அதிக வட்டியுள்ள கடன்களால் திருப்பிச் செலுத்தும் அழுத்தம் அதிகரிக்க, பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன் 135.1 பில்லியன் டாலரை நெருங்கியது

ஒரு தசாப்தத்தில் 66.4 பில்லியன் டாலர் அதிகரிப்பு

உலக வங்கியின் சர்வதேசக் கடன் அறிக்கை 2026-ஐ மேற்கோள்காட்டிய புள்ளிவிவரங்களின்படி, பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன் 2025 இறுதியில் 135.107 பில்லியன் டாலரை எட்டியது. 2015இல் இது 68.673 பில்லியன் டாலராக இருந்தது. சுமார் 66.4 பில்லியன் டாலர் அல்லது 96.7% அதிகரித்துள்ளதால், ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்பிருந்ததைவிட இப்போது வெளிநாட்டுக் கடனளிப்பவர்களுக்கு பாகிஸ்தான் கிட்டத்தட்ட இருமடங்கு கடன்பட்டுள்ளது.

கடந்த ஆண்டின் அதிகரிப்பு இதைவிடக் குறைவாக இருந்தது: 2024இல் சுமார் 129.9 பில்லியன் டாலராக இருந்த கடன், ஏறத்தாழ 4% உயர்ந்தது. கடன் அளவு மட்டுமல்ல, அது பெறப்பட்ட நிபந்தனைகளும் பாகிஸ்தானுக்கு உடனடி சவாலாக உள்ளன. தனியார் கடனளிப்பவர்களிடமிருந்து புதிதாகப் பெறப்பட்ட கடன் உறுதிமொழிகளின் சராசரி வட்டி விகிதம் 8.6% ஆக இருந்தது. அதிகாரபூர்வ நிதியுதவிக்கான வட்டி விகிதம் 3.6% ஆக இருந்தது. தனியார் கடன்களின் திருப்பிச் செலுத்தும் காலமும் மிகவும் குறைவாக இருந்தது.

2025இல் பாகிஸ்தானின் ஏற்றுமதி வருவாயில் 33%க்கு இணையான தொகையை கடன் செலுத்துதல்கள் எடுத்துக்கொண்டன. வெளிநாட்டுக் கடனளிப்பவர்களுக்குப் பணம் செலுத்தவும் இறக்குமதிகளைக் கொள்முதல் செய்யவும் தேவைப்படும் அந்நியச் செலாவணியின் முக்கிய ஆதாரத்துடன், கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் சுமையை இந்த அளவீடு ஒப்பிட்டுக் காட்டுகிறது.

2025இல் சுமார் 2 பில்லியன் டாலர் கடன்களுக்கான திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கெடுவைச் சீனா நீட்டித்தது. சர்வதேச நாணய நிதியம் இரண்டு நிதியுதவி ஏற்பாடுகளின் கீழ் 2.3 பில்லியன் டாலரை வழங்கியது. வெளிநாட்டுக் கடன் பொறுப்புகளைச் சமாளிக்கும் பாகிஸ்தானுக்கு இந்த நடவடிக்கைகள் கூடுதல் அவகாசத்தையோ நிதியையோ அளித்தன.

பாகிஸ்தானின் நிலை, பரந்த அளவில் காணப்படும் ஒரு போக்குடன் ஒத்துப்போகிறது. குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட நாடுகளின் வெளிநாட்டுக் கடன் 2025இல் சாதனை அளவான 9.4 டிரில்லியன் டாலரை எட்டியது. ஆண்டுதோறும் செலுத்தப்பட்ட அசல் மற்றும் வட்டித் தொகை 1.4 டிரில்லியன் டாலராக உயர்ந்தது. சர்வதேசக் கடனளிப்பவர்கள் கடன் வழங்க அதிக முனைப்பு காட்டினாலும், குறிப்பாகக் குறைந்த நிதி வளங்களைக் கொண்ட நாடுகளுக்கு அதைப் பெறுவது செலவுமிக்கதாகவே இருந்தது.

