அக்டோபரில் வட்டி விகிதத்தை மாற்றாமல் வைத்திருக்கும் நிலையில், டிசம்பர் முடிவுக்கு வழிவகுக்கும் 2% பணவீக்க இலக்கை நெருங்கும் ஜப்பான் வங்கி

சுமார் 14 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு முக்கிய திருப்புமுனையை நெருங்கும் ஜப்பான்

2026 அக்டோபர் 29–30 தேதிகளில் நடைபெறும் கூட்டத்தில், ஜப்பான் வங்கி தனது கொள்கை வட்டி விகிதத்தை சுமார் 1.25% ஆக மாற்றமின்றி வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதேவேளை, நீண்டகால விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடிய ஒரு முடிவையும் அது எடுக்கவுள்ளது: 2013 ஜனவரியில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட 2% இலக்கை அடிப்படைப் பணவீக்கம் பெருமளவில் எட்டியுள்ளதா என்பதை மதிப்பிடுவது.

எதிர்பார்க்கப்படும் இந்த மதிப்பீடு, நீடித்த விலை உயர்வை உருவாக்குவதிலிருந்து விலகி, அதை 2%க்கு அருகில் நிலைநிறுத்துவதற்கு மத்திய வங்கியின் முக்கியப் பணியை மாற்றும். செப்டம்பர் நுகர்வோர் பணவீக்கம் 2.1% ஆக இருந்தது; புதிய உணவுப் பொருட்களையும் எரிசக்தியையும் நீக்கிய மற்றொரு அளவீடு 2.4% ஆக இருந்தது. தற்காலிக அழுத்தங்கள் குறைந்த பிறகும் ஊதிய வளர்ச்சியும் வணிகங்களின் விலை நிர்ணய முடிவுகளும் பணவீக்கத்தைத் தொடர்ந்து நிலைநிறுத்துமா என்பதை கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஆராய்ந்து வருகின்றனர்.

அண்மைய கணக்கெடுப்பில் பங்கேற்ற ஒவ்வொரு பொருளாதார நிபுணரும், செப்டம்பரில் வட்டி உயர்த்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து அக்டோபரில் ஜப்பான் வங்கி வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்த்தனர். டிசம்பரில் மீண்டும் வட்டி உயர்வு இருக்கும் என சுமார் 83% பேர் கணித்தனர். மற்றொரு கணக்கெடுப்பு, டிசம்பரில் வட்டி விகிதம் 1.5% ஆக உயர்ந்து, அதன்பின் சுமார் ஒவ்வொரு காலாண்டிலும் உயர்த்தப்படும் எனக் குறிப்பிட்டது.

அக்டோபர் கூட்டம் தொடங்கியபோது வட்டி முடிவும் பணவீக்க மதிப்பீடும் இன்னும் நிலுவையில் இருந்தன. வங்கியின் காலாண்டு பொருளாதாரச் செயல்பாடு மற்றும் விலைகள் குறித்த கண்ணோட்ட அறிக்கையில் தனது முடிவை அது விளக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, முதலில் சுமார் இரண்டு ஆண்டுகளில் இலக்கை அடைவதற்காகத் தொடங்கப்பட்ட முயற்சியின் நிறைவைக் குறிக்கக்கூடும்.

பணவீக்கம் இலக்கை எட்டியபோதும் வட்டி விகிதத்தை ஏன் மாற்றாமல் வைத்திருக்க வேண்டும்?

ஜூனில் வட்டி மீண்டும் உயர்த்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, செப்டம்பர் உயர்வு கொள்கை வட்டி விகிதத்தை 1.25% ஆகக் கொண்டு வந்தது. 2024 மற்றும் 2025ஆம் ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு சுமார் இரண்டு முறை மட்டுமே வட்டி உயர்த்தப்பட்ட நிலையில், இந்த மூன்று மாத இடைவெளி 36 ஆண்டுகளில் ஜப்பான் வங்கி வட்டி உயர்த்திய மிக வேகமான வேகமாகும்.

