஸ் 27.76%, ஐடிசி 30.12%, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் 16.48% சரிந்திருந்ததாக சாம்கோவின் தரவுகள் காட்டின. இந்தப் பங்குகளுக்கு, ஒரு வலுவான மாத உயர்வு அந்த ஆண்டின் சரிவில் ஒரு பகுதியை மட்டுமே மீட்டுள்ளது.

மீட்சி தொடரவோ தடைபடவோ என்ன காரணமாகலாம்?

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய முதலீடுகளைத் தங்கள் முதலீட்டுத் தொகுப்பில் நடுநிலையான அளவுக்கு மீட்டால், சுமார் 115 பில்லியன் டாலர் நிகர முதலீடு வரக்கூடும் என ஜே.பி. மோர்கன் மதிப்பிட்டது. ஒரு நிதியம் தன்னை ஒப்பிடும் முக்கியக் குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்தியாவில் குறைவாக முதலீடு செய்திருப்பதே ‘குறைந்த ஒதுக்கீடு’ நிலையாகும். இத்தகைய முதலீட்டு மாற்றத்தால் கிடைக்கக்கூடிய வாய்ப்பையே இந்த மதிப்பீடு குறிப்பிடுகிறது; அந்த வாங்குதல்கள் எப்போது நடக்கும் என்று காலக்கெடு தெரிவிக்கப்படவில்லை.

இந்தியாவின் ஒப்பீட்டுச் செயல்திறன் நீடிப்பது நிறுவனங்களின் முடிவுகளைப் பொறுத்தது என்று லோகோஸ் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டின் நிறுவனர் மற்றும் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி சார்லி ஹாங் தெரிவித்தார்:

லாபம் தொடர்ந்து மீண்டால் மட்டுமே இந்தப் போக்கு நடுத்தர காலத்துக்கு நீடிக்கும்.

மீட்சி தொடர்ந்தபோதும் சந்தையின் நிச்சயமற்ற தன்மை அதிகரித்தது. அடுத்த 30 நாட்களில் நிஃப்டியில் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கத்தை, விருப்பத் தேர்வு ஒப்பந்தங்களின் விலைகளைக் கொண்டு அளவிடும் இந்தியா விஐஎக்ஸ் 8.26% உயர்ந்து 16.87-ஐ எட்டியதாக என்எஸ்இ தரவுகள் தெரிவித்தன. முக்கியப் பங்குகள் உயர்ந்தபோதும், பெரிய விலை மாற்றங்களிலிருந்து பாதுகாப்புப் பெற முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் செலுத்தினர்.

லாபத்தைப் பதிவு செய்வதும், அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் ஈரானுக்கு எதிரான ராணுவத் தாக்குதல்களை விரிவுபடுத்துவதாக விடுத்த மிரட்டல் உட்பட புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மீண்டும் அதிகரிப்பதும் சாத்தியம் என என்ரிச் மணியின் தலைமைச் செயல் அதிகாரி பொன்முடி ஆர் குறிப்பிட்டார். எண்ணெய் விலை மீண்டும் உயர்ந்தால், தற்போது இந்தியச் சொத்துகளுக்கு ஆதரவாக உள்ள பல காரணிகள் மீண்டும் அழுத்தத்துக்கு உள்ளாகும்.

வட்டி விகிதங்களைக் கவனிக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, நவம்பர் 6 அன்று பின்னர் வெளியாகத் திட்டமிடப்பட்டிருந்த அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு அறிக்கை உடனடி முக்கிய நிகழ்வாக இருந்தது. அந்த அறிக்கையையும் நவம்பர் 8-ஆம் தேதிய முஹூரத் அமர்வையும் தாண்டி, அடுத்தடுத்த நிறுவன முடிவுகள் லாப வளர்ச்சி தொடர்கிறதா என்பதையும், வாங்குதல் பெரிய நிறுவனங்களைத் தாண்டிப் பரவுகிறதா என்பதையும் காட்டும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நவம்பர் 6 அன்று நிஃப்டி 25,030.35-ஆக முடிவடைந்து 2.01% உயர்ந்தது; சென்செக்ஸ் 2.17% உயர்ந்தது.
• பல மாத விற்பனைக்குப் பிறகு வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மீண்டும் வாங்கத் தொடங்கியுள்ளனர். நவம்பர் 5 அன்று மட்டும் தற்காலிகத் தரவுகளின்படி கிட்டத்தட்ட ரூ.15,000 கோடி நிகர வாங்குதல் நடந்தது.
• உலகளாவிய செயற்கை நுண்ணறிவுப் பங்குகள் சரியும் நிலையில், நிறுவனங்களின் லாபம் அதிகரித்தல், கச்சா எண்ணெய் விலை குறைதல், ரூபாய் வலுப்பெறுதல் ஆகியவை இந்தியச் சந்தையின் கவர்ச்சியை உயர்த்துகின்றன.
• இந்த ஏற்றம் இன்னும் பெரிய நிறுவனங்களிலேயே குவிந்துள்ளது. வெள்ளிக்கிழமை மிட்கேப் மற்றும் ஸ்மால்கேப் குறியீடுகள் சரிந்தன.
• இந்தியப் பங்குகளின் மதிப்பீடு அவற்றின் வரலாற்றுச் சராசரியுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைந்துள்ளது; ஆனால் சீனா, பிரேசில் ஆகியவற்றைவிட அதிகமாகவே உள்ளது.
• லாப வளர்ச்சி தொடர்வதும் மேற்கு ஆசிய மோதலின் போக்கும் இந்த மீட்சி நீடிக்குமா என்பதைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும்.