வெளிநாட்டுக் கடன் என்பது ஒரு நாட்டுக்கு வெளியே உள்ள கடனளிப்பவர்களுக்குக் குடியிருப்பாளர்கள், நிறுவனங்கள் அல்லது அரசுப் பொது அமைப்புகள் செலுத்த வேண்டிய தொகையாகும். எனவே, அரசின் கடன் பொறுப்புகளுடன் தனியார் நிறுவனங்கள் பெற்ற கடன்களும் மொத்தத்தில் அடங்கும்.

யார் கடன்பட்டுள்ளனர்?

விரிவான கணக்கீட்டின்படி, பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன் பொறுப்புகளில் 107.076 பில்லியன் டாலர் பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடனாக இருந்தது. அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடன் என்பது, அசல் கடனாளியால் திருப்பிச் செலுத்த முடியாவிட்டால் அந்தக் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதாக அரசு உறுதியளித்திருப்பதைக் குறிக்கிறது.

அரசு உத்தரவாதமில்லாத தனியார் கடன் 17.58 பில்லியன் டாலராகவும், குறுகியகாலக் கடன் பொறுப்புகள் சுமார் 10.451 பில்லியன் டாலராகவும் இருந்தன. இந்த மூன்று பிரிவுகளும் சேர்ந்து அறிவிக்கப்பட்ட 135.107 பில்லியன் டாலர் மொத்தத் தொகையாகின்றன.

பொதுக் கடனும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடனும் மொத்தத்தில் சுமார் 79% ஆகும். இந்தக் கணக்கீடு 107.076 பில்லியன் டாலரை 135.107 பில்லியன் டாலரால் வகுத்துச் செய்யப்பட்டது. உத்தரவாதமில்லாத தனியார் கடன் சுமார் 13% ஆகவும், குறுகியகாலக் கடன் பொறுப்புகள் சுமார் 8% ஆகவும் இருந்தன.

நீண்டகாலப் பொதுத்துறை மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடன்கள் சுமார் 92.9 பில்லியன் டாலர் எனத் தனியாக அறிவிக்கப்பட்ட ஓர் எண்ணிக்கை குறிப்பிடுகிறது. விரிவான கணக்கீட்டில் பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடன் 107.076 பில்லியன் டாலர் எனக் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த இரு எண்களிலும் உள்ளடக்கத்தின் வேறுபாட்டுக்கான காரணம் குறிப்பிடப்படவில்லை.

உலக வங்கியின் சர்வதேசக் கடன் அறிக்கை 2025இல் உள்ள பாகிஸ்தான் நாட்டுக்கான அட்டவணை, 2024ஆம் ஆண்டுக்குத் தனியான குறிப்பை வழங்குகிறது. அமெரிக்க டாலர் மில்லியன் கணக்கில் தரப்பட்டுள்ள அதன் சுருக்க வெளிநாட்டுக் கடன் தரவு அட்டவணையில், மொத்த வெளிநாட்டுக் கடன் 129.718 பில்லியன் டாலர் என்றும், நீண்டகால வெளிநாட்டுக் கடன் 107.788 பில்லியன் டாலர் என்றும், "பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடன்:" என்ற தலைப்பிலான தொடர் 89.556 பில்லியன் டாலர் என்றும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த அறிக்கையின் அட்டவணைகள் முக்கியமாக, கடனாளி அறிக்கை அமைப்பின் மூலம் நாடுகள் சமர்ப்பித்த தகவல்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட உலக வங்கியின் சர்வதேசக் கடன் புள்ளிவிவரத் தரவுத்தளத்தைச் சார்ந்துள்ளன. 2025ஆம் ஆண்டுக்கான பாகிஸ்தான் புள்ளிவிவரங்களின் மூல அட்டவணை அல்லது தொடரை இந்த 2024 தரவுகள் அடையாளம் காட்டவில்லை.