அக்டோபரில் வட்டி விகிதத்தை மாற்றாமல் வைத்திருப்பது, அந்த மாற்றங்கள் கடன் வழங்கல், செலவினம் மற்றும் வணிகச் செயல்பாடுகளில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை ஆய்வு செய்ய வங்கிக்கு கூடுதல் அவகாசம் அளிக்கும். விலைகள் பெருமளவில் தங்களது கணிப்புகளுக்கு ஏற்ப நகர்வதாகப் பல அதிகாரிகள் கருதுவதாகத் தெரிவிக்கப்படுகிறது. இதனால், அடுத்தடுத்த கூட்டங்களில் வட்டியை உயர்த்தாமல் காத்திருக்க அவர்களுக்கு வாய்ப்பு கிடைக்கும்.

பிஎன்பி பரிபாஸின் ஜப்பான் பிரிவு தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் ரியூதாரோ கோனோ, குறைந்த ஆதரவளிக்கும் வட்டி நிலைக்குச் செல்வதற்கும் தேவையற்ற அவசரத்தைத் தவிர்ப்பதற்கும் இடையிலான சமநிலையை இவ்வாறு விவரித்தார்:

நியாயமான அளவு விரைவில் நடுநிலை நிலையை நோக்கி வட்டியை உயர்த்த வேண்டிய தேவை இருப்பதாக ஜப்பான் வங்கி கருதக்கூடும். ஆனால், தொடர்ந்து அடுத்தடுத்த கூட்டங்களில் வட்டி உயர்வை நியாயப்படுத்தும் அளவுக்கு மேல்நோக்கிய அபாயங்கள் அவசரமானவை அல்ல.

என்எல்ஐ ஆய்வு நிறுவனத்தின் நிர்வாக ஆய்வுக் கூட்டாளரான சுயோஷி உயேனோவும், தற்போதைய சூழலில் தொடர்ச்சியான அல்லது பெரிய அளவிலான வட்டி உயர்வு தேவையில்லை என்றார். செப்டம்பர் கூட்டத்துக்குப் பிறகு, பணவீக்கம் இலக்கை விட மிக அதிகமாக உயரக்கூடிய அபாயம் குறித்து ஆளுநர் கசுவோ உயேடா எச்சரித்திருந்தார். இருப்பினும், அக்டோபரில் வட்டி உயர்வை நிறுத்திவைப்பது, அடுத்த நடவடிக்கைக்கு முன் அண்மைய உயர்வின் விளைவுகளை மதிப்பிட உதவும்.

மூன்று விலை அளவீடுகள் கதையின் வெவ்வேறு பகுதிகளைச் சொல்கின்றன

உள்துறை மற்றும் தகவல் தொடர்பு அமைச்சகம் செப்டம்பர் மாத நுகர்வோர் விலைப் புள்ளிவிவரங்களை அக்டோபர் 23 அன்று வெளியிட்டது. ஒட்டுமொத்த நுகர்வோர் பொருட்களின் விலைகள் முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்துடன் ஒப்பிடும்போது 2.1% உயர்ந்தன. புதிய உணவுப் பொருட்களை நீக்கி, எரிசக்தியை உள்ளடக்கும் ஜப்பானின் அடிப்படை அளவீடும் 2.1% உயர்ந்தது. இது 2025 டிசம்பருக்குப் பிறகான அதிகபட்ச அளவாகவும், கணிப்புகளுக்கு இணையாகவும் இருந்தது.

புதிய உணவுப் பொருட்களையும் எரிசக்தியையும் நீக்கிய குறியீடு 2.4% உயர்ந்தது. இந்தப் பிரிவுகளை நீக்குவது, பொருளாதாரத்தின் பிற பகுதிகளில் விலைகள் எவ்வாறு மாறுகின்றன என்பதைத் தெளிவாகக் காட்ட உதவும். ஏனெனில், அறுவடை நிலைமைகள், எரிபொருள் சந்தைகள் மற்றும் எரிசக்தி மானியங்கள் குடும்பங்களின் செலவுகளில் திடீர் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