கடனாளி அறிக்கை அமைப்பின்கீழ், நீண்டகாலப் பொதுத்துறை மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடன் என்பது, பொதுத் துறையின் அமைப்புகள் பெற்ற கடன்களையும் கடனாளி நாட்டின் பொதுத்துறை அமைப்பு உத்தரவாதம் அளித்த தனியார் கடன்களையும் உள்ளடக்கியது. இந்தப் பதிவுகள் ஒவ்வொரு கடனாகப் பராமரிக்கப்படுகின்றன; அதேவேளையில், அரசு உத்தரவாதமில்லாத தனியார் கடன்கள் மொத்தத் தொகையாக அறிவிக்கப்படுகின்றன. மொத்த வெளிநாட்டுக் கடனில், அரசு உத்தரவாதமில்லாத நீண்டகாலத் தனியார் கடன், சர்வதேச நாணய நிதியக் கடன் பயன்பாடு, சிறப்பு வரைவு உரிமை ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் குறுகியகால வெளிநாட்டுக் கடன் ஆகியவையும் அடங்கும். 92.9 பில்லியன் டாலர் என்ற தனி எண்ணிக்கையை வழங்கப்பட்ட அறிக்கைத் தகவல்கள் வரையறுக்கவோ, அதன் உள்ளடக்கத்தை உறுதிப்படுத்தவோ இல்லை. எனவே, 107.076 பில்லியன் டாலர் என்ற கணக்கீட்டுடனான வேறுபாட்டை அவை விளக்கவில்லை.

கடந்த பத்தாண்டுகளில் கடன் எவ்வாறு திரண்டது என்பதை முக்கிய ஆண்டுகளின் புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன:

• 2015: வெளிநாட்டுக் கடன் 68.673 பில்லியன் டாலராக இருந்தது.
• 2024: வெளிநாட்டுக் கடன் சுமார் 129.9 பில்லியன் டாலரை எட்டியது.
• 2025: வெளிநாட்டுக் கடன் சுமார் 4% உயர்ந்து 135.107 பில்லியன் டாலரானது.
• 2025ஆம் ஆண்டில்: சுமார் 2 பில்லியன் டாலர் கடன்களுக்கான முதிர்வுக் காலத்தைச் சீனா நீட்டித்தது; சர்வதேச நாணய நிதியம் புதிதாக 2.3 பில்லியன் டாலரை வழங்கியது.

கடனளிப்பவர்களின் பரந்த குழுவில் சீனா முதலிடம்

உறுப்பு நாடுகளின் குழுக்களால் ஆதரிக்கப்படும் பல்தரப்பு நிறுவனங்கள், பாகிஸ்தானின் பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடனில் 56.832 பில்லியன் டாலரை வைத்திருந்தன. தனிப்பட்ட வெளிநாட்டு அரசுகளும் அவற்றின் கடன் வழங்கும் அமைப்புகளும் அடங்கிய இருதரப்புக் கடனளிப்பவர்கள் 42.439 பில்லியன் டாலரை வைத்திருந்தனர். தனியார் கடனளிப்பவர்கள் மேலும் 7.805 பில்லியன் டாலரை வைத்திருந்தனர்.

பாகிஸ்தானின் மிகப்பெரிய தனிப்பட்ட கடனளிப்பவராகச் சீனா இருந்தது; அதற்குச் செலுத்த வேண்டிய நிலுவைத் தொகை 22.419 பில்லியன் டாலராக இருந்தது. சர்வதேச மேம்பாட்டு அமைப்பின் நிதியுதவியையும் சேர்த்து, உலக வங்கியின் பங்கு 19.214 பில்லியன் டாலராக இருந்தது. ஆசிய வளர்ச்சி வங்கி 16.830 பில்லியன் டாலர் கடனை வைத்திருந்தது.

பிற இருதரப்புக் கடனளிப்பவர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய தொகை 11.850 பில்லியன் டாலராகப் பட்டியலிடப்பட்டது. அதிகாரபூர்வக் கடனளிப்பவர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய 99.271 பில்லியன் டாலர், மொத்தமான 107.076 பில்லியன் டாலருடன் ஒப்பிடும்போது, பல்தரப்பு மற்றும் இருதரப்புப் பிரிவுகள் இணைந்து பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடனில் சுமார் 93% ஆக இருந்தன.

இந்தக் கடன் செறிவு, பாகிஸ்தானின் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் நிர்வாகத்தில் அதிகாரபூர்வ நிதியுதவி முக்கியப் பங்கு வகிப்பதைக் காட்டுகிறது. புதிய கடன் வழங்குதல், திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணைகள் மற்றும் கடன் நிபந்தனைகள் குறித்த அரசுகள் மற்றும் சர்வதேச நிறுவனங்களின் முடிவுகள், நாட்டின் பொதுத்துறை வெளிநாட்டுக் கடன் பொறுப்புகளில் பெரும்பகுதியைப் பாதிக்கின்றன.

தனியார் கடன் ஏன் அதிகச் செலவுடையது?

2025இல் பாகிஸ்தானுக்கான புதிய அதிகாரபூர்வக் கடனளிப்பாளர் உறுதிமொழிகளின் சராசரி முதிர்வுக் காலம் 16 ஆண்டுகள்; சலுகைக் காலம் நான்கு ஆண்டுகள்; சராசரி வட்டி விகிதம் 3.6% ஆக இருந்தது. முதிர்வுக் காலம் என்பது கடனை முழுமையாகத் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய காலமாகும். கடன் நிபந்தனைகளின்படி அசல் தொகையைச் செலுத்துவதைப் பொதுவாகச் சலுகைக் காலம் தாமதப்படுத்த அனுமதிக்கிறது.

தனியார் கடனளிப்பவர்களின் புதிய கடன் உறுதிமொழிகளுக்கு சராசரி வட்டி விகிதம் 8.6% ஆகவும், சராசரி முதிர்வுக் காலம் மூன்று ஆண்டுகளாகவும், சலுகைக் காலம் ஓராண்டாகவும் இருந்தது. வட்டி விகித இடைவெளி ஐந்து சதவீதப் புள்ளிகளாக இருந்தது; இறுதித் திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கெடு சராசரியாக 13 ஆண்டுகள் முன்னதாக இருந்தது.

எளிய எடுத்துக்காட்டாக, 1 பில்லியன் டாலர் கடன் தொகை மாறாமல் ஓராண்டுக்கு இருந்ததாகக் கொண்டு, அந்த விகிதங்களைப் பயன்படுத்தினால், 3.6% வட்டியில் 36 மில்லியன் டாலர் வட்டியாகச் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். 8.6% வட்டியில் அது 86 மில்லியன் டாலராக இருக்கும். உண்மையான கொடுப்பனவுகள் ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்தின் திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணை, கட்டணங்கள் மற்றும் பிற நிபந்தனைகளைப் பொறுத்து அமையும்.

குறுகிய முதிர்வுக் காலங்கள் இன்னொரு அழுத்தத்தையும் ஏற்படுத்துகின்றன: அசல் தொகையைச் செலுத்தவோ, அதற்குப் பதிலாகப் புதிய கடனை ஏற்பாடு செய்யவோ கடனாளி விரைவிலேயே பணம் திரட்ட வேண்டும். முதிர்வடையும் கடனுக்குப் பதிலாக வேறொரு கடனைப் பெறுவது மறுநிதியளிப்பு எனப்படும். அப்போது கடனளிப்பவர்கள் அதிக வட்டி கோரினால், கடன் வாங்கிய தொகை பெரிதாக உயராமலேயே எதிர்காலக் கடன் செலுத்துதல்கள் அதிகரிக்கக்கூடும்.