நீடித்த விலை மாற்றங்களைப் பதிவு செய்வதற்காக வடிவமைக்கப்பட்ட குறியீடுகளையும் ஜப்பான் வங்கி ஆய்வு செய்கிறது. அடிப்படைப் பணவீக்கத்தைக் கணக்கிடும் அதன் குறியீடுகளில் ஒன்று செப்டம்பரில் 3.2% எட்டியது; இது மூன்று ஆண்டுகளில் அதிகபட்சமாகும். அடிப்படை நுகர்வோர் பணவீக்கமான 2.1%ஐ விட இது 1.1 சதவீதப் புள்ளி அதிகம். வெவ்வேறு அளவீடுகள் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு வெவ்வேறு சமிக்ஞைகளைத் தரக்கூடும் என்பதை இது காட்டுகிறது.

பல குறியீடுகளின் அடிப்படையில் வங்கியால் கண்டறிய முயற்சிக்கப்படும் விலைகளின் நீடித்த திசையே அடிப்படைப் பணவீக்கம். வானிலை மற்றும் அரசின் ஆதரவு ஆகியவை வெளியிடப்படும் பணவீக்கப் புள்ளிவிவரங்களைத் தற்காலிகமாக மாற்றலாம். அந்த விளைவுகள் குறைந்த பிறகு என்ன நடக்கும் என்பதை ஊதியங்களும் வணிகச் செலவுகளும் தீர்மானிக்க உதவுகின்றன.

செப்டம்பரில் அடிப்படைப் பணவீக்கம் உயர்ந்தது விலை மாற்றங்கள் சீரற்ற முறையில் இருந்ததையும் காட்டியது. புதிய உணவுப் பொருட்களைத் தவிர்த்த உணவுப் பொருட்களின் விலை 2.9% உயர்ந்தது; 181 வகைகளில் 150இல் விலை அதிகரித்தது. அதேவேளை, அரிசி விலை 20.6% சரிந்தது. இதனால், முக்கிய உணவுப் பொருள்களில் ஒன்றின் விலை கடுமையாகக் குறைந்தபோதும் குடும்பங்களின் மளிகைப் பொருள் செலவு அதிகரிக்கக்கூடும்.

2013 வாக்குறுதியிலிருந்து அக்டோபர் மதிப்பீடு வரை

பிரதமர் ஷின்சோ அபே தலைமையில், அரசும் ஜப்பான் வங்கியும் 2013 ஜனவரியில் வெளியிட்ட கூட்டறிக்கையில் 2% விலை நிலைத்தன்மை இலக்கை ஏற்றுக்கொண்டன. அப்போதைய ஆளுநர் ஹருஹிகோ குரோடா, சுமார் இரண்டு ஆண்டுகளில் இலக்கை எட்டும் நோக்கில் தீவிரமான பணத் தளர்வுத் திட்டத்தை அறிமுகப்படுத்தினார்.

அந்தக் காலக்கெடு பலமுறை நீட்டிக்கப்பட்டது. ரஷ்யா உக்ரைனை ஆக்கிரமித்ததைத் தொடர்ந்து ஏற்பட்ட உலகளாவிய பணவீக்க அதிர்ச்சிக்குப் பிறகு ஜப்பானில் நீடித்த விலை உயர்வுகள் ஏற்பட்டன. எரிசக்தியும் இறக்குமதிப் பொருட்களும் செலவுகள் அதிகரிக்கப் பங்களித்தன.

தற்போதைய முடிவுக்கு வழிவகுத்த முக்கிய நடவடிக்கைகள்:

• ஜனவரி 2013: அரசும் ஜப்பான் வங்கியும் 2% பணவீக்க இலக்கை நிர்ணயித்தன.
• மார்ச் 2024: எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களையும் அரசுப் பத்திர விளைச்சலைக் கட்டுப்படுத்தும் திட்டத்தையும் ஜப்பான் வங்கி முடிவுக்குக் கொண்டுவந்தது.
• ஜூன் 2026: வங்கி வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியது; இதன் மூலம் அடுத்தடுத்த உயர்வுகளுக்கு இடையிலான காலம் குறைந்தது.
• செப்டம்பர் 2026: மேலும் ஒரு வட்டி உயர்வால், ஏழுக்கு எதிராக இரண்டு வாக்குகள் என்ற முடிவில் கொள்கை வட்டி விகிதம் 1.25% ஆனது.
• அக்டோபர் 23, 2026: செப்டம்பர் நுகர்வோர் விலைத் தரவுகள் ஒட்டுமொத்த மற்றும் அடிப்படைப் பணவீக்கம் 2.1% எனக் காட்டின.
• அக்டோபர் 29–30, 2026: கொள்கையை மறுஆய்வு செய்து, புதுப்பிக்கப்பட்ட பொருளாதார மற்றும் விலை முன்னறிவிப்புகளை வெளியிட ஜப்பான் வங்கி கூடுகிறது.
• டிசம்பர் 17–18, 2026: அடுத்ததாகத் திட்டமிடப்பட்ட கொள்கைக் கூட்டத்தில் வட்டி உயர்வுக்கு மீண்டும் வாய்ப்புள்ளது.

உயேடா ஆளுநராகப் பொறுப்பேற்றதிலிருந்து ஆறு முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியுள்ளார். அக்டோபர் 16 அன்று துணை ஆளுநர் ஷினிச்சி உச்சிடா வெளியிட்ட அக்டோபர் வட்டி குறித்த சமிக்ஞை, பொருளாதார நிலைமைகள், விலைகள், நிதிச் சந்தை முன்னேற்றங்கள் மற்றும் வங்கியின் கணிப்புகளுக்கான அபாயங்களைப் பொறுத்தே அடுத்தடுத்த உயர்வுகள் அமையும் என்பதை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது.

விலைகளைப் போலவே ஊதியங்களும் ஏன் முக்கியம்?

ஜப்பானின் அடிப்படை நுகர்வோர் விலைகள், 2026 மார்ச் வரையிலான தொடர்ந்து நான்கு ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு 2%க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளன. இந்த ஆண்டு கணக்குகள் முழு நிதியாண்டுகளையும் உள்ளடக்குகின்றன; அதேவேளை, செப்டம்பரின் 2.1% புள்ளிவிவரம் முந்தைய ஆண்டின் அதே மாதத்துடன் ஒப்பிடும் மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

ஊதிய உயர்வுகள் நீடித்த பணவீக்கத்தை ஆதரிக்கக்கூடும் என்பதற்கான சான்றுகளை ஜப்பான் வங்கி தொடர்ந்து தேடி வருகிறது. விலைகள் உயரும்போது அதிக ஊதியம் குடும்பங்கள் செலவினத்தைத் தொடர உதவும். அதிகரிக்கும் தொழிலாளர் செலவுகளை எதிர்கொள்ளும் நிறுவனங்களும் தங்கள் விலைகளை மாற்றக்கூடும். இதனால் ஊதியம், தேவை மற்றும் விலைகளுக்கு இடையே தொடர்ச்சியான தொடர்பு உருவாகும்.

வரலாற்று ரீதியாக வலுவாக இருந்த மூன்று ஆண்டுகால ஊதிய வளர்ச்சி, இந்த மதிப்பீட்டுக்கு ஆதரவளித்துள்ளது. ஜப்பானின் மிகப்பெரிய தொழிலாளர் அமைப்புக் கூட்டமைப்பு, மார்ச் மாதத்தில் நிறைவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படும் 2027ஆம் ஆண்டுக்கான வருடாந்திர ஊதியப் பேச்சுவார்த்தைகளில் அதிகமான ஊதிய உயர்வுகளைக் கோரத் திட்டமிட்டுள்ளது.