ஏற்றுமதி, கடன் சுமையின் அளவைக் காட்டுகிறது

2025இல் பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன், ஓராண்டுக்கான ஏற்றுமதி வருவாயில் 324%க்கு இணையாக இருந்தது. எளிமையாகச் சொன்னால், நிலுவையில் உள்ள கடன் ஒரு ஆண்டின் ஏற்றுமதி மதிப்பைவிட 3.24 மடங்காக இருந்தது. நாட்டின் குடியிருப்பாளர்களும் நிறுவனங்களும் ஈட்டும் வருமானத்தை அளவிடும் மொத்த தேசிய வருமானத்துடன் ஒப்பிடுகையில், அதன் வெளிநாட்டுக் கடன் 34%க்கு இணையாகவும் இருந்தது.

ஆண்டில் உண்மையில் செலுத்தப்பட்ட அசல் மற்றும் வட்டியான கடன் சேவை, ஏற்றுமதியில் 33%க்கும் மொத்த தேசிய வருமானத்தில் 3%க்கும் இணையாக இருந்தது. ஒவ்வொரு 100 டாலர் ஏற்றுமதி வருவாய்க்கும், சுமார் 33 டாலருக்கு இணையான தொகையை அந்நாட்டின் வெளிநாட்டுக் கடன் செலுத்துதல்கள் எடுத்துக்கொண்டன.

ஒப்பீட்டுக்காக, சர்வதேசக் கடன் அறிக்கை 2025இன் பாகிஸ்தான் 2024 தரவுத் தொகுப்பு அட்டவணையின்படி, வெளிநாட்டுக் கடன் சேவை ஏற்றுமதியில் 40%க்கும் மொத்த தேசிய வருமானத்தில் 4%க்கும் இணையாக இருந்தது. ஏற்றுமதியுடன் ஒப்பிடுகையில் வெளிநாட்டுக் கடன் 315% ஆகவும், மொத்த தேசிய வருமானத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 36% ஆகவும் இருந்தது. இவை 2024ஆம் ஆண்டுக்கான பாகிஸ்தான் சார்ந்த விகிதங்கள்; மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள 2025ஆம் ஆண்டு விகிதங்களுக்கான அடிப்படைத் தரவுகள் அல்ல.

ஏற்றுமதி வருவாய் முக்கியமானது; ஏனெனில் அது அந்நியச் செலாவணியைக் கொண்டுவருகிறது. ஏற்றுமதி அடித்தளம் விரிவடைவது வெளிநாட்டுக் கடன் பொறுப்புகளை நிர்வகிப்பதை எளிதாக்கலாம். அதேவேளையில், அதிகமான திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணை, இறக்குமதிகளுக்கும் பிற சர்வதேசக் கொடுப்பனவுகளுக்கும் தேவைப்படும் அந்நியச் செலாவணிக்குப் போட்டியாக அமைகிறது.

மத்திய கிழக்கு, வட ஆப்பிரிக்கா, ஆப்கானிஸ்தான் மற்றும் பாகிஸ்தான் பிராந்தியத்தில் கடன் சேவை மற்றும் வட்டி விகிதங்களில் முன்னேற்றம் பதிவானது. இருப்பினும், மொத்த தேசிய வருமானத்துடன் ஒப்பிடுகையில் அதன் வெளிநாட்டுக் கடன் 26.7%இலிருந்து 29.4% ஆக உயர்ந்தது. இது 2.7 சதவீதப் புள்ளி அதிகரிப்பாகும்; உள்ளடக்கப்பட்ட பிராந்தியங்களில் இதுவே மிகப்பெரிய ஓராண்டு உயர்வாகும்.

சீனா மற்றும் சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் ஆதரவு எதை மாற்றியது?

2025இல் செலுத்த வேண்டிய சுமார் 2 பில்லியன் டாலர் கடன்கள் தொடர்பான ஒப்பந்தங்களின் முதிர்வுக் காலத்தைச் சீனா நீட்டித்தது. திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கெடுவைத் தள்ளிவைப்பது, கடன் பொறுப்பை நிறைவேற்றத் தேவையான நிதியைத் திரட்டக் கடனாளிக்கு கூடுதல் அவகாசம் அளிக்கிறது. திருத்தப்பட்ட அட்டவணையின்படி பாகிஸ்தான் தொடர்ந்து பணம் செலுத்த வேண்டும்.