பணவீக்கம் வேரூன்றியுள்ளதை வங்கி உணர்வதில் தாமதம் செய்துள்ளது என சில பொருளாதார நிபுணர்கள் வாதிடுகின்றனர். ஜப்பான் வங்கியின் முன்னாள் பொருளாதார நிபுணரும், சோம்போ இன்ஸ்டிடியூட் பிளஸின் நிர்வாகப் பொருளாதார நிபுணருமான செய்சாகு கமேடா, தனது கவலையைப் பள்ளி வகுப்பு ஒப்புமையால் விளக்கினார்:

ஐந்து அல்லது ஆறு ஆண்டுகளில், முதலாம் வகுப்பு மாணவர் பொதுவாக நடுநிலைப் பள்ளிக்குச் செல்கிறார். அந்த முழுக் காலத்திலும் நீடிக்கும் பணவீக்கம் ஒரு போக்கு அல்ல என்று யாராவது கூறினால், அதை மக்கள் ஏற்றுக்கொள்வார்கள் என்று கருதுவது கடினம்.

குடும்பச் செலவுகளுக்கு ஈடுகொடுக்கும் ஊதியம் நுகர்வை ஆதரிக்கக்கூடும் என்பதால் அடுத்தகட்ட ஊதியப் பேச்சுவார்த்தை முக்கியமானது. ஊதிய வளர்ச்சி வேகமடைந்தால் வணிகச் செலவுகளும் கூடலாம். விலை உயர்வு துரிதமடைந்தால் கடன் செலவை உயர்த்துவதற்கு இது ஜப்பான் வங்கிக்கு இன்னொரு காரணமாக அமையும்.

வட்டி விகிதங்கள் இன்னும் எவ்வளவு உயரக்கூடும்?

ஜப்பானின் நடுநிலை வட்டி விகிதம் 1.1% முதல் 2.5% வரையிலான அளவில் இருப்பதாக ஜப்பான் வங்கி ஊழியர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். நடுநிலை வட்டி விகிதம் கூடுதல் பொருளாதாரச் செயல்பாட்டை ஊக்குவிக்கவோ தடுக்கவோ செய்யாது. இது நேரடியாகக் கவனிக்கக்கூடிய எண்ணல்ல; ஒரு மதிப்பீடே. ஆகவே, இந்தப் பரந்த வரம்பு கணிசமான முடிவெடுக்கும் இடத்தை வழங்குகிறது.

தற்போதைய 1.25% கொள்கை வட்டி விகிதம் இந்த வரம்புக்குள், அதன் கீழ் முனைக்கு அருகில் உள்ளது. இந்தச் சுழற்சியில் வட்டி விகிதம் இறுதியில் 2.5% எட்டும் என ஜேபி மோர்கன் செக்யூரிட்டீஸ் மற்றும் பிஎன்பி பரிபாஸ் கணிக்கின்றன. இது தற்போதைய அளவைவிட இருமடங்காகவும், 1.25 சதவீதப் புள்ளி அதிகமாகவும் இருக்கும்.

மற்ற கணிப்புகள் குறைவாக உள்ளன. அக்டோபர் கூட்டத்துக்கு முன் சந்தை விலை நிர்ணயங்கள், இறுதியில் வட்டி விகிதம் சுமார் 2% ஆக இருக்கும் எனக் காட்டின. கடன் வாங்கத் திட்டமிடும் குடும்பங்களுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் இந்த வேறுபாடு முக்கியம். ஏனெனில், அடுத்த கூட்டத்துக்கு அப்பாலும் நிதிச் செலவுகளை இறுதி வட்டி நிலை பாதிக்கும்.

வங்கி கடன் வழங்கல் வலுவாக இருப்பதும், இதுவரையிலான வட்டி உயர்வுகள் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படுத்திய தாக்கம் குறைவாக இருந்ததாகக் கூறப்படுவதும், நிதி நிலைமைகள் இன்னும் ஆதரவாக உள்ளன என்ற கருத்துக்கு வலுசேர்க்கின்றன. டிசம்பரில் மீண்டும் வட்டி உயர்த்துவதா அல்லது ஜனவரி வரை காத்திருப்பதா என்பதைத் தீர்மானிக்கும் முன், பொருளாதாரத் தரவுகளையும் சந்தை நகர்வுகளையும் ஜப்பான் வங்கி ஆராயும் என்று மிட்சுபிஷி யுஎஃப்ஜே மோர்கன் ஸ்டான்லி செக்யூரிட்டீஸின் தலைமைப் பத்திர உத்தியாளர் நவோமி முகுருமா கூறினார்.