விரிவாக்கப்பட்ட நிதியுதவி வசதி மற்றும் மீள்தன்மை மற்றும் நிலைத்தன்மை வசதி ஏற்பாடுகளின்கீழ், சர்வதேச நாணய நிதியம் புதிதாக 2.3 பில்லியன் டாலரை வழங்கியது. நீடித்த பொருளாதார நிலைத்தன்மையையும் வளர்ச்சியையும் அடைவதற்கான பாகிஸ்தானின் முயற்சிகளுக்கு இந்த நிதியுதவி ஆதரவளித்தது.

இந்த இரண்டு நடவடிக்கைகளும் வெவ்வேறு வழிகளில் செயல்பட்டன. சீனாவின் காலக்கெடு நீட்டிப்புகள் திருப்பிச் செலுத்தும் நேரத்தை மாற்றின; சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் நிதி வழங்கல்கள் கூடுதல் நிதியை அளித்தன. தொடர்ந்து செலுத்த வேண்டிய கடன் பொறுப்புகளுடன் சேர்த்து, அந்த ஆண்டில் பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டு நிதித் தேவைகளை நிர்வகிக்க இரண்டும் உதவின.

சந்தைகள் மீண்டும் திறக்கப்பட்டதால் வளரும் நாடுகள் கூடுதலாகக் கடன் பெற்றன

குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட நாடுகளின் வெளிநாட்டுக் கடன் 2025இல் 5.5% உயர்ந்து 9.4 டிரில்லியன் டாலரானது. இது நான்கு ஆண்டுகளில் பதிவான மிக வேகமான உயர்வாகும். பத்திர வெளியீடு மீண்டும் தொடங்கியது, கடன் வழங்க முதலீட்டாளர்கள் அதிக விருப்பம் காட்டினர், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு பலவீனமடைந்தது ஆகியவை இந்த உயர்வுக்குக் காரணமாகின.

தனியார் கடனளிப்பவர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய கடன் 5.2% உயர்ந்து சுமார் 5 டிரில்லியன் டாலரானது; 2024இல் இது வெறும் 0.6% மட்டுமே அதிகரித்திருந்தது. இந்தப் பிரிவில், பத்திரதாரர்களுக்குச் செலுத்த வேண்டிய கடன் 5.7% உயர்ந்து சுமார் 2.4 டிரில்லியன் டாலரானது. வணிக வங்கிகள் மற்றும் பிற தனியார் கடனளிப்பவர்களுக்கான கடன் பொறுப்புகள் 4.7% உயர்ந்து சுமார் 2.7 டிரில்லியன் டாலரானது.

பத்திரங்கள் மூலம் அரசுகளோ நிறுவனங்களோ முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கடன் பெற்று, ஒப்புக்கொண்ட தேதியில் வட்டியும் அசல் தொகையும் செலுத்துவதாக உறுதியளிக்கின்றன. அந்தச் சந்தைக்கான அணுகல் மீண்டும் கிடைத்தது கடனாளிகளுக்கு மற்றொரு நிதி ஆதாரத்தை வழங்கியது; எனினும், அதிக வட்டி விகிதங்கள் அந்த நிதியைச் செலவுமிக்கதாக்கின.

குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட பொருளாதாரங்களின் மொத்த தேசிய வருமானம் 5.1% வளர்ந்தது. வருமானத்தின் வேகமான வளர்ச்சி சில கடன் விகிதங்களுக்கு ஆதரவளித்ததுடன், கடன் வழங்குதலையும் ஊக்குவித்தது. இருப்பினும், நிலுவையில் உள்ள கடன் தொகை தொடர்ந்து அதிகரித்தது.

டாலரின் மதிப்பு பலவீனமடைந்ததும், பிற நாணயங்களில் பெறப்பட்ட கடன்களின் டாலர் மதிப்பை உயர்த்தியது. இந்தப் பொருளாதாரங்களில் பொதுத்துறை மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட வெளிநாட்டுக் கடன் அதிகரித்ததில் 28.2%க்கு நாணய மதிப்பு மாற்றங்கள் காரணமாக இருந்தன. வேறொரு நாணயத்தில் பெறப்பட்ட கடன், கடனாளி தொடர்ந்து திருப்பிச் செலுத்திக்கொண்டிருந்தாலும் டாலரில் கணக்கிடும்போது அதிகமாகத் தோன்றலாம்.

ஏழ்மையான கடனாளிகள் அதிக வட்டி விகிதங்களை எதிர்கொண்டனர்

ஏழ்மையான பொருளாதாரங்களுக்கு சலுகை அடிப்படையிலான ஆதரவு வழங்கும் உலக வங்கியின் சர்வதேச மேம்பாட்டு அமைப்பின் நிதியுதவிக்குத் தகுதிபெற்ற நாடுகளின் வெளிநாட்டுக் கடன் 8.1% உயர்ந்து 1.3 டிரில்லியன் டாலரானது. குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட நாடுகளில் பதிவான 5.5% வளர்ச்சியைவிட இது அதிகமாகும்.

குறைந்த வருமானம் கொண்ட நாடுகளில் இன்னும் வேகமாக 8.9% உயர்வு பதிவானதால், அவற்றின் வெளிநாட்டுக் கடன் 262.4 பில்லியன் டாலரை எட்டியது. 2020க்குப் பிறகு அந்நாடுகளில் பதிவான மிகப்பெரிய ஓராண்டு உயர்வு இதுவாகும்.

சர்வதேச மேம்பாட்டு அமைப்பின் நிதியுதவிக்குத் தகுதிபெற்ற நாடுகளின் புதிய கடன் உறுதிமொழிகளுக்கான சராசரி வட்டி விகிதம் 8.2% ஆக இருந்தது. 1980களின் பிற்பகுதிக்குப் பிறகு இதுவே மிக உயர்ந்த அளவாகும். அவற்றின் அதிகாரபூர்வ மற்றும் தனியார் கடன் விகிதங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு 2016இல் 3.4 சதவீதப் புள்ளிகளாக இருந்ததிலிருந்து, 2025இல் 5.5 சதவீதப் புள்ளிகளாக விரிவடைந்தது.

புனரமைப்பு மற்றும் வளர்ச்சிக்கான சர்வதேச வங்கியிடமிருந்து கடன் பெற்றவர்கள் வேறுபட்ட சூழலை எதிர்கொண்டனர். புதிய கடன் உறுதிமொழிகளுக்கான அவர்களின் சராசரி வட்டி விகிதம், முந்தைய ஆண்டின் 5.8%இலிருந்து 5.5% ஆகக் குறைந்தது.

கடன் வழங்கல் மீண்டும் தொடங்கியதன் பலன் சமமாகப் பகிரப்படவில்லை என்பதை இந்த வேறுபாடு காட்டுகிறது. குறைந்த செலவிலான நிதியுதவியைப் பெறக்கூடிய நாடுகள் மேம்பட்ட நிபந்தனைகளில் கடன் பெற முடிந்தது; ஏழ்மையான கடனாளிகள் அதிக செலவுகளை எதிர்கொண்டனர். அதிகரித்து வரும் கடனும் கடன் பெறும் செலவும் உள்கட்டமைப்பு, கல்வி, சுகாதாரம் மற்றும் பிற வளர்ச்சி முதலீடுகளுக்கான வளங்களைக் குறைக்கக்கூடும் என உலக வங்கி எச்சரித்தது.

கூடுதல் நிதி கிடைத்தது; ஆனால் செலுத்துதல்கள் தொடர்ந்து அதிகரித்தன

குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட நாடுகள் 2025இல் 1.4 டிரில்லியன் டாலர் அசல் மற்றும் வட்டியைச் செலுத்தின. இது 1.9% உயர்வாகும்; தொடர்ந்து ஐந்தாவது ஆண்டாகக் கொடுப்பனவுகள் அதிகரித்தன. பத்திரதாரர்களுக்கான கொடுப்பனவுகள் மிக வேகமாக 13.7% உயர்ந்து 363.1 பில்லியன் டாலரானது.