அக்டோபர் கண்ணோட்ட அறிக்கையில், அடுத்த நிதியாண்டுக்கான பணவீக்கக் கணிப்பு சற்றே உயர்த்தப்படலாம். அடுத்தடுத்த வட்டி மாற்றங்களுக்கான நிலையான கால அட்டவணையை உறுதியளிப்பதற்குப் பதிலாக, கொள்கை வகுப்பாளர்கள் நெகிழ்வுத்தன்மையைத் தக்கவைத்துக்கொள்வார்கள் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

உயரும் செலவுகளையும் கடன் சுமையையும் குடும்பங்கள் எதிர்கொள்கின்றன

மளிகைப் பொருள் செலவுகள், பயன்பாட்டுக் கட்டணங்கள், ஊதியங்கள் மற்றும் கடன் தவணைகள் வழியாக ஜப்பானிய குடும்பங்கள் இந்தக் கொள்கை மாற்றத்தை உணர்கின்றன. பணவீக்கம் 2%க்கு அருகில் நிலையாக இருந்தாலும், ஒவ்வோர் ஆண்டும் விலைகள் உயர்ந்துகொண்டே இருக்கும். எனவே, வாழ்க்கைத் தரத்துக்கு வருமான வளர்ச்சி முக்கியமானதாகிறது.

ஜப்பானின் மக்கள்தொகையில் கிட்டத்தட்ட 30% பேர் 65 வயது அல்லது அதற்கு மேற்பட்டவர்கள்; முதியோர் குடும்பங்களில் சுமார் 40% பேர் முழுமையாக ஓய்வூதியத்தையே சார்ந்துள்ளனர். வலுவான ஊதியப் பேச்சுவார்த்தைகளின் பலன்களை நேரடியாகப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பு இந்தக் குடும்பங்களுக்கு குறைவு. அன்றாடச் செலவுகள் அதிகரிப்பதும் அவர்களது வரவுசெலவுத் திட்டங்களை நெருக்கடிக்கு உள்ளாக்கலாம்.

வேலைக்குச் செல்லும் குடும்பங்களும் செலவிடுவதில் எச்சரிக்கையாக இருந்துள்ளன. பணவீக்கத்தைக் கணக்கில் கொண்டு சரிசெய்த பிறகு, பிப்ரவரியில் செலவினம் முந்தைய ஆண்டைவிட 1.8% குறைந்தது. ஜனவரியில் பணவீக்கச் சரிசெய்யப்பட்ட உண்மை ஊதியங்கள் மீண்டும் வளர்ச்சிக்குத் திரும்பிய பின்னரும் இந்த வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. அந்த குடும்பச் செலவின வீழ்ச்சி, வாங்கும் திறன் மேம்பட்டாலும் நுகர்வு வலுவடைவதற்கு காலம் பிடிக்கலாம் என்பதை எடுத்துக்காட்டியது.

சில கடன் செலவுகளை உயர்த்துவதன் மூலம் அதிக வட்டி விகிதங்கள் கூடுதல் அழுத்தத்தையும் ஏற்படுத்துகின்றன. முதலீட்டைத் திட்டமிடும் நிறுவனங்கள், நிதிச் செலவுகளை விற்பனை வாய்ப்புகள், ஊதியங்கள் மற்றும் பொருள் செலவுகளுடன் ஒப்பிட்டு மதிப்பிட வேண்டியுள்ளது. மீட்சியைப் பாதிக்கும் அளவுக்கு தேவையை பலவீனப்படுத்தாமல், மிகையான விலை உயர்வைத் தணிக்க ஜப்பான் வங்கி முயல்கிறது.