2022 முதல் 2025 வரை, இந்தப் பொருளாதாரங்கள் புதிய நிதியுதவியாகப் பெற்றதைவிட சுமார் 436.1 பில்லியன் டாலர் கூடுதலாகக் கடன் சேவைக்குச் செலுத்தின. இந்தத் திரட்டிய வெளியேற்றம், வெளிநாட்டுக் கடன் செலுத்துதல்களுக்குப் பிறகு மீதமிருந்த நிதியைக் குறைத்தது.

2025இல் நீண்டகாலக் கடன் நிதிப் பரிமாற்றங்கள் நேர்மறையாக மாறின. 2024இல் 118.4 பில்லியன் டாலர் நிகர வெளியேற்றம் ஏற்பட்ட நிலையில், நாடுகள் 45.4 பில்லியன் டாலர் நிகர வரவைப் பதிவு செய்தன. அதாவது, அந்த ஆண்டில் புதிய நீண்டகால நிதியுதவி, அதனுடன் தொடர்புடைய அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களைவிட அதிகமாக இருந்தது.

நிதியுதவி கிடைப்பதற்கும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான செலவுக்கும் இடையிலான அதே முரண்பாட்டைப் பாகிஸ்தானின் கடன் புள்ளிவிவரங்களும் காட்டுகின்றன. அதிகாரபூர்வக் கடனளிப்பவர்கள் பெரும்பாலான பொதுத்துறை வெளிநாட்டுக் கடன் பொறுப்புகளை வைத்துள்ளனர்; திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கெடு நீட்டிப்புகள் அவகாசத்தை வழங்குகின்றன. தனியார் கடன் மற்றொரு நிதி வழியை அளித்தாலும், அதன் அதிக வட்டி விகிதங்களும் குறுகிய முதிர்வுக் காலங்களும் செலுத்துதல்களை விரைவுபடுத்தி, செலவையும் அதிகரிக்கின்றன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன் 2015இல் 68.673 பில்லியன் டாலராக இருந்ததிலிருந்து 2025இல் 135.107 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்தது; இது சுமார் 96.7% அதிகரிப்பாகும்.
• 2024இல் சுமார் 129.9 பில்லியன் டாலராக இருந்த கடன், கடந்த ஆண்டில் சுமார் 4% உயர்ந்தது.
• விரிவான கணக்கீட்டின்படி, பொதுக் கடன் மற்றும் அரசால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்பட்ட கடன் 107.076 பில்லியன் டாலராக இருந்தது.
• தனிப்பட்ட கடனளிப்பவர்களில் சீனா முதலிடத்திலும், அதற்கடுத்து உலக வங்கியும் ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியும் இருந்தன.
• புதிய தனியார் நிதியுதவிக்கான சராசரி வட்டி விகிதம் 8.6% ஆக இருந்தது; அதிகாரபூர்வக் கடன் உறுதிமொழிகளுக்கான வட்டி விகிதம் 3.6% ஆக இருந்தது.
• 2025இல் பாகிஸ்தானின் வெளிநாட்டுக் கடன் சேவை, ஏற்றுமதி வருவாயில் 33%க்கு இணையாக இருந்தது.
• சுமார் 2 பில்லியன் டாலர் கடன்களின் முதிர்வுக் காலத்தைச் சீனா நீட்டித்தது; சர்வதேச நாணய நிதியம் 2.3 பில்லியன் டாலரை வழங்கியது.
• குறைந்த மற்றும் நடுத்தர வருமானம் கொண்ட நாடுகளின் வெளிநாட்டுக் கடன் 9.4 டிரில்லியன் டாலரை எட்டியது; அவற்றின் ஆண்டுக் கடன் சேவை 1.4 டிரில்லியன் டாலராக இருந்தது.