விலை உயர்வுகளுடன் நிறுவனங்களின் லாபம், பெயரளவிலான பொருளாதார உற்பத்தி மற்றும் வரி வருவாய் ஆகியவையும் சாதனை அளவை எட்டியுள்ளன. இருப்பினும், இந்தப் பலன்கள் மக்களைச் சீராகச் சென்றடைவதில்லை. பணவீக்க இலக்கை எட்டியிருப்பதைவிட, ஊதியங்களுக்கும் குடும்பச் செலவுகளுக்கும் இடையிலான தொடர்பே குடும்பங்களுக்கு அதிகப் பயனளிக்கிறது.

பணவாட்டம் குறித்த அறிவிப்பில் அரசு எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது

பல ஆண்டுகளாக ஜப்பானைப் பாதித்த விலைகளின் நீடித்த வீழ்ச்சியான பணவாட்டம் முடிவுக்கு வந்துவிட்டதாக முறையாக அறிவிப்பதில் எச்சரிக்கை தேவை என பொருளாதார மற்றும் நிதிக் கொள்கை அமைச்சர் மினொரு கியூச்சி வலியுறுத்தியுள்ளார். கவனமாக முடிவெடுக்கவும், பொருளாதாரம் மீண்டும் பின்னடையாது என்பதில் உறுதிப்பாடு பெறவும் அரசு வேண்டும் என்றார்.

அடிப்படைப் பணவீக்கம் இலக்கை எட்டியுள்ளதா, அதற்கு பணவியல் கொள்கை எவ்வாறு பதிலளிக்க வேண்டும் என்பதே ஜப்பான் வங்கியின் உடனடி முடிவாகும். விலை வீழ்ச்சியிலிருந்து ஜப்பான் பரந்த அளவில் விலகியிருப்பது நீடிக்குமா என்பதைக் குறித்ததே அரசின் முன்மொழியப்பட்ட அறிவிப்பு. எனவே, இரு அமைப்புகளும் தொடர்புடைய முடிவுகளை எடுத்தாலும், அவற்றின் நோக்கங்கள் வேறுபட்டவை.

அரசு அறிவிப்புக்குப் பிறகு 2013 ஜனவரி கூட்டறிக்கை திருத்தப்படுமா என்று கேட்கப்பட்டபோது, அந்தக் கேள்வி கற்பனையானது எனக் கூறி கியூச்சி பதிலளிக்க மறுத்தார். அத்தகைய திருத்தத்துக்கான கால அட்டவணையும் அறிவிக்கப்படவில்லை.

ஜப்பான் வங்கியின் முன்னாள் துணை ஆளுநர் ஹிரோஷி நகாசோ, அண்மைய பாட்காஸ்ட் ஒன்றில் ஜப்பானின் பொருளாதார மாற்றத்தை இவ்வாறு விவரித்தார்:

பணவாட்டம் இறுதியாக நமக்குப் பின்னால் சென்றுவிட்டது; பொருளாதாரம் பணவீக்கச் சூழலுக்கு மாறிக்கொண்டிருக்கிறது.

இலக்கை எட்டிய பிறகு அரசு வலுவான வளர்ச்சி உத்தியை வகுக்க வேண்டும் என்றும் நகாசோ அழைப்பு விடுத்தார். அவரது வாதம் மத்திய வங்கிக்கு அப்பாற்பட்ட பொறுப்பையும் சுட்டுகிறது: வாழ்க்கைத் தரத்தில் நீடித்த முன்னேற்றம் ஏற்பட, நிலையான விலைகளுடன் பொருளாதார வளர்ச்சியும் அவசியம்.

அக்டோபர் 30 அன்று முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்கவிருப்பவை

அக்டோபர் முடிவு வட்டி விகிதத்தைப் பொறுத்து மட்டுமல்லாமல், அதில் பயன்படுத்தப்படும் சொற்களையும் பொறுத்து மதிப்பிடப்படும். அடிப்படைப் பணவீக்கம் 2%ஐ பெருமளவில் எட்டியுள்ளதாக உறுதியான மதிப்பீடு, மிகையான விலை உயர்வுகள் குறித்த வலுவான எச்சரிக்கைகள், வங்கியின் கணிப்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் கவனிப்பார்கள்.

செப்டம்பரில் ஏழுக்கு எதிராக இரண்டு வாக்குகள் என்ற பிளவு ஏற்பட்டதைத் தொடர்ந்து, வாக்கெடுப்பும் கவனத்தை ஈர்க்கும். பணவீக்கம் மற்றும் பணவியல் இறுக்கத்தின் வேகம் குறித்து ஒன்பது குழு உறுப்பினர்களிடையே உள்ள கருத்து வேறுபாடுகள், அடுத்தடுத்த வட்டி உயர்வுகள் எவ்வளவு விரைவில் வரும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளைப் பாதிக்கலாம்.

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையை மாற்றாமல் வைத்ததைத் தொடர்ந்து, அக்டோபர் 29 காலை யென் ஒரு டாலருக்கு 157.84 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. யென் பலவீனமடைவதால் இறக்குமதிப் பொருட்கள் மற்றும் எரிபொருளுக்கான யென் செலவு அதிகரிக்கிறது. இது ஜப்பானிய வணிகங்களுக்கும் நுகர்வோருக்கும் கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

செயற்கை நுண்ணறிவுடன் தொடர்புடைய முதலீடுகள் உட்பட, எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் உலகளாவிய தேவை குறித்த பரந்த கவலைகளுக்கு மத்தியில் ஜப்பான் வங்கியின் மதிப்பீடு வெளியாகிறது. ஜப்பான் எதிர்கொள்ளும் உடனடிச் சோதனை இன்னும் குறிப்பானது: வங்கி பண ஆதரவைப் படிப்படியாகக் குறைக்கும்போது, ஊதியங்கள், செலவினம் மற்றும் வணிக விலைகள் பணவீக்கத்தை 2%க்கு அருகில் ஆதரிக்கின்றனவா என்பதே அது.

அடுத்ததாகத் திட்டமிடப்பட்ட முடிவுக் கூட்டம் டிசம்பர் 17–18 தேதிகளில் நடைபெறும். அதற்கு முன் வெளியாகும் பொருளாதாரத் தரவுகளும் சந்தை நிலைமைகளும், அக்டோபரில் எதிர்பார்க்கப்படும் இடைநிறுத்தத்துக்குப் பிறகு டிசம்பரில் வட்டி 1.5% ஆக உயருமா அல்லது இன்னும் காலம் காத்திருக்கப்படுமா என்பதைத் தீர்மானிக்க உதவும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• அக்டோபர் 29–30 கூட்டத்தில் ஜப்பான் வங்கி கொள்கை வட்டி விகிதத்தை சுமார் 1.25% ஆக மாற்றாமல் வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• 2013 ஜனவரியில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட 2% இலக்கை அடிப்படைப் பணவீக்கம் பெருமளவில் எட்டியுள்ளதாக வங்கி மதிப்பிடக்கூடும்.
• செப்டம்பர் ஒட்டுமொத்த மற்றும் அடிப்படை நுகர்வோர் பணவீக்கம் இரண்டும் 2.1% ஆக இருந்தன; புதிய உணவுப் பொருட்களையும் எரிசக்தியையும் நீக்கிய பணவீக்கம் 2.4% ஆக இருந்தது.
• ஒரு கணக்கெடுப்பில் பங்கேற்ற பொருளாதார நிபுணர்களில் சுமார் 83% பேர் டிசம்பரில் வட்டி உயர்வு இருக்கும் என எதிர்பார்த்தனர்.
• ஊதிய வளர்ச்சி, குடும்பச் செலவினம் மற்றும் முந்தைய வட்டி உயர்வுகளின் தாக்கம் ஆகியவை அடுத்தடுத்த முடிவுகளை வடிவமைக்கும்.
• முறையான அறிவிப்பை வெளியிடுவதற்கு முன், ஜப்பான் மீண்டும் பணவாட்டத்துக்குத் திரும்பாது என்பதில் அரசு உறுதி பெற விரும்புகிறது.
• அடுத்ததாகத் திட்டமிடப்பட்ட ஜப்பான் வங்கியின் கொள்கைக் கூட்டம் டிசம்பர் 17–18 தேதிகளில் நடைபெறும